Německo a Francie už Evropu neutáhnou

V předchozím přehledu jsme se věnovali tématu, že silné euro není výhodné ani pro Evropskou unii, ani pro Evropskou centrální banku (ECB). Samozřejmě, kurz eura by neměl klesnout příliš nízko, protože by to podkopalo důvěryhodnost měny na globálním trhu. Zároveň ale platí, že ani příliš silné euro není žádoucí. V posledních měsících se k tématu několikrát vyjádřila prezidentka ECB Christine Lagarde i hlavní ekonom Philip Lane – a dali jasně najevo, že aktuální síla měny začíná být pro evropské hospodářství problémem.

Přestože Unie nadále uzavírá nové obchodní dohody, celní politika Donalda Trumpa dál způsobuje ekonomické výzvy. Evropská ekonomika se dlouhodobě potýká s nízkým růstem. Trumpova opatření citelně zasáhla vývoz z EU do Spojených států – jednoho z největších trhů na světě – což se negativně dotklo především německého a francouzského průmyslu. S poklesem zahraniční poptávky klesá objem výroby, s čímž přichází nižší příjmy, propouštění, snižování investic a následně i útlum domácí poptávky.

Je třeba připomenout, že Německo a Francie tvoří dohromady přibližně polovinu hrubého domácího produktu celé eurozóny. Když tedy tyto dvě země začnou mít problémy, pocítí to celá Unie. K tomu se přidává fakt, že euro za poslední tři roky posílilo vůči čínskému jüanu o přibližně 16 %. To činí čínský dovoz do Evropy atraktivnější a snižuje poptávku po výrobcích evropských firem – dokonce i na domácím trhu.

Čínské zboží bylo v Evropě vždy žádané díky své cenové dostupnosti. V posledních letech se jeho kvalita výrazně zlepšila, avšak ceny zůstaly stabilní. Oslabující jüan vůči euru pak udělal čínské výrobky pro evropské spotřebitele ještě atraktivnější.

Jasně se tak ukazuje, že čím je euro dražší, tím více klesá reálná poptávka po evropském zboží – dokonce i lokálně. Evropská unie v podstatě prohrála obchodní válku se Spojenými státy poté, co Ursula von der Leyen podepsala s Donaldem Trumpem dohodu, kterou řada analytiků označila za jednostranně nevýhodnou. A nyní ztrácí půdu pod nohama i vůči Číně, a to kvůli slabému kurzu jüanu.

Už dříve jsem spekuloval, že ECB může tiše působit ve snaze stabilizovat kurz eura – přímé důkazy pro to ale neexistují. Je nicméně známo, že cílování směnného kurzu je oficiálně považováno za nežádoucí intervenci. Pokud například Švýcarská národní banka (SNB) zasáhla na devizovém trhu, okamžitě čelila ostré kritice ze strany Washingtonu. Jinými slovy – pokud by se všechny centrální banky začaly aktivně snažit o oslabení svých měn, mohlo by to vést k chaosu v rámci globální měnové politiky.

Vlnová struktura: EUR/USD

Na základě aktuální analýzy páru EUR/USD lze konstatovat, že měnový pár nadále formuje býčí vlnovou strukturu. Současné vlnové uspořádání je přitom úzce svázáno se zpravodajským pozadím – zejména s rozhodnutími Donalda Trumpa a domácí i zahraniční politikou americké administrativy. Cílová oblast pro aktuální růstovou vlnu sahá až k úrovni 1,2500. V tuto chvíli se zdá, že se formuje korekční vlny 4, případně už je dokončena. Celková růstová formace však zůstává beze změn. Proto pro nejbližší období uvažuji pouze nákupní pozice. Do konce roku 2025 očekávám růst k úrovni 1,2245, což odpovídá 200,0 % Fibonacciho.

Vlnová struktura: GBP/USD

V případě páru GBP/USD došlo ke změně jeho vlnového uspořádání. Nadále se sice pohybujeme v rámci impulsní růstové vlny, ale její vnitřní struktura je čím dál méně přehledná. Pokud se vlna 4 vyvine do komplexní třívlnné korekční formace, vlnová struktura se normalizuje – ale zároveň bude tato vlna výrazně delší a složitější než předchozí vlna 2. Za nejdůležitější úroveň považuji aktuálně hladinu 1,3341, která odpovídá Fibonacciho úrovni 127,2 %. Dva neúspěšné pokusy o její proražení signalizují obnovený zájem o nákupy. Cílové oblasti leží nad hranicí 1,3800.

Hlavní principy mé analýzy

1. Vlnové struktury by měly být jednoduché a srozumitelné. Složitější formace se špatně obchodují a jsou náchylné ke změnám.
2. Pokud si nejsem jistý tím, co se na trhu děje, raději obchoduji méně nebo vůbec.
3. Nikdy neexistuje 100% jistota ohledně směru pohybu trhu – vždy používám ochranné stop-loss příkazy.
4. Vlnovou analýzu je možné a žádoucí kombinovat s jinými typy technické i fundamentální analýzy a s vlastní obchodní strategií.