Ropa letos v létě za 100 dolarů?

Zatímco pozornost obchodníků je zaměřena na klesající akciový trh a v hlavě se jim honí otázky o hloubce propadu, je čas zamyslet se nad tím, co se nyní z pohledu prosté lidské logiky zdá nemožné: je ropa na 100 USD snem nebo budoucí realitou?

Na první pohled se takový předpoklad, speciálně tváří v tvář padajícímu trhu, zdá neuvěřitelný, ale pouze na první pohled. V lednu několik velkých bank předpovídalo další růst cen ropy.

Analytici Bank of America uvedli, že ropa na úrovni 100 USD za barel a výše je možná již ve druhém čtvrtletí tohoto roku, což spojuje cenu s nárůstem poptávky a nedostatkem volné kapacity pro zvýšení produkce. Goldman Sachs očekává, že cena ropy letos stoupne na 100 USD a v roce 2023 na 105 USD. JP Morgan šel ještě dále, věří ve zvýšení na 125 USD v tomto roce a 150 USD v budoucnu, k čemuž by mělo dojít na pozadí nedostatečných investic do produkce ropy.

V současné době je většina rezervních kapacit soustředěna v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech. Tito dva největší producenti však v současné situaci dělají vše pro dosažení plánovaných ukazatelů v rámci dohody OPEC+ a využijí k tomu své rezervní kapacity.

Pokud tedy země OPEC+ budou i nadále zvyšovat těžbu o 400 000 barelů měsíčně, může se stát, že jim brzy na těžbu nezbydou žádné rezervy, protože zbytek kartelových zemí zaostává a těžbu zvýšit nemůže. Zároveň je Saúdská Arábie a SAE a jejich infrastruktura napadána jemenskými Húsíy. Dokonce i Rusko má nyní potíže se zvyšováním těžby, těží dalších 60 000 barelů denně namísto 100 000, které umožňují měsíční nárůst.

Podle odhadů agentury Bloomberg se do července 2022, na vrcholu sezóny, volná kapacita OPEC+ sníží na pouhých 2,3 milionu barelů denně, což bude nejnižší úroveň od roku 2018. Země Perského zálivu budou navíc jediné, kdo bude schopen zvýšit produkci v mezích stávajících kvót pro zvýšení, a to vše na pozadí rekordního snížení zásob v zemích OECD, které klesnou na nejnižší hodnoty za posledních 20 let (obr. 1).

Obrázek 1: Komerční zásoby ropy v zemích OECD.

Samozřejmě, že s využitím vysokých cen USA, Kanada a Brazílie pravděpodobně letos zvýší produkci ropy, nicméně kvůli finančním omezením a přísnější disciplíně řízení kapitálu se američtí břidlicoví producenti s největší pravděpodobností nebudou moci vrátit na úroveň produkce v letech 2018–2019, a to navzdory skutečnosti, že celosvětová poptávka letos pravděpodobně překročí předpandemickou úroveň. Černým koněm zůstává Írán, který je pod sankcemi USA, který může dodat na trh až 1 milion barelů ropy denně, ale tato ropa prostě nemusí stačit rostoucí poptávce.

Teorie bude dobrá, když najde své potvrzení, bez ohledu na to, co mnozí analytici předpokládají, obchodníci a investoři se rozhodují na základě vlastních názorů na situaci, často se rozhodují na základě analýzy grafického zobrazení dynamiky kotací.

Při pohledu na graf můžete vidět, že americký stupeň ropy WTI i přes pokles trhu překonal rezistenci 84,65 USD (obr.2), což otevírá cestu vzhůru.

Obr. 2: Technický obrázek ropy WTI ve formátu "3 Line Break"

Pokles akciového trhu, ke kterému dochází tento týden, opět zatlačil ropu, ale nedochází k žádnému propadu podobnému tomu, který vidíme na akciovém trhu na trhu s ropou. To je zvláštní, ale nepřímo to naznačuje, že ropa je velmi silná, má vzestupnou tendenci a je připravena na další růst. Z pohledu technické analýzy je nyní cíl nárůstu blízko úrovně 97 USD a tam může zůstat do úrovně 100 USD, což je blízko.

Pokud se budeme bavit o pozicích obchodníků na futures trzích, které známe z reportu Commitments of Traders – COT, nyní také favorizují růst cen. Poptávka po ropě vyjádřená Open Interestem roste a za tři týdny vzrostla o více než 10 % na úroveň 2,7 milionu kontraktů. Money manažeři, kteří jsou hlavními kupujícími, zvyšují dlouhé pozice a uzavírají prodeje. Swapoví dealeři, kteří si pojišťují svá rizika, aktivně prodávají ropné futures a opce, což může také naznačovat pozitivní náladu v kotacích ropy.

Zároveň by obchodníci, kteří otevírají nebo plánují otevřít nákupy ropy a také investice do společností produkujících ropu, neměli zapomínat na možnost propadu akciových trhů na pozadí zasedání americké centrální banky, které skončí ve středu, 26. ledna, stejně jako na opozici vůči zvyšování cen ze strany administrativy prezidenta Joea Bidena.

V prvním případě se můžeme setkat s fenoménem tzv. "margin call", kdy na pozadí klesající hodnoty akciového trhu jsou investoři nuceni uzavírat všechny své ziskové i ztrátové pozice, aby doplnili chybějící marži. Peněz je však v současné situaci více než dost, takže k poklesu podobnému tomu, jaký jsme viděli a zažili v březnu 2020, nemusí dojít.

Ve druhém případě Bidenova administrativa zoufale potřebuje, aby cena ropy opět klesla pod 80 dolarů za barel, protože o každý cent více přicházejí američtí spotřebitelé o miliardu dolarů ročně na dodatečných nákladech. Jak napsal Simon Watkins, analytik, obchodník a novinář: "Nebezpečí pro amerického prezidenta, pokud jde o ceny ropy nad těmito úrovněmi po delší dobu, je dvojí. 'Nebezpečná zóna' pro americké prezidenty začíná kolem 3,00 USD za galon a za 4,00 USD za galon je jim doporučeno sbalit si sbalili kufry na Pennsylvania Avenue nebo zahájili válku, aby odvrátili pozornost veřejnosti."

Problém je v tom, že ceny benzínu ve Spojených státech již přesáhly psychologickou hranici a pohybují se v rozmezí 3,00 – 3,75 USD za galon, nafta je ještě dražší, 3,78 – 4,82, zatímco ropa neklesá ani pod tíhou silného dolaru. Zároveň občané žijící ve Spojených státech již zaznamenali pokles objemu nákladu, což je pro USA netypické. Proto americký prezident naléhavě potřebuje válku. Hádejte kde.