Carvana se propadá o 36 %, protože roste riziko bankrotu 📉

Společnost Carvana (CVNA.US) byla v roce 2021 označována za "automobilový Amazon" a patřila k oblíbeným společnostem hedgeových fondů, spolu s jedním z vítězů postpandemické euforie. Dnes se společnost potýká s vážnými zásadními problémy, když drží dluh ve výši více než 7 miliard USD na 340 milionů USD kapitálu. Akcie dnes prohloubily svůj výprodej poté, co analytici společnosti Wedbush informovali o rostoucí hrozbě platební neschopnosti a bankrotu prodejní platformy. Prozatím jsou akcie o více než 36 % níže:

• V listopadu se akcie propadly o 43 % a v prosinci prohlubují pokles. Předchozí rok akcie zakončily na 232 dolarech za akcii. Dnes se cena te pohybuje kolem 4,7 USD za akcii, což činí hodnotu společnosti výrazně pod 1 miliardou USD ve srovnání se 40 miliardami USD v roce 2021. Investoři a věřitelé skupiny zjevně ztrácejí důvěru v ziskovost společnosti. Cena dluhopisů společnosti Carvana je v současné době nižší než 0,50 USD, což znamená, že fondy hodnotí pravděpodobnost nesplacení jako velmi vysokou;
• Agentura Bloomberg uvádí, že investiční fondy Apollo Global a Pacific Investment již podepsaly dohodu o společném zahájení jednání se společností s cílem získat zpět své investice. Jsou součástí skupiny, která drží nezajištěný dluh společnosti Carvana v hodnotě zhruba 4 miliard USD. Očekávaná lhůta pro dokončení jednání jsou tři měsíce, což naznačuje, že fondy jsou přesvědčeny o tom, že problémy společnosti, která měla původně způsobit revoluci na sekundárním trhu s automobily, ještě prohloubí.

Stále více peněz

Automaty skupiny si během pandemie, kdy se spotřebitelé chtěli vyhnout fyzickému kontaktu s prodejci, vedly více než dobře. K tomu se přidala nabídka nových automobilů, jejichž výroba byla omezena komplikacemi v dodavatelských řetězcích - stejně jako jejich dostupnost. Spotřebitelé se proto začali obracet k ojetým vozům, což vedlo k růstu jejich cen i samotného podnikání společnosti Carvana. Navíc FED zaplavil spotřebitele penězi ze svých fiskálních programů na podporu ekonomiky, což způsobilo zvýšení spotřeby automobilů i chuti po levných úvěrech. Úrokové sazby byly téměř nulové, což znamenalo, že financování nákupu automobilu stálo jen velmi málo. Dnes se situace obrátila a poptávka po ojetých automobilech v USA od začátku roku klesá dvouciferným tempem. I když Fed začne brzdit, je nepravděpodobné, že by náklady na půjčky klesaly tak rychle, jak rostly.

Knockoutovací úder?

Společnost trpí nedostatkem hotovosti a rostoucími dluhy. Čelí agresivnímu cyklu zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému, který se zaměřuje na potlačení inflace. Zvyšování sazeb je tak pro společnost trojnásobným a potenciálně knockoutovým úderem.

Zvyšují náklady na úvěry pro spotřebitele tím, že brzdí jejich chuť k rizikovým a ojetým vozům, a zvyšují náklady na půjčky a dluhovou službu pro společnosti, které chtějí investovat do jejího podnikání. Navíc jsou špatné pro samotnou společnost Carvana, protože ta je značně zadlužená. V prvních třech čtvrtletích roku 2022 spálila společnost více než 1 miliardu dolarů v hotovosti. Díky tomu všemu si jsou analytici stále více jisti, že společnost čeká bolestivá úvěrová krize.  

"V současné době se domníváme, že společnost Carvana, která byla odříznuta od přílivu hotovosti, pravděpodobně vyčerpá své financování do konce roku 2023 (...) zatím neexistují žádné náznaky možného přílivu hotovosti, například od rodiny Garcia (generálního ředitele společnosti), a nelze předvídat, zda a kdy k tomu dojde." - Upozornili analytici Bank of America. Společnost Carvana na žádost o komentář k poznámce BofA bezprostředně nereagovala. Čistý dluh společnosti se pohybuje mezi 6 a 7 miliardami dolarů a v rozvaze má jen malé množství hotovosti. Podle společnosti FactSet může být dluh až 18násobkem hotovosti, kterou drží. Ztráta upravené marže EBITDA má daleko k ziskovosti, přestože ve třetím čtvrtletí vzrostla o 6,2 %. Společnost drasticky snižuje náklady, aby zpomalila pokles. Poté, co v květnu zrušila 2 500 pracovních míst, oznámila další vlnu propouštění, která se dotkne dalších 1 500 zaměstnanců. To se však tváří v tvář slábnoucímu makroekonomickému výhledu a dražším penězům může stále ukázat jako příliš málo.

Akcie Carvana (CVNA.US), interval D1. Obavy kolem bankrotu ženou akcie automobilové e-commerce platformy cenově stále níže, což agresivním obchodníkům nabízí atraktivní rizikovou prémii. Lze však předpokládat, že se atmosféra kolem podniku zlepší, pokud se vedení rozhodne financovat podnik z vlastních zdrojů. Investoři se však obávají, že k této situaci nedojde a podnikání společnosti je odsouzeno k vážnému neúspěchu v důsledku radikální změny měnové politiky a zpomalující poptávky po ojetých automobilech v USA. Zdroj: xStation5

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.