Plyn oproti minulému týdnu zlevňuje, rizika pro Evropu však přetrvávají

Klíčové body

• Cena plynu klesla, ale evropský trh zůstává napjatý.
• Zásobníky jsou před zimou naplněny méně než obvykle.
• Dražší plyn může znovu zvýšit inflaci i sazby ECB.

Dočasné přerušení amerických a íránských útoků přineslo na energetické trhy úlevu a poslalo cenu evropského plynu TTF zpět pod 60 EUR/MWh. Tento pokles však může být zavádějící. Trh reaguje především na naději v pokračování deeskalace, zatímco fyzická situace na evropském trhu s plynem zůstává napjatá.

Evropské zásobníky jsou na konci července naplněny jen přibližně z 55 %, nejméně pro toto období od roku 2021. Červencový dovoz LNG do Evropy má navíc klesnout na nejnižší úroveň od září 2024. Vedle omezení dodávek z oblasti Perského zálivu je problémem také silnější asijská poptávka, která odklání část amerického LNG od evropských terminálů.

Jaký vývoj očekávat v nadcházejících měsících? Odhaduje se, že i v příznivém scénáři mohou evropské zásobníky dosáhnout do začátku listopadu pouze 75 % kapacity, oproti pětiletému průměru kolem 90 %. Pokud by omezení provozu v Hormuzském průlivu pokračovalo další dva měsíce, naplněnost by mohla zůstat dokonce pod 70 %. Evropa tak postupně ztrácí čas potřebný k doplnění zásob a případná další vojenská eskalace by mohla vyvolat nový boj s Asií o dostupné LNG.

Situace v některých ohledech připomíná rok 2022, kdy omezení ruských dodávek vyvolalo evropskou plynovou krizi a extrémní růst cen. Evropa je dnes sice daleko odolnější díky vyšší dovozní kapacitě LNG, norskému plynu a diverzifikovanějším zdrojům, zároveň je však mnohem více vystavena cenám na globálním trhu. Zatímco v roce 2022 byl hlavním problémem výpadek ruských plynovodů, nyní představuje klíčové riziko kombinace slabých zásob, omezeného katarského LNG a konkurence asijských odběratelů. 

Vyšší ceny plynu by pro evropskou ekonomiku znamenaly obnovení negativního nabídkového šoku. Oslabily by kupní sílu domácností, zvýšily náklady průmyslu a zhoršily směnné relace eurozóny. Do spotřebitelské inflace (HICP) by se nejprve promítly přímo prostřednictvím energetické složky. Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Lagardeová v minulém týdnu zároveň upozornila, že širší dopady do jádrové inflace, mezd a inflačních očekávání zatím nejsou výrazně patrné, ale plný účinek energetického šoku se však teprve může projevit. 

Pokud by ceny plynu zůstaly zvýšené delší dobu a podniky začaly náklady ve větší míře přenášet do cen zboží a služeb, posílilo by to argumenty pro další zvýšení sazeb ECB. Po červnovém utažení politiky a červencové pauze se s takovým krokem počítá již pro září. Vyšší úroková očekávání by mohla euro krátkodobě podpořit, při výraznějším plynovém šoku by však pravděpodobně převážily obavy ze slabšího růstu a zhoršení směnných relací, podobně jako v roce 2022. S blížící se zimou v Evropě tak může do vývoje na eurodolaru stále citelněji promlouvat i cena zemního plynu. 

FAQ

Proč plyn zlevnil?

Kvůli dočasné deeskalaci konfliktu.

Jaké je hlavní riziko?

Nízké zásoby plynu před zimou.

Co by znamenal dražší plyn?

Vyšší inflaci a slabší hospodářský růst.

