Sobota 15. června 2024 12:33
reklama
FTMO férovost
reklama
Purple trading AI
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Fintokei SwiftTrader

Kam míří superjádrová inflace?

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Finanční analytici se snaží v detailních inflačních datech hledat různé trendy, které dokáží lépe predikovat budoucí vývoj cen a tím i reakci v nastavení měnové politiky centrální banky. Přičemž měnová politika je pro pohyb cen akcií, dluhopisů i měn zásadní.

Proto zde máme hojně rozšířený koncept jádrové inflace, tj. růstu cen bez potravin a energií. Centrální banky obecně nereagují růstem úroků na dočasné faktory typu nízké úrody nebo výpadku dodávek ropy, které sice inflaci zvýší, ale postupem času tento faktor odezní. Americká centrální banka (Fed) dokonce cíluje přímo jádrovou inflaci. Naproti tomu Evropská centrální banka se ve svých začátcích dogmaticky držela celkové inflace, zvyšovala úroky v době vysokých cen ropy v letech 2008 a 2011, což se zpětně ukázalo jako školácká chyba.

Meziroční vývoj celkové a jádrové inflace v USA:


S nástupem covidové ekonomiky však začali ekonomové vylučovat i další položky ze spotřebitelského koše, aby sledovali skutečné „superjádro“. Ve Spojených státech pak jde především o 2 položky – ojeté vozy a náklady vlastního bydlení.

Především v roce 2021 zamíchaly ojetiny klasickou jádrovou inflací a poslaly ji výrazně výše. Z důvodu slabé nabídky (čipová krize) a mohutné poptávky (Trumpovy a Bidenovy peníze z vrtulníku) Američané kupovali cokoliv se čtyřmi koly, co bylo na trhu. A protože nová auta nebyla, zamířili do autobazarů a prodejci v návalu zájmu zvýšili ceny o 40-50 % (viz graf).

Vývoj ceny průměrného ojetého vozu v USA:


Nyní už ceny ojetin klesají (meziročně o cca 10 %) a vracejí se ke svému dlouhodobému trendu v poměru k cenám nových aut, které tak volatilní nejsou. V roce 2023 tedy bude jádrová inflace podhodnocená právě tímto poklesem cen ojetin, a proto superjádrová inflace je od tohoto vlivu očištěná. Váha ojetých vozidel v celém spotřebitelském koši je 2,7 %.

Náklady bydlení (shelter) jsou takovou americkou specialitou. Mají ve spotřebitelském koši váhu ohromných 34 % a jsou velmi zpožděné a korelované s cenou domů, přičemž zpoždění dosahuje 3-4 čtvrtletí. Aktuální růst o 7,9 % meziročně se proto během roku přiblíží k nule s tím, jak během loňského roku zchladl trh s nemovitostmi v USA.

Kam tedy míří ono superjádro? Když se podíváme na poslední dva roky, tak vývoj této očištěné inflace koreluje s přístupem Fedu i celkovou náladou na trhu. V polovině roku 2021 se velmi citovala dočasnost růstu cen – superjádro ukazovalo návrat k inflačnímu cíli, protože rostly především ceny ojetin. Fed tak zůstával v klidu a akcie mohly růst na svá historická maxima.

Vývoj superjádrové inflace meziměsíčně (modře) a 3měsíční klouzavý průměr (oranžově), anualizovaně:


S příchodem podzimu 2021 se však ukázalo, že zdražuje všechno, nikoliv jen vybrané volatilní položky. A tehdy přišel onen zlom, který nejvíce pocítili investoři do technologických akcií a kryptoměn – „Fed was no longer a friend“.

Vývoj akciového indexu Nasdaq (denní graf – D1):


Optimismus se pak začal vracet až ke konci roku 2022, kdy se růst superjádra vyčerpal a zařadil nižší rychlost. Aktuální vývoj však nenaznačuje, že je inflace pod kontrolou, což koresponduje s rétorikou představitelů Fedu již několik měsíců. Pro dosažení inflačního cíle by totiž musela oranžová křivka (3měsíční anualizovaný růst) v grafu klesnout na 2 % a zůstat tam delší dobu. Nyní naopak roste zpět ke 4 %. Můžeme proto očekávat, že Fed bude držet utaženou měnovou politiku i nadále a přání finančních trhů o snížení úrokových sazeb v letošním roce zřejmě nevyslyší.

Vývoj meziroční superjádrové inflace:


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, FRED, tradingeconomics.com, Jason Furman, cargurus.com

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Kamarádi Bitcoiňáci
    Mám dva kamarády, kteří jsou blázni do Bitcoinu. Tedy jeden opravdu hodně velký, druhý tak nějak průměrný. Mimochodem, to označení „blázni“ nemyslím nikterak zle, je to jen popis jejich nadšení, které směrem k Bitcoinu projevují.
  • Kam až může spadnout britská libra?
    Britská libra měla až do letošního července vůči americkému dolaru navrch. Měnový pár GBP/USD během léta završil obdivuhodný 12měsíční býčí trh otestováním hranice 1,7200. Tam se však dlouho neohřál. V posledních týdnech totiž na měnových trzích úřaduje USD, který posiluje napříč měnovým spektrem a vůči kterému libra od červencových maxim ztratila již přes 600 pipů. Název dnešního článku by se proto mohl interpretovat také jako „Kam až může posílit USD?“
  • Kam až můžou růst ceny akcií a nemovitostí?
    Při pohledu na vývoj cen akcií Tesly, nebo i složeného indexu Nasdaq a S&P 500 se musíme ptát, jestli mají tyto oblíbené investiční instrumenty ještě prostor pro růst a případně jaký; jestli se dají dnešní přemrštěné ceny podpořit fundamentem. Stejnou otázku si zajisté dávají i kupující nemovitostí ve Spojených státech a v Česku.
  • Kam až posunú Draghiho vyjadrenia EUR/USD?
    Menový pár EUR/USD si od začiatku roka pripísal už 10 % k svojej hodnote. Za všetkým, zdá sa, sú vyjadrenia prezidenta Európskej centrálnej banky Maria Draghiho. Po jeho niekoľkých posledných prejavoch euro značne posilnilo a nastolilo tak silný trend, z ktorého sa momentálne nevie vymaniť.
  • Kam až spadnou komoditní měny?
    Kanadský a australský dolar jako hlavní reprezentanti komoditních měn jsou zasaženy poklesem cen komodit a v posledních týdnech a měsících vůči americkému dolaru trendově ztrácí. Tento pokles navíc nemusí být u konce – aktuálně jsou totiž komoditní měny ceněné díky vysokým úrokovým sazbám ve srovnání s USD, tento pozitivní faktor však časem vyprší a ztráty na měnovém poli se prohloubí. A jak vypadají CAD a AUD vzhledem k vývoji cen jejich hlavních vývozních artiklů?
  • Kam až trhy padnou?
    Můj dnešní blog je spíše úvaha o aktuálním tržním prostředí inspirovaná úžasnou knihou od Howarda Markse na téma tržních cyklů, kterou nyní čtu. Myšlenky obsažené v knize krásně zapadají do aktuálního tržního kontextu a velmi mi pomohly dívat se na trhy zcela jiným způsobem než doposud.
  • Kam budú smerovať trhy po Amerických prezidentských voľbách?
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie. Pozrieme sa na 3 trhy cez daily timeframe potom ako vyhral voľby Joe Biden. Neprevláda taká volatilita ako minulé voľby keď padli akciové indexy o 10% a potom prišiel extrémny nárast, ale aj tak sa objavili nejaké obchodné príležitosti.
  • Kam jsou centrální banky ochotny sáhnout? Jde tady o inflaci nebo devalvaci měny?
    Světové úrokové sazby se pravděpodobně před svým zvýšením podívají níže, což jde ruku v ruce se zvyšující se hrozbou jménem deflace (pokles cenové hladiny) a volatilitou na finančních trzích. Vytváří se tak živná půda pro pochybnosti o schopnosti centrálních bank naplnit své cíle a politiků své předvolební sliby.
  • Kam mají namířeno akciové indexy DAX a NASDAQ?
    Pro svou vysokou volatilitu patří indexy DAX a NASDAQ k nejoblíbenějším instrumentům CFD obchodníků. Jak je obchodovat vám v Purple ukazujeme každý týden v rámci webinářů Trading Room. Dnes si však povíme, co od nich čekat tento rok. Budou i nadále nabízet tolik příležitostí jako v roce 2022?
  • Kam míří koruna?
    Včerejší rozhodnutí ČNB o kosmetickém snížení úroků na 6,75 % kurzem koruny nijak zvlášť nezahýbalo. Je pravda, že menší část trhu čekala jestřábí ponechání sazeb a měnový pár EUR/CZK vzrostl o několik haléřů, žádná volatilní seance s přeskupováním pozic traderů to však nebyla.
  • Kam môže vystreliť zlato a striebro?
    Dnes sa v mojom článku pozrieme na komodity a to konkrétne zlato a striebro. Tiež ste si všimli ich rast?
  • Kam pôjde EUR/GBP, USD/CHF a striebro?
    V dnešnom blogu by som vám rád ukázal ako vidím následné inštrumenty na najbližšie týždne a ako ich plánujem zobchodovať.
  • Kam pošle trhy inflace z USA?
    Tento týden nás čekají další zajímavá data z trhů a na své si přijdou zejména milovníci křížových měnových párů. Zajímá vás, o co půjde? Odpověď najdete uvnitř tohoto článku!
  • Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled situace v USA, EU i České republice
    Minulý týden se opět nesl ve formě makroekonomických dat. V Evropě zasedala Evropská centrální banka, v USA byla zase zveřejňována inflační data. Obě tyto události jsou stěžejní pro budoucí vývoj úrokových sazeb a potažmo také hodnoty daných měn na forexovém trhu. Jinými slovy, úrokové sazby mohou značně ovlivnit jak výši úroků na našich spořících účtech, tak i cenu nadcházejících letních dovolených. V tomto článku přinášíme přehled aktuální situace.
  • Kam se chystá euro?
    Euro se již od počátku minulého týdne pohybuje v konsolidačním pásmu mezi úrovněmi 1,2200 a 1,2292. Dané konsolidační pásmo se zformovalo již v prvních dvou dnech minulého týdne a až na dvě výjimky se nepodívalo na delší dobu na jeho high nebo pod jeho low. Pásmo se během posledních dní také výrazně zužuje a očividně panuje nervozita před čtvrtečním zasedáním ECB.
  • Kam se poděl záložní plán?
    Vypracovat se do kvalit profesionálního a úspěšného forexového tradera není vůbec snadný úkol. Celý proces vyžaduje nejen mnoho času a znalostí, ale také značnou dávku odhodlání, která bude obchodníka i v těch nejtěžších chvílích (např. delší ztrátové období) neustále stimulovat k dalšímu setrvání v kruzích tradingu.
  • Kam se vydá ropa v novém roce?
    V našem výhledu na rok 2018 počítáme s pozastavením býčího trhu a stagnací ceny ropy v rozmezí 55-70 USD za barel. Hned ze začátku roku se však množí tlaky, které by měly ropu poslat alespoň dočasně výše a testovat tak horní hranici našeho předpokládaného pásma.
  • Kam smeruje ropa a zlato? Pohľad z viacerých časových rámcov
    V tomto blogu poukážem na zaujímavé príležitosti, ktoré vznikajú na vybraných komoditách. Výhľad je strednodobý až dlhodobý, takže očakávané držanie pozícii je na minimálne niekoľko týždňov či mesiacov.
  • Kam smerujú librové FX páry?
    V tomto pravidelnom tradingovom výhľade poukážem na minulý vývoj menový párov a pomocou technickej analýzy urobím predikciu na budúce dianie. V dnešnej analyze preberiem 3 librové páry a všetky vyzerajú longovo. Prečo? Čítajte ďalej.
  • Kam smerujú librové páry?
    V dnešnom špeciálnom blogu sa zameriam čisto na budúci vývoj libry na najbližšie týždne a mesiace. Všetky vyzerajú na najbližšie obdobie dosť longovo, takže si to poďme rozobrať v analýze.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster