OPEC+ považuje trh za fundamentálně vyvážený a snaží se údajně přimět k dodržování závazků země jako Kazachstán a Irák, které překračují produkční kvóty. Trh paliv se zdá být momentálně v převisu nabídky:
A tak zvyšování produkce může mít výrazný vliv na pokračování poklesu ceny ropy (WTI aktivní kontrakt se obchoduje pod 60 USD za barel). Historicky má zvyšování produkce Saudskou Arábií, jakožto hlavní zemí kartelu, významný vliv na cenu ropy. Například v 2014 po tomto kroku komodita oslabila z 90 USD za barel na 25 USD za barel. Podobě v roce 1985 Saudi navýšili těžbu o 4 miliónů bd a cena propadla z 32 na 12 USD za barel.
USA jako největší světový producent ropy těží rekordních 13,5 miliónů bd a s ohledem na energetickou politiku stávající vládní administrativy se zdá, že další rekordy budou prioritou:
Dalším významným faktorem je snižování tempa růstu čínské ekonomiky od 2021. Ekonometricky existuje vztah ročního zpoždění mezi vlivem růstu čínského HDP na cenu ropy. Za první kvartál tohoto roku Čína rostla solidních 5,4 % meziročně, zejména z důvodů rozsáhlých stimulů. Nicméně za celý rok se očekává snížení tempa růstu i na 3,95 % (MMF]. Spotřebitelská důvěra se po pandemii a při realitní krizi pohybuje na historických minimech. Podobně index nákupních manažerů v průmyslu se dostal zpět do kontrakčního teritoria:
V neposlední řadě mají jistě výrazný vliv celní války. I když se zdá, že může přijít fáze deeskalace a redukce či rušení cel v rámci oboustranných dohod, tak jistá škoda již byla realizována. Přeprava zboží a letecká doprava tvoří zhruba 10 % celkové globální poptávky po ropě. Dle jednoho z největších kontejnerových přepravců Hapag-Lloyd je nyní zrušeno kolem 30 % objednávek zboží z Číny do USA. Terminál Port of Los Angeles očekává příští týden pokles cargo objemu o 35 % meziročně. Další světoví přepravci jako japonský Mitsui O.S.K. Lines nebo britský Clarksons oznámili očekávaný pokles zisků z důvodu cel. Podobně následkem tohoto v kamionové přepravě v Americe dojde do příštího měsíce pravděpodobně k rozsáhlým odstávkám a omezením.
V nadcházejících dnech a měsících bude tedy zajímavé sledovat vývoj na trhu s ropou.
Závěrem se pojďme podívat na cenové trajektorie populárních instrumentů na aktivum kontrakt micro WTI ropy a její spreadové a korelační poměry s kontraktem pro konec roku na burze v Chicagu za posledních 12 měsíců (Tradestation, denní data):
Přeji úspěšné obchody!
Martin Lembák
Striker Securities
Lembros Commodity Advisors LLC