Čtěte více

• Plus 20 % za měsíc: ropa se připravuje na svůj nejlepší měsíc od března, i přes páteční korekci
  Dnes se ropa Brent obchoduje kolem 88 USD za barel, končí volatilní týden poklesem, ale i tak směřuje k největšímu měsíčnímu zisku od března v důsledku eskalace napětí mezi USA a Íránem. Aktivnější říjnový kontrakt včera klesl o 1,8 % na 85,36 USD, zatímco WTI s dodáním v září zlevnila o 1,9 % na 82,02 USD. Nicméně v červenci zaznamenal ropný benchmark nárůst o přibližně 20 %.
• Plus 6 % za týden a plus 50 % od začátku roku: Ropa roste kvůli hrozbě ekonomické blokády
  Na konci týdne se Brent obchoduje nad 93 USD za barel a směřuje k nárůstu o zhruba 6 %, zatímco WTI s dodáním v říjnu ...
• Pluxee: Ceny obědů se drží kolem 200 korun. Nejdražší zůstávají na jihu Čech, nejlevnější tradičně na Vysočině
  Obědy zůstávají drahé, jejich ceny se však ustálily. Za první čtvrtletí tak nejsou vidět žádné výrazné výkyvy, ve všech krajích zdražují či zlevňují jen o desetihaléře, maximálně koruny. Průměrná cena se tak drží kolem 194 korun. Vyplývá to z transakcí stravenkovými kartami společnosti Pluxee.
• Pluxee Zaměstnavatel roku 2025: Vítězové z Prahy a Středočeského kraje jsou již známi
  Letošní, již 23. ročník soutěže Zaměstnavatel roku odstartoval regionální ocenění v jednotlivých kategoriích. V pondělí 12. května byli vyhlášeni první vítězové – z Prahy a Středočeského kraje. Zástupci pořádajícího Klubu zaměstnavatelů a generálního partnera soutěže, společnosti Pluxee (dříve Sodexo Benefity), slavnostně předali ocenění zástupcům vítězných firem při setkání v sídle společnosti PricewaterhouseCoopers v Praze. Právě její metodika Saratoga se totiž pro hodnocení firem v soutěži využívá.
• Plyn a elektřina by kvůli koronaviru mohly zlevnit už před topnou sezónou. Situace se už nyní snaží v rostoucí zneužít různí šibalové, kteří třeba telefonicky tlačí seniory k nevýhodné změně dodavatele
  Českým domácnostem by mohly na podzim před příští topnou sezonou zlevnit plyn a elektřina. Důvodem je pokles cen na velkoobchodních burzách v důsledku koronavirové krize.
• Plyn a elektřina by mohly zlevnit, ceny na burzách klesají
  Českým domácnostem by mohly na podzim před příští topnou sezonou zlevnit plyn a elektřina. Důvodem je pokles cen na velkoobchodních burzách. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Kolik přesně peněz lidé ušetří, záleží podle nich logicky na tom, na co všechno danou komoditu používají. Míní, že výraznější může být pokles u plynu, jehož konečná cena by mohla klesnout až kolem deseti procent. U elektřiny má být úspora zhruba poloviční. Možný pokles cen opatrně připouští i dodavatelé.
• Plyn atakuje klíčovou Fibonacci rezistenci – ale mezera z rolloveru zůstává nevyplněná
  Na grafu zemního plynu (NATGAS) sledujeme dynamický vývoj, který přinesl prudký pokles následovaný silným odrazem směrem vzhůru. Cena se aktuálně pohybuje na úrovni 3,677 USD, tedy těsně pod hodnotou 78,6 % Fibonacciho retracementu vycházejícího z předchozího poklesu mezi maximem 3,838 USD a minimem 3,097 USD. Tato zóna se nyní jeví jako silná rezistence, která byla dnes nachvíli překonána, ale cena následně opět spadla zpět k této úrovni.
• Plyn dále prudce zlevňuje
  Začátek nového roku se nese ve znamení povzbudivých zpráv z energetických trhů. Cena evropského plynového benchmarku TTF pokračuje ve volném pádu a včera se dostala až k 55 EUR/MWh, tj. výrazně pod tuzemský cenový strop na úrovni přibližně 125 EUR/MWh.
• Plyn i ropa jsou dražší, ale drahé kovy jsou levnější 
  Ceny ropy a plynu vystoupaly od začátku roku do konce října o desítky % a cena uhlí v USA vystoupala na dvojnásobek. Naopak ceny drahých i průmyslových kovů klesly. Silné zdražení pocítíme při nákupu hlavních zemědělských komodit – pšenice, kukuřice.
• Plyn je v EU od pondělí dražší o 70 %, Rusko hrozí odstávkou plynovodu
  Cena plynu pro evropský trh se od pondělí zvýšila zhruba o 70 procent, surovina se nyní prodává za více než 140 eur za megawatthodinu (MWh). Cena se začala zvyšovat po zprávě, že přetrvávající problémy s opravou zařízení pro kompresorové stanice by mohly vést k tomu, že Rusko zcela zastaví plynovod Nord Stream 1. Ten je přitom hlavní trasou pro přepravu ruského plynu do EU. Podle agentury RIA Novosti to dnes řekl ruský velvyslanec při Evropské unii Vladimir Čižov.
• Plynová krize opět nabírá na obrátkách
  Cena plynu v Evropě opět skokově roste a včera se vyšplhala nad 130 EUR/MWh, což je nejvyšší úroveň od začátku března. Na vině jsou nové nabídkové šoky, se kterými se musí trh vypořádat a které ohrožují probíhající plnění zásobníku před topnou sezónou (k cílovým 80 % k prvnímu listopadu). Dobrou zprávou je, že tempo doplňování zásobníků v posledních týdnech akcelerovalo napříč celou EU a zvlášť dobře si vede Česko.
• Plynová krize stále zuří, i když cena plynu spadla o desítky procent. Fialova vláda by měla znova dojednat zelenou agendu EU, docílit na úrovni EU uznání jádra jakožto bezemisního zdroje
  Z titulků našich i zahraničních médií se zdá, že plynová krize v EU zásadně polevuje. Přitom cena plynu v EU stále činí zhruba 100 eur za megawatthodinu, což byla ještě na počátku prosince zcela nebývalá suma, která snesla srovnání jen s máločím, co do té doby na trhu s plynem nastalo. Pak se však těsně před Vánoci přechodně vyhoupla až k 190 eur za megawatthodin, takže v porovnání s touto zcela mimořádně vyšponovanou cenou se nyní jeví docela nízká. Stále však je zhruba na pětinásobku běžných hodnot.
• Plynové dilema
  Situace na komoditních trzích zůstává i bezmála dva měsíce od začátku války na Ukrajině napjatá. Zvláště to platí pro evropský trh s plynem, kde přetrvávající nejistota ohledně ruských dodávek drží cenu na pětinásobných úrovních v porovnání s loňským rokem. Napříč členskými státy EU zároveň roste tlak na citelné omezení ruských importů zemního plynu, které agregátně pokrývají více než 40 % spotřeby.
• Plynovodem Jamal dnes zcela přestal z Ruska do Německa plyn proudit. Evropě hrozí blackouty či sériové odstávky dodávek elektřiny
  Burzovní cena plynu v EU dnes atakuje historický cenový rekord, když ráno vystoupala až na 155 eur za megawatthodinu. Bezprostředním důvodem je to, že plynovodem Jamal zcela přestal plyn proudit do koncového německého uzlu Mallnow (viz graf Bloombergu níže). Plynovod vedoucí plyn z Ruska, a to přes území Běloruska a Polska, zajišťuje zhruba pětinu ruských pozemních dodávek plynu do EU.
• Plynovod Jamal dál pracuje v obráceném režimu, tok z Německa ale zesílil
  Plynovodem Jamal už patnáctým dnem proudí ruský plyn v obráceném směru, to znamená z Německa do Polska. Tok plynu je navíc mnohem silnější než v předchozích dnech, informovala dnes agentura Reuters. Cena plynu se kolem poledne začala výrazně zvyšovat a vykazovala růst o více než 30 procent, zůstává ale hluboko pod rekordy z konce loňského roku. Ruský prezident Vladimir Putin v prosinci řekl, že Německo nakupuje ruský plyn a prodává ho pak do Polska a na Ukrajinu. Tyto dvě země mají s Ruskem zhoršené vztahy a zdráhají se od něj plyn nakupovat přímo.
• Plynovod Jamal dnes takřka přestal dodávat ruský plyn do EU. Ceny plynu v EU jsou přitom již tak rekordní, Rusko může chtít využít současné energetické zranitelnosti Evropy
  Dodávky ruského plynu do EU plynovodem Jamal se dnes prakticky zastavily. Podle nejnovějších dat terminálu Bloomberg odpovídaly dnes ve 13:00 našeho času 8,8 gigawatthodin denně. Běžně přitom Rusko touto cestou dodávalo přes 850 gigawatthodin denně (viz graf Bloombergu v příloze). Dodávky dramaticky poklesly již včera, dnes se však přes krátkodobý výkyv dále snížily.
• Plynovod Jamal pracuje druhým dnem v obráceném režimu
  Plynovod Jamal pracuje druhým dnem v obráceném režimu, plyn tedy proudí z Německa do Polska. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil německý provozovatel plynovodní sítě Gascade. Cena plynu pro evropský trh s dodáním v lednu se v úterý vyšplhala na rekordních více než 170 eur (asi 4290 Kč) za megawatthodinu. Objem plynu a směr jeho toku v plynovodu se řídí podle požadavků odběratelů.
• Plynovod Jamal stále pracuje v obráceném režimu a nedodává plyn do Německa
  Plynovod Jamal, který přepravuje ruský plyn přes Polsko do Německa, nadále pracuje v obráceném režimu a transportuje plyn ze západu na východ. Ukazují to dnešní údaje německého provozovatele plynovodní sítě Gascade. Průtok plynu do Německa se na měřící stanici v německé obci Mallnow zastavil v sobotu ráno a stále nebyl obnoven. Větší problémy to ale nezpůsobuje, ceny plynu dnes dopoledne pokračovaly v mírném poklesu. Podle Gascade lze očekávat, že plynovod zůstane v obráceném režimu minimálně do středy, uvedla agentura Reuters.
• Plynovod Jamal začíná obnovovat tok ruského plynu do Německa
  Dodávky plynu přes plynovod Jamal se začínají obnovovat opět západním směrem. Vyplývá to z předběžných údajů německého provozovatele plynovodní sítě Gascade. Plynovodem proudí ruský plyn přes Polsko do Německa, od soboty však fungoval v obráceném režimu, tedy plyn tekl směrem na východ. Obrácený tok způsobil, že ceny termínových kontraktů na evropský plyn tento týden vzrostly proti závěrečné ceně z minulého pátku až o 23 procent.
• Plynovod NordStream chce „za hubičku“ koupit americký investor, Trumpův štědrý sponzor
  Plynovod NordStream 2 chce podle listu Wall Street Journal koupit americký investor Stephen Lynch, štědrý financiér kampaně Donalda Trumpa. Podle Lynche nakonec potrubím plyn opět poteče, neboť to bude v silném zájmu jak Ruska, tak i Německa. Je prý lepší, když na přepravě bude vydělávat Amerika, než aby byla pod kontrolou Ruska.