Výsledky ServiceNow: Co se pokazilo?

Akcie ServiceNow zažily po zveřejnění výsledků za 3. čtvrtletí 2026 drtivý výprodej téměř o 25 %. Byla čísla a výhled skutečně natolik špatné, aby ospravedlnily tak velký a náhlý propad hodnoty?

Výsledky

Na první pohled byla zveřejněná data dobrá, ne-li velmi dobrá.

• Tržby vzrostly solidních 20 % meziročně na USD 4,1 mld., mírně nad konsenzem, který se pohyboval kolem USD 4,095 mld.
• Krátkodobé pohledávky vzrostly o 20 % na USD 13,65 mld. Dlouhodobé pohledávky zároveň vzrostly na USD 29,7 mld., tedy o 22 % meziročně.
• Společnost zároveň upozornila na nárůst počtu zakázek v hodnotě přes USD 5 mil. na 19, což představuje růst o 135 %.
• Potenciálně nejlepší zprávou pro investory je další zvýšení prognózy AVC, tentokrát na USD 1,7 mld. oproti USD 1 mld. na začátku roku. Společnost zároveň uvedla, že využívání AI agentů zákazníky vzrostlo za rok 13násobně.
• To vše zároveň společnosti umožnilo zvýšit prognózu FCF marže na 36 %.

Které číslo s ohledem na tyto výsledky srazilo cenu akcií o více než deset procent?

Příčinou byl ukazatel EPS, který dosáhl USD 1,00 místo očekávaných USD 1,02. Tyto dva centy jsou pro akcionáře mnohem důležitější, než by se na první pohled mohlo zdát.

Finanční ředitel přisoudil tento výpadek nižším úrokovým výnosům a vyšším nákladům na dluh po akvizici společnosti Armis. To znamená, že náklady na financování akvizic zatěžují akcionáře i tehdy, když akvírované firmy plní provozní cíle.

Ani veškerý výhled není pozitivní. Snad ještě horší než EPS je skutečnost, že prognóza růstu cRPO (aktuální nesplněné výkonnostní závazky) byla pro konec roku snížena na 18,5 %. To je pod minimálním očekáváním trhu, které se pohybovalo kolem 19 %, a signalizuje možné oslabení, ne-li narušení, provozní páky.

Samo o sobě by toto znamení nemělo být takovým důvodem k obavám, jak naznačuje reakce trhu. Trvalé zpomalení růstu pohledávek vůči tržbám by však dramaticky změnilo výhled společnosti.

Překonání vlastní prognózy marže společnosti neznamená, že se marže meziročně zlepšily. Pokles ziskovosti, a to i na upravené bázi, naznačuje, že problém nelze vysvětlit pouze odpisy akvírovaných aktiv.

To vše naznačuje, že v krátkodobém až střednědobém horizontu nebude monetizace AI tak rychlá ani tak levná, jak trh dříve předpokládal. Zároveň samotná monetizace nemusí mít na ziskovost tak okamžitý dopad, jak naznačoval dřívější výhled.

Je panika oprávněná?

Ačkoli je komprese marží, upravených i vykázaných, skutečným důvodem k výraznému znepokojení akcionářů, je obtížné ospravedlnit rozsah reakce akcií, a to i po zohlednění vlivů provozní páky.

Vedení společnosti poukazuje na dřívější obnovení smluv přesunuté do 3. čtvrtletí, vyšší podíl implementací on-premise a na to, že smlouvy s doložkami T4C byly z backlogu vyloučeny. Podpora při implementaci přidaná ke smlouvám přesouvá část hodnoty z předplatného do služeb.

Růst zůstává solidní téměř podle všech měřitelných ukazatelů a zákaznická základna se rozšiřuje velmi vysokým tempem. Monetizace této základny představuje pro společnost i akcionáře příležitost k obrovským peněžním tokům, i když s mírným zpožděním.

 

Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:

• Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
• ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
• Jaké jsou 4 různé typy akcií?
• Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
• Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?

 

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Minimální velikost transakce již od 0 EUR

 

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Kurz tradingu vs. investování
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• Výsledky polských voleb jsou pro trhy nadějí
  Oficiální výsledky polských voleb naznačují, že se opozice dostala k moci. Finanční trhy výsledky přivítaly s velkou nadějí a doufají v odblokování fondů EU a větší předvídatelnost vlády v Polsku. Prohra populistů v Polsku mírně zlepšuje globální náladu na akciových trzích.
• Výsledky pomáhají, ale opatrnost se drží. Hlavní měny ráno bez velkých změn
  Výsledková sezóna udržuje na akciových trzích nákupní sentiment. Evropské burzy dnes začaly lehce v zeleném v návaznosti na pozitivní vývoj v USA a Asii. Dosud prezentovaná čísla amerických firem v rámci S&P500 ukázala velice silný meziroční nárůst zisků, který zatím překračuje i optimistická očekávání.
• Výsledky pomohly k obratu vzhůru. ECB nepřekvapila, ale euro znovu klesá
  Na hlavních trzích je nadále zásadní otázkou, jak se akcie vypořádají s výprodeji, které v posledních dnech proběhly. Už několikrát zde byla snaha o konsolidaci, či obrat vzhůru, ale zatím neměla dlouhého trvání. Do značné míry je vývoj daný psychologicky, ani technika po předchozích dlouhých obdobích růstu mnohdy moc nepomůže a fundamentální zprávy akcie ke změně směrů také příliš nepotřebovaly.
• Výsledky prosincového zasedání FOMC
  Dolar opět čelil tlaku poté, co zástupci Federální rezervy potřetí v řadě snížili úrokovou sazbu a drží se své prognózy pouze jednoho dalšího snížení sazby v roce 2026 a dalšího v roce 2027.
• Výsledky průzkumu PMI
  Předběžné výsledky průzkumu PMI pro srpen vykreslují lepší situaci v ekonomice eurozóny, než co očekával finanční trh.
• Výsledky průzkumu PMI (aktivita v průmyslu a ve službách) pro eurozónu za letošní listopad
  Předběžné výsledky průzkumu PMI za letošní listopad hlásí pokračující zlepšování celkových podmínek v ekonomice eurozóny, obrázek je nicméně nepatrně méně příznivý, než jak tomu bylo v říjnu a než co očekával finanční trh.
• Výsledky průzkumu PMI (aktivita v průmyslu a ve službách) pro eurozónu za letošní říjen. V komentáři se pan Jáč též věnuje implikacím pro středoevropský region
  Předběžné výsledky průzkumu PMI za letošní říjen hlásí další zlepšení celkových podmínek v ekonomice eurozóny, přičemž tahounem zlepšení byly služby, zatímco ve zpracovatelském průmyslu podmínky stagnovaly (ale dále se již nezhoršovaly).
• Výsledky Qualcomm za fiskální Q4 2025: Silné překonání očekávání navzdory daňovým překážkám a opatrnosti trhu
  Navzdory silným provozním výsledkům však akcie po uzavření trhu klesly o 2,3 %, protože investoři zpracovávali jednorázový daňový náklad v USA a zpochybňovali, zda nedávný růst akcií předběhl fundamenty.
• Výsledky Q4 u Disney: Tržby pod odhady, tlak na lineární televizi
  Společnost Walt Disney zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí s rozporuplnými signály: upravený zisk na akcii překonal očekávání, avšak celkové tržby byly nižší než odhady a tradiční lineární televizní divize nadále čelí silným problémům – především v oblasti poklesu příjmů z reklamy a výrazného úbytku kabelových odběratelů.
• Výsledky realitních fondů z dílny WOOD & Company za první tři kvartály naznačují příznivý celoroční výnos
  Realitním fondům WOOD & Company se daří držet příznivý trend uplynulého roku, kdy se klienti dočkali nadstandardních výnosů. I v letošním roce směřují k dosažení cílovaných ročních výnosů 8-10 procent, když podfond orientovaný na kancelářské budovy (WOOD & Company Office podfond) si k 30. 9. připsal v korunové třídě výnos 7,34 %, podfond zaměřený na maloobchodní centra (WOOD & Company Retail podfond) za stejné období v korunové třídě dokonce 8,88 %.
• Výsledky ServiceNow za 1Q zastínil slabší výhled a pokračující obavy z umělé inteligence
  Softwarová společnost ServiceNow, která pomáhá firmám automatizovat a digitalizovat pracovní postupy napříč celou organizací, zveřejnila výsledky za první kvartál roku 2026. Výnosy i očištěný zisk na akcii byly zhruba v souladu s očekáváním trhu. Výhled pro zbytek roku je však zatížen integrací nově dokončené akvizice společnosti Armis a varováním managementu před zpomalením uzavírání obchodů vlivem konfliktu na Blízkém východě. Navzdory optimismu vedení ohledně rozvoje umělé inteligence tak na Wall Street převládla opatrnost, a to také z obav z dopadu AI na softwarový byznys.
• ✅ Výsledky s Filipem Galkem: LVMH čelí tlaku v segmentu alkoholu a nejistotě kolem cel
  LVMH splnila očekávání, ale nejistý výhled na rok 2026 posílá akcie výrazně níže. Segment alkoholu a módy dál klesá a čelí silné konkurenci. Pozitivem je segment šperků a hodinek, který zaznamenal růst o 8 %.
• Výsledky SK Hynix: Přehnal trh výprodej?
  Korejský dodavatel pamětí DRAM a hlavní konkurent Micronu zveřejnil výsledky za 2. čtvrtletí 2026. Navzdory mimořádně silnému růstu zisku akcie společnosti klesly až o 9 %.
• Výsledky SpaceX: Dokáže Starlink táhnout revoluci v AI?
  SpaceX vykázala za třetí čtvrtletí roku 2026 na papíře velmi silné výsledky. Jak už to však u společností Elona Muska často bývá, situace firmy a její výhled jsou složitější, než naznačují hlavní zveřejněná čísla.
• Výsledky společnosti Airbnb za 3. čtvrtletí
  „Navzdory prudké inflaci zůstala poptávka po cestování ve třetím čtvrtletí silná a Airbnb vykázalo rekordní příjmy a nejziskovější čtvrtletí v historii. Počet 'rezervovaných nocí a zážitků' za čtvrtletí vzrostl o 25 %, což pomohlo zvýšit příjmy na 2,88 miliardy USD za čtvrtletí.
• Výsledky společnosti Alphabet / Google
  ‚‚Během hovoru o výsledcích společnosti Alphabet se všechny oči upíraly na příjmy z reklamy. Mateřská společnost Google překonala očekávání analytiků, protože vykázala 11% meziroční růst tržeb a čistý zisk ve výši 19,69 miliardy USD, přičemž zisk na akcii dosáhl 1,55 USD.
• Výsledky společnosti Alphabet za 1. čtvrtletí se blíží. Překvapí společnost Wall Street? 📊
  Společnost Alphabet (GOOGL.US) dnes po skončení seance na Wall Street oznámí výsledky za 1. čtvrtletí. Trh očekává mírný růst tržeb. V 1. čtvrtletí společnost Alphabet přijala řadu rozhodnutí o snížení nákladů, a to v prostředí nejistoty na trhu. Trh neočekává, že by zpráva byla překvapivě úspěšná. Investoři očekávají třetí pokles příjmů z reklamy od doby, kdy se Google stal veřejnou společností.
• Výsledky společností American Eagle & Lululemon
  Lululemon zveřejní své výsledky za druhé čtvrtletí ve čtvrtek po uzavření amerických trhů. Společnost patří mezi velké poražené obchodních konfliktů iniciovaných Donaldem Trumpem, což vedlo k výrazné ztrátě důvěry investorů. Od začátku roku klesly její akcie už o 47,6 %.
• Výsledky společnosti Apple
  „Společnost Apple v letošní výsledkové sezóně nezklamala a překonala odhady zisku a tržeb, čímž završila solidní výsledkovou sezónu velkých technologických společností.
• Výsledky společnosti Apple
  Apple dnes ukázal svou velkolepost, protože překonal očekávání tržeb a zisku, zvýšil dividendu a oznámil zpětný odkup akcií v hodnotě 110 miliard dolarů. Mnozí investoři začali pochybovat, zda Apple stále na to má, aby dosahoval špičkového růstu, na který si v průběhu let zvykli, ale Tim Cook dnes nasadil svůj šarm a poskytl investorům úlevu.