Čína a experiment s „circuit-breakerem“
Dne 8. září 2015 oznámili čínští regulátoři zavedení nového mechanismu, který měl chránit trhy před prudkými výprodeji. Šlo o takzvaný „circuit-breaker“, automatické přerušení obchodování po překročení stanovených mezí. Myšlenka zněla logicky: zabránit panickým výprodejům a dát investorům prostor k racionálnímu rozhodování. Reakce trhů však byla opačná. Namísto uklidnění se dostavila nejistota a volatilita se zvýšila. Už o den později, 9. září, museli regulátoři mechanismus pozastavit, protože paradoxně spustil ještě větší lavinové prodeje. Tento krátký experiment se stal učebnicovým příkladem toho, jak dobře míněná regulace může mít destabilizující efekt.
11. září 2001 – den, kdy se burzy zastavily
Útoky z 11. září 2001 patří mezi nejtragičtější události moderních dějin, jejich finanční dopad však byl stejně bezprecedentní. Burzy v New Yorku, včetně NYSE a NASDAQ, byly okamžitě uzavřeny a zůstaly mimo provoz až do 17. září. Investoři tak čelili nejdelšímu přerušení obchodování od Velké hospodářské krize. Když se trhy znovu otevřely, následoval prudký výprodej, přičemž ztráty byly koncentrovány především v leteckém, turistickém a pojišťovacím sektoru. Zároveň se ukázalo, jak křehká může být finanční infrastruktura a jak zásadní roli hraje provozní odolnost burz. Tento den se stal trvalou připomínkou, že trhy nejsou imunní vůči geopolitickým šokům a že bezpečnostní rizika mohou mít okamžitý dopad na globální kapitálové toky.
Krize Lehman Brothers – dny od 11. do 13. září 2008
Sedm let po 11. září zažily trhy další těžkou zkoušku. 11. září 2008 oznámila Lehman Brothers, že hledá potenciální kupce a jedná o záchraně. Tato zpráva zvýšila volatilitu a okamžitě zasáhla ceny akcií i dluhových nástrojů. O den později, 12. září, se rozběhla intenzivní jednání mezi bankami a regulátory, která však skončila bez dohody. Pravděpodobnost bankrotu tak dramaticky vzrostla a trh reagoval nárůstem kreditních spreadů. Víkend 13. září přinesl pokusy o soukromé dohody, do hry vstoupila Barclays a padala jména investorů, včetně Warrena Buffetta. Tyto dny jasně ukázaly, jak rychle se může z finanční nejistoty stát panická obava o samotnou stabilitu systému.
14. září 2008 – předzvěst kolapsu
Neděle 14. září 2008 se do historie zapsala jako den, kdy se jednání o záchraně Lehman Brothers definitivně zadrhla. Paralelně došlo k oznámení fúze Bank of America s Merrill Lynch, která měla uklidnit část trhu. Namísto jistoty ale následoval šok: ukázalo se, že Lehman nemá kupce a kolaps je prakticky nevyhnutelný. Následující den, 15. září, se tato obava potvrdila – Lehman Brothers vyhlásil bankrot a spustil řetězovou reakci na globálních trzích. 14. září tak představuje okamžik, kdy finanční systém stál na hraně, a kdy bylo jasné, že nastupuje nejhlubší krize od 30. let. Tento den je dodnes symbolem selhání tržní seberegulace i limitů státních zásahů v kritických momentech.
Závěr
Týden mezi 8. a 14. zářím ukazuje, jak se finanční historie dokáže koncentrovat do krátkého období a přinést události s dlouhodobým dopadem. Od čínského experimentu s regulací, přes bezprecedentní uzavření burz po útocích z 11. září, až po dramatické dny před pádem Lehman Brothers – všechny tyto okamžiky spojuje jedno: nečekaný šok, který zásadně změnil chování investorů i regulátorů. Tyto události připomínají, že trhy nejsou nikdy zcela předvídatelné a že řízení rizika, stejně jako flexibilita v přístupu, zůstávají klíčovými dovednostmi pro každého účastníka finančního systému.
Ať se daří!
Jan
Zdroje: reuters.com, nyse.com, sec.gov