Trhy v kuse rostou už tři roky, poslední medvědí etapu si prožily v roce 2022. Když Trump letos v dubnu odšpuntoval celní válku, zdálo se, že dlouhý večírek končí. Jenže trhy se bleskurychle oklepaly a jelo se dál. Teď Trump trhy znervóznil znovu, když pohrozil cly směrem k Číně.
Jenže ani tentokrát se nezdá, že by měli investoři trucovat kdovíjak dlouho. Až to vypadá, že žádná zpráva není tak špatná, aby se z ní Wall Street do pár týdnů neoklepal. Takových iracionálních trhů už jsme zažili dost a často to nekončilo dobře.
Jsme tedy blízko nějaké korekci? Mnohaleté recesi? Velkému pádu, který odsaje z trhu přes polovinu hodnoty? To nikdo neví. A kdo tvrdí, že ano, tak buď lže nebo je insiderem Trumpovy administrativy. Pravdou ale je, že řada dat a událostí naznačuje, že možný pád nemusí být zase tak abstraktní hrozbou.
Prvním faktorem, který nutí k zamyšlení, je geopolitické napětí a další výstražné ukazatele. Trump vyhlásil masivní celní válku, která na americké spotřebitele dopadá teprve nyní. Ve světě nadále probíhají dvě války s globálním přesahem. V USA roste nezaměstnanost i inflace, federální vláda je tam paralyzovaná kvůli shutdownu. A do toho se celý svět dál extrémně zadlužuje.
Popsaná rizika ale investoři nevnímají. Snad budou více naslouchat tradičním metrikám. Index volatility (VIX) je kolem hodnoty 20 a je nejvyšší od dubna, kdy Trump poslal trhy dolů celní válkou.
Související index strachu a hamižnosti minulý týden přepnul poprvé po mnoha týdnech do panické poloviny.
A pak tady máme indikátor Warrena Buffetta, který porovnává hodnotu amerického trhu s americkým HDP. Pokud je číslo nad 100 procent, znamená to, že akcie jsou hodnotnější než reálná ekonomika a může docházet k nafukování bubliny. Momentálně indikátor hlásí nejvyšší číslo v historii – 220 procent.
Přepálený Buffettův indikátor v minulosti předpověděl konec internetové horečky, krizi v roce 2008 i covidový sešup v roce 2022. Na druhou stranu je pouze jedním z mnoha faktorů ke sledování a sám o sobě ještě nemusí být prorokem pádu.
Z čísel však vyplývá, že pokud trhy brzy zamíří dolů, nikdo se nemůže divit. Jestli ono „brzy“ znamená za týden nebo za dva roky, to nikdo neví.
Filip Kalčák