Proč rostou výnosy z amerických dluhopisů a co to znamená pro investory?

Americké dluhopisy zaznamenaly v posledních měsících výrazný růst výnosů, a to i přes pokles sazeb Fedu a očekávání jejich dalšího snížení v příštím roce. Od zářijového snížení sazeb se výnosy desetiletých dluhopisů zvýšily o přibližně 100 bps na 4,6 %, což je nejvýše od května. Tento vývoj vyvolává otázky, protože očekávání by spíše naznačovala pokles výnosů.

Výnosy z 10letých bondů - vývoj za poslední rok, zdroj: Bloomberg

Za vším hledej Trumpa

Klíčovým faktorem je návrat Donalda Trumpa na politickou scénu po jeho nedávném zvolení prezidentem. Trumpova administrativa plánuje rozsáhlé investice do infrastruktury a obrany, což znamená zvýšení vládních výdajů a prohloubení rekordního federálního deficitu. Vyšší emise dluhopisů, nutná k financování těchto plánů, vytváří tlak na růst jejich výnosů. Investoři požadují vyšší úroky jako kompenzaci za riziko spojené s rostoucím dluhem a možnou inflací.
Zhoršující se výhled inflace je dalším důvodem k opatrnosti investorů. Ačkoli poslední inflační data neukázala dramatický obrat, politická situace a očekávání související s výhrou Republikánů naznačují potenciální proinflační rizika.

Co očekávat dál?

Rostoucí výnosy nejenže znehodnocují hodnotu stávajících dluhopisů, ale také zvyšují cenu kapitálu v ekonomice. Výnosy kolem 5 % činí americké dluhopisy atraktivnější než mnohé rizikovější investice, jako jsou akcie nebo zlato. Pokud tento trend vydrží, mohou investoři přehodnotit své strategie, zejména po úspěšném výkonu amerického trhu v posledních letech.
Pro investory bude klíčové vývoj výnosů pečlivě sledovat, protože vyšší výnosy mohou zásadně ovlivnit alokaci kapitálu v dalších měsících.

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

 

Čtěte více

• Proč prodávat americké akcie
  Náš výhled pro americké akciové indexy je negativní. Hlavním krátkodobým rizikem je podle našich kolegů ze Société...
• Proč přijetí eura může zasadit české porodnosti další ránu. Vstup do eurozóny nahraje developerům či majitelům realit, mladým rodinám však bydlení může dále zdražit
  Přijetí eura bývá často líčeno jako cesta k levnějším hypotékám. A tedy jako možná úleva pro mladé domácnosti, které dnes jen obtížně dosahují na vlastní bydlení. Jenže právě zde se skrývá podstatné riziko. V českých podmínkách může euro porodnosti nikoli pomoci, ale naopak ji dále srazit.
• Proč přísnější regulace čipů s umělou inteligencí děsí trh, zatímco pojišťovny zvedají investorům náladu
  Nasdaq zakončil v pondělí poklesem, zatímco S&P 500 zaznamenal mírný zisk a odrazil se od dvouměsíčního minima. Volatilitu způsobily vysoké výnosy státních dluhopisů, protože investoři přehodnocují očekávání v oblasti možného snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému (Fed).
• Proč rekordní kvartál poslal cenu akcií Samsungu směrem dolů?
  Rekordní zisk a vzápětí relativně impulzivní pokles. Jihokorejský Samsung Electronics předvedl ukázkový burzovní paradox, když jeho akcie po zveřejnění hospodářských výsledků klesly o téměř 7 %.* Trh tak opět potvrdil, že úspěšná minulost není automatickou zárukou růstu a investoři reagují v první řadě na budoucí rizika.
• Proč Robert Kiyosaki aktivně obhajuje nákup bitcoinů?
  Na 4hodinovém grafu je také zřejmé, že Bitcoin prodloužil svůj klesající trend, který je nyní podporován sestupným kanálem. Prolomil boční kanál spolu s pravidlem, podle kterého se bitcoiny obchodovaly posledních 9-12 měsíců. Zaznamenáváme nejen boční trend po dalším kole růstu (nebo poklesu), ale plnohodnotnou korekci. Jak jsem již dříve zmínil, nejbližší cíl je 25 211 USD.
• Proč ropa ignoruje válku? Fundamenty zatím vítězí nad geopolitikou 🛢️💣
  Když na konci února vypukl otevřený konflikt mezi USA, Izraelem a Íránem, na trhu se okamžitě objevila varování před prudkým růstem cen ropy. Obavy byly oprávněné. Hormuzským průlivem totiž prochází přibližně pětina světových dodávek ropy a jeho případné uzavření by znamenalo výrazný zásah do globálního trhu. Realita však dopadla jinak. Přestože cena ropy Brent během největší eskalace konfliktu krátkodobě překročila 120 dolarů za barel, od očekávaných 150 či dokonce 200 dolarů zůstala daleko. Ukazuje se totiž, že geopolitické napětí je pouze jednou částí rovnice. O tom, kam se ceny ropy skutečně vydají, i nadále rozhodují především fundamenty.
• Proč ropa posiluje, Řecko jedná s ECB, analýza Ropy, měnového indexu eura (BOSSA EUR) a EUR/JPY
  Aktuální nálada na finančním trhu je pod vlivem rostoucí poptávky po černém zlatě. Cena ropy posílila od pátku o ...
• Proč ropa stoupá?
  Celosvětová spotřeba ropy překonala její těžbu už šesté čtvrtletí po sobě – konče čtvrtým čtvrtletím roku 2021. Podnítila tak neustálé snižování globálních ropných rezerv a výrazný růst cen ropy.
• Proč rostou ceny potravin?
  Světové zemědělství je závislé na tvrdé manuální práci, vlivech počasí i na rychlosti dodávek a jedná se o nejpostiženější sektory z hlediska lidských zdrojů. Pracovníci scházejí v celém procesu od česačů ovoce přes řidiče a zpracovatele až po kuchaře a obsluhu v občerstveních. Chybějí lidé na sklízení rýže, bourání masa i na rychlý rozvoz agrárních produktů. Lze tak očekávat další zdražování potravin i nedostatek některých druhů zboží.
• Proč rostoucí nezaměstnanost zatím nebrzdí mzdovou dynamiku?
  Hlavním motorem hospodářského růstu v Česku zůstává spotřeba domácností. A té se daří hlavně proto, že rychle rostou mzdy (reálně přes 5 %). A rostou přesto, že se pomalu ale jistě ochlazuje pracovní trh. Počet registrovaných nezaměstnaných je nejvyšší od jara 2017 a postupně (i když pomaleji) narůstá i obecná míra nezaměstnanosti, která dosáhla 3,0 %. Jak to, že to na dynamiku mezd nemá žádný dopad?
• Proč rozhodnutí Fedu škodí americkému dolaru
  Euro a libra šterlinků včera zareagovaly působivým růstem, když tvůrci politiky Federálního rezervního systému prohlásili, že navzdory problematickému snižování inflace na cílovou úroveň 2,0 % zůstanou u svého postoje ke snižování sazeb. Jednomyslně ponechali klíčovou sazbu federálních fondů v pásmu 5,25 až 5,5 %, tedy na nejvyšší úrovni od roku 2001.
• Proč Řecku žádná devalvace nepomůže
  Řecko se pátým rokem nachází v hluboké recesi, nová dohoda o poskytnutí pomoci z...
• Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
  Americké akciové trhy jako by se srovnaly s celní ofenzivou oznámenou Donaldem Trumpem v “den osvobození” - hlavní akciové indexy jsou zpět nedaleko úrovní z počátku dubna. Znamená to, že je vyhráno a “jede se dál”? Bohužel ne. Akciové indexy v posledních dvou týdnech těžily z kombinace několika příznivých faktorů, které se mohou v průběhu nadcházejících týdnů vyčerpat.
• Proč se americkým akciím daří o tolik více než evropským?
  Jednou za čas dostanu otázku od novinářů nebo rovnou od klientů na téma korelace amerických a evropských akcií. V posl...
• Proč se bitcoin náhle propadl ke 101 000 USD?
  Páteční výprodej byl podle mnoha pozorovatelů spojen s burzou Binance – jednou z největších kryptoměnových burz na světě – kde došlo k největšímu objemu likvidací.
• Proč se Bitcoin vyplatí z dlouhodobého hlediska
  Kryptoinvestor, Jason Deane zveřejnil příspěvek, kde rozebírá dlouhodobý náhled na Bitcoin. Jako první bod uvádí, že Bitcoin si v průběhu času drží hodnotu. A způsob, jakým otestovat, že si ji zachová, je vypočítat roční průměrné hodnoty.
• Proč se Cardano těší na 17. březen?
  Cardano a jeho základy jsou i nadále velkým lákadlem pro investory a developery, a to navzdory jeho výsledkům v posledních šesti měsících. Nyní, na rozdíl od jiných altcoinů, pád Cardana začal tři měsíce před zbytkem trhu. I přesto investoři doufají, že by mohl brzy skončit.
• Proč se cena bitcoinu propadla? Jaký je důvod poklesu pod 29 000 dolarů?
  Investoři do kryptoměn se ptají, proč došlo k poslednímu poklesu. Podle analytiků spolu s Bitcoinem uzavřely den v záporném pásmu také americké burzy a za důvod poklesu se považuje včera oznámený zápis z jednání FEDu.
• Proč se cena Dogecoinu momentálně hýbe nahoru a dolu?
  Dnes v ranních hodinách Dogecoin posílil po zprávě, že Elon Musk, generální ředitel společnosti Tesla získal podíl Twitteru z 9,2 %. Dogecoin se do této zprávy zahrnul jen okrajově, jelikož Musk tuto minci velmi podporuje.
• Proč se Česku zlepšuje ratingový výhled? Hlavním důvodem není konsolidační balíček, nýbrž to, že stále ve velkém odebírá ruské energie
  Agentura Fitch Ratings v pátek večer zlepšila ratingový výhled České republiky; z „negativního“ na „stabilní“. Rating ponechala na úrovni „AA-“. Chválí Českou národní banku, resp. měnovou politiku Česka za podporu výrazného snížení inflace a rovněž Fialovu vládu za stabilizaci veřejného zadlužení. Ovšem to nejsou fundamentální důvody zlepšení ratingového výhledu, přestože to tak je široce interpretováno.