Možné vysvětlení propadu
Když hledáme vysvětlení prudkého poklesu ceny zlata, nacházíme mezi uváděnými důvody velmi různorodé teorie. Někteří spojují propad zlata s děním kolem akcií Microsoftu. Neočekávaný pokles této akcie zaskočil mnoho fondů obchodujících s pákou, které pak musely uzavírat pozice. K umoření ztrát se rozhodly vybírat zisky právě na zlatě. Z této verze je určitě pravdivé, že ve zlatě i stříbře bylo hodně spekulativního kapitálu, tedy investorů, kteří nehledají komoditu jako takovou, ale rychlé zhodnocení.
Dále se skloňovalo jmenování nového šéfa Fedu. Kevin Warsh byl do jisté míry překvapením, protože ze všech kandidátů působil nejvýrazněji jestřábím dojmem. To však neznamená, že jestřábem zůstane i po usednutí do funkce. Dolarový index sice na jeho jméno reagoval mírným posílením, toto posílení však bylo v porovnání s propadem zlata prakticky zanedbatelné. Další z možných vysvětlení, odložení amerického útoku na Írán, je rovněž slabé. Geopolitické napětí na cenu zlata samozřejmě vliv má, ale ani zde nejde o zprávu, která by jasně potvrdila, že k útoku nedojde. Další důvody se jistě ještě objeví.
Spekulace jako hlavní hnací síla krátkodobého poklesu
Nic z výše uvedeného nemění fakt, že v krátkodobém horizontu stála za propadem zlata i stříbra především spekulace. Růst ceny byl obrovský, hodně lidí nadšeně naskakovalo do rozjetého vlaku. Jakmile vlak změnil směr, všichni se snažili co nejrychleji vystoupit. Propad zlata a stříbra byl tedy zejména otázkou burzovní psychologie. Ani krátkodobé, ani dlouhodobé fundamenty přitom nedávají důvod, proč by zlato a stříbro měly přejít do medvědího trendu.
Vývoj ceny zlata za poslední rok (denní časový rámec):
Poznamenejme, že spekulace u stříbra je pro ekonomiku daleko nebezpečnější než u zlata. Stříbro je výrazně průmyslová komodita a pokud se jeho cena stane předmětem intenzivní spekulace, hrozí reálné výpadky v průmyslové výrobě.
Proč se zlato rychle zotavuje?
Rychlé zotavení ceny zlata totiž ukazuje, že fundamentální důvody pro jeho růst zůstávají na místě. Prvním z nich je problém státního dluhu, zde se absolutně nic nezměnilo, spíše naopak. Po slovech Jeroma Powella na poslední tiskové konferenci Fedu, kdy označil americký dluh za neudržitelný, zůstává zlato jednou z mála pojistek. Druhým faktorem je, že Donald Trump chce prosadit politiku slabého dolaru. Možná byl Warsh nominován právě proto, aby svými jestřábími postoji trh spíše uklidnil a zabránil masivnímu výprodeji dolaru. Historie však ukazuje, že Trump si obvykle prosadí své, takže držet dnes americký dolar předpokládá smíření s jeho nižší hodnotou minimálně ve střednědobém horizontu. Třetím pilířem je skutečnost, že centrální banky po celém světě pokračují v nákupech zlata a zatím nemají důvod svou strategii měnit. Pokud tyto tři faktory zůstanou nadále platné, není racionální důvod, proč by zlato mělo trvale opustit svůj dosavadní rostoucí trend.
Matej Široký
