Úterý 18. listopadu 2025 12:15
reklama
Purple trading  Fair Value Gap
reklama
Purple trading band forex umíme
reklama
Swissquote Bank
reklama
RebelsFunding NEW 2

Proč rostoucí nezaměstnanost zatím nebrzdí mzdovou dynamiku?

18.11.2025 10:04  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Hlavním motorem hospodářského růstu v Česku zůstává spotřeba domácností. A té se daří hlavně proto, že rychle rostou mzdy (reálně přes 5 %). A rostou přesto, že se pomalu ale jistě ochlazuje pracovní trh. Počet registrovaných nezaměstnaných je nejvyšší od jara 2017 a postupně (i když pomaleji) narůstá i obecná míra nezaměstnanosti, která dosáhla 3,0 %. Jak to, že to na dynamiku mezd nemá žádný dopad? Podle našeho názoru zejména proto, že změna na pracovním trhu je velmi pozvolná a přichází po období, které bylo spojeno v celé střední Evropě s historicky velmi nízkou mírou nezaměstnaností – velmi napjatým trhem práce. A na současných úrovních je tedy míra nezaměstnanosti stále pod tzv. přirozenou úrovní – takovou, pod níž vidíme v ekonomice zvýšené mzdové a inflační tlaky. Tu v Česku, jak ukazuje naše poslední analýza trhu práce, odhadujeme v blízkosti 3,4-3,5 %. Zpomalení rychlých mezd by proto vyžadovalo další nárůst nezaměstnanosti, a to podle našich odhadů alespoň o 0,5procentního bodu. Otázka je, zda něco podobného očekávat? My sice v základním scénáři ještě s růstem nezaměstnanosti počítáme, a to v důsledku zpožděných efektů zvýšených amerických cel a strukturálních změn v evropském průmyslu (spojených s dekarbonizací a ostrým tlakem asijské konkurence). Tento nárůst však podle nás bude již jen velmi mírný, protože ho bude tlumit oživující domácí investiční aktivita. Předpokládáme tedy, že se míra nezaměstnanosti stabilizuje v okolí přirozené úrovně 3,5 % a zvýšená dynamika bude odeznívat jen velmi pozvolna – pod 5 % se podle nás dostane až v roce 2027. Část nárůstu nezaměstnanosti může být navíc dána trvalými strukturálními změnami v ekonomice – propouštěním v průmyslu a nabíráním v sektoru služeb. To může nakonec znamenat další nárůst přirozené míry nezaměstnanosti a vyšší setrvačnosti mzdových tlaků, než aktuálně odhadujeme. Jak? Pokud část lidí propuštěných v průmyslu jednoduše nezačne hledat práci v ostatních sektorech „hladových“ po práci, jako jsou stavebnictví nebo služby – uvidíme trvalejší nárůst strukturální nezaměstnanosti. Takoví nezaměstnaní jednoduše „vyklidí pozice“ na trhu práce a v důsledku toho mohou mít stavebnictví i služby (oblasti s aktuálně nejvyšším mzdovým růstem) dál problém s nedostatkem pracovníků a mzdy v těchto sektorech porostou nadále dvouciferným tempem.

Zdroj: ČSOB

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Proč pokles bitcoinu ještě neskončil
    Větší vyhlídky na růst a návrat bitcoinu k hranici 100 000 dolarů zůstanou navzdory nedávnému růstu krypto trhu ještě nějakou dobu nereálné. Svědčí o tom údaje Glassnode, podle kterých nejsou nerealizované ztráty krátkodobých držitelů bitcoinů zatím tak významné, aby vedly k hromadné kapitulaci a obratu trhu. K úplnému očištění trhu by bylo ideálně potřeba, aby trh nejprve klesl, a teprve pak bude možné vážně hovořit o pokračování střednědobého býčího trendu.
  • Proč Polsko nezavře důl Turów? Ekonomicky se mu vyplácí stále, i s pokutou
    Podle pondělního rozhodnutí Soudního dvora EU má Polsko platit pokutu půl milionu eur denně za to, že nezastavilo těžbu na hnědouhelném dole Turów. Tato pokuta však není dostatečná, aby vedla k ekonomické nesmyslnosti těžby. Tím pádem nelze předpokládat, že na jejím základě Varšava těžbu v dole zastaví.
  • Proč potřebujeme krizi
    Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank - Pro lidskou mysl nejsou změny lehké. Jsou pro nás nepřirozené, nar...
  • Proč považuje Chorvatsko vstup do eurozóny jako bezpečnou cestu?
    Nejnovější člen EU – Chorvatsko, přijalo 1. ledna euro jako svou měnu. Díky tomu se stalo součástí jádra EU, čímž se usnadnily a zlevnily platby a země poskytla jejímu finančnímu systému záchrannou síť pro případ budoucích krizí. Země se chce připojit k schengenskému prostoru, to umožní Chorvatům jednodušší cestování po Evropě.
  • Proč prodávat americké akcie
    Náš výhled pro americké akciové indexy je negativní. Hlavním krátkodobým rizikem je podle našich kolegů ze Société...
  • Proč přísnější regulace čipů s umělou inteligencí děsí trh, zatímco pojišťovny zvedají investorům náladu
    Nasdaq zakončil v pondělí poklesem, zatímco S&P 500 zaznamenal mírný zisk a odrazil se od dvouměsíčního minima. Volatilitu způsobily vysoké výnosy státních dluhopisů, protože investoři přehodnocují očekávání v oblasti možného snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému (Fed).
  • Proč Robert Kiyosaki aktivně obhajuje nákup bitcoinů?
    Na 4hodinovém grafu je také zřejmé, že Bitcoin prodloužil svůj klesající trend, který je nyní podporován sestupným kanálem. Prolomil boční kanál spolu s pravidlem, podle kterého se bitcoiny obchodovaly posledních 9-12 měsíců. Zaznamenáváme nejen boční trend po dalším kole růstu (nebo poklesu), ale plnohodnotnou korekci. Jak jsem již dříve zmínil, nejbližší cíl je 25 211 USD.
  • Proč ropa posiluje, Řecko jedná s ECB, analýza Ropy, měnového indexu eura (BOSSA EUR) a EUR/JPY
    Aktuální nálada na finančním trhu je pod vlivem rostoucí poptávky po černém zlatě. Cena ropy posílila od pátku o ...
  • Proč ropa stoupá?
    Celosvětová spotřeba ropy překonala její těžbu už šesté čtvrtletí po sobě – konče čtvrtým čtvrtletím roku 2021. Podnítila tak neustálé snižování globálních ropných rezerv a výrazný růst cen ropy.
  • Proč rostou ceny potravin?
    Světové zemědělství je závislé na tvrdé manuální práci, vlivech počasí i na rychlosti dodávek a jedná se o nejpostiženější sektory z hlediska lidských zdrojů. Pracovníci scházejí v celém procesu od česačů ovoce přes řidiče a zpracovatele až po kuchaře a obsluhu v občerstveních. Chybějí lidé na sklízení rýže, bourání masa i na rychlý rozvoz agrárních produktů. Lze tak očekávat další zdražování potravin i nedostatek některých druhů zboží.
  • Proč rostou výnosy z amerických dluhopisů a co to znamená pro investory?
    Americké dluhopisy zaznamenaly v posledních měsících výrazný růst výnosů, a to i přes pokles sazeb Fedu a očekávání jejich dalšího snížení v příštím roce. Od zářijového snížení sazeb se výnosy desetiletých dluhopisů zvýšily o přibližně 100 bps na 4,6 %, což je nejvýše od května. Tento vývoj vyvolává otázky, protože očekávání by spíše naznačovala pokles výnosů.
  • Proč rozhodnutí Fedu škodí americkému dolaru
    Euro a libra šterlinků včera zareagovaly působivým růstem, když tvůrci politiky Federálního rezervního systému prohlásili, že navzdory problematickému snižování inflace na cílovou úroveň 2,0 % zůstanou u svého postoje ke snižování sazeb. Jednomyslně ponechali klíčovou sazbu federálních fondů v pásmu 5,25 až 5,5 %, tedy na nejvyšší úrovni od roku 2001.
  • Proč Řecku žádná devalvace nepomůže
    Řecko se pátým rokem nachází v hluboké recesi, nová dohoda o poskytnutí pomoci z...
  • Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
    Americké akciové trhy jako by se srovnaly s celní ofenzivou oznámenou Donaldem Trumpem v “den osvobození” - hlavní akciové indexy jsou zpět nedaleko úrovní z počátku dubna. Znamená to, že je vyhráno a “jede se dál”? Bohužel ne. Akciové indexy v posledních dvou týdnech těžily z kombinace několika příznivých faktorů, které se mohou v průběhu nadcházejících týdnů vyčerpat.
  • Proč se americkým akciím daří o tolik více než evropským?
    Jednou za čas dostanu otázku od novinářů nebo rovnou od klientů na téma korelace amerických a evropských akcií. V posl...
  • Proč se bitcoin náhle propadl ke 101 000 USD?
    Páteční výprodej byl podle mnoha pozorovatelů spojen s burzou Binance – jednou z největších kryptoměnových burz na světě – kde došlo k největšímu objemu likvidací.
  • Proč se Bitcoin vyplatí z dlouhodobého hlediska
    Kryptoinvestor, Jason Deane zveřejnil příspěvek, kde rozebírá dlouhodobý náhled na Bitcoin. Jako první bod uvádí, že Bitcoin si v průběhu času drží hodnotu. A způsob, jakým otestovat, že si ji zachová, je vypočítat roční průměrné hodnoty.
  • Proč se Cardano těší na 17. březen?
    Cardano a jeho základy jsou i nadále velkým lákadlem pro investory a developery, a to navzdory jeho výsledkům v posledních šesti měsících. Nyní, na rozdíl od jiných altcoinů, pád Cardana začal tři měsíce před zbytkem trhu. I přesto investoři doufají, že by mohl brzy skončit.
  • Proč se cena bitcoinu propadla? Jaký je důvod poklesu pod 29 000 dolarů?
    Investoři do kryptoměn se ptají, proč došlo k poslednímu poklesu. Podle analytiků spolu s Bitcoinem uzavřely den v záporném pásmu také americké burzy a za důvod poklesu se považuje včera oznámený zápis z jednání FEDu.
  • Proč se cena Dogecoinu momentálně hýbe nahoru a dolu?
    Dnes v ranních hodinách Dogecoin posílil po zprávě, že Elon Musk, generální ředitel společnosti Tesla získal podíl Twitteru z 9,2 %. Dogecoin se do této zprávy zahrnul jen okrajově, jelikož Musk tuto minci velmi podporuje.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank