Goldman Sachs: Rekordní čtvrtletí odhalilo skrytého vítěze boomu v oblasti umělé inteligence

Zatímco pozornost investorů směřuje především k výrobcům čipů a provozovatelům datových center, v pozadí roste další skupina vítězů. Goldman Sachs vydělává na velkých akvizicích, vstupech společností na burzu, emisích dluhopisů, přesunech investorského kapitálu i financování nové infrastruktury. Nejnovější výsledky ukázaly, jak silnou pozici si banka v tomto prostředí vybudovala. Za rekordními čísly se však skrývá širší příběh o tom, kdo ve skutečnosti vydělává na současném investičním cyklu.

Výsledky výrazně nad očekáváním

Goldman Sachs dosáhl ve druhém čtvrtletí roku 2026 čistých výnosů ve výši 20,34 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 39 % a mezikvartální nárůst o 18 %. Čistý zisk vzrostl o 78 % na 6,63 miliardy USD a zředěný zisk na akcii dosáhl rekordních 20,98 USD oproti 10,91 USD ve stejném období loňského roku. Rentabilita průměrného vlastního kapitálu se zvýšila na 23,5 % a rentabilita hmotného vlastního kapitálu dosáhla 25,5 %. Silná výkonnost pokračovala i při pohledu na celé první pololetí. Čisté tržby za šest měsíců vzrostly o 27 % na 37,57 miliardy USD, čistý zisk o 45 % na 12,26 miliardy USD a zředěný zisk na akcii o 54 % na 38,51 USD.

Výsledek výrazně překonal očekávání Wall Streetu. Analytici podle údajů LSEG počítali se ziskem 14,48 USD na akcii, skutečný výsledek byl tedy přibližně o 45 % vyšší. Investoři ocenili nejen samotné překonání konsensu, ale i šíři růstu napříč obchodováním, investičním bankovnictvím a správou aktiv. Akcie Goldman Sachs během úterního obchodování vzrostly přibližně o 9 % a uzavřely na historickém maximu. Jednalo se o nejvýraznější růst mezi velkými americkými bankami, které ve stejný den zveřejňovaly své výsledky. Reakce trhu ukázala, že investoři neočekávali tak výrazný přínos zvýšené obchodní aktivity a návratu velkých kapitálových transakcí.

Divize Wall Street se stala hlavním motorem růstu

Divize Global Banking & Markets dosáhla rekordních čistých výnosů ve výši 15,52 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 53 %. Samotné poplatky z investičního bankovnictví vzrostly o 55 % na 3,40 miliardy USD. Poradenství v oblasti fúzí a akvizic přineslo 1,38 miliardy USD, což představuje nárůst o 17 %. Výnosy z upisování akcií vzrostly o 130 % na 985 milionů USD, přičemž trh podpořily nové vstupy společností na burzu i sekundární emise již kótovaných firem. Výnosy z upisování dluhu dosáhly rekordní výše 1,03 miliardy USD a meziročně vzrostly o 75 %, zejména díky financování akvizic a aktivitám souvisejícím s cennými papíry zajištěnými aktivy. Objem rozpracovaných obchodů v investičním bankovnictví se zvýšil oproti předchozímu čtvrtletí i oproti konci roku 2025.

Nejvýraznější čísla přineslo obchodování s akciemi. Výnosy této části podnikání vzrostly o 72 % na rekordních 7,42 miliardy USD. Obchodování a zprostředkování akciových produktů přineslo 4,16 miliardy USD, meziročně o 60 % více, přičemž financování akciových pozic vzrostlo o 91 % na 3,26 miliardy USD. Výnosy z obchodování s dluhopisy, měnami a komoditami vzrostly o 32 % na 4,59 miliardy USD. Segment Global Banking & Markets dosáhl zisku před zdaněním ve výši 7,50 miliardy USD, což představuje nárůst o 84 %, a čistého zisku ve výši 5,82 miliardy USD, což je meziroční nárůst o 90 %. Rentabilita vlastního kapitálu segmentu dosáhla 27,5 % oproti 14,4 % před rokem.

Boom umělé inteligence podporuje transakce i financování

Goldman Sachs se stává jedním z nepřímých vítězů investic do umělé inteligence. V první polovině roku 2026 banka poskytovala poradenství klientům při oznámených fúzích a akvizicích v celkové hodnotě 1,2 biliónů USD. Podle finančního ředitele Denise Colemana se jednalo o rekordní tempo pro jakoukoli investiční banku a Goldman měl náskok přibližně 425 miliard USD před nejbližším konkurentem. Tuto aktivitu podpořily velké transakce přesahující hodnotu 10 miliard USD, přičemž řada firem využívá akvizice k rozšíření svých technologických a AI kapacit. Goldman byl zároveň jedním z hlavních upisovatelů při vstupu společnosti SpaceX na burzu. Někteří analytici uvedli, že tato transakce mohla podpořit objemy obchodů i výnosy spojené s akciovým trhem.

Vedení banky neposkytlo přesný číselný výhled čistých výnosů ani zisku na zbývající část roku. Výhled však zůstal jasně pozitivní. Generální ředitel David Solomon uvedl, že zrychlení aktivity je patrné napříč všemi oblastmi podnikání a klienti se na Goldman Sachs obracejí při svých nejvýznamnějších strategických transakcích. Na základě současného objemu připravovaných obchodů banka očekává pokračování růstového cyklu v oblasti poradenství, obchodování, financování a správy aktiv. Solomon zároveň považuje budování infrastruktury umělé inteligence za víceletý investiční cyklus, který bude vyžadovat velké množství vlastního i cizího kapitálu. Rizikem zůstává vývoj geopolitických konfliktů, úrokových sazeb, cel a finančních trhů, jelikož tyto faktory mohou připravované transakce odložit nebo zcela zastavit.

Správa aktiv vytváří stabilnější základ

Divize Asset & Wealth Management dosáhla čistých výnosů ve výši 4,60 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 20 % a mezikvartální nárůst o 13 %. Poplatky za správu aktiv a další služby vzrostly o 20 % na rekordních 3,36 miliardy USD. Výnosy z vlastních investic vzrostly o 222 % na 441 milionů USD, zejména díky vyšším ziskům z investic do soukromých společností. Slabším místem bylo privátní bankovnictví a úvěrování, kde výnosy poklesly o 13 % na 689 milionů USD. Důvodem byla nižší úroková marže u vkladů Marcus, kterou pouze částečně kompenzovaly vyšší průměrné zůstatky klientů. Divize vytvořila zisk před zdaněním ve výši 1,11 miliardy USD a dosáhla rentability vlastního kapitálu 13,8 %.

Objem aktiv pod dohledem se během čtvrtletí zvýšil o 391 miliard USD na rekordních 4,04 bilionu USD oproti 3,29 bilionu USD před rokem. Klienti vložili do produktů Goldman Sachs čistých 230 miliard USD a růst tržních cen přidal dalších 161 miliard USD. Dlouhodobá aktiva zaznamenala čistý příliv 91 miliard USD, přičemž banka dosáhla již 34. čtvrtletí v řadě s čistým přílivem do dlouhodobých produktů s poplatky. Aktiva v alternativních investicích vzrostla na 459 miliard USD a hrubý objem nového kapitálu získaného od externích investorů dosáhl rekordních 59 miliard USD. Z této částky směřovalo 31 miliard USD do úvěrových strategií, 16 miliard USD do investic do podnikových akcií, 9 miliard USD do hedgeových fondů a 3 miliardy USD do nemovitostí.

Kapitál, rizika a další výhled

Goldman Sachs během čtvrtletí vrátil kmenovým akcionářům 5,36 miliardy USD. Zpětné odkupy dosáhly 4 miliardy USD, přičemž banka odkoupila 4,1 milionu akcií za průměrnou cenu 984,57 USD. Dalších 1,36 miliardy USD vyplatila prostřednictvím dividend. Čtvrtletní dividenda se od třetího čtvrtletí zvýší z 4,50 na 5 USD na akcii, což představuje mezikvartální nárůst o 11 % a meziroční nárůst o 25 %. Standardizovaný kapitálový ukazatel CET1 vzrostl na 12,9 % a pokročilý ukazatel CET1 na 13,7 %. Celková aktiva dosáhla 2,13 biliónů USD, vklady 558 miliard USD a průměrná vysoce likvidní aktiva 555 miliard USD. Účetní hodnota na akcii vzrostla na 367,67 USD.

Rekordní výsledky neznamenají, že všechny části banky rostly stejným tempem. Divize Platform Solutions vykázala čisté výnosy ve výši pouhých 221 milionů USD, což je meziročně o 64 % méně, a ztrátu před zdaněním ve výši 48 milionů USD. Výsledek zatížilo snížení hodnoty portfolia úvěrů Apple Card, které banka přeřadila mezi aktiva určená k prodeji. Celkové provozní náklady společnosti Goldman Sachs vzrostly o 26 % na 11,67 miliardy USD. Náklady na odměny a zaměstnanecké benefity stouply o 30 % na 6,10 miliardy USD a transakční náklady o 56 % na 3,05 miliardy USD. Počet zaměstnanců mezičtvrtletně poklesl o 2 % na 46 200. Další výsledky proto budou záviset na tom, zda si banka udrží vysokou aktivitu klientů i po odeznění mimořádně silného období na trzích.

David Matulay, analytik InvestingFox