Zlato patřilo v září k nejslabším aktivům

Růstová dynamika zlata, která se rozvinula během druhé poloviny srpna především v reakci na obavy z fiskální situace Spojených států a pokračující debatu o de-dolarizaci, se nakonec ukázala jako velmi krátkodobá. Po neúspěšném pokusu o pokračování růstu začal drahý kov postupně ztrácet půdu a jeho cena se nyní pohybuje kolem 4 150 USD. Zářijový vývoj byl pro zlato mimořádně nepříznivý. Drahý kov během měsíce odepsal přibližně 7 % své hodnoty a zařadil se mezi aktiva s nejhorší výkonností. Výrazný kontrast představoval americký dolar, který ve stejném období pokračoval v rozsáhlém posilování napříč trhem. Právě síla americké měny zůstává jednou z hlavních překážek případného výraznějšího zotavení zlata. Za silnějším dolarem a současně slabším zlatem stojí mimo jiné vývoj reálných výnosů. Ty od února prudce rostou, především ve Spojených státech, kde je podporují vyšší úrokové sazby a rostoucí termínové prémie. V prostředí současně rostoucí inflace tento vývoj snižuje relativní atraktivitu zlata a dalších aktiv, která sama o sobě nenabízejí žádný výnos. Vyšší reálné výnosy tak vytvářejí pro drahý kov nepříznivé prostředí. Dokud budou americké výnosy a dolar pokračovat v růstu, může být pro kupující obtížné vytvořit udržitelnější růstovou vlnu. Srpnové argumenty podporující zlato proto ustoupily do pozadí a pozornost investorů se přesunula především k dalšímu vývoji měnové politiky a dluhopisového trhu. Býci se během uplynulého týdne pokoušeli vytvořit cenovou základnu kolem úrovně 4 133 USD. Tento pokus přišel poté, co zlato nedokázalo udržet zisky zaznamenané po zveřejnění údajů o zaměstnanosti mimo zemědělství. Schopnost trhu stabilizovat se v této oblasti bude nyní důležitá pro posouzení, zda se současná sestupná vlna začíná vyčerpávat. Riziko dalšího poklesu však zůstává vysoké. Pokud oblast kolem 4 133 USD nevydrží, pozornost se může rychle přesunout k psychologicky významné hranici 4 000 USD. Právě zde se podle cenového vývoje z června a července nachází silnější poptávka, především ze strany centrálních bank. Oblast 4 000 USD tak představuje jednu z nejvýznamnějších podpor současné technické struktury. Její případné prolomení by znamenalo další výrazné zhoršení výhledu a otevřelo prostor k hlubšímu návratu ceny. Další zásadní podporou je minimum z října 2025 na úrovni 3 886 USD. Tato hranice má výrazný technický význam, protože právě od ní se vytvořil základ pro agresivní růstovou vlnu, která mezi říjnem 2025 a lednem 2026 vynesla zlato až na historické maximum 5 598 USD. Návrat k 3 886 USD by proto znamenal velmi výrazné prohloubení současné korekce. Pro obnovení růstu bude naopak pravděpodobně zapotřebí změna některých makroekonomických faktorů, které zlato v posledních týdnech zatěžují. Pomoci by mohla především očekávání méně agresivního zpřísňování měnové politiky ze strany Fedu. Podobně pozitivně by mohl působit pokles termínové prémie amerických dluhopisů, který by mohl přispět k oslabení dolaru. Dalším potenciálním katalyzátorem by byl nový nárůst kapitálových toků do bezpečných aktiv. Kombinace slabšího dolaru, příznivějšího vývoje dluhopisových výnosů a vyšší poptávky po bezpečných aktivech by mohla zlatu pomoci získat zpět alespoň část výrazných zářijových ztrát. Případné krátkodobé zotavení však narazí na několik významných technických překážek. První důležitou rezistenci představuje relativně široká oblast mezi 4 271 a 4 292 USD, kterou vymezují 50denní a 100denní jednoduché klouzavé průměry (SMA). Právě překonání tohoto pásma bude důležité pro potvrzení, že se kupující začínají vracet na trh ve větší míře. Úspěšný průlom nad oblast 4 271–4 292 USD by následně přivedl do hry úroveň 4 381 USD. Její překonání by dále zlepšilo krátkodobý technický obraz, hlavním cílem případného zotavení však zůstává až 200denní SMA na úrovni 4 532 USD. Právě návrat nad 200denní klouzavý průměr by představoval mnohem významnější změnu současné technické struktury. Přesvědčivý růst nad 4 532 USD by mohl otevřít cestu k trvalejšímu zotavení a naznačit, že několikaměsíční korekční fáze začíná ztrácet kontrolu nad trhem. Investoři však pravděpodobně zůstanou opatrní i v případě výraznějšího odrazu. V čerstvé paměti stále zůstává prudký propad z lokálního maxima dosaženého na konci srpna, který ukázal, jak rychle může růstové momentum zmizet v prostředí silnějšího dolaru a rostoucích reálných výnosů. Celkový výhled zlata tak zůstává v krátkodobém horizontu spíše negativní. Zářijová ztráta přibližně 7 %, síla amerického dolaru a růst reálných výnosů nadále vytvářejí prostor pro pokles směrem k 4 000 USD. Pokud by tato podpora nevydržela, do popředí by se mohla dostat úroveň 3 886 USD. Pro výraznější změnu sentimentu naopak zlato potřebuje překonat pásmo 4 271–4 292 USD, následně 4 381 USD a především 200denní SMA na 4 532 USD. Teprve přesvědčivý návrat nad tuto dlouhodobou hranici by mohl vytvořit podmínky pro trvalejší obnovení růstového trendu.

GOLD.mDaily-7.10.2026

Autor článku: Line Bin, externí analytik, InstaForex.eu

Upozornění: Tyto informace jsou poskytovány neprofesionálním a profesionálním klientům v rámci marketingové komunikace. Neobsahují a neměly by být chápány jako investiční poradenství nebo investiční doporučení, ani nabídku či výzvu k zapojení se do jakékoliv transakce nebo strategie s finančními nástroji. Minulá výkonnost není zárukou ani předpovědí budoucí výkonnosti.

Instant Trading EU Ltd. nepřebírá žádnou odpovědnost za přesnost nebo úplnost poskytnutých informací nebo jakoukoli ztrátu vyplývající z jakékoli investice založené na analýze, predikci nebo jiných informacích. Jakékoliv obchodní rozhodnutí je vždy pouze nezávislým a výlučným rozhodnutím klienta.

Varování před riziky: Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 81,92 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.