Komoditný výhľad pre 6. týždeň

 Drahé kovy

Na drahých kovoch sme minulý týždeň hovorili o nudnom obchodovaní v pásme s určitými tendenciami na strane rastu, ktorým sme ale neverili a preferovali sme predaje. O to väčšie bolo naše prekvapenie, keď sme sa stali svedkami rely na drahých kovoch. Spočiatku sa to dalo vysvetliť slabším USD, ale čo tá rely po relatívne dobrých dátach z trhu práce USA? V prípade zlata by sa dalo hovoriť o raste bezpečných prístavov v čase prepadu akcií a rastu CDS na banky. Nezabránil tomu ani mierne silnejší USD. Aktuálne zlato prekonáva v rámci svojho parabolického rastu októbrové maximá a to úplne mení výhľad, hlavne ak by sme tieto úrovne prekonali. Sme svedkami zatvárania krátkych pozícií na drahých kovoch? Zatiaľ by sme sa nechceli unáhliť, ale situáciu budeme pozorne sledovať. Očakávané pásmo 1150/1200. Striebro sa v podstate „zviezlo“ na raste zlata a vo svojej rely zaostáva. Tak či onak ale testuje svoj ročný priemer na úrovni 15.40, ktorý ale zatiaľ neprekonalo. Závisí aj od pohybu zlata, ale zatiaľ očakávame zotrvanie pod touto úrovňou v pásme 14.70/15.40. To je medzi polročným a ročným cenovým priemerom. Za hlavné riziká na strane poklesu by sme označili reakcie Fedu na dáta z trhu práce, ktoré priniesli nečakane silné dáta (a nejde o NFP, ale hlavne mieru nezamestnanosti a rast miezd.

 Priemyselné kovy

Na medi sa toho veľa neudialo a zatiaľ sme nevideli prerazenie hladiny 215 (decembrové maximá). Tým pádom by mal zostať v platnosti medvedí trend. Keďže ceny ropy už klesajú, je tu riziko, že meď sa pridá a opäť pôjde pod hladinu 200. Z Číny sme nezaznamenali nijaké pozitívne správy, ktoré by mali zlepšovať náladu vo výrobnom sektore.

 Energie

Minulý týždeň sme videli ďalšie zo série slabých dát zo zásobníkov ropy v USA. Je pravda, že dva týždne po sebe produkcia ropy mierne klesala a medziročne sa blíži k nulovému rastu, ale to ťažko nazvať dobrými správami. Produkcia ropy za posledné mesiace mierne vzrástla (napr. od októbra o 114 tis. barelov). Stále tu nevidíme razantné obmedzovanie produkcie, ale skôr preteky producentov o to, kto vyprodukuje viac, aby si tak uhradil aspoň prevádzkové náklady. Zásoby ropy rastú štvrtý týždeň po sebe a pozastavili sériu medziročného spomaľovania rastu (mesačné dáta na grafe nižšie ešte stále ukazujú na spomaľovanie rastu). To všetko v prostredí klesajúceho dopytu rafinérií (majú sezónu údržby) ktoré už od  začiatku decembra objednávajú čoraz menej ropy. Toto je negatívna správa, ktorá bola minulý týždeň ignorovaná pravdepodobne len vďaka slabšiemu USD. Je pravdepodobné, že ropa nie len že ešte nejaký čas zotrvá pod hladinou 30, ale aj otestuje 13-ročné minimá na úrovni 26.50.

 Zemný plyn

Na zemnom plyne sme minulý týždeň pripúšťali rely keďže v USA je aktuálne chladnejšie. Ochladenie je ale dočasné a výhľad je neradostný. Nárast spotreby plynu nestačí ani na priblíženie sa k normálnej spotrebe v tomto období. Len pár čísel: odhad na tento štvrtok -80 BCF vs. normál -168 BCF, budúci týždeň by to mohlo byť lepšie a mohli by sme ísť na -120 BCF vs. normál -170 BCF. To sú veľmi slabé výsledky a zatiaľ nečakáme, že by sa plyn mal dostať nad hladinu 2.25, kde sú silné rezistencie. Pre ropu a zemný plyn bude veľmi dôležitý februárový report EIA, ktorý bude zverejnený v utorok. 

 Plodiny

Na plodinách sa naďalej nedeje nič zaujímavé. V januári sme videli rast cien plodín, rely však nedosiahla decembrových maxím. Od začiatku februára vidíme pokles cien plodín. Kľúčovým fundamentom bude februárový report WASDE, ktorý bude zverejnený v utorok. Dovtedy sa sleduje počasie a dáta exportov. Keď sa pozeráme na vývoj medziročného rastu exportov tak na mesačnej aj kvartálnej báze vidíme najsilnejší rast na sóji a najslabší na pšenici. Uvidíme, aké čísla prinesú štvrtkové exporty. Zatiaľ nám ale najlogickejším obchodom pripadá nákup sóje a predaj rovnakého objemu pšenice, keďže aj zásobovanie je pri sóji najslabšie a pri pšenici najlepšie (aktualizáciu výhľadu zásobovania prinesie práve utorkový WASDE report). Na grafe nižšie je vývoj exportov sóje (červeným), kukurice (modrým) a pšenice (zeleným).