Cena aktivního WTI kontraktu se pohybuje od konce minulého roku v užším pásmu 56-73 USD za barel:
To jak OPEC zvyšuje produkci do převisu nabídky energetických paliv nad poptávkou (stávajícího i odhadovaného příští rok), za dalšího předpokladu jistého ochlazení ekonomik daného celními restrikcemi v mezinárodním obchodě je jistě zajímavé:
Dalo by se předpokládat, že se kartel může snažit získat tržní podíl při rekordní americké produkci 13,58 miliónů bd (rekord z června). Podobně jako v 2014-2016 při snaze omezit rozkvétající odvětví břidličných vrtů v USA (vzrostlo z 0,2 mil. bd na 8,7 mil. bd v 2014). To tehdy poslalo cenu ropy k 30 USD za barel, nicméně schopnopst reorganizace a modernizace břidličného odvětví umožnila těžit i za této cenové úrovně. Naopak, OPEC to stálo ztrátu kumulativně 450 milliard USD v příjmech. Saudská Arábie samotná pak přešla z přebytku rozpočtu do deficitu 98 milliard USD v 2015. Stejně tak během prvního Trumpova prezidentského mandátu kartel rychle nereagoval na kolabující poptávku danou pandemickou krizí umocněno navíc cenovou válkou Saudů s Ruskem a cena propadla i na záporné hodnoty u expirujích kontraktů (které už někteří brokeři, co umožnili otevřít, neměly být puštěny do obchodu).Hrozba prezidenta Trumpa Saudské Arábii, že nebude bránit americkým legislativcům k omezení bezpečnostních záruk pro království pokud nedojde ke škrtům v produkci vedlo k rychlé akci. Rekordní škrty OPECu vedly postupně k posílení ceny, i když cena dříve propadla až k 16 USD za barel:
Je zřejmé, že pro cenovou válku by dle výše uvedených poučných příkladů musel kartel cílovat cenu pod 30 USD a i tak by následně Saudská Arábie narážela na hrozby omezení bezpečnostních záruk a obchodních investic ze strany USA. Tudíž zde se jedná zřejmě o cílování navyšování produkce, jež je koordinováno Rijádem, Abu Dhabí a Washingtonem D.C. Předpoklad dodatečných sankcí na Rusko po odkládání jednání o míru s Ukrajinou a také případně na Irán, Irák a Venezuelu mohou způsobit tlaky na redukci nabídky. Ta by však měla být více než dodatečně kompenzována zejména ze Saudské Arábie a Spojených arabských emirátu, to jest zemí z rozsáhlou dodatečnou produkční kapacitoou.
I když počet ropných vrtů v USA rostl třetí týden za sebou, tak zůstává blízko 4letého minima:
I tak je produkce v Americe 13,48 mil. bd a světové „Big Oil“ firmy jako Exxon, Chevron, BP, TotalEnergies nebo Shell se zaměřují také na nová naleziště v Guayaně, Surinamu, Brazílii, Namibii a dalších.
Dle americké vládní agentury EIA by měla cena Brent ropy poklesnout na 59 USD za barel do konce tohoto roku a na 50 USD za barel do začátku příštího roku, dáno právě zvyšováním produkce OPECu.
Významným faktorem jsou jistě volby pro všechny křesla ve Sněmovně reprezentantů a 35 křesel ze 100 v americkém senátu koncem 2026. Cena ropy vždy představuje významný faktor pro udržení většiny a moci stávající republikánské strany v Kongresu. Každých 10 USD změny v ceně komodity představuje následnou 25-30 centů změnu v ceně benzínu. A každý růst ceny benzínu o 1 cent představuje roční ztrátu ve spotřebě domácností 1 miliardu USD. Snažit se dostat cenu ropy na nižší hodnoty bude jistě v zájmu vládnoucích republikánů.
Závěrem se pojďme podívat na cenové trajektorie populárních instrumentů na kontrakt micro WTI ropy pro konec tohoto roku a její spreadové a korelační poměry s kontraktem pro konec příštího roku na burze v Chicagu od 2024 (Tradestation, denní data):
Přeji úspěšné obchody!
Martin Lembák
Striker Securities
Lembros Commodity Advisors LLC
