Obavy investorů z koronaviru klesají. Akciím ale roste konkurence jinde
Hlavní světové trhy po většinu února utěšeně rostly, byť poslední dny začínají lehce přešlapovat na místě. Optimismu nahrává klesající počet hospitalizací a nových případů onemocnění covid-19 v USA rychle postupující očkování. Roste šance na dřívější návrat k běžnému životu a zdá se, že koronavirus přestává být trhy vnímán jako překážka. Akciím ale roste konkurence v podobě vyšší výnosnosti dluhopisů.
Počty nově nakažených klesají podle WHO ve světě už pátý týden v řadě. V mnoha státech už plošně očkují. Nově například v Japonsku, pokroky hlásí Velká Británie. Investory pak v tomto ohledu těší hlavně dobré zprávy z USA. Připočteme-li k tomu tamní plánovaný mimořádný stimulační balík, pak před sebou máme solidní vitaminový koktejl pomáhající trhům rychle zapomenout na paniku, kterou loni vyvolal nástup koronaviru.
Stále jsme také svědky bezprecedentní podpory ekonomiky ze strany centrálních bank, které udržují nízké úrokové sazby a tisknou peníze ve velkém. A do toho americké firmy ohlašují ve většině případů lepší výsledky za poslední čtvrtletí, než analytici předpokládali. Je tak těžké si krátko až střednědobě představit nějakou závažnou pohromu, kterou by mohly akciové trhy projít. A tak někdy i den co den pozorujeme, jak jsou překonávána nová a nová maxima.
Bublina? Asi ano
Vytvořila se na trzích bublina? Se vší pravděpodobností ano, otázkou je, zda je tento vývoj plně iracionální, a tady mám dojem (s ohledem na množství peněz, kterými jsou trhy zaplaveny), že se vývoj prozatím iracionálním nazvat nedá.
Lidé se mě často ptají, jestli není čas vše prodat a akciový trh opustit. To si nemyslím. Sám jsem jen vybral zisky z pravidelných investic za posledních sedm let a pokračuji se stejnou částkou a stejnými fondy opět od nuly. A také jsem mírně snížil zastoupení akcií ve svých portfoliích. Namísto odchodu z trhů radím spíše zaměřit se na jiné typy akcií, které jsou obchodovány na dobrých poměrových ukazatelích a odpovídají cyklu, v němž se právě nacházíme.
Staronová konkurence
Akciím ale roste konkurence v podobě dluhopisů. Nemoc ustupuje, zisky korporátní sféry rychle rostou, makroekonomická data ukazují sílu a do toho se chystá bilionový balík plošné podpory v USA. Právě díky souběhu výše popsaného lze zřejmě očekávat zvyšující se míru inflace. A tomu také odpovídá situace na dluhopisovém trhu, kde v únoru ceny dluhopisů klesají a zvyšují se výnosy jak desetiletých, tak dvacetiletých dluhopisů.
To je samo o sobě dobrým znamením. Dochází k růstu výnosové křivky, který svědčí o zdravé ekonomice. Co se ale bude dít, až výnosy dluhopisů začnou konkurovat očekávání akciových investorů?
„S elektrickým proudem to máte tak, jako se studenty této školy. Jde vždy cestou nejmenšího odporu,“ říkal nám vysokoškolský profesor v hodinách věnovaných elektrickým zařízením. A stejně tak je to s investory. Hledají pro své peníze vždy takové místo, kde se nejméně nadřou a získají maximální bezpečné zhodnocení. A to nemusí být při aktuálním nadhodnocení akciových indexů (nejen) v USA zase tak daleko.
Dividendové výnosy akcií se v průměru pohybují okolo 1,5 procenta, což už dnes převyšují výnosy korporátních dluhopisů s nejvyšším ratingem a roste i atraktivita bezpečného, dvacetiletého amerického státního dluhopisu.
