Večerné zhrnutie

DENNÝ PREHĽAD

GRAF VÝKONNOSTI

KALENDÁR DŇA

Dátum	Čas	Lok.	Vyhlásenie		Per.	Obd.	Jedn.	Predp.	Posl.	Akt.
18.01.	01:01	GB	Spotrebiteľská dôvera - Nationwide		m	Dec	i	44	45	53
18.01.	01:01	GB	Bilancia cien domov RICS		m	Dec	%	-44	-44	-39
18.01.	05:30	Jap	Priemyselná výroba		m	Nov	%	n/a	1.0	1,0
18.01.	05:30	Jap	Využitie výrobných kapacít		m	Nov	%	n/a	-2.3	1,6
18.01.	10:30	GB	Maloobchodný cenový index		y	Dec	%	4,8	4,7	4,8
18.01.	10:30	GB	Maloobchodný cenový index		m	Dec	%	0,7	0,4	0,7
18.01.	10:30	GB	Maloobchodný cenový index		m	Dec	i	228,4	226,8	228,40
18.01.	10:30	GB	Jadrový index spotrebiteľských cien (CPI-x)		y	Dec	%	2,7	2,7	2,9
18.01.	10:30	GB	Index spotrebiteľských cien (CPI)		y	Dec	%	3,4	3,3	3,7
18.01.	10:30	GB	Index spotrebiteľských cien (CPI)		m	Dec	%	0,7	0,4	1,0
18.01.	11:00	Ger	ZEW - ekon. nálada Nemecko		m	Jan	i	7,0	4,3	15,4
18.01.	11:00	EU	ZEW - ekon. nálada Eurozóna		m	Jan	i	16,6	15,5	25,4
18.01.	11:00	Ger	ZEW - súčasná situácia		m	Jan	i	83,7	82,6	82,8
18.01.	14:30	US	New Yorkský prieskum výroby		m	Jan	%	13,00	10,57	11,92
18.01.	15:00	Cad	BOC - rozhodnutie o úrokoch		n/a	n/a	%	1,00	1,00	1,0
18.01.	15:00	US	Čisté nákupy cenných papierov		m	Nov	mld	n/a	7,5	39
18.01.	16:00	US	NAHB trhový index domov		m	Jan	i	17	16	16

NAJDÔLEŽITEJŠIE SPRÁVY

18.01.2011 07:43

FX Sumarizácia Ázia

Obchodovanie v Ázii možno charakterizovať ako naklonené mierne na optimistickú stranu "risk on." Konštruktivizmus pramenil z očakávaní, že euroval by nakoniec mohol byť predsa len rozšírený a z toho, že časť japonských akcií dostala zvýšenie ratingu (najmä developeri a výrobcovia vlákien) zo strany miestnych bánk. Na druhej strane optimizmus bol predsa len limitovaný strachom z pokračovania krokov čínskej vlády na limitovanie inflácie, čo by sa mohlo negatívne prejaviť na raste jej HDP. V tomto prostredí dolár agregátne strácal a redukované boli dlhé pozície v ňom aj pred dôležitými US dátami dnes popoludní a zajtrajšími dátami z US realitného trhu. Naopak najviac profitovali komoditné meny.

18.01.2011 08:07

Fundamentálny výhľad dňa

10:30 inflačné riziká z UK ekonomiky (CPI, jadrový CPI)... 11:00 manažérsky prieskum ZEW... 14:30 prieskum výroby NY FEDu...15:00 rozhodnutie o úrokovej sadzbe Bank of Canada... 15:00 prílev čistého kapitálu do cenných papierov... o 11:00 zároveň čakávame dôležité emisie pokladničných poukážok Grécka a Španielska...

18.01.2011 08:15

Európske aukcie pokladničných poukážok

10:30 12 a 18-mesačné pokladničné poukážky zo Španielska... 11:00 95-dňové pokladničné poukážky Grécka v objeme 500 mld. EURo... posledná aukcia (16.novembra) pokladničných poukážok Grécka skončila pri objeme 390 mil. EURo a výnosom 4,1 % p.a ...bid to cover ratio 4,98...

18.01.2011 08:20

Akciové trhy (ázijská sumarizácia)

V noci sa na akciových trhov v Ázii zelenalo. Stáli za tým hlavne špekulácie, že ceny chipov by mohli výrazne narásť a konštruktívny pohľad na trhy spôsobovalo aj zvýšenie rating developerských firiem zo strany japonských bánk. Na druhej strane pozitívna nálada bola predsa len limitovaná z obáv o ďalšie sprísňovanie menových podmienok v Číne, čo by mohlo mať negatívny dopad na ekonomiku krajiny draka. Celkovo však: Nikkei 255 +0,15% (a nevadil mu ani silný jen), Hang Seng +0,46%, Shanghai sa v závere dostal do malého zisku +0,09%, austrálsky ASX +0,81%.

18.01.2011 08:21

Komodity (ázijská sumarizácia)

Počas ázijskej seansy ropa zaznamenala mierny rast. Aktuálne sa februárový futures kontrakt ropy WTI obchoduje v okolí úrovne 91,30 USD za barel (-0,25% vs. uzatváracia cena z piatku). Zlato počas ázijskej seansy takisto mierne posilnilo, aktuálne si pripisuje nasledovné intradenné zmeny: XAUUSD +0,37%, XAUEUR +0,03%. Spotové striebro denominované v USD posilňuje intradenne o 0,65%, keď sa obchoduje aktuálne v okolí 28,50 USD za troyskú uncu. Výraznejšie v zelených číslach sa obchodujú poľnohospodárske plodiny (kukurica ZCH1 +0,92%, pšenica ZWH1 +2,07%, sójové bôby ZSH1 +0,02%, ryža RRH1 +1,36%), podraz nahor zaznamenala aj bavlna (CTK1 +2,59%) a v zelených číslach sa udržiava aj zemný plyn Henry hub (NGG1 +1,03%).

18.01.2011 08:22

EFSF (Euroval)

Včerajšie rokovania ministrov financií Eurozóny o nastavení Eurovalu neprinieslo žiadne zmeny... EFSF však postupne začína plniť svoje povinnosti a získavať finančné zdroje pre Írsko... budúci týždeň by malo prísť k prvej emisii EURO fondov EFSF v objeme 3-5 mld. EURo a ratingom AAA s maturitou júl 2016... EFSF potrebuje emitovať viac ako 20 mld. EUR, čo je jeho prísľub Írsku...

18.01.2011 09:06

Španielsky denník El Pais a kto bude nakupovať dlhopisy

Už pred pár dňami sme videli záujem Číny nakupovať španielske dlhopisy. Aktuálne prichádza španielsky denník El Pais s informáciou, že ruský vládny investičný fond by mal zrušiť embargo na nákup štátnych dlhopisov Španielska a začať s ich nákupom. Nuž zdá sa, že Čína aj Rusko tak majú politický záujem o získanie vplyvu v Európe. Tieto správy záujme o dlhy periférií eurozóny by mohli dočasne pomôcť euru.

18.01.2011 09:52

EUR- Španielska aukcia

Ruský minister financií Kudri aktuálne vyvrátil trhové šumy, že ruský štátny fond by mal záujem o nákup španielskych dlžných cenných papierov... skôr dodal, že reálnejšie vyzerá nákup dlhopisov Eurovalu (EFSF)... komentár: Rusko nepovažuje španielske garancie za dostatočné, čím jasne potvrdil svoj záujme o dlhopisy EFSF, ktoré garantuje primárne Nemecko a Francúzsko...

