Zlato a stříbro vstoupily do letoška ve skvělé formě a poslední události jejich příběh jen podporují. Venezuela, napětí kolem Kolumbie, nejistota na Ukrajině, ostrá rétorika kolem Grónska i otázky kolem Taiwanu - to vše zvyšuje poptávku po bezpečných aktivech. Zlato navazuje na silné momentum z předchozího roku, zatímco stříbro má navíc strukturální problém s nabídkou, protože investiční nákupy ubírají kov průmyslu. Pokud se přidá nejistota kolem Fedu, nového guvernéra a potenciálně slabší dolar, cenné kovy mohou letos znovu patřit mezi vítěze.
Debata o nadhodnocení amerických akcií znovu sílí a čísla jí dávají munici. Shillerovo P/E se blíží k hranici 40, tedy úrovni, kde se index pohyboval jen před velkými tržními zvraty v letech 1929 a 2000. Valuace Velké 7 jsou extrémně vysoké, byť podpořené silným růstem zisků, dominantním postavením a obrovskými cash flow. Shiller P/E přitom není nástroj na časování pádu trhu, ale spíš kompas pro dlouhodobé výnosy. A ten naznačuje, že zopakovat výkonnost poslední dekády bude pro americké akcie čím dál obtížnější - i když krátkodobě mohou růst dál.
Petr Lajsek
Tým Purple Trading



