Úterý 19. březen 2024 07:57
reklama
Dukascopy new
reklama
Purple pivot points
reklama
Swissquote Bank
reklama
XTB trading konference 2024

Makro Digest: Americký dolar – připravit, pozor, start

20.02.2017 14:13  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Autor: Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank

  • Trumpova vláda odhalila několik informací o své obchodní a monetární politice
  • Příští měsíc bude mít tři příležitosti sdělit více
  • Stále se kloníme k medvědímu dolarovému trhu, protože silný dolar zabíjí růst

Před námi jsou tři velké rizikové události týkající se amerického dolaru:

  1. února: Trump promluví na společné schůzi Kongresu
  2. a 15. března: Jednání FOMC
  3. a 18. března: Ministři financí a zástupci centrálních bank zemí G20 se sejdou v německém Baden-Badenu (program jednání G20 v Hamburku)

__________________________________________________________________________________

Trumpův souboj mezi snahou udržet setrvačnost růstu a regresí k „Trumpovi-kandidátovi“ ukazuje na omezený dosah a výkon jeho vlády.

Touto dobou v prezidentské funkci už měli všichni Trumpovi předchůdci připravený a zveřejněný svůj ekonomický program a agendu – zatímco Trump nemá ani směr či strategii, s výjimkou jeho útoků na Twitteru.

To znamená, že Trump své snahy pravděpodobně zaměří na jednu nebo všechny z těchto vysoce rizikových událostí. Nejpravděpodobnějším – a největším – rizikem je jeho projev na společné schůzi Kongresu.

Jsou zde vysoká očekávání týkající se jeho daňové politiky, zrušení zákona o dostupné zdravotní péči (Obamacare) a jeho obchodní politiky – což by se mohlo týkat i toho, co nazývá nespravedlivou měnovou politikou Číny a Německa.

„Amerika na prvním místě“ byl Trumpův bojový pokřik, který využil také Paul Ryan při své většinové podpoře prezidentovy politiky. Víme, že to znamená „ochranu“ amerických pracovních míst za jakoukoli cenu – alespoň pokud jde o jednotlivé případy – ale co to znamená pro celkovou obchodní strategii a globalizaci?

Trump pod tlakem je podle mého názoru nebezpečný. To znamená, že v takové situaci je vyšší pravděpodobnost negativních dopadů, než by byla při hladším průběhu jeho vládnutí.

Hlavní pozornost je upřena na obchod. Trump vnímá obchodní deficit jako hlavního viníka nedostatku pracovních míst ve Spojených státech, ačkoli USA nyní zažívají podprůměrnou nezaměstnanost.

Agentura State Street má na toto téma několik skvělých grafů:

sj1

Zdroj: State Street Global Markets; Bloomberg

Myslím, že grafy mluví samy za sebe. Ale skutečný efektivní směnný kurz mezi Spojenými státy a Německem, který se posunul do rozmezí 2 sigma, znamená, že se Trump a jeho lidé právě na toto téma zaměří – možná podobnou dohodou, jako byla Plaza Accord? Podle State Street to tak rychlé nebude:

sj2

Zdroj: Bloomberg; State Street Global Markets

Vyhlídky uváděné v #SaxoStrats se nemění. Myslíme si, že Trump bude sledovat politiku slabšího dolaru. Zda to bude ve formě přímé politiky – tj. že ohlásí nutnost ukončit americký rezervní systém, podobně jako to udělal jeho hrdina Richard Nixon, když v roce 1971 ukončil zlatý standard – bude jasné až koncem března. Pokud jde o pravděpodobnost, je náš názor následující:

  • 20 % – silnější dolar bez jakékoli změny politiky a s daňovou úpravou s přihlédnutím k hranicím, což by odhadem mohlo posílit dolar o 15-20 %.
  • 60 % – nepřímé oslabení dolaru: neustálé zaměření na ostatní slabé měny a omezující opatření Fedu (což historicky vždy vedlo ke slabšímu dolaru) vedoucí ke zpomalení ekonomického růstu USA.
  • 20 % – přímé oslabení dolaru: oznámením, že dolar přestává být rezervní měnou a vynucením buď nové dohody Plaza Accord, nebo podobné dohody se zahraničními exportéry – budou se opakovat 80. léta minulého století.

 Cíl

Vidíme, že při nezměněné politice americký dolar otestuje hranici 96,00. Pokud se potvrdí, že Trumpova zvolená politika bude politika slabšího dolaru, může se dolarový cyklus otočit směrem dolů v klasickém osmiletém cyklu.

sj3

Zdroj: Bloomberg

 

Toto je náš týdenní „model“ nebo indikátor obchodu:

sj4

Zdroj: StockCharts.com

Je stručný a konsolidující a úroveň 96,00/96,70 je hranicí podpory a současně 100 denním jednoduchým pohyblivým průměrem.

Závěr

V příštím měsíci bychom se měli dozvědět, kam bude americký dolar nadále směřovat. Zatím zůstáváme přikloněni k medvědímu trhu, a to z těchto důvodů:

  • Zamezení inflace: v podstatě kulminační efekt v sektoru energetiky sníží inflační tlaky – meziroční čistá změna cen ropy se sníží z lednových +85 % na 5 % v květnu.
  • FOMC a ekonomika zůstane pomalá: guvernérka Yellenová opakuje silná prohlášení o dvojím mandátu, ale celkově bude produktivita, a tedy i růst, ekonomiky zadrhávat.
  • Vážené riziko politiky slabšího dolaru: v tuto chvíli je na 20 %, ale může vyrůst až na 80 % podle toho, jak je definováno – navíc silnější dolar zabije růst a inflaci nejen v USA ale i v globální ekonomice.

O autorovi:

Steen Jakobsen byl v březnu 2011 jmenován do funkce hlavního ekonoma Saxo Bank, kam se vrátil po dvouleté přestávce. Během této doby pracoval jako investiční ředitel ve společnosti Limus Capital Partners. Před svým odchodem na počátku roku 2009 působil v Saxo Bank téměř devět let jako investiční ředitel. Má více než 20 let praxe v oblasti proprietary trading (obchodování na vlastní účet) a alternativního investování. Po absolvování Kodaňské univerzity v roce 1989, kde vystudoval ekonomii, začínal kariéru v kodaňské pobočce Citibank, a poté se stal ředitelem a vedoucím prodeje v Hafnia Merchant Bank. V roce 1992 se stal viceprezidentem londýnské pobočky Chase Manhattan Proprietary Trading Group. V letech 1995-97 pracoval jako obchodník na vlastní účet pro Swiss Bank Corp., v Londýně. V roce 1997 se stal světovým ředitelem obchodování, měnových kurzů a opcí ve firmě Christiania (nyní Nordea) v New Yorku. V roce 1999 se stal generálním ředitelem UBS Global Proprietary Trading Group.

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií.

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster