Pátek 29. březen 2024 01:23
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
InstaForex Ebook
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
Fintokei ProTrader

Goldman Sachs: Politika ČNB zatím zabírá jen na korunu, na ekonomiku ne

07.06.2013 16:48  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Koruna je sice nyní nejsilnější vůči euru od poloviny března letošního roku, ale v její setrvání na těchto úrovních v delším horizontu nevěřte, radí svým klientům investiční banka Goldman Sachs a předpovídá vyčkávání českých centrálních bankéřů a akce pouze ve slovní rovině. Uvolněná měnová politika, která má podporovat českou ekonomiku, totiž zatím působí téměř výhradně na korunu, a tak ji centrální bankéři nejspíš delší dobu nezmění.

„Slabá domácí poptávka v kombinaci s rizikem deflace (v České republice) podnítila Českou národní bank k radikálnímu snížení sazeb, efekt tohoto kroku ale zatím zůstává omezený,“ uvedla Magdalena Polanová, analytička Goldman Sachs. A připomněla, že tvůrce české měnové politiky také otevřeně zastává postoj preference „slabé koruny“.

Vývoj koruny vůči euru od začátku roku

000 czkeur

České národní bance po listopadovém snížení sazeb na technické dno 0,05 procenta zbyly pro další podporu ekonomiku již jen nestandardní opatření měnové politiky. Z těchto kroků označil guvernér Miroslav Singer za nejpravděpodobnější již na konci září loňského roku možnost devizových intervencí centrální banky na trhu.

Následně šéf ČNB naznačil, že by se tak mohlo stát v druhém pololetí letošního roku. V únoru ale přišel obrat v rétorice, když Singer na tiskové konferenci po měnovém zasedání zchladil očekávání intervencí slovy, že potřeba dalšího měnového uvolnění se jeví méně bezprostřední, jelikož vývoj na koruně již část chtěného měnového uvolnění odvedl a došlo ke změkčení měnových podmínek.

Sazby beze změny letos i napřesrok

Omezený dopad uvolnění měnové politiky ČNB skrze snížení sazeb k nule i slabý reálný efekt oslabení české měny na ekonomiku ČR, která v prvním kvartále letošního roku klesla o 1,1 procenta mezikvartálně a 2,2 procenta meziročně, vede analytiky Goldman Sachs k přesvědčení, že opětovné utahování měnové politiky je v nedohlednu.

„Domníváme se, že by ČNB musela vidět pokračující oživení domácí poptávky a především výrazné navýšení inflačních rizik, aby jen naznačila návrat měnové politiky k normálnímu nastavení. Změnu postoje ČNB tak nečekáme až do konce roku 2014,“ uvádí nová analýza Goldman Sachs.

Analýza dále konstatuje, že se snížení úrokových sazeb ČNB jen velmi pomalu projevuje v poklesu sazeb na mezibankovním trhu. „ČNB se nepodařilo snížit spready mezi sazbami na mezibankovním trhu (Pribor) a základní sazbou ČNB, navzdory strmému snížení výpůjčních sazeb,“ uvedla Polanová. Úrokové náklady českých domácnosti a firem potom klesly ještě méně než Pribor a oživení objemu poskytovaných úvěru tak bylo v minulých měsících pouze mírné – 3měsíční růst úvěrů pro domácnosti zrychlil meziroční tempo růstu z prosincových 1,8 procenta na 2,6 %.

Slabost koruny přetrvá (nejspíš) i bez intervence

Česká měna je nyní hlavním nástrojem měnové politiky České národní banky, ale podle investiční banky Goldman Sachs nejspíše zůstane tento nástroj nevyužit. „Stále se domníváme, že členové bankovní rady budu preferovat neintervenovat na devizovém trhu přímo, ale spolehnou se spíše na verbální intervence,“ shrnuje názor banky analytička Polanová.

Česká národní banka si podle ní užívá „komfort“, že nemusí nákladně bránit nějakou konkrétní kurzovní úroveň. „Diskuse ohledně zmírnění síly stimulace (globální ekonomiky) ze strany americké centrální a reakce na slabší čísla o ekonomickém růstu v prvním kvartále omezila pro tuto chvíli potřebu intervence,“ říká zpráva pro klienty Goldman Sachs. Pravděpodobnost uskutečnění intervence ČNB na devizovém trhu proti síle koruny by podle Goldman Sachs zesílila v případě, že by se měna dlouho držela pod hladinou prognózy centrální banky (pro rok 2013 je to 25,6 CZK/EUR).

GS: Dvojice snížení sazeb ČNB v roce 2012 zvrátila dlouhodobý trend posilování CZK vůči EUR

000 eurczk - gs
 
Výsledkem zkoumání dopadů měnové politiky ČNB a jejího výhledu do konce příštího roku je potom potvrzení výhledu Goldman Sachs pro českou měnu. „Nadále očekáváme, že se koruna bude za tři měsíce obchodovat na 25,70 CZK/EUR a za 6 měsíců na 25,85 CZK/EUR - tedy mírně slabší, než naznačují současné 6měsíční forwardové sazby,“ uzavírá svou prognózu banka Goldman Sachs.

Závěrem ještě analýza Goldman Sachs bez konkrétních datových důkazů uvádí, že existují náznaky toho, že by se česká koruna mohla stávat měnou používanou bankami se sídlem mimo ČR k nákupu vládních dluhopisů. „To by mělo podporovat cíl ČNB držet korunu slabou, ale jelikož jsou fondy následně investovány v zahraničí, a střadatelé z toho mají jen malou část výnosů, dopad na ekonomický růst bude stále limitován pouze na mírné zvýšení konkurenceschopnosti skrze mírně slabší měnu,“ vysvětluje Polanová.

(Zdroj: Goldman Sachs, ČNB, Reuters)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Goldman Sachs likviduje pozici v Monetě, Erste roste o 5 %
    Uplynulý týden byl díky státnímu svátku na tuzemském obchodním parketu o den kratší. I to však stačilo k pozitivnímu výsledku pražského indexu, který se svezl na vlně zlepšeného sentimentu v souvislosti s americkou inflací. Makrodat z naší ekonomiky nebylo doručeno mnoho a lepší to nebude ani v následujícím týdnu. Investoři se naopak mohou těšit na pokračování výsledkové sezóny.
  • Goldman Sachs: mainstreamové přijetí kryptoměn může být dvousečná zbraň
    Bitcoin už letos navzdory všem optimistickým dlouhodobým prognózám prošel výraznou korekcí. Ačkoli jeho obliba u retailových investorů roste, Goldman Sachs věří, že by to na růst jeho hodnoty nemuselo stačit.
  • Goldman Sachs na adresu septembrového FOMC
    Predpokladáme, že Fed príjme ďalš&...
  • Goldman Sachs: Na zlatě je klid, volby nejspíš vyhraje Clintonová
    Prezidentské volby v USA vyhraje spíše H. Clintonová než D. Trump. Tvrdí to alespoň americká banka Goldman Sachs. Ostře sledované volební klání dnes vstoupilo do závěrečné fáze – a zlato se po největším propadu za poslední měsíc ustálilo.
  • Goldman Sachs nezakryl propad tradingu ani vyšší dividendou. Akcie -3 %
    Nejziskovější a nejvíce kontroverzní investiční banka světa, Goldman Sachs, dnes sice výrazně předčila očekávání trhu ...
  • Goldman Sachs očakáva od Fedu veľmi jastrabiu politiku
    Nedávne zverejnenie údajov, komentáre centrálnych bankárov a nakoniec Powellovo znovuzvolenie za predsedu Fedu nútia Goldman Sachs očakávať od centrálnej banky v blízkej budúcnosti veľmi jastrabie správanie. Goldman očakáva, že januárové tempo znižovania sa zvýši na 30 miliárd USD (rozhodnutie musí padnúť v decembri). Potom by sa v januári dvakrát znížil program nákupu aktív a samotný program QE by sa skončil v marci. To by poskytlo dôvod na zvýšenie úrokových sadzieb v polovici budúceho roka. GS očakáva, že budú tri zvýšenia, ktoré by sa pravdepodobne uskutočnili dodatočne v septembri a decembri. Iný scenár predpokladá, že v prípade silne rastúcej inflácie by k zvyšovaniu úrokových sadzieb dochádzalo na pravidelných zasadaniach.
  • Goldman Sachs očekává další pokles evropských indexů
    Goldman Sachs tvrdí, že náročné makroekonomické prostředí v Evropě může dál vyvíjet tlak na aktiva, dokonce navzdory pozitivnímu poměru riziko/zisk, finanční podpoře a opatřením ke snížení poptávky po energiích. Společnost poznamenala, že vzhledem k energetické krizi, zpřísňování měnové politiky a politickému pozadí voleb v Itálii zůstává obezřetná a její názor by mohly změnit jen známky "bezprostředního poklesu trhu".
  • Goldman Sachs odhadují na rok 2023 vyšší ceny mědi
    Goldman Sachs (GS.US) představila býčí prognózu pro trh s mědí na období 2023-24. Analytici GS očekávají, že cena v příštím roce vyskočí ze současných 8500 USD za tunu na 11 000 USD za tunu, zatímco v roce 2024 vidí další postup na 12 000 USD za tunu.
  • Goldman Sachs plánuje propustit stovky zaměstnanců!
    Investiční banka Goldman Sachs (GS.US) potvrdila plány na propuštění několika stovek zaměstnanců, které by mělo započít od tohoto měsíce. Program propouštění je založen na stávající strategii ročního hodnocení výkonnosti, jež byla výjimečně zastavena kvůli epidemii Covid-19. Celkový počet propuštěných není znám, může však být nižší ve srovnání s některými předchozími koly. Recenze zaměstnanců jsou využívány jako příležitost pro společnost snížit počet pracovníků s nejhoršími výsledky. Očekává se, že společnost by mohla snížit tempo nahrazování zaměstnanců, o které přichází.
  • Goldman Sachs počítá s dalším oslabováním libry. Targety jsou zhruba 8 % pod aktuální cenou
    Silvia Ardagna z londýnské Goldman Sachs včera zveřejnila zajímavou analýzu na libru, která podle nás rozhodně stojí za zmínku. Má totiž zajímavý point, který by obchodníci na libře rozhodně měli mít někde vzadu v hlavě jako potenciální riziko. Podle Ardagnové by se totiž libra mohla dostat znovu do problémů poté, co Británie aktivuje článek 50 a oficiálně požádá o vystoupení z eurozóny. Na páru s dolarem proto do budoucna čeká korekci až na 1,20 GBPUSD a vůči euru oslabení na 0,90 EURGBP.
  • Goldman Sachs: Proč se nám líbí evropské měny
    Euro na dvouletém vrcholu nemusí být konečnou a stále stojí za to zvážit vstup do pozice proti dolaru, zatímco nedávn...
  • Goldman Sachs předpovídá, jak se bude zlato vyvíjet v různých scénářích
    Zlato má za sebou neklidný rok, ale podle Goldman Sachs je potenciál růstu drahého kovu v současné době výrazně vyšší než rizika poklesu.
  • Goldman Sachs předpovídá, že by bitcoin mohl dosáhnout 100 000 USD
    Velcí držitelé bitcoinů, kteří se na trhu řadí mezi velryby, nadále budují své pozice a nakupují bitcoiny v rozmezí 36 000–44 000 USD za minci. Banka Goldman Sachs mezitím rozšiřuje svou angažovanost v krypto průmyslu.
  • Goldman Sachs předpovídá, že Ethereum do konce roku dosáhne ceny 8000 USD
    Investiční banka Goldman Sachs předpovídá, že je možné, že cena Etherea by do konce roku narostla na 8 000 dolarů. Goldman Sachs ve zprávě o výzkumu, kterou poslal generální ředitel banky pro trh Bernhard Rzymelka, vysvětlila, že cena ETH by se do konce roku mohla vyšplhat na 8 000 USD.
  • Goldman Sachs přišla s holubičí prognózou
    Blíží se čas shrnutí zasedání Federálního rezervního systému (FOMC) a Bank of England. Zasedání FOMC začne v úterý a skončí ve středu. Zasedání BoE začne ve středu a skončí ve čtvrtek. Euro a libra jsou pod mírným tlakem trhu, ale jejich pohyby z poslední doby se liší. Euro podle aktuální vlnové analýzy postoupilo k budování medvědí vlny, zatímco libra se dál obchoduje horizontálně.Tržní konsenzus ohledně sazeb Fedu se posunul z března na květen, ale někteří účastníci trhu stále trvají na březnovém snížení sazeb. Jedna z největších světových bank Goldman Sachs uvedla, že Fed podle ní letos sníží úrokové sazby pětkrát, poprvé v březnu. Vzhledem k tomu, že březnové zasedání bude druhým letošním zasedáním, předpokládají analytici banky v průběhu roku nejméně dvě pauzy. Patero snížení o 25 bazických bodů by přineslo pokles referenční sazby do konce roku na 4,25 %.
  • Goldman Sachs radí prodávat korunu vůči euru (+4 tipy na investice pro rok 2013)
    Před měsícem (také) analytici Goldman Sachs správně očekávali, že ČNB sníží své sazby na 0,05 %, a nyní předpokládají další uvolňování měnové politiky, a radí vsadit si na další oslabení CZK proti EUR. Tato významná investiční banka radí svým klientům, aby na současných úrovních prodávaly korunu proti euru a počkali si na její oslabení až na 26,0 CZK/EUR.
  • Goldman Sachs: ropa se bude obchodovat za 100 dolarů za barel
    Ropa zaznamenala týdenní růst a díky lepším prognózám poptávky v Číně a zpomalující inflaci v USA se po slabém začátku roku odrazila ode dna.
  • Goldman Sachs říká, že rostoucí popularita kryptoměn nezvyšuje jejich
    Zrovna nedávno stratégové Goldman Sachs doporučili investorům, aby byli vůči vyprávění o tom, že široké přijetí kryptoměn zvyšuje jejich ceny, skeptičtí. Uvedli, že rostoucí popularita krypto aktiv nezvyšuje jejich hodnotu, protože i když se jejich obliba rozšířila, korelace krypto aktiv s ostatními makro aktivy se zvýšila do té míry, že jsou nyní v centru nedávných rotací napříč třídami aktiv. To je v rozporu s myšlenkou, že krypto je nástrojem diverzifikace.
  • Goldman Sachs: Sentiment trhů je na vrcholu. Realita jej nestíhá
    Optimismus akciových trhů je na vrcholu, spolu s komoditním trhem ale platí, že realita sentiment nestíhá. Americké akcie ještě zpevní, pak jim ale stratégové banky Goldman Sachs předpovídají zhruba dvojnásobný pokles. Komodity? Také rostly na očekávání. Teď musejí přijít důkazy vzestupu reálné poptávky, nebo i je čeká sestup.
  • Goldman Sachs se v premarketu propadá kvůli slabým čtvrtletním výsledkům
    Akcie Goldman Sachs (GS.US) klesly před úvodním zvoněním o více než 2,6 % poté, co bankovní gigant zveřejnil neuspokojivé čtvrtletní výsledky. Podobně jako jeho konkurenti zaznamenaly prudký pokles divize investičního bankovnictví a správy aktiv.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader