EUR/USD. Washingtonská dieta: shutdown připravuje trhy o klíčová vodítka

Obchodníci na páru EUR/USD – a obecně na všech párech s dolarem – prožívají náročné časy. Pokračující shutdown vlády USA totiž zastavil tok zveřejňování oficiálních makro dat. Například minulý týden měl přinést klíčovou statistiku Nonfarm Payrolls za září, ale trh se musel spokojit pouze s reportem agentury ADP. Ten však nezachycuje zaměstnanost ve státní sféře ani některé další nezemědělské sektory.

Ani v aktuálním týdnu se pravděpodobně nedočkáme zásadnějších údajů – mezi plánovanými reporty sice figurují inflační statistiky CPI a PPI, jejich zveřejnění je však velmi nepravděpodobné, pokud nedojde k nečekanému uvolnění rozpočtové blokády ze strany Kongresu. Pokud se vládní shutdown protáhne – což je aktuálně nejpravděpodobnější scénář – budou obchodníci s EUR/USD nuceni fungovat v informačním vakuu. Přesněji řečeno – na dietě. Přesto ale ekonomický kalendář zcela prázdný není. Zde je přehled klíčových událostí a zveřejnění v nadcházejících dnech:

Pondělí

S projevem vystoupí prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde. Je pravděpodobné, že se vyjádří i k posledním údajům o inflaci v eurozóně. Například v Německu vzrostla celková meziroční inflace (CPI) za září na 2,4 %, což je nejvyšší hodnota od prosince loňského roku – a zároveň druhý po sobě jdoucí nárůst. Harmonizovaný index (EU Harmonised CPI) rovněž vzrostl na 2,4 %, což je nejvyšší číslo od letošního února. V celé eurozóně se CPI za září vyhoupl na 2,2 % a jádrová inflace zůstala stabilní na úrovni 2,3 %. To potvrzuje, že inflace nyní překračuje inflační cíl ECB, což centrální bance poskytuje prostor zachovat měnovou politiku na současné úrovni. Lagarde může tento výhled podpořit dalšími vyjádřeními, což by mohlo euru poskytnout určité fundamentální zázemí.

Téhož dne dorazí také index důvěry investorů a analytiků Sentix. Hodnoty nad nulou značí optimismus, hodnoty pod nulou pak pesimismus. Index se krátce vrátil do pozitivního pásma letos v červenci (poprvé od července loňského roku), ale v srpnu opět klesl na -3,7 a v září až na -9,2. Pro říjen je predikován mírný růst na -7,5. Euro může získat podporu pouze v případě, že index nečekaně překvapí návratem do kladných hodnot.

Úterý

Během dopolední evropské seance budou zveřejněny objednávky v německém průmyslu. Tento ukazatel mezitím meziročně klesal již tři měsíce v řadě, naposledy až na -3,4 %. Prognózy pro srpen počítají s návratem do kladného teritoria na +1,2 %, což by v případě potvrzení mohlo znamenat podporu pro euro. Ačkoliv se jedná o sekundární makro indikátor, v současném prostředí může jeho eventuální překvapení směrem vzhůru vyvolat volatilitu.

V zámoří během úterní seance vystoupí hned tři představitelé amerického Fedu: prezident atlantského Fedu Raphael Bostic (v letošním roce bez hlasovacího práva), guvernérka Michelle Bowman (s hlasovacím právem) a prezident minneapoliského Fedu Neel Kashkari. Bowman je považována za jednu z nejvíce holubičích členek výboru a opakovaně varovala před slábnoucím trhem práce. Vzhledem ke slabému zářijovému reportu ADP, který ukázal ztrátu 32 000 pracovních míst, je možné, že tento pohled znovu potvrdí.

Středa

Ve středu budou zveřejněny zápisy z posledního zasedání Fedu, které proběhlo v září. Obvykle mají tyto dokumenty jen omezený vliv na trh, protože jsou publikovány s přibližně dvoutýdenním zpožděním a jejich relevance tak časem klesá. Tentokrát by ale mohlo jít o výjimku. Aktualizovaný dot plot ukázal značně rozdělené názory mezi členy výboru: devět představitelů Fedu očekávalo snížení sazeb o 50 bazických bodů do konce roku, dva počítali se snížením o 25 bodů a jeden (Stephen Miran) dokonce s poklesem o 75 bodů. Šest členů však očekávalo zachování sazeb beze změny a jeden dokonce předpovídal další zvýšení.

Vzhledem k této rozmanitosti názorů by zápisy ze zasedání mohly vyvolat výrazný pohyb páru EUR/USD – především v případě, že bude tón zápisu více holubičí nebo jestřábí, než se dosud očekávalo.

Stejně ve středu promluví dva další představitelé Fedu: prezident pobočky v St. Louis Alberto Musalem (letos s hlasovacím právem) a viceguvernér pro dohled Michael Barr (také s hlasovacím právem). Oba se v minulosti vyjadřovali velmi opatrně, a to zejména s důrazem na stále přetrvávající inflační rizika. Pokud nezmění rétoriku – což je málo pravděpodobné – jejich komentáře by měly působit jako podpůrný faktor pro americký dolar.

Čtvrtek

Ve čtvrtek zveřejní zápis ze svého zářijového zasedání také Evropská centrální banka (ECB). Už na samotném zasedání dala ECB jasně najevo, že úrokové sazby zůstanou na současných úrovních v nejbližší, blíže neurčené, době. Prezidentka Christine Lagarde tehdy poznamenala, že proces dezinflačního vývoje v eurozóně "je u konce" a že "aktuální úroveň inflace je zhruba tam, kde chceme být." Podobná prohlášení zazněla i od dalších členů ECB. Navíc poslední výsledky CPI tuto pozici dále potvrdily. Z uvedených důvodů je tedy málo pravděpodobné, že by právě tyto zápisy vyvolaly výraznější reakci trhu nebo zvýšenou volatilitu na měnovém páru EUR/USD.

Veškerá pozornost se ve čtvrtek bude soustředit na vystoupení šéfa Fedu Jeroma Powella, které se uskuteční během americké obchodní seance. Jeho projev může vyvolat prudké pohyby na hlavních párech s americkým dolarem. Powell se pravděpodobně vyjádří k posledním makro datům – například indexům ISM, které vyvolaly více otázek než odpovědí. Zatímco výrobní index ISM vzrostl na 49,1 (stále však zůstává ve fázi kontrakce), index ISM ve službách se překvapivě propadl na 50,0 – tedy přesně na hranici expanze. Powell by se mohl vyjádřit i ke slabému reportu ADP, zejména pokud v tu dobu stále ještě nebudou k dispozici oficiální údaje NFP. Jeho vystoupení bude bezesporu stěžejní a nejdůležitější naplánovanou událostí celého týdne.

Pátek

V pátek se veškerá pozornost trhu zaměří na průzkum spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity. V současném prostředí – ochuzeném o informace (za předpokladu, že shutdown bude pokračovat) – by výsledky tohoto průzkumu mohly vyvolat výraznou volatilitu – zejména pokud se výrazně odchýlí od očekávání.

Index důvěry pro říjen je předběžně odhadován na 54,6 b., což je pokles oproti předchozím 55,1 b. v září. Trend je přitom znepokojující: sentiment klesá již druhý měsíc v řadě a pokud říjnová hodnota bude odpovídat projekci, půjde o třetí po sobě jdoucí pokles.

Neméně důležitá bude i složka očekávání jednoleté inflace, kterou univerzita spolu s hlavním indexem publikuje. V období od července do září se tato očekávání pohybovala v pásmu 4,5–4,8 %. Pokud by v říjnu došlo k prudkému nárůstu (předběžné odhady bohužel nejsou k dispozici), dolar by mohl získat určitou podporu – zejména pokud by i samotný index spotřebitelské nálady překvapil směrem vzhůru.

Závěr

Shrneme-li výše uvedené, většina událostí a makro dat je sice v kalendáři naplánovaná, avšak jejich zveřejnění přímo závisí na tom, zda bude pokračovat vládní shutdown v USA. Tyto faktory určují tón trhu, přičemž samotný shutdown působí jako trvalý tlak na americký dolar. To je aktuální "základní scénář". Pokud by se ale republikánům v Senátu podařilo přesvědčit 8 až 9 demokratů ke schválení rozpočtu, vláda by mohla znovu obnovit provoz. V takovém případě by došlo k okamžitému zveřejnění klíčových dat z trhu práce (NFP) i inflace (CPI/PPI). Všechny ostatní fundamentální faktory – s výjimkou Powellova projevu – by pak ustoupily do pozadí.

Z technického pohledu se pár EUR/USD v denním (D1) časovém rámci stále nachází mezi středním a spodním pásmem indikátoru Bollinger Bands, nad Ichimoku Kumo cloudem a mezi liniemi Tenkan-sen a Kijun-sen. Tato konfigurace i nadále odráží vysokou míru nejistoty. Long pozice dávají smysl pouze v případě, že EUR/USD prorazí nad rezistenci na 1,1750 (střední pásmo Bollinger Bands v denním grafu). Další býčí cíle se pak nachází na 1,1800 (horní hranice Kumo v H4) a 1,1850 (horní pásmo Bollinger Bands v D1).