Forexový výhľad na 40. týždeň

Rozhodnutie ECB, prieskumy nákupných manažérov ako aj dáta z US trhu práce budú tento týždeň top udalosťami.

Rekapitulácia minulého týždňa:

Hlavné udalosti tohto týždňa:

Pondelok: Nový týždeň začne zverejnením nezrealizovaných predajov domov a osobných príjmov z US a nemeckou infláciou.

Utorok: Hlavným výsledkom bude zverejnenie spotrebiteľskej dôvery spoločnosti Conference Board z US, ktorá by mala ostať pri sedemročných maximách. Tiež očakávame výsledok miery nezamestnanosti a inflácie z eurozóny, nemecké dáta z trhu práce a finalizáciu rastu UK za 2Q.

Streda: Deň bude v znamení výsledkov dôvery nákupných manažérov vo výrobe. PMI resp. jeho obdoby Tankan a ISM očakávame z Japonska, US, UK, eurozóny a Číny. Pozornosť sa bude sústreďovať aj na dáta ADP zamestnanosti, ktoré sú predzvesťou piatkových NFP.

Štvrtok: Prejav Draghiho po rozhodnutí ECB o menovej politike bude top fundamentom dňa.

Piatok: Najdôležitejšou udalosťou týždňa sú piatkové dáta z US trhu práce. Okrem toho očakávame aj obchodnú bilanciu a výsledky nákupných manažérov z nevýrobného sektora z US, UK, Číny a eurozóny.

USD

Zelená bankovka minulý týždeň pokračovala v raste voči košu mien. Očakávania zvýšenia úrokových sadzieb zo strany Fedu podporujú rast dolára. Dolárový index sa po získaní kontroly nad hladinou 85 môže behom ďalších týždňov dostať až k maximám z roka 2010 (úroveň 89,20), kedy dolár slúžil ako bezpečný prístav v obave z problémov Grécka.

Tento týždeň budú obchodníci sledovať hlavne dáta z US trhu práce. Analytici banky CIBC upozorňujú na to, že augustové dáta nonfarm payrolls bývajú v októbri často výrazne revidované. Od roku 2000 je rozdiel medzi prvou a druhou a prvou a treťou revíziou dát (bude zverejnená v novembri) suverénne najvyššia. Revízia by mohla priniesť už v piatok ďalších 35 tis. pracovných miest, čo by mohlo dať doláru dodatočnú silu.

EURUSD

Minulý týždeň euru vôbec neprial. Komentáre prezidenta ECB Draghiho o možnosti ďalších stimulov ako aj efekt slabého dopytu po operácii TLTRO spolu so slabými makroekonomickými výsledkami z eurozóny poslali euro nadol na najnižšie úrovne od novembra 2012.

Tento týždeň je makroekonomický kalendár nabitý. Z US očakávame spotrebiteľskú dôveru podľa Conference Board, výsledky indexov nákupných manažérov z výrobného ako aj nevýrobného sektora a nakoniec aj dáta z trhu práce (ADP, NFP a miera nezamestnanosti).

Hlavnou otázkou je: majú tieto dáta možnosť zmeniť očakávania budúceho zvyšovania úrokových sadzieb v US a teda zastaviť trend silnejšej zelenej bankovky? Podľa nášho názoru je odpoveď NIE. Bilancia rizík je jasne v prospech poklesu páru a to aj napriek blízkosti silného suportu. Prípadný short squeeze by mohli spôsobiť naozaj len veľmi zlé dáta (vysoký rast miery nezamestnanosti napríklad vplyvom rastu pracovnej sily).

Aj v prípade zlých dát bude protiváhou oslabenia USD Európska centrálna banka. Draghi by mal na konferencii v Neapole (ECB dva krát do roka zasadá mimo Frankfurt) oznámiť objem nákupov aktív typu ABS a krytých dlhopisov. Pred mesiacom ECB oznámila, že program spustí v októbri, no v štvrtok by mala vyšpecifikovať objem operácie.  Konsenzus Bloomberg očakáva, že program bude v objeme 410 mld. eur.

Ani to ale nemusí stačiť na to, aby Draghi splnil svoj sľub expanzie objemu bilancie ECB na úrovne z roku 2012. Preto sa stále hovorí, že ECB nakoniec bude musieť prísť s plánom nákupu štátnych dlhopisov. To ale nie je reálne, nakoľko nad ECB v tejto oblasti stále visí Damoklov meč. Európsky súdny dvor totiž doteraz nerozhodol o tom, či je starší program nákupu dlhopisov OMT legálny. Preto sa väčšina analytikov zhoduje, že jediný kanál, ktorý teraz ECB pre pomoc ekonomike má, je slabé euro. Očakávame preto množstvo holubičích vyjadrení o tom, ako je ECB pripravená na ďalšie kroky.

To by malo tlačiť pár EURUSD nadol k úrovni 1,25. Rezistencia na 1,29.

GBPUSD

Zasadnutie Bank of England a rozhodnutie o menovej politike očakávame až budúci týždeň. Pozornosť z menovej politiky bude na prejavoch Milesa, Fishera a Forbesovej, ktoré očakávame v utorok a v stredu. Z makrokalendára bude mať kľúčový vplyv na trh hlavne zverejnenie výsledkov prieskumov nákupných manažérov výroby (streda), stavebníctva (štvrtok) a služieb (piatok). Nakoľko z UK nebývajú zverejnené predbežné výsledky, očakávame značný vplyv na trh.

Výhľad na libru máme pre tento týždeň medvedí a to aj napriek tomu, že budúci rok sa očakáva zvýšenie úrokových sadzieb mimo Fedu práve len od Bank of England. Voči aktuálnemu trendu spevnenia dolára sa bude len ťažko bojovať, libra môže maximálne držať krok a ostať stabilná.

Väčší priestor ale vidíme na strane poklesu smerom k úrovni 1,6050.

USDJPY

Pár USDJPY minulý týždeň zaznamenal minimálnu zmenu. Tento týždeň by v pokračovaní rastu mohli pomôcť lepšie makroekonomické dáta z US ako aj skutočnosť, že inflácia v Japonku v septembri podľa predbežného výsledku poklesla na 5-mesačné minimum. Voči slabosti japonského jenu sa dnes nevyjadril ani Kuroda a ani Abe, čo evokuje pocit, že kurz USDJPY im nevadí. Pár by preto mal pokračovať v raste smerom k hladine 110.

USDCAD

Kanadský dolár je od začiatku júla, kedy začal aktuálny trend posilňovania USD, výraznejšie silný než ostatné komoditné meny. Neočakávame ale, že by mal tento trend pokračovať a preto máme výhľad na páre USDCAD rastový. Maximá z tohto roka na 1,1280 by mohli byť dosiahnuté v prípade lepších makroekonomických dát z US, horšie dáta by nemali USDCAD oslabiť pod 1,10.

AUDUSD

Austrálsky dolár sa blíži k minimám zo začiatku tohto roka na 0,8650. Ak bude silný suport na páre prelomený, bude sa aussie pohybovať na najnižšej úrovni od júla 2010. Výhľad na páre máme stále klesajúci. Lepšie čínske dáta prieskumov PMI môžu krátkodobo páru pomôcť, no strednodobý výhľad ostáva medvedí s cieľom na 0,85.

NZDUSD

Kurz novozélandského dolára je pod veľkým tlakom z dôvodu komentárov RBNZ namierených voči nemu. Ako ukázali dnešné dáta, RBNZ dokonca v auguste voči kiwi intervenovala a to v najväčšom objeme za posledných sedem rokov. Výhľad na páre NZDUSD preto máme naďalej klesajúci. Aktuálne síce stojí pár na suporte 0,7700, no vzhľadom na obavy z ďalšej intervencie asi kurz úroveň neudrží. Výhľad je medvedí s cieľom až na 0,7450.