🛢Nechtěný dopad stropu cen ruské ropy?

Cenový strop na ruskou ropu

Na trhu s ropou bylo v poslední době poměrně rušno. Země EU a G7 se rozhodly zavést cenový strop na vývoz ruské námořní ropy. Co to znamená, alespoň teoreticky? Třetí země budou moci využívat flotilu tankerů registrovaných v zemích G7 a EU a využívat pojistné smlouvy pouze v případě, že budou přepravovat ruskou ropu nakoupenou za 60 USD za barel nebo méně. Dohoda o cenovém stropu má být každé dva měsíce přezkoumána, aby se zajistilo, že strop zůstane na úrovni, která je alespoň o 5 % nižší než průměrná tržní cena ruské ropy. Některé země, jako například Polsko, chtěly, aby byl strop stanoven ještě níže - až na 20-30 dolarů za barel -, ale Spojené státy s tím nesouhlasily, aby na trhu s ropou nevznikl příliš velký výpadek nabídky.

Co to znamená v praxi? V současné době nic moc. Ruský ropný benchmark Urals se v současnosti obchoduje na úrovních pod cenovým stropem. Rusko navíc může k přepravě ropy využívat i vlastní flotilu tankerů, což by mu umožnilo sankce zcela obejít. Existuje také vysoká pravděpodobnost, že budou zavedeny další kreativní způsoby obcházení sankcí, jako tomu bylo na začátku tohoto roku v některých evropských zemích.Rusko již prodává ropu Urals za cenu, která je nižší než západní cenový strop. Zdroj: Bloomberg, Argus Media

Embargo na ruskou ropu

Je třeba také poznamenat, že kromě zavedení cenového stropu na ruskou ropu se dnes také zavádí embargo EU na ruskou ropu. Dovoz ruské ropy do EU sice klesl na pouhých 1,0-1,5 milionu barelů denně, ale EU bude muset pro tyto dodávky stále hledat alternativního prodejce. Embargo na ropné deriváty, které má vstoupit v platnost 5. února, bude pro Evropu mnohem větším problémem. Toto embargo bude znamenat úplné zastavení dovozu ropných derivátů, včetně nafty, které má Evropa nedostatek.

Jaká bude ruská reakce?

Rusko uvedlo, že neplánuje prodávat ropu zemím, které zavedou západní cenový strop, a prohlásilo, že pokud bude muset, sníží těžbu ropy. Je třeba poznamenat, že nedostatek západních technologií by pravděpodobně vedl k poklesu ruské produkce ropy tak jako tak. Podle základního scénáře by měla světová nabídka ropy v příštích měsících klesnout o 1,0-1,5 milionu barelů denně. Průměrné náklady na těžbu v Rusku za poslední rok výrazně vzrostly a v současnosti se odhadují na zhruba 50 dolarů za barel. Rozpočtová zlomová cena je však mnohem vyšší. Navíc více než 50 % výrobních nákladů tvoří daně, takže finanční situace Ruska bude pravděpodobně dále ovlivněna.

OPEC+ ponechává úroveň produkce beze změny

Nejnovější rozhodnutí OPEC+ nepřineslo žádné překvapení. Producenti ropy se rozhodli ponechat těžbu beze změny, přičemž kvóta celé skupiny zůstává na úrovni přibližně 41,8 milionu barelů denně. Jelikož však jen několik členů OPEC+ je schopno těžit v souladu s kvótami, zůstává produkce celého OPEC+ jen mírně nad 40 mil. barelů denně.

Čínská poptávka - klíčová nejistota

Nejistota spojená s globální ekonomikou, zejména výhledem pro Čínu, vedla v listopadu k výraznému poklesu cen na trhu s ropou. Čína je světovým lídrem v dovozu ropy a zhoršení ekonomické situace v této zemi může mít na ceny ropy velký dopad. Nicméně vzhledem k tomu, že se zdá, že Čína v reakci na masové protesty zmírňuje omezení Covid, může se situace zlepšit. 

Jinde americké ministerstvo energetiky zastavuje prodej strategických ropných rezerv, které jsou nyní na nejnižší úrovni od roku 1984! Ministerstvo energetiky by rádo začalo zásoby opět doplňovat, ale současná úroveň cen je pro to stále považována za příliš vysokou.

Zásoby ropy v USA klesly na nejnižší úroveň od roku 1984. Americké ministerstvo energetiky nechce uvolňovat další zásoby a hledá způsoby, jak je doplnit. To je další známka toho, že nabídka na trhu s ropou se zmenšuje. Zdroj: Bloomberg

Co bude dál s cenami?

Ceny ropy Brent se drží pevně v rozmezí 85-90 dolarů za barel. Riziko poklesu poptávky v Číně se výrazně snížilo a nelze vyloučit, že se na trhu objeví výpadek nabídky, pokud by země třetích stran zavedly cenový strop na ruskou ropu. Pozornost bude v tomto případě věnována především Číně a Indii. Očekává se však, že obě tyto země najdou způsob, jak sankce obejít, aniž by si tím přivodily hněv Západu. Embargo na ropné deriváty, které má vstoupit v platnost na začátku února 2023, bude pravděpodobně největším problémem a přelom ledna a února může být obdobím vysoké volatility cen ropy a benzinu. 

Cena ropy Brent (OIL) klesla na nejnižší úroveň od ledna 2022. Můžeme se však dočkat oživení, protože nejistota ohledně nabídky se zmírňuje a výluky v Číně se ruší. Nicméně volatilita může v nadcházejících týdnech zůstat zvýšená. Zdroj: xStation5

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.