⛽ Ropa po rozhodnutí OPEC+ roste o 2 %

Jak spolehlivý je OPEC+?

Dalo by se říci, že OPEC+ svým rozhodnutím z minulého víkendu překvapil. Není to však překvapení, které by mohlo vést k zásadním změnám. Překvapením je v podstatě jen to, že se vůbec něco změnilo. V tomto textu stručně probereme nejdůležitější otázky související s rozhodnutím OPEC+ a dobrovolným snížením ze strany Saúdské Arábie.

Komplikovaná politika OPEC+

V tuto chvíli je těžké pochopit, jaké plány produkce má OPEC+ do budoucna, a zejména jaká čísla jsou prezentována. V říjnu loňského roku OPEC+ rozhodl o snížení produkčního cíle ve srovnání s referenčními čísly stanovenými v srpnu téhož roku. Následovalo další snížení oznámené v dubnu a v současné době další snížení ze strany Saúdské Arábie a prodloužení celé dohody do roku 2024. V médiích se však lze dočíst, že OPEC+ bude v roce 2024 produkci dále snižovat. To však není pravda. Jedná se pouze o prodloužení stávající dohody s úpravou produkčních cílů. Ve skutečnosti je cíl produkce pro rok 2024 vyšší než cíl pro duben 2023 a výrazně vyšší než současná úroveň produkce. Navíc, pokud by všechny země těžily podle svých plánů, nejenže bychom nyní měli obrovský převis nabídky nad poptávkou, ale také produkce na příští rok by byla výrazně vyšší. Jak vidíte, vše je poměrně složité, ale snad by nám situaci, v níž se nacházíme, měla osvětlit následující tabulka.

Jednotlivé kroky OPEC+ v uplynulém roce a produkční cíl pro rok 2024. Jak je patrné, OPEC+ v současné době produkuje výrazně méně, než může. Saúdská Arábie navíc plánuje snížit produkci, což může vést k podpoře cen. Zdroj: Bloomberg, OPEC, S&P Global, XTB

Jak OPEC+ rozhodl?

• Současný produkční cíl pro rok 2023 zůstává nezměněn.
• Prodloužení dohody do roku 2024 s mírnou úpravou cíle.
• Saúdská Arábie dodatečně snižuje těžbu o 1 milion barelů denně, čímž se produkce sníží na extrémně nízkou úroveň 9 milionů barelů denně.
• V červnu má být předložena nová referenční úroveň pro Rusko. Rusko svou těžbu v průběhu roku utajuje, což může ztížit posouzení dodržování dohody.
• Spojené arabské emiráty se zvýšeným cílem produkce.
• Snížené produkční cíle pro africké země, jako je Nigérie nebo Angola, z důvodu nemožnosti zvýšit produkci.

Jak bude vypadat trh?

Ukazuje se, že začátek letošního roku se nevyvíjí tak, jak by si býci na trhu s ropou přáli. Ropa je v současné době v přebytku nabídky, zhruba na úrovni 1 milionu barelů denně. Pokud se tedy kromě úpravy ze strany Saúdské Arábie nic nezmění, bude trh v červenci "dokonale vyrovnaný". Je však třeba připomenout několik důležitých věcí:

• Potenciální další zvýšení poptávky z Číny, ale zároveň možné zklamání.
• Mexiko plánuje zvýšit těžbu až na 2,2 milionu barelů denně.
• Další růst produkce v USA je vzhledem k výraznému poklesu počtu vrtných souprav sporný.
• USA v současné době neplánují výrazněji obnovovat své strategické rezervy, pokud ceny neklesnou pod 70 USD za barel.
• Poptávka po pohonných hmotách v USA od začátku letošního roku nevypadá nijak impozantně.
• Dodatečná poptávka ze strany Indie a Číny pravděpodobně arabskou ropu výrazně neovlivní, protože tyto země v současnosti využívají velmi levnou ruskou ropu.
• Rusko prodává Indii a Číně ropu s 10-20dolarovou slevou oproti benchmarku, což je pro Saúdskou Arábii na asijském trhu problém.

Současný přebytek nabídky ve výši 1 milionu barelů denně může být neutralizován Saúdskou Arábií. Na trhu je však mnoho nejistot, takže je obtížné předpovědět, jak bude vypadat bilance ve druhé polovině letošního roku. Zdroj: Bloomberg, XTB.

Jak bude reagovat cena?

Rozhodnutí prodloužit dohodu není pro trh překvapením. OPEC+ dává najevo, že dává přednost proaktivní politice, což může znamenat, že očekává problémy s poptávkou. Na druhou stranu to může být také diktováno touhou po zvýšení ceny, i když oficiálně OPEC+ uvádí, že nemá žádný cenový cíl. Saúdská Arábie však možná nějaký má, protože její rozpočet balancuje zhruba na úrovni 91 USD za barel.

Z technického hlediska cena stanovila trojité dno a v současné době testuje spodní z linií hrdla, kde by cílem bylo dosáhnout přibližně 85 USD za barel. Pokud by však došlo k realizaci cíle souvisejícího s rozsahem horního neckline, dalo by se očekávat dosažení úrovně kolem 95 USD za barel nebo na úroveň přibližně 104-105, pokud bychom učebnicově čekali na potvrzení prolomení horního neckline na úrovni přibližně 88 USD za barel. Pro oživení ve druhé polovině roku hovoří i extrémní přeprodej na trhu s ropou Brent a WTI, i když je zároveň třeba připomenout, že nedávné překvapení z dubnového snížení cen ze strany OPEC+ investoři rychle zvrátili.

Ropa Brent v současné době testuje spodní hranici neckline s cílem přibližně 85 USD za barel. Zdroj: xStation5.

Ropa Brent je na burze ICE silně přeprodaná. Ropa WTI je ještě více přeprodaná. Zdroj: Bloomberg, XTB

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.