Inverzní výnosová křivka straší akciové trhy

Čtěte více

• Intuit za 3Q reportoval nad očekávání a navýšil roční výhled všech klíčových metrik
  Softwarová společnost Intuit, která poskytuje finanční, účetní a daňové služby, oznámila výsledky hospodaření za 3Q fiskálního roku 2025. Třetí fiskální čtvrtletí je pro společnost díky daňové sezóně tradičně nejvýnosnějším obdobím, během něhož Intuit překonal očekávání analytiků ve výnosech, provozním zisku i očištěném zisku na akcii. Zároveň společnost navýšila svůj celoroční výhled v klíčových metrikách. Analytici výsledky tohoto klíčového kvartálu zhodnotili pozitivně.
• Intuit zveřejnil výsledky za 4Q, výhled na nový fiskální rok zaostal za odhady
  Softwarová společnost Intuit, která poskytuje finanční, účetní a daňové služby, včera po uzavření trhu oznámila výsledky hospodaření za 4Q 2026, který skončil 31. července. Výnosy překonaly průměrné analytické odhady, firma zároveň představila výhled na 1Q i celý fiskální rok 2027, přičemž oba zaostaly za očekáváním trhu. Součástí oznámení jsou i dvě zásadní změny ve vykazování: Mailchimp se od nového fiskálního roku stává samostatným segmentem a společnost přestane z očištěných ukazatelů vylučovat náklady na akciové odměny zaměstnancům.
• Invaze a šíření covidu v Číně zasáhnou globální obchod, Česko nevyjímaje
  Válka na Ukrajině a opětovný růst koronaviru v Číně zasáhnou světový obchod více než se čekalo. Podle renomované pojišťovací společnosti Allianz Trade (dříve Euler Hermes) se aktuální situace promítne jak do snížení objemu, tak i zvýšení cen. Aktuální studie Allianz Trade odhaduje, že šok důvěry a poptávky by mohl ve vývozu do EU a Ruska znamenat ztrátu až 480 miliard dolarů. Vzhledem ke své exportní povaze přitom nezůstane stranou ani česká ekonomika, společnosti v regionu střední a východní Evropy budou patřit k nejzasaženějším.
• Invaze Rusů na Ukrajinu - klíčová fakta
  Index DE30 propadl po zprávách o ruské invazi na Ukrajinu. Index poklesl pod klíčový support definovaný spodní limitou struktury Overbalance. Index následně propadl až pod psychologickou úroveň 14 000 bodů.
• Invaze v Sýrii může vážně poškodit energetický trh
  Potencionální útok Spojených států na Sýrii vytváří mnoho názorů o možném dopadu na trhy. Navzdory tomu, že Sýrie...
• Inverze americké výnosové křivky poslala trhy do ztrát
  Americké akciové indexy uzavřely včerejší obchodování v hlubokých ztrátách. Průmyslový Dow Jones oslabil o 3,1 %, S&P 500 klesl o 2,9 % a technologický Nasdaq si pohoršil o 3 %. V rámci S&P 500 se nedařilo ani jednomu sektoru, přičemž nejhlubší ztrátu zaznamenaly energetické společnosti, a to 4,1 %. S touto vlnou výprodejů úzce koresponduje další prohloubení inverze americké výnosové křivky. To historicky velmi často souviselo s nástupem recese. Obdobná situace nastala naposledy v roce 2007.
• Inverze americké výnosové křivky se prohlubuje
  Inverze americké výnosové křivky se prohlubuje a všichni víme co to znamená. Americký trh dluhopisů signalizuje, že citelné zpomalení či spíše recese je viditelná již v relativně krátkém horizontu. Tak například včera bylo ostře sledované rozpětí mezi výnosem desetiletého dluhopisu a tříměsíční pokladniční poukázkou záporné ve výši 87 bazických bodů, což v jednoduchém empirickém modelu vycházejícím z historických dat za posledních 40 let implikuje pravděpodobnost recese ve výši 60 % v nadcházejících 12 měsících.
• Inverze americké výnosové křivky se stále prohlubuje
  Vývoj úrokových sazeb je v letošním roce vše jen ne nudný. Dvouleté úrokové sazby v USA vzrostly z 0,70 % na počátku letošního roku na nejvyšší hodnotu 4,80 % před několika dny. Desetileté eurové swapové sazby začínaly na úrovni blízké 0,3 % a dosáhly vrcholu 3,40 %. Po překvapivě nižší americké inflaci minulý týden však přece jen vidíme korekci a jak desetileté americké, tak i evropské sazby klesají.
• Inverze VIX naznačuje rostoucí napětí
  Trh s americkými akciemi zažil v posledních dnech určité uklidnění po výprodeji z minulého týdne, ale signály z trhu s deriváty, konkrétně z VIX, ukazují, že investoři stále počítají s výkyvy. Index volatility (VIX), který obvykle roste s časem, se totiž v úterý dočasně obrátil (inverze) – tedy krátkodobá rizika jsou vnímána jako vyšší než ta dlouhodobá.
• Inverzní hlava a ramena na AUDCAD
  Během včerejší seance jsme se dočkali solidního růstu na AUDCAD. Býci prorazili neckline formace inverzní hlavy a ramen. Existuje tak dobrá šance, že uptrend bude pokračovat. Hlavním supportem zůstává zóna 0,9650. Pokud se nad ní pár udrží, tak vidíme dobrou šanci k pohybu k horní limitě rozpětí, která je definována výškou formace (oranžové obdélníky). Navíc zóna rezistence na 0,9800 je výsledkem předchozích cenových reakcí na úrovně 61,8 % Fibo retracementu poslední vlny poklesu. Rostoucí scénář bude negován, pokud pár klesne pod 0,9650.
• Invesco: Akcie v USA nesou hlavní tíhu globální ekonomické nejistoty
  Minulý týden jsme zaznamenali pokles amerických akcií, zatímco akcie v ostatních regionech rostly – některé poměrně výrazně. Zatímco index MSCI USA klesl o 1,4 %, index MSCI Europe, index MSCI UK, index MSCI Japan a index MSCI China zaznamenali významné zisky. Proč se americké akcie chovají jinak na rozdíl od akcií v jiných regionech, když prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová minulý týden přiznala, že „ekonomický výhled je zastřen mimořádnou nejistotou“? Zde analytici z Invesca přináší několik myšlenek proč:
• Invesco: Aktivně řízená ETF s pevným výnosem: dluhopisová expertiza v efektivním ETF formátu
  Aktivně řízená ETF rychle vstupují do hlavního proudu evropského trhu. Již nejsou považována pouze za okrajové fondy, ale stále častěji se využívají v diverzifikovaných portfoliích pro alokaci do klíčových segmentů trhu. Objem spravovaných aktiv vzrostl během pouhých tří let do konce června 2026 z 23,1 miliardy USD na 127,3 miliardy USD. To odpovídá anualizovanému tempu růstu téměř 2,5krát vyššímu než u celého trhu ETF. Přestože aktivně řízená ETF stále představují pouze 3,4 % celkových aktiv trhu ETF, domníváme se, že jejich potenciál je větší – včetně fundamentálně zaměřených přístupů, které by mohly představovat další fázi poptávky investorů.
• Invesco: Alternativy v roce 2025 pod drobnohledem
  Paul Jackson, Invesco: Většina alternativních aktiv si v roce 2025 vedla dobře – v čele bylo zlato, hedgeové fondy a některá aktiva s pevným výnosem; naopak bitcoin, víno a private equity zaostávaly. Očekávám, že zrychlující ekonomiky v roce 2026 pomohou průmyslovým komoditám a MLP, zároveň ale upřednostňuji bankovní úvěry, kolateralizované úvěrové obligace a přímé investice do nemovitostí.
• Invesco: Americká ekonomika je odolná navzdory nejistotě v obchodní politice
  Cítíte závrať? Nejste sami. Minulý týden začal vichřicí: Padesátiprocentní americké clo na vývoz z Evropské unie bylo odloženo jen několik dní poté, co bylo oznámeno. O několik dní později prohlásil Soud pro mezinárodní obchod řadu Trumpových cel za neplatná, včetně těch, která byla vyhlášena v „Den osvobození“. O několik hodin později pak americký federální odvolací soud pozastavil toto rozhodnutí obchodního soudu a vrátil zmíněná cla zpět do platnosti, dokud nebudou předloženy další právní argumenty.
• Invesco: Analýza inflace – hlubší příčiny a důsledky
  Společnost Invesco v analýze zkoumá některé základní ekonomické koncepty a uvádí svůj názor na to, zda se inflace posune zpátky k hodnotám, na které jsme byli ještě nedávno zvyklí, nebo zda se nyní pohybuje k trvale vysoké úrovni, která spíše odpovídá zkušenostem ze 70. a 80. let minulého století.
• Invesco: Ani vojenské konflikty nezmařily dlouhodobý růst akcií
  Historie se skládá z náročných období. Trhy zažily za více než 120 let dlouhý vzestup navzdory válkám, recesi, ropným šokům, politickým atentátům a mnohému dalšímu. Ačkoli válečné konflikty testují odhodlání investorů držet se svého investičního plánu, historie naznačuje, že tyto události dlouhodobý růst finančních trhů nezmařily. Prosíme investory, aby zachovali dlouhodobou perspektivu.
• Invesco: Aristotelův seznam – 10 nepravděpodobných, ale možných výsledků pro rok 2023
  Paul Jackson: „Je čas na každoroční seznam nepravděpodobných, ale možných výsledků na trzích, v politice a sportu. Pro rok 2023 zůstávají trhy volatilní, takže seznam překvapení – nápadů vymykajících se konsensu pro rok 2023, které mají alespoň 30% šanci na uskutečnění – se kloní k pozitivním hodnotám.
• Invesco: Aristotelův seznam – 10 nepravděpodobných, ale možných výsledků pro rok 2025
  Je čas zapomenout na hlavní scénáře a je třeba se zamyslet i nad nepravděpodobnými, ale možnými výsledky. Smíšená nálada na trhu z konce roku 2024 se odráží v našem seznamu překvapení. Tyto hypotetické předpovědi jsou našimi názory na to, co by se mohlo stát, i když nejsou součástí našeho ústředního scénáře. Aristoteles řekl, že „pravděpodobným nemožnostem je třeba dávat přednost před nepravděpodobnými možnostmi“, což znamená, že je pro nás snazší věřit v něco, co je nemožné, ale je to dostatečně zajímavé (například B52 na Měsíci), než v nepravděpodobné možnosti. Cílem tohoto dokumentu je hledat tyto nepravděpodobné možnosti – myšlenky, vymykající se konsensu pro rok 2025, o kterých se ale domnívám, že mají alespoň 30% šanci, že nastanou.
• Invesco a Saxo Bank představují pozitivní výhled pro zlato
  Trh se zlatem trpěl pomalou poptávkou, přestože měl díky historicky záporným úrokovým sazbám pozitivní cenové prostředí. To naznačuje, že investoři se více zaměřili na zpřísňování politiky Fedu, které začalo, když v listopadu snížil měsíční nákupy dluhopisů.
• Invesco: Centrální bankéři se v Jackson Hole drží scénáře
  Minulý týden se v Jackson Hole konalo dlouho očekávané ekonomické sympozium. Pro ekonomy i pozorovatele je to jedna z "povinných" akcí, podobně jako konference v portugalské Sintře. Jak jsem vysvětlila svému nejstaršímu synovi, začínajícímu scenáristovi: „Je to jako okouzlující, hvězdně obsazená přehlídka filmů – je ale pro ekonomy místo filmařů." Abychom toto přirovnání posunuli ještě o kousek dál, přinášíme vám rekapitulaci sympozia v Jackson Hole inspirovanou stříbrným plátnem.