Neříkám, že k masivnímu odlivu investorů z akciových trhů dojde nějak překotně rychle a je se mu třeba už bránit. Nejspíše je času ještě skutečně dost. Jen bude postupně ztrácet na významu mantra, kterou investory už dlouho zasypává Wall Street zasypává. Vžila se pro ni zkratka TINA (There Is No Alternative), tedy, že k akciím neexistuje žádná alternativa.
Václav Pech, investiční analytik společnosti Broker Trust
Čtěte více
-
Obama a odmietnutie dohody
Americký dolár oslabuje a treasuries sa vypredá... -
Obama má ďalšie štyri roky
Obama má ďalšie štyri rokyZa amerického prezidenta bol vo včerajších voľbách zvolený... -
Obama mení stratégiu, DJIA komponenty
Keďže v čase medzi dátami amerického trhu práce a zasadaním Fedu budúci týždeň absentujú zásadnejšie zverejn... -
Obama (US prezident)
Pár zaujímavých čísiel z včeraj&scar... -
Obama: Vyššie dane pre bohatých, alebo nič
Dlhová kríza zúri a vyššie dane nebude mať len Slovensko, ale takmer určite aj USA. To sa s... -
Obamovy trafiky? Peníze pro kampaň, teď posty velvyslanců
Americký prezident Barack Obama navrhl tři kandidáty na lukrativní posty velvyslanců Spojených států. Následují jinou jedenáctku nominovaných na diplomatické posty USA zejména v Evropě. Kandidáti mají jedno společné – byli podporovateli prezidenta Obamy v jeho prezidentské kampani a organizátory jejího financování, získateli peněz pro ni. -
Obamovy trafiky? Podporovatelé v prezidentské kampani míří na posty velvyslanců
Americký prezident Barack Obama navrhl tři kandidáty na lukrativní posty velvyslanců Spojených států. Následují jinou jedenáctku nominovaných na diplomatické posty USA zejména v Evropě. Kandidáti mají jedno společné – byli podporovateli prezidenta Obamy v jeho prezidentské kampani a organizátory jejího financování, získateli peněz pro ni. -
Obamov 7,8%-ný darček
Obamov 7,8%-ný darčekAj keď prvé kolo televíznej debaty medzi Obamom a republikánskym kandidátom vyhral R... -
Obava z recese narůstá. Wall Street je pod tlakem
„Investoři se obávají prohlubování inverze výnosové křivky na amerických státních dluhopisech a vyhrocování obchodních válek. Nechtějí, aby jim v rukou zbyl Černý Petr, a proto jsou připraveni prodávat. Akciové indexy se mohou propadnout,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček. -
Obavy Čechů z dalšího vývoje ekonomiky jsou nejvyšší za posledních pět let
Celková důvěra v českou ekonomiku se v září propadla nejníže za posledních takřka pět let. Nižší byla naposledy v říjnu roku 2014. Dolů ji stáhl jak horšící se sentiment podnikatelů, tak zejména spotřebitelů. -
Obavy i tentokrát překonány? Akcie obrátily nahoru, pomohla data
Ačkoli včerejší propad akcií už odpoledne a poté v americkém obchodování ustal, Asie ještě upravila ceny směrem dolů. Až dnes v Evropě sledujeme jednoznačné zlepšení a zisky akcií narůstají napříč kontinentem. Momentálně jsou indexy asi procento v plusu. -
Obavy o americkú ekonomiku pri vyšších sadzbách sú prehnané, úročenie rastie už od roku 2013
V súvislosti s dnešným veľmi pravdepodobným zvýšením úrokových sadzieb FEDu sa diskutuje aj o dopadoch tohto kroku na americkú ekonomiku. Z môjho pohľadu sa dopad samotného zvýšenia sadzieb preceňuje. Je totiž potrebné si uvedomiť, že dnes sa zvýši cieľový koridor pre jednodňové sadzby, tento efekt sa však s predlžujúcou sa splatnosťou rozpadá. Dlhý koniec výnosovej krivky, ktorý má podstatne väčší dopad na ekonomiku (napr. už len skrz hypotéky) má ďaleko viac pod kontrolou trh a ten do neho už zvýšenie sadzieb započítal. -
Obavy o eurozónu sílí, výnosy míří vzhůru a eurodolar dál klesá
Nový týden nezačal dobře, když na trzích roste skepse ohledně schopnosti eurozón... -
Obavy ohledně zmenšení QE pokračují udržovat trh.
Tento týden slibuje byt nejzajímavějším za cely rok 2013. Hlava FRS, Ben Bernanke, nejspíš provede poslední zasedání j... -
Obavy o řecký osud znovu oslabují euro
Společná evropská měna i v úterních dopoledních hodinách pokračovala v mírném oslabování. Za nepříznivým vývojem stály hlavně obavy o dalším... -
Obavy překonány, akcie i ropa vyhlížejí návrat poptávky
Investoři začali setřásat strach z nového kola obchodní války už včera v americkém obchodování. Dnes navazuje Evropa optimistickým začátkem, kdy se akciím i ropě daří díky opětovnému přesměrování pozornosti k otevírání ekonomik a návratu poptávky. Akciové indexy přidávají kolem dvou procent, ropa Brent roste o 7 procent. -
Obavy převládly, akcie ztrácejí, koruna pod tlakem
Ropě od ranních ztrát pomohla zpráva, že Saúdská Arábie jednostranně sníží těžbu o další milion barelů denně. Cena však své zisky poté rozpouští a Brent už se nachází zase dvě procenta v záporu. Důležitá data dnes nechodila, ale na trzích během dne převládla negativní nálada vůči riziku. Může to být obavami z delší recese nebo z pesimistických komentářů z Fedu v dalších dnech. -
Obavy spotřebitelů rostou
Spotřebitelská důvěra se v únoru opět zhoršila a ještě o něco více prohloubila své záporné saldo. Kolem současných úrovní se nacházela naposledy v roce 2014. Spotřebitelé se o něco více obávali zhoršení ekonomické situace a jejich vlastní finanční situace. Mírně se naopak zlepšila nálada průmyslníků, kteří v příštích třech měsících očekávají vyšší tempo jejich výrobní činnosti. Výrazně stoupla důvěra v obchodu, která se dostála na nejvyšší úroveň od října 2018. Naopak stavaři byli v únoru méně optimističtí. Souhrnný indikátor důvěry tedy poklesl na úroveň 6,9 bodu, kde byl naposledy v březnu 2014. -
Obavy veľkých fondov ohľadom obchodných vojen ustúpili
Januárový prieskum nálady medzi globálnymi fondmi (teda veľkými hráčmi) z dielne Bank of America Merill Lynch je už von. Celkom prekvapivý vývoj badať v oblasti najväčšieho „krajného“ rizika, ktoré by mohlo poslať trhy ešte výraznejšie nižšie. Podiel respondentov, podľa ktorých sú práve obchodné vojny najväčším rizikom, v januári výrazne klesol. Buď teda ich obavy klesli, alebo podľa nich obchodné vojny už napáchali na akciách väčšinu škôd, ktoré mohli. Tak či onak, je to možné interpretovať, že obavy o dopady obchodných vojen sú pri aktuálnych oceneniach akcií nižšie, čo vyzerá byť jedno z vysvetlení, prečo sa aktuálne akciám darí (tým druhým je holubičí FED) -
Obavy vyprchávají, akcie zmenšují ztráty a koruna posiluje
Propady akciových trhů jsou odpoledne už o poznání menší, než co jsme sledovali ráno. Hlavní evropské indexy korigovaly ztráty, a zatímco Londýn je stále dole o procento, Frankfurt nebo Paříž už jen 0,2 pct. Pražská burza zavírá 0,8 procenta v minusu hlavně kvůli finančnímu sektoru. V zámoří klesá index S&P 500 o 0,9 procenta, ale také americké trhy mají tendenci ze ztrát ubírat.
