Daily: Evropský růst trhy uklidnit nedokázal

Minulý týden do značné míry rozčeřil klidné vody prázdninového obchodování a přinesl na trhy opět nervozitu. K té v největší míře přispěly především další zprávy z USA a růst obav ze stavu americké ekonomiky, které pak částečně doplnilo také vzkříšení několik týdnů zapomenutého tématu, kterým je evropská dluhová krize.

Problémy americké ekonomiky, která v posledních necelých dvou měsících nabízí téměř výhradně samé špatné zprávy, eskalovala v minulém týdnu americká centrální banka. Ta přistoupila k poměrně překvapivému rozvolnění měnové politiky, když oznámila, že refinancuje dluhopisy držené do splatnosti do amerických státních dluhopisů, což byl krok, se kterým trh tak brzy příliš nepočítal. Jednalo se navíc o stimul, který si ještě před dvěma měsíci dokázal jen málokdo představit, když většinový konsenzus ještě nedávno počítal s tím, že by Fed mohl začít již koncem tohoto roku spíše se zvyšováním sazeb. K rapidní změně kurzu ale přiměl Fed opět se zhoršující stav americké ekonomiky, což centrální banka také v úterý dala jasně najevo poměrně negativním a velmi opatrným doprovodným komentářem.

Ten se stal nakonec katalyzátorem výprodejů na akciových trzích, když jen v průběhu středy ztratily indexy v USA necelá tři procenta a o moc lépe si nevedly ani akcie v Evropě a Asii.

Že by se problémy Spojených států již brzy mohly začít týkat také Evropy, si proto možná konečně všimli také obchodníci, kteří byli dosud, co se výhledu pro růst eurozóny týče, podle našeho soudu až příliš optimističtí. Náladu jim proto nespravily ani překvapivě dobré výsledky HDP eurozóny, které rostlo podle předběžných údajů v druhém čtvrtletí o jedno procento, zatímco trh počítal s jeho růstem o sedm desetin.

Impozantní výsledek si s sebou ale přinesl nepříjemnou pachuť až příliš vysoké závislosti právě na zahraniční, resp. americké poptávce, která je navíc povzbuzena nedávným kolapsem evropské měny, která během půl roku ztratila proti dolaru až 20 %, zatímco na páru s librou zeslábla o 8 %. Tahounem se totiž stala téměř výhradně německá ekonomika, která rostla o 2,2 %, zatímco žádná z ostatních velkých ekonomik nedokázala růst přes procento a například Španělsko dokonce zaznamenalo kontrakci o 0,2 %. Budou-li tak Spojené státy dále zpomalovat, růst Evropy může být v druhém pololetí letos podstatně pomalejší, než s čím aktuálně počítá většinový konsenzus.

Problémem v Evropě, který zatím bublá pod povrchem, navíc i nadále zůstává nedůvěra ve schopnost některých zemí zvládnout bobtnající rozpočtové deficity. V minulém týdnu jsme tak byli opět svědky poměrně výrazného růstu ceny CDS na dluhopisy některých členských zemí eurozóny (PIGS). Ten byl výrazný zejména u Irska, kterému se velmi prodražuje sanace jeho bankovního sektoru. Po zprávě, že musí Irská vláda investovat do záchrany domácí Anglo Irish Bank až 10 mld. EUR nad rámec původně očekávané pomoci, tak cena irských CDS vystoupala až na 280bp. a výnos z irských desetiletých bondů vzrostl jen během první poloviny týdne o 50bp.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...