Středa 25. června 2025 19:33
reklama
Fintokei Payouty
reklama
RebelsFunding NEW
reklama
Purple jak obchodovat zlato
reklama
Fintokei Payouty

ČNB - rozhodnutí bankovní rady

25.06.2025 14:55  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Bankovní rada na svém červnovém měnovém zasedání ponechala úroky beze změny, repo sazbu na úrovni 3,50 %, v souladu s očekáváním finančního trhu.

Již v závěrečném čtvrtletí loňského roku nastoupila bankovní rada do módu, v němž snižuje sazby pouze jednou za kalendářní kvartál, o čtvrt procentního bodu, a to na jednáních, kdy má k dispozici čerstvou prognózu z dílny ČNB, což byl ve 2. čtvrtletí případ květnového zasedání.

Stabilita úroků na červnovém zasedání je tak v souladu s přístupem, jenž ohledně úrokových sazeb ČNB uplatňovala již v předchozích dvou čtvrtletích.

Repo sazba ČNB se nachází aktuálně na úrovni 3,50 % a je tak již v oblasti dlouhodoběji neutrální, rovnovážné úrokové sazby, jež je odhadována v pásmu 2,75 % až 3,50 %.

ČNB dle našeho názoru ještě má prostor pro mírné snížení sazeb, je ale otázkou, zda bankovní rada bude chtít tento prostor využít.

Lze říci, že bankovní rada se myšlenkově již řadu měsíců nachází v módu jemného ladění v rámci hledání úrovně, na níž by se úrokové sazby mohly stabilizovat po delší dobu.

Vedle zřejmého záměru již nesnižovat úrokové sazby na po sobě jdoucích zasedáních měly na červnové rozhodnutí bankovní rady vliv také údaje o květnovém vývoji spotřebitelských cen v české ekonomice.

Celková meziroční inflace se po dubnovém poklesu na 1,8 % v květnu vyšvihla na úroveň 2,4 %, z pohledu bankovní rady je ale více znepokojující další zrychlení růstu cen služeb.

Meziroční růst spotřebitelských cen by se sice obecně měl držet v rozmezí pásma inflačního cíle, tedy mezi 1 % a 3 %, aktuální vývoj inflace a rizika spojená s děním na Blízkém Východě ale poskytují bankovní radě argumenty pro zdrženlivost při úvahách o dalším snížení úrokových sazeb.

Silnější než očekávaný kurz koruny vůči euru a zejména vůči dolaru představuje naopak argument pro možnost dalšího mírného poklesu úroků ČNB.

Ve stejném směru by hovořilo výraznější zpomalení hospodářského růstu v Evropě v důsledku amerických cel a argumentem ve prospěch nižších sazeb ČNB by bylo další snížení úroků ECB – ovšem ECB také dává najevo, že se proces jejího snižování úroků blíží ke konci a jako pravděpodobný scénář se jeví stabilita úroků na příštím zasedání ECB ve 2. polovině července.

Pokud by měla bankovní rada zopakovat svůj dosavadní vzorec postupu při snižování úrokových sazeb, tak by bylo ve hře snížení úroků ČNB na příštím zasedání počátkem srpna.

V hlavním scénáři jsme dosud předpokládali, že ČNB sníží své úroky v srpnu, o čtvrt procentního bodu, naposledy ve stávajícím cyklu jejich snižování, a že repo sazba se následně na delší dobu ustálí na úrovni 3,25 %.

Z dnešního pohledu se ale zdá, že i v srpnu budou převažovat argumenty pro opatrnost bankovní rady, a že se úrokové sazby ČNB zastaví na jejich stávající úrovni anebo že se příští snížení úroků oddálí přinejmenším do podzimních měsíců.

Trh nyní bude vyčkávat na dnešní odpolední tiskovou konferenci bankovní rady, kde by mohly přijít signály ohledně dalšího směřování úroků ČNB.

Scénář oddálení dalšího poklesu úroků ČNB by mohl napomoci koruně k prohloubení jejího posílení.

Kroky ČNB na poli úrokových sazeb jsou veřejností bedlivě sledovány mimo jiné z důvodu možných dopadů na vývoj sazeb u hypotečních úvěrů.

Zde platí konstatování, že úroky u nových hypoték klesají jen mírně, letos v květnu dle údajů České bankovní asociace činily sazby u nových hypoték 4,60 %, když loni v prosinci jejich úroveň činila 4,80 % a loni v květnu se průměrná úroková sazba u nových hypoték nacházela mírně nad úrovní 5,05 %.

Je dobré si připomenout, že na sazbu u hypoték má vliv nejen vývoj úrokových sazeb ČNB, ale výrazně se zde propisuje také vývoj delších sazeb na kapitálovém trhu, zejména výnosů korunových vládních dluhopisů, kde je meziroční pokles buď nevýrazný anebo dokonce dochází k jejich meziročnímu růstu, což platí o výnosech vládních dluhopisů s delší splatností.

Radomír Jáč
hlavní ekonom
Generali Investments CEE

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ČNB příští týden zvýší sazby. Korunu tak vůči euru zdraží na nejvyšší úroveň od roku 2001
    Česká národní banka na svém měnověpolitickém zasedání ve středu příští týden zvýší svoji základní úrokovou sazbu. Půjde o třetí zvýšení dvoutýdenní repo sazby v řadě. Něco takového – tedy tři zvýšení úrokové sazby při třech po sobě následujících měnověpolitických zasedáních – se naposledy přihodilo na jaře roku 1996.
  • ČNB půjde v prognóze dolů
    Koruna má za sebou klidný týden, během kterého se držela v úzkém koridoru EUR/CZK 25,50 – 25,54. Relevantní data vesměs naplňovala očekávání, ve stručnosti tedy potvrzovala trend nízké inflace ve státech eurozóny, nevalnou kondici německého průmyslu a slábnoucí hospodářský růst v Evropě. Za záblesk naděje šlo považovat snad jen některé předstihové indikátory, které se sice nadále nacházejí na nízkých úrovních, ovšem prozatím zřejmě zastavily svůj pád. Z Česka pak přišly pouze údaje o PMI a plnění státního rozpočtu, což nechalo trhy zcela chladnými. V USA podle očekávání došlo ke snížení sazeb Fedu o 25 bazických bodů a jak z prohlášení jeho šéfa Powella, tak i z nejnovějších dat o tamním trhu práce, lze usuzovat, že by pro letošní rok mohlo být i poslední.
  • ČNB razantně snížila základní úrok, na technickou nulu to však ještě není, neboť si banka nechává otevřená dvířka pro případ druhé vlny nákazy
    Česká národní banka dnes dle očekávání snížila svoji základní úrokovou sazbu. Poněkud nečekaná je razance tohoto snížení, která je vyšší, než trh předpokládal. Většina analytiků totiž předpokládala, že ČNB sníží základní sazbu pouze o 0,5 procentního bodu. Nicméně ani redukce o 0,75 procentního bodu není úplně překvapivá, zejména v kontextu nynějšího mezinárodního dění v oblasti měnové politiky.
  • ČNB razantně zvyšuje sazby a hodlá pokračovat dál
    Na dnešním zasedání se bankovní rada ČNB rozhodla zvýšit základní úrokovou sazbu – dvoutýdenní repo – na úroveň 2,75 %. Tato sazba se tak dostává na nejvyšší úroveň od konce roku 2008. Současně jde o nejprudší navýšení této sazby od útoku na korunu na jaře 1997. Aktuální rozhodnutí podpořilo (stejně jako minule) 5 ze sedmi členů bankovní rady. Jde nepochybně o velké překvapení pro finanční trhy. A jak to vypadá, překvapením ještě nebude konec.
  • ČNB rázně zasáhla proti inflaci
    „Tempo růstu cen je natolik vysoké, že se Česká národní banka odhodlala k ráznému řešení. Zvýšila základní úrokovou sazbu o 0,75 procentního bodu, což je nejvíce od roku 1997. Tento krok nám dává naději, že ceny v příštím roce porostou pomaleji než letos,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • ČNB rozhodla o stabilitě sazeb navzdory jestřábí prognóze
    Potřetí v řadě odhlasovala bankovní rada ČNB stabilitu sazeb a základní úroková sazba tak setrvává na úrovni 7 %. Nová prognóza přitom i navzdory prodlouženému horizontu měnové politiky volala po relativně razantním zvýšení sazeb zhruba o 100 bazických bodů.
  • ČNB rozhodla o zachování sazeb na současné úrovni 1,75 %
    Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o zachování sazeb na současné úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na úrovni 1,75 %, lombardní na 2,75 % a diskontní sazba na 0,75 %.
  • ČNB - rozhodnutí bankovní rady
    Bankovní rada ČNB na svém červnovém zasedání zvýšila svou repo sazbu o čtvrt procentního bodu na úroveň 0,50 %.
  • ČNB - rozhodnutí bankovní rady
    Bankovní rada na svém květnovém měnovém zasedání snížila úroky o čtvrt procentního bodu, repo sazbu na úroveň 3,50 %, v souladu s převažujícím očekáváním na finančním trhu.
  • ČNB - rozhodnutí bankovní rady
    Bankovní rada na svém letošním posledním měnovém jednání ponechala úrokové sazby beze změny, repo sazbu na úrovni 4,00 %, což představuje první pauzu v cyklu snižování úroků započatém loni v prosinci.
  • ČNB, rozhodnutí bankovní rady - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
    Bankovní rada ČNB na srpnovém zasedání zvýšila svou repo sazbu, podruhé v rámci stávající série a opět o čtvrt procentního bodu, stejně jako v červnu.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 1. srpna 2024
    Bankovní rada na svém srpnovém zasedání snížila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu: repo sazbu na úroveň 4,50 %.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 2. května 2024
    Bankovní rada na svém květnovém zasedání opět snížila úrokové sazby o půl procentního bodu: repo sazbu na úroveň 5,25 %.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 2. listopadu 2023
    Bankovní rada na svém listopadovém zasedání ponechala úrokové sazby opět beze změny.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 2. února 2023
    Bankovní rada na svém prvním letošním měnově-politickém jednání ponechala úrokové sazby beze změny, což ovšem není překvapivý výsledek.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 20. března 2024
    Bankovní rada na svém březnovém zasedání snížila úrokové sazby o půl procentního bodu: repo sazbu na úroveň 5,75 %.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 21. června 2023
    Bankovní rada na svém červnovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny: v souladu s očekáváním finančního trhu.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 21. prosince 2022
    Bankovní rada ponechala úrokové sazby počtvrté v řadě beze změny, což ovšem není překvapivý výsledek.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 21. prosince 2023
    Bankovní rada na svém prosincovém zasedání snížila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu: repo sazbu na úroveň 6,75 %.
  • ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 22. června 2022
    Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání zvýšila repo sazbu o jeden a čtvrt procentního bodu, na úroveň 7,00 %, což je nejvyšší úroveň od května 1999.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank