SK Hynix: Korejský gigant v oblasti čipů na cestě k vstupu na americký trh

Finanční trhy se v posledních dnech soustředí na jedno téma, a tím je plánovaný vstup společnosti SK Hynix na burzu Nasdaq. Korejský výrobce paměťových čipů plánuje na americkém trhu nabídnout americké depozitní certifikáty (ADR) v hodnotě přibližně 29,4 miliardy USD. Tato částka posune společnost SK Hynix na druhé místo v žebříčku největších IPO v historii hned za SpaceX. Trhy očekávají raketový start, protože paměti HBM od SK Hynix jsou klíčové pro celý ekosystém umělé inteligence a společnost Nvidia je považuje za velmi důležité.

O společnosti

SK Hynix Inc. je jihokorejská veřejně obchodovaná společnost se sídlem v Icheonu. Firma působí v oblasti výroby polovodičů a paměťových zařízení. Byla založena v roce 1983 jako Hyundai Electronics. Název Hynix (zkratka pro Hyundai Electronics) začala firma používat v roce 2001. Současný název nese od roku 2012, kdy se stala součástí konglomerátu SK Group. V současné době se zaměřuje na výrobu pamětí DRAM, NAND flash a HBM. SK Hynix je po společnosti Samsung druhým největším světovým výrobcem pamětí DRAM. Společnost provozuje několik výrobních závodů v Jižní Koreji a v Číně. SK Hynix je v současné době hlavním dodavatelem pamětí HBM pro čipy společnosti Nvidia.

Jedna z největších emisí v historii

Plánovaný vstup společnosti SK Hynix na burzu Nasdaq patří k největším akciovým transakcím, jaké kdy technologický sektor zažil, a zároveň potvrzuje, že kapitálové trhy mají stále extrémní zájem o expozici vůči infrastruktuře umělé inteligence. Jihokorejský výrobce pamětí chce prostřednictvím uvedení amerických depozitních certifikátů získat přibližně 29,4 miliardy USD, přičemž původní cíl kolem 29,65 miliardy byl později mírně snížen po korekci kurzu jeho akcií v Soulu. Emise bude sestávat ze 17,79 milionu nových kmenových akcií, přičemž jeden běžný akciový podíl bude na burze Nasdaq reprezentován deseti ADR. I po snížení cílového objemu transakce zůstává tato nabídka jednou z největších v historii globálních IPO a řadí společnost SK Hynix po bok takových jmen, jako jsou SpaceX nebo Saudi Aramco, které v posledních letech posunuly laťku akciového financování v energetice a technologiích. Společnost očekává stanovení konečné ceny ve čtvrtek a první obchodní den na burze Nasdaq v pátek, přičemž při referenční ceně kolem 2,425 až 2,555 milionu KRW za akcii vychází indikovaná cena jednoho ADR v rozmezí kolem 160 až 170 USD.

Proč SK Hynix nyní těží z boomu v oblasti umělé inteligence

Načasování uvedení na trh není náhodné a přímo odráží explozivní poptávku po infrastruktuře pro umělou inteligenci, v níž paměťové čipy hrají klíčovou roli. Společnost SK Hynix se stala jedním z hlavních vítězů vlny umělé inteligence právě díky své vedoucí pozici v segmentu pamětí HBM, které jsou nezbytné pro GPU akcelerátory v datových centrech a tvoří klíčovou součást špičkových serverů používaných k trénování velkých jazykových modelů. Společnost má 56,4 % podíl na globálních tržbách z vysokorychlostních pamětí HBM, což z ní činí dominantního hráče v tomto segmentu. I proto akcie společnosti SK Hynix na korejské burze v roce 2026 prudce posílily, když jen od začátku roku zaznamenaly zhodnocení o více než 240 % a posunuly tržní kapitalizaci firmy nad hranici jednoho biliónu USD, čímž se stala nejcennější společností v Jižní Koreji a jedním z hlavních tahounů indexu KOSPI.* Vedení společnosti otevřeně přiznává, že cílem kótování ADR je přístup k širší základně amerických investorů a přehodnocení valuace v prostředí, kde jsou společnosti zabývající se umělou inteligencí a polovodiči oceňovány podle jiných násobků než na domácím trhu v Soulu.

Vývoj ceny akcií společnosti SK Hynix za posledních pět let

Zdroj: TradingView

Kapitál na rozšíření výrobní kapacity pro paměti pro AI

Získaný kapitál není jen finančním úspěchem, ale jádrem investiční teze, protože společnost SK Hynix jej plánuje nasměrovat do agresivní expanze výrobních kapacit pro paměťové čipy, zejména pro HBM. Společnost v prospektech a prohlášeních pro média uvádí, že prostředky z kótování ADR využije na výstavbu nových továren v Jižní Koreji, nákup špičkového vybavení a rozšiřování výrobní infrastruktury, přičemž mezi klíčové položky patří zařízení pro litografii v extrémním ultrafialovém spektru od nizozemského výrobce ASML. Souběžně s tím buduje SK Hynix velký výrobní areál Yongin Cluster, který má zahájit výrobu v roce 2027 a má se stát jedním z největších center pro paměťové čipy na světě. Společnost zároveň fyzicky vstupuje na americký trh prostřednictvím zařízení pro pokročilé balení ve státě Indiana, kde plánuje investovat