18.01.2011 10:06

Európske akciové trhy: otvorenie

Otvorenie sa nesie v masívnych zelených číslach, aj keď nálada v Ázii nebola až takto optimistická. Jednoducho panuje to presvedčenie, že záchranný euroval bude spevnený a posilnený a veľa analytikov má stále optimistický pohľad na globálnu ekonomiku, ktorá by nakoniec mohla povzbudiť aj európsky rast, napriek začatej fiškálne konsolidácii na starom kontinente. Údajný záujem ruskej strany o španielsky dlh alebo dlhopisy eurovalu rovnako zvyšuje otáčky optimizmu. Zatiaľ tak: Eurostoxx 600 +0,71%, FTSE +0,94%, CAC +0,74%, DAX +0,78%. Strach na trhu jednoducho neexistuje a nie je "in."

18.01.2011 10:36

GBP

UK ekonomika čelí silným inflačným tlakom ,ktoré presahujú cieľ Bank of England o 0,7% (pásmo cieľa je +-1% od 2% Y/Y)... dopad týchto dáta môže byť v úplnom zamietnutí prípadného využitia ďalšieho objemu kvantitatívneho uvoľňovania cez nákup GBP dlhopisov a prípadného postupného sprísňovania BoE menovej politiky s prípadným navŕšením sadzby z aktuálnej úrovne (druhý polrok 2011 by mohol priniesť jastrabí prílet do UK ekonomiky)... zároveň guvernér Bank of England M. King by mala vysvetľovať infláciu nad 3% ministrovi financií (listom, ešte dnes)...

18.01.2011 10:40

Španielska aukcia výsledky

12-mesačných pokladničných poukážok bolo umiestnených v objeme 4,5 mld. EUR, 18-mesačných v objeme 1,04 mld. EUR...pri 12-mesačných bid to cover ratio 2,15 (posledný 2,23)..pri 18-mesačných ratio 4,11 (posledný 4,54)... výnosy pri 12-mesačných 2,947% p.a. (posledný 3,449% p.a.) a 18-mesačných 3,367% p.a. (posledný 3,721% p.a.)... komentár: dáta v prospech EURa...

18.01.2011 11:15

Grécka aukcia - výsledok

Grécko umiestnilo na trh 650 mil. EURo (predpoklad 500 mil. EUR).. v podobe 13-týždňových pokladničných poukážok... výnos 4,1% p.a. a bid to cover ratio 4,98...

18.01.2011 11:45

FX sumarizácia dopoludnia

Prvá polovica európskej seansy priniesla výrazny nárast defenzívy USD..dôvodom boli lepšie výsledky prieskumu ZEW z nemeckej ekonomiky a stabilné aukcie EURo pokladničných poukážok z Grécka Španielska (EURUSD 0,68%)... GBPUSD (0,78%) čerpalo dnešné zisky z extrémnych prírastkov inflačných rizík, ktoré by mali tlmiť uvoľnenú menovú politiku Bank of England...

18.01.2011 12:16

Komodity (dopoludňajšia sumarizácia)

Počas dopoludnia sme boli svedkami mierneho odrazu ceny ropy nahor. Podarilo sa jej vymazať miernu stratu, ktorú si pripisovala od uzavretia obchodovania na parkete burzy NYMEX v piatok (včera sa na parkete burzy neobchodovalo z dôvodu štátneho sviatku v USA), aktuálne sa obchoduje CLG1 už v okolí 91,50 USD za barel, teda v okolí uzatváracej ceny z piatku. Odraz počas dopoludnia zaznamenali aj cenné kovy (XAUUSD +0,62%, XAUEUR -0,25%, XAGUSD +2,00%) a výraznejšie do zelených čísiel sa vyšplhali aj poľnohospodárske plodiny obchodované na burze CBOT (kukurica ZCH1 +0,91%, pšenica ZWH1 +1,84%, ryža RRH1 +3,57%), výnimkou sú sójové bôby (ZSH1 -0,27%). Takýto vývoj na komoditných trhoch súvisí predovšetkým s poklesom rizikovej averzie, ktorý je pozorovateľný na raste európskych akciových trhov (FTSE 100 +1,1%, DAX +1%, CAC 40 +0,86%) a na oslabovaní amerického dolára (dolárový index stráca intradenne 0,55%).

