Drahé kovy

Minulý týždeň sme očakávali pohyb zlata v pásme 1195/1245. Toto pásmo iba raz krátkodobé prerazené, keď na trhu bez konkrétneho dôvodu posilňoval JPY a rástli dlhopisy. Negatívna nálada nevydržala a zlato nakoniec rast neudržalo. V piatok sme naopak videli pokles zlata, pretože prostredie bolo pre zlatých býkov viac ako nepohodlné. Akcie stúpali, klesali dlhopisy aj JPY a k tomu ešte aj rástol USD. Dôvodom boli pravdepodobne dobré dáta z USA (HDP, inflácia). Zlato však klesalo oveľa menej ako napríklad striebro, čo len ukazuje, že stávky na rast zlata oproti striebru sa môžu oplatiť. Výhľad zostáva neutrálny, pásmo sa rozširuje na 1195/1155. Riziká sú tlmené, dôležité je sledovať vývoj dlhopisov a JPY. Piatková dobrá nálada na trhu dlho nevydržala, čo by malo zlatu pomôcť. Lenže proti zlatým býkom hovorí silný USD, dobré dáta z americkej ekonomiky. Za dva týždne zasadá Fed na svojom dôležitom zasadnutí a to môže zlatých býkov držať na uzde. Riziká sú teda vyrovnané. Opatrná nálada na trhu hovorí v prospech zlata, silný USD proti zlatu.

V prípade striebra sme očakávali pásmo 15:20/16.00, ale darilo sa mi výrazne horšie ako zlatu a videli sme prerazenie nadol. Dôvodom bol silný USD po dobrých dátach z USA, ako sme už spomínali vyššie. Tam sme už zmenili výhľad na medvedí v pásme 14.70/15.30, pričom spodná čas pásma už bola aj dosiahnutá. Preferujeme predaj rastu.

Priemyselné kovy

Pred pár dňami bol zverejnený pravidelný mesačný report o medi od ICSG, ktorý obsahuje dáta k novembru 2015. Za prvých jedenásť mesiacov roka 2015 klesol dopyt po medi medziročne o približne 1% (260 tis. ton), produkcia baní rástla o 1.6% (330 tis. ton), celková ponuka medi však stúpala o 3.5% (vďaka recyklovanej medi). Čo sa týka štruktúry dopytu, ten stúpa v Číne, bez nej by vo svete klesal o 4%. Produkcia stúpa hlavne vďaka návratu Indonézie (v roku 2014 bol export 7 mesiacov zastavený) a tiež vďaka novým baniam v Peru. Mesačné dáta ukazujú na mierne rýchlejší rast spotreby v porovnaní s produkciou a zároveň mierny rast zásob, čo pôsobí zvláštne. Ak však započítame aj zmenu viazaných zásob medi, tak ich celkový stav klesá. Ide o mierne lepšie fundamenty v porovnaní s tými čo sme videli v januári. V priebehu tohto týždňa by sme mali vidieť oba prieskumy PMI výroby z Číny za február, nečaká sa zhoršovanie situácie (čaká sa rovnaká kontrakcia ako naposledy). Výhľad na medi preto meníme z klesajúceho na neutrálny v očakávanom pásme 200/215.

Energie

Na rope WTI sme minulý týždeň upozornili na pomerne dôležitú vec a síce, že pri súčasnom tempe poklesu produkcie ropy v USA by táto mohla byť na konci roka nižšia, než sa pôvodne čakalo. Toto by mohlo pomôcť stabilizovať ceny ropy, ale ako dôvod na rely sme to aj tak nevideli. V piatok sme videli veľmi ostré odmietnutie rastu. Za dva dni rely (streda a štvrtok) sme videli solídne nákupy, v piatok však býci stratili paru. Videli sme tak ďalšie zlyhanie obchodníkov pri testovaní hranice 34. Výhľad zostáva neutrálny v pásme 31/34, riziká skôr na strane poklesu. Už len kvôli tomu, že smerom nahor sa obchodníci nepresadili, čo môže predznamenávať otočenie krátkodobého smerovania trhu smerom nadol. Do ďalšieho obdobia sa nedá vylúčiť, že sa obchodníci pokúsia otestovať ďalšiu dôležitú líniu a to na úrovni 29.

Na zemnom plyne vidíme pokračovanie doterajšieho poklesu. Situácia sa nezlepšila tak veľmi, ako býci chceli. A aj my sme boli priveľmi optimistický (štvrtková zmena výhľadu na neutrálny). Odhad zásob na tento štvrtok v súlade s tým, čo sme očakávali v závere minulého týždňa, -63 BCF vs. normál -137 BCF. V sobotu sa začal nový plynový týždeň a ten akoby nám opäť chcel naznačiť, že nie je koniec februára, ale koniec marca. Prvé odhady na budúci týždeň (zmena stavu zásob) sú v okolí úrovne -30/-40 BCF vs. normál -118 BCF. Počas najbližších dní sa čaká len čiastočné ochladenie na severe a nie sme si istí tým, či to bude stačiť na vyššiu spotrebu plynu. Výhľad je opäť medvedí v očakávanom pásme 1.65/1.85, preferujeme predaj rastu. Malo by platiť, že radšej nepredať, ako predať pri minimách.  Hrozí, že zima nie len že neskôr začala a bola slabá. Ona ešte môže ešte aj skôr skončiť. 

Plodiny

Náš obchod, kde sme mali nakúpenú sóju a predanú pšenicu sme už zatvorili z dôvodu slabších exportov sóje. Viac informácií budeme mať k dispozícii po najnovších dátach exportov, ktoré budú zverejnené vo štvrtok.