Pondělí 26. srpen 2019 05:13
reklama
Purple Trading konference
reklama
UFX
reklama
UFX

Co se děje na trzích? Čeká nás finanční krize?

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Rizika ve světové ekonomice se zvyšují, akcie se obchodují příliš vysoko, čínský růstový dluhově-investiční model už přestává fungovat a nad Evropou se zase stahují mračna. Tyto titulky se v ekonomickém zpravodajství objevují už několik let. Recese ale pořád nepřichází. Je tedy teď něco jinak, co by mohlo zastavit růst globální ekonomiky a způsobit finanční krizi?

Více faktorů napovídá, že ano, a pravděpodobnost recese je výše než dříve. Americká expanze už trvá přes 10 let, což je rekordně dlouho. Tato konjuktura byla dle mého uměle prodloužena daňovými škrty prezidenta Trumpa, které zvýšily poptávku v největší světové ekonomice a přes vyšší importy pomohly exportérům ve zbytku světa. Optimismem hýřily i akciové trhy.

Nyní nejenže už efekt daňových škrtů vyprchává, ale Trump se rozhodl hrát naopak kartu cel, která působí na americkou poptávku po importech (především čínských), tak i na akciové trhy přesně opačně. Podívejme se na vývoj akciového indexu S&P 500, který sice stále vytváří nová maxima, ale od ledna 2018 to je hodně trnitá cesta plná prudkých propadů. Ten doposud největší pokles z přelomu roku dokázal Fed zastavit pouze okamžitým obratem v měnové politice a slibování nižších úroků.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):


Je pravda, že americká centrální banka ještě má ještě silnou munici proti možné recesi v podobě snížení úrokových sazeb z aktuálních 2,00 – 2,25 %. Federální vláda ve Washingtonu ale už velkou část tohoto polštáře vypotřebovala právě na Trumpovo snížení daní. V Evropě je tato rovnice přesně opačně – Evropská centrální banka už prakticky nemá moc možností měnovou politiku uvolnit, jednotlivé vlády v čele s Německem ale sedí na rozpočtových přebytcích, které budou moci v případě krize využít. Jako celek je eurozóna ve schodku pouze 0,5 % HDP ve srování s americkými 3,8 % HDP.

Vývoj rozpočtového schodku v % HDP v eurozóně a v USA:



Co z toho plyne pro vývoj na trzích? Cla a postupné vyčerpávání měnové munice Fedu mohou v blízké době ukončit býčí trend na amerických akciích s korekcí indexu S&P 500 pod 2000 bodů. Při mírném poklesu zisků by se poměr forward PE snížil z aktuálních 16,5 na relativně zdravých 13. S žádnou apokalypsou podobnou letům 2008-09 s 50procentním propadem zisků a poklesem PE pod 10 nepočítám, žádná velká rozbuška nebo globální nerovnováhy totiž vidět nejsou.

Vývoj indexu S&P 500 (červeně) a implikované hodnoty při různých poměrech PE (modře):


Ne všechny akcie by ale musely trpět. Nejhůře na tom budou společnosti závislé na vysokých cenách akcií, které přes Wall Street financují záporné volné cashflow. Jako jeden případ za všechny mě napadá Netflix, který stále pálí hromadu hotovosti a vykazované zisky jsou z velké části uměním správně nastavit dobu amortizace audiovizuální tvorby.

Pro někoho možná překvapivě by měl růst měnový pár EUR/USD s tím, jak dolar začne ztrácet výhodu vyšších úrokových sazeb a v eurozóně dojde k menší fiskální expanzi, která by celou měnovou unii měla držet nad vodou. Samozřejmě za předpokladu, že prezident Trump znovu nepřekvapí a neuvalí 25procentní cla na dovoz automobilů od svých spojenců z Evropské Unie. To už by skutečně zavánělo pořádnou panikou a krizí. Americké volby se ale pomalu blíží a tento krok by republikánům spíše uškodil, takže s ním trhy obecně příliš nepočítají.

Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, yardeni.com, tradingeconomics.com

Hodnocení článku:
Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Co ovládá cenu zlata?
    Zlato v posledních dnech ztrácí část letošních tučných zisků, což je ve světle stále reálnějšího zvýšení úrokových sazeb na prosincovém zasedání americké centrální banky (Fed) logické a bedlivě sledovaná debata kandidátů na post prezidenta USA v noci na dnešek s tímto krátkodobým trendem nic podstatného nesvedla.
  • Co plánuji obchodovat a jaké držím pozice?
    Ropě WTI se opravdu povedlo uzavřít minulý týden nad veledůležitou technickou úrovní 54,50 USD +/- (střednědobý breaklevel). Po celý tento týden se cena této komodity s rezervou udržuje nad ní a ukazuje ochotu ještě dále posílit. Dnes se intradenně obchoduje i výrazněji nad úrovní 57,00 USD.
  • Co plánuji obchodovat - long ropa WTI, long GBP/USD a short USD/CAD
    Víra v obchodní dohodu USA vs. Čína drží americké akciové indexy na současných poměrně optimistických úrovních. Případné komplikace, neurčité výsledky jednání, nedohoda apod. pošlou akciové trhy opět dolů. Osobně nevidím do dalších měsíců nic, co by mělo poslat americké akcie výrazněji a na delší dobu nahoru. Spíše naopak, dle mě mnohem více převažují rizika poklesu.
  • Co přichystá traderům ve čtvrtek ECB?
    Jak jsem zmiňoval již v textu z minulého týdne, i přes optimistické predikce přichází do eurozóny oslabení ekonomického růstu. A to především z Německa, exportní lokomotivy, kterou začíná brzdit nedostatek kapacit, silné euro a protekcionistická opatření z USA. Od Francie ani Itálie se nějaké zázračné nakopnutí růstu čekat nedá, takže v Evropské centrální bance (ECB) se budou muset smířit s pomalejší expanzí. Jak tato negativní data ovlivní čtvrteční zasedání ECB a jaký budou mít dopad na kurz eura?
  • Co řekne příští týden ECB na silné euro?
    Euro se poprvé za 2 a půl roku dostalo nad úroveň 1,20 proti americkému dolaru a užívá si nečinnosti Evropské centrální banky, která zatím slovně neintervenovala proti silné měně. Nákup jednotné evropské měny podporuje i vyšší volatilita na finančních trzích, s tím jak roste geopolitické napětí kolem Severní Korey a investoři hledají bezpečné přístavy.
  • Co řeknou akcie na konec QE?
    Největší světové centrální banky již začínají brzdit své programy kvantitativního uvolňování (QE) a po zahájení kvantitativního utahování v USA se svět jako celek už nebude moci spoléhat na novou likviditu, která udržela vyspělou část globální ekonomiky naživu v těch nejhorších časech krize.
  • Co říká britská libra na brexit?
    Jednání mezi Evropskou Unií a Velkou Británii ohledně pravidel svého rozchodu nabírají na obrátkách a kurz libry na závěry z těchto rokování pravidelně reaguje velmi prudce. Základním scénářem se aktuálně zdá být konsensuální „soft“ brexit a absence negativních zpráv díky tomu táhne libru nahoru.
  • Co říkají měny na akciová maxima?
    Uvolněná měnová politika největších centrálních bank, kterou si aktuálně mohou dovolit realizovat díky klesající inflaci, se odráží také na akciových trzích. Ty ve vyspělých zemí trhají rekordy a otázkou je, jaký dopad má tato situace na měnové trhy.
  • Co říkají nová data o vývoji amerického dolaru?
    Americká centrální banka (Fed) nejspíš v letošním roce nenaplní přání finančních trhů, které očekávají další snížení úrokových sazeb o 0,50 %. Poslední data přicházející z největší světové ekonomiky totiž dávají za pravdu jestřábům, kteří by s uvolňováním měnové politiky raději ještě počkali.
  • Co se děje na euru?
    Evropská měna se na páru s americkým dolarem dostala do výraznějšího býčího trendu a to i navzdory poměrně negativnímu fundamentu v Evropě a velmi pozitivnímu fundamentu na straně druhé v USA. Vezmeme-li v úvahu, jak se euro dostalo na aktuální úrovně a to především díky jednorázovému faktoru, kterým nebyl nikdo jiný, než Donald Trump. Ten opět začal kritizovat americkou centrální banku za zvyšování úrokových sazeb a připomněl, že bude v kritice pokračovat, dokud bude banka zvyšovat sazby, netřeba připomínat jeho nedávné politické trable. Zároveň obvinil ostatní z devalvace měn proti americkému dolaru, to vše dostalo americký dolar pod tlak.
  • Co se propadne spolu s Čínou?
    Z Číny přichází studená sprcha. O vývoji druhé největší ekonomiky se dlouho hovořilo jako o neudržitelném investičním modelu financovaném dluhovou pyramidou. Podle posledních tvrdých dat se zdá, že v Číně se tento model zadrhává a vzhledem k provázanosti a velikosti místní ekonomiky, která je v mnoha měřítkách srovnatelná s tou americkou, se mají trhy čeho obávat. Otázkou je, jaký by měl případný tvrdší pád dopad na aktiva na finančních trzích.
  • Co se vaří ve Fedu?
    Vzhledem k tomu, že mezi březnovým a dubnovým měnovým zasedání americké centrální banky (Fed) vychází pouze jeden NFP report z amerického trhu práce, na který se centrální bankéři spoléhají ve svých rozhodnutích, hodí se aktualizovat pozici amerického dolaru po pátečním zveřejnění těchto čísel.
  • Co si můžete koupit za příjmy z FOREXu ?
    Mám pro Vás skvělý tip! Poslední mohykán klasických amerických vozů/obrů - Hummer H2.
  • Co stojí za poklesem eura?
    Při prudkém zpomalení růstu eurozóny v druhé polovině minulého roku se vysvětlení hemžilo Čínou, přípravami na brexit, novou homologací aut i třeba nízkým průtokem Rýna. Německo jako hlavní exportér automobilů bylo bito nejvíce a jeho ekonomika od nástupu loňského léta v podstatě stagnuje. Nad dopady na měnovou politiku Evropské centrální banky a kurz eura není třeba dlouze přemýšlet – zvýšení úrokových sazeb se odložilo na neurčito (cca rok 2021 nejdříve), bezpečné eurové dluhopisy už se vesele prodávají se záporným výnosem a euro se znovu obchoduje za pouhých 1,11 amerického dolaru.
  • Co to je forex?
    Forex co to je? Forex je zkratkou anglických slov Foreign Exchange, respektive kompletního názvu International Interbank Foreign Exchange. V češtině bychom si jednoduše mohli představit forex jako obchodování s cizími měnami. Jedná se o největší finanční trh, který je rozšířený prakticky po celém světě. Tento druh obchodů nepředstavuje burzu či jiný podobný centralizovaný institut, jak je často mylně uváděno, ale jde o mimoburzovní trh, který nemá žádné jediné určující místo. Jde o propojenou síť nezávislých elektronických systémů, které v reálném čase kooperují.
  • Co udělá klesající inflace s eurem?
    Za posledních 12 měsíců se situace v eurozóně obrátila vzhůru nohama. Růžové projekce expanze měnové unie vzaly po zahájení obchodních válek, nových automobilových emisních limitech i nekonečném brexitu za své. Německo i Itálie víceméně stagnují, Francie se plíží velmi pomalu vpřed a jedinou větší rostoucí ekonomikou je Španělsko.
  • Co vše vás může posunout vpřed?
    Jedna velmi smutná událost, co mne hodně nakopla...
  • Co znamenají předčasné volby pro britskou libru?
    Britská libra zažila v úterý nákupní horečku, když premiérka Theresa Mayová překvapivě oznámila záměr vypsat předčasné volby, které ji okamžitě schválil parlament drtivou většinou. Britové tak během dvou měsíců půjdou znovu k volebním urnám. Jejich měna se proti americkému dolaru obchoduje na nejsilnějších úrovních za posledních 6 měsíců.
  • Co znamená nový šéf ECB pro euro?
    Nebo lépe řečeno nová šéfka, Christine Lagardeová, která byla vybrána zástupci členských států eurozóny jako první prezidentka Evropské centrální banky (ECB). Tato Francouzka, která nyní šéfuje Mezinárodnímu měnovému fondu (MMF), by tak měla na podzim na dlouhých 8 let vystřídat Maria Draghiho v křesle hlavního centrálního bankéře měnové unie.
  • Co znamená růst cen ropy pro finanční trhy?
    Od počátku roku vzrostly ceny ropy o více než 30 %. Ještě před několika týdny jsem varoval před případnou korekcí, protože trh vykazoval známky překoupení a kvůli zpomalení poptávky z Evropy a Číny se zdálo být ropy na trhu až příliš. Ceny ropy WTI se tedy delší dobu stagnovaly v blízkosti 56 USD za barel a hledaly nový trend.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
3cAnalysis