18.01.2011 12:35

Európske akciové trhy (londýnska dopoludňajšia sumarizácia)

Euroval bude nejakých spôsobom spevnený a možno časom aj rozšírený, panuje aj názor, že aj keď padne Portugalsko, peňazí na jeho záchranu je zatiaľ dosť, zároveň emisie dlhov rizikovejších krajín prebiehajú relatívne hladko, ZEW prieskum skončil na lepšej strane, zároveň sa očakáva, že pred nami je ekonomicky "úrodný rok," a Španielsko nie je okamžite ohrozené čo sa týka dlhovej krízy. Na trhu tak vidíme takmer bezbrehý optimizmus: Eurostoxx 600 +0,93%, FTSE +1,11%, CAC +0,89%, DAX +1,02%, pre zaujímavosť dodávame španielsky Ibex +2,52%.

18.01.2011 14:20

GBP

Bank of England čelí veľkému problému... po dnešných dátach CPI (indexu spotrebiteľských cien) za decembrové obdobie na úrovni 3,7%Y/Y, čo predstavuje najvyššiu úroveň od novembra 2008 a ide o dvanásty kontinuálny mesiac inflačných tlakov nad cieľom Bank of England 3% Y/Y...na mesačnej báze dokonca index spotrebiteľských cien dosiahol úroveň 1% M/M, čo je najvyššie tempo od roku 96...výnosy na 10-ročných GBP vládnych dlhopisoch dosiahli najvyššiu úroveň od mája 2010 (sú vypredávané, pretože investori očakávajú rast inflácie, čo vytláča ich výnos nahor)... kľúčová úroková sadzba Bank of Englanfd na úrovni 0,5% sa tak otriasa v základoch...

18.01.2011 15:34

US akciové trhy: otvorenie

Aj keď nálada na európskych akciových trhoch je pozitívna, US obchodníci tento konštruktívny sentiment zatiaľ veľmi nezdieľajú. US akciové trhy tak otvárajú zatiaľ skôr s tedenciou padať. A je na to aj dôvod: Výsledky prieskumu Empire Manufacturing- teda prieskumu výroby NY FEDu skončili mierne pod konsenzom, zároveň výsledky za 4Q od Citigroup vníma trh ako sklamanie.

18.01.2011 15:59

Komodity (sumarizácia)

Ropa zaznamenala po otvorení obchodovania na parkete burzy NYMEX výraznejšiu korekciu, prepadla pod úroveň 91 USD za barel (CLG1), aktuálne sa obchoduje v okolí tejto úrovne, teda cca. o 0,6% nižšie v porovnaní s uzatváracou cenou z piatku. Korekciu spolu s ropou zaznamenáva aj zlato, a tak maže zisky, ktoré si pripísalo najmä počas európskej seansy (XAUUSD +0,46%, XAUEUR -0,6%). Striebro sa obchoduje výraznejšie v zelených číslach (XAGUSD +1,91%). Po otvorení obchodovania na parkete burzy NYMEX zaznamenal korekciu aj zemný plyn Henry hub (NGG1), ktorý sa obchoduje aktuálne v červených číslach (-0,6%) v okolí 4,450 USD za milión britských termálnych jednotiek. Obchodovanie na parkete burzy CBOT sa začína o 16:30 hod., aktuálne zmeny, teda posledné ceny z elektronického obchodovania: kukurica ZCH1 +0,96%, pšenica ZWH1 +1,91%, sójové bôby ZSH1 -0,26%, ryža RRH1 +3,32%...

18.01.2011 16:04

FX sumarizácia

Ani negatívnejšie dáta US ekonomiky prieskum výroby NY FEDu a sklamanie z výsledkov Citigroup výrazne akciám neuškodilo... trhy tak pozitívne prijali dopyt po USD aktívach cez TIC flows , čo polu s rannými pozitívnymi dátami zo starého kontinentu naďalej preferuje stratégiu risk on po riziku a defenzívu USD... EURUSD 1,20%, GBPUSD 0,76%...

18.01.2011 21:22

Sumarizácia komodity

Komoditné spektrum dnes až na energie (-0,5%) ukončilo obchodovanie v zisku. Najviac sa darilo plodinám (+1,2%). Ropa si nedokázala polepšiť aj napriek zvýšeniu očakávaného dopytu zo strany IEA a slabšiemu doláru. Mierny zisk 0,37% si naopak pripísalo zlato.

18.01.2011 21:26

FX Sumarizácia

Aj napriek tomu, že európski ministri financií nepristúpili k rozšíreniu Eurovalu, zaznamenalo euro výrazné posilnenie. Pri ňom sa opieralo hlavne o úspešné aukcie španielskych ako aj gréckych dlhopisov a rovnako jednotnej mene pomohli aj výborné výsledky nemeckého prieskumu investorov ZEW. Silná bariéra 1,34/35 ale nedokázala byť zdolaná. Kábel dnes zaznamenal tiež silný prírastok a to na pozadí výrazného nárastu inflácie za december. Na ročnej báze dosahuje inflácia až 3,7% a na mesačnej báze zaznamenala najvyšší prírastok v histórii. Tieto správy budú pravdepodobne tlačiť na BoE, aby pristúpila k zvýšeniu úrokových sadzieb. Pár USDJPY dnes výraznejšie zmeny nezaznamenal. EURUSD +0,69%, GBPUSD +0,46%, USDJPY -0,06%.

18.01.2011 21:57

US Akcie Sumarizácia

Aj keď sa európski politici nedohodli na rozšírení Eurovalu, úspešná emisia španielskych a gréckych pokladničných poukážok spolu s výborným výsledkom nemeckého sentimentu ZEW dovolila obchodníkom zabudnúť aj na pokles akcií Citigroup po slabších kvartálnych výsledkoch ako aj na pokles akcií Apple kvôli odchodu Jobsa z vedenia spoločnosti. Aktivita bola ale skôr nižšia a to kvôli očakávaniu výsledkov Apple a IBM po zatvorení akciového trhu. Dow Jones +0,43%, SP500 +0,14%, Nasdaq Composite +0,37%.

