Nájezdníci nebo bílí rytíři?
Princip podnikání společnosti Hindenburg Research spočívá v tom, že jejich analytici po velmi dlouhou dobu studují všechny dostupné materiály o dané společnosti, zejména hospodářské výsledky a analýzy. Cílem je objevit nesrovnalosti a možné „kostlivce ve skříni“, které společnosti skrývají. Pokud nějaké problémy objeví, vedení Hindenburg Research nakoupí na krátko velký balík akcií a následně zveřejní svou analýzu. Většinou se pak stane, že akcie společnosti silně oslabí, a díky tomu short pozice přinese Hindenburg Research obrovský zisk, ze kterého mohou financovat další své rešerše.
Hindenburg Research se nebojí velkých jmen. Ve své historii se nebáli shortovat společnosti jako indickou Adani nebo společnost miliardáře Icahna. V případě Adani šlo o nejbohatšího muže Asie. Stejně jako Icahn má i Adani velmi blízko k politikům, takže vyzvat je na přímý souboj znamená především právní bitvu. Většina společností totiž hrozí soudními žalobami proti Hindenburg Research kvůli údajným pomluvám. Jelikož Hindenburg Research ví, že reakce bude takováto, musí mít opravdu solidní argumenty, které obstojí i v soudním sporu.
Často se jedná o velmi silné a rafinované protivníky, což potvrdila i společnost Adani, která mimochodem zaútočila na Hindenburg Research nepřímo s tím, že své analýzy poskytli jiné společnosti dříve, než byly zveřejněny. Uvidíme, jak celý spor nakonec dopadne, ale jedno je jisté: Hindenburg Research nejsou idealisté bojující za transparentnost, ale lidé, kteří jsou schopni velmi dobře analyzovat společnosti a následně tyto výsledky dobře prodat.
Má Super Micro Computer podvody v účetnictví?
Poslední rešerše Hindenburg Research se zaměřila na společnost SMCI, kterou obviňují z chyb v účetnictví. Zajímavé je, že Hindenburg Research zveřejnil svůj report den před plánovaným představením hospodářských výsledků SMCI. Společnost na tento krok zareagovala tím, že odložila zveřejnění svých výsledků. Tuto reakci většina trhu vnímala jako přiznání chyby.
Vývoj akcií SMCI od začátku roku:
Může to však být trochu jinak. Report Hindenburg Research je dostupný na jejich webových stránkách. Jádro obvinění spočívá v tom, že společnost již v roce 2018 měla problémy s falšováním účetnictví. Komise pro cenné papíry tyto chyby odhalila a uložila firmě pokutu ve výši 17,5 milionu dolarů. Nyní společnost SMCI nenápadně zaměstnala lidi, které při tomto skandálu vyhodila. Podle JP Morgan nemá Hindenburg Research přímé důkazy, ale vše je založeno na výpovědích bývalých zaměstnanců, kteří nemusí nutně mluvit pravdu. I tak má SMCI co vysvětlovat.
Závěr: Stáhne SMCI i akcie Nvidie?
Uvidíme, jaké vysvětlení podá samotná společnost SMCI. Již nyní se však mluví o tom, že případný další propad nebo potvrzení oprávněnosti analýzy Hindenburg Research by mohlo ohrozit nejen tuto společnost, ale především akcie Nvidie. Nejenže SMCI patří mezi její top klienty, ale investoři začali pátrat v účetnictví společností zabývajících se umělou inteligencí. Zatím se jen šeptá o tom, že Nvidia přes síť svých vlastních firem, které koupila, navyšuje umělé nákupy čipů. Sektor umělé inteligence tak možná čeká velmi horký podzim.
Matěj Široký