Čtěte více

• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  Makroekonomické dáta: ... 9:00 zahraničné rezervy zo Švajčiarska... 9:45 PMI služieb z Talianska... 9:50 PMI služieb z Francúzska... 9:55 PMI sektora služieb z Nemecka... 10:00 PMI kompozit a PMI služieb eurozóny... 11:00 index výrobných cien eurozóny... 12:00 továrenské objednávky z Nemecka... 12:00 nezamestnanosť z Kanady... 13:30 stavebné povolenia, NFP a nezamestnanosť z USA... 14:30 ECRI týždenný index... 15:00 PMI z Kanady.
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  Výrazný prepad európskych, amerických indexov a negatívny sentiment sa nepreniesol aj na ázijské trhy. Hlavné ázijské indexy sa obchodujú: Nikkei225 -2,35%, Hang Seng -2,64%, Shanghai -1,65%, S&P ASX -3,27%, Kospi -6,20% a Sensex -1,80%. Deutsche Bank dnes znížila výhľad na rast čínskej ekonomiky. Dôvodom je možná recesia US a EU ekonomík..."Čína musí začať výrazne podporovať domácu spotrebu, pretože rozvinutý svet sa rúti do recesie. Čína spomalí, otázkou je o koľko?", uviedol analytik DB... Japonský jen pokračuje v apreciácii a exportéri krajiny vychádzajúceho slnka sú v priemere v strate cez 3,5%. Slabý výhľad na rast globálnej ekonomiky sa dotkne najmä akcii cyklickej spotreby - napr. automobilky... Energetický sektor patrí k najviac vypredávaní, prepad čierneho zlata zasiahol najmä austrálske ropné spoločnosti (ener. sektor - 4%). Bankový sektor v Austrálií sa dostal rovnako do výrazné výpredaja: Westpac Banking Corp -5,44% a Australia & New Zealand Banking Group -4,55%... Index Kospi zaznamenal najväčší prepad od roku 2008.
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večer se rozhoduje o sazbách na Novém Zélandu. Začne RBNZ konečně signalizovat ochotu ke zvyšování sazeb?
  Dnes večer ve 23 hod. bude o sazbách rozhodovat novozélandská centrální banka (RBNZ), takže níže nabízíme malý přehled toho, co od ní dnes čekat, jaký je výhled pro další vývoj měnové politiky a co to do budoucna znamená pro NZD. Začněme ale od začátku. Konsenzus je momentálně zcela jednoznačný. Sazby by dnes měly zůstat beze změny na 1,75 %, na čemž se jednomyslně shodně všech 16 analytiků dotazovaných agenturou bloomberg. Úrokové futures přitom hovoří také jasně, jelikož šance na ponechání sazeb beze změny dosahuje vysokých 99,6 %.
• Večer zasadá FED a RBNZ. Aké sú očakávania?
  Dnes budú zverejnené výstupy zo zasadnutí dvoch centrálnych bánk – FEDu (20:00) a Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) (...
• Večer zasedá Fed. Trh počítá s optimističtějším komentářem než v lednu
  Minulý a tento týden jsou nezvykle bohaté na zasedání centrálních bank. V minulém týdnu hrála klíčovou roli ECB a dnes...
• Večer zasedá novozélandská centrální banka. Sazby se měnit nebudou a trh čeká na doprovodný komentář
  Dnes večer v 21 hod. nás čeká zasedání Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), která bude rozhodovat o sazbách. Pojďme se tedy v několika bodech podívat na to, co od dnešního zasedání čekat.
• Večírek vystřídala kocovina. Jaký koktejl namíchá FED nyní?
  Máme za sebou tři roky mimořádného dění na investičních trzích, které je do značné míry ovlivněno kroky centrálních bank v čele s americkým Fedem. Nejprve banky bojovaly tisknutím peněz proti ekonomickým dopadům pandemie, následně hasily (a hasí) zvyšováním úrokových sazeb inflační požár. Řada investorů a analytiků očekává, že už tento měsíc si ale dají američtí centrální bankéři ve zvyšování sazeb pauzu. Přichází opravdu čas, kdy se začnou „šrouby“ v ekonomice uvolňovat?
• Ve čtvrtek zasedá ČNB
  Obchodování s regionálními měnami bylo minulý týden opět prázdninově klidné. Česká měna se pohybovala na úrovních...
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 34 Kč za akcii, loni byla 24 Kč
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno 18,3 miliardy korun a stát jako majoritní akcionář získá zhruba 12,8 miliardy korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 24 korun za akcii před zdaněním, nejnižší za 12 let. Předloni byla dividenda 33 korun za akcii.
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 52 Kč za akcii, o 18 Kč za akcii více než loni
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu ve výši 52 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno celkem 28 miliard korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Stát jako majoritní akcionář získá zhruba 20 miliard korun. Navrhovaná dividenda podle firmy reflektuje prodej rumunských aktiv. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Letošní valná hromada se uskuteční v pondělí 28. června, oznámila dnes firma.
• Vedení ECB dnes narychlo mimořádně zasedá. Ve hře je budoucnost předlužené Itálie, a tedy i eura
  Vedení Evropské centrální banky na dnešek narychlo svolává své mimořádné zasedání. Téma se zdá být zřejmé: Itálie. Úrok na dluhu této předlužené ekonomiky se začíná nebezpečně zvyšovat. Rozevírají se totiž nůžky mezi úrokem na dluhu právě Itálie a na dluhu Německa, jenž je obecně považován za bezproblémový. Takovéto rozevírání nůžek je nyní zásadním bolehlavem vedení ECB. Z hlediska ekonomů jde o příznak možného tříštění neboli fragmenatce eurozóny. Jestliže by takovéto tříštění nabylo krajní polohy, je ohrožena samotná existence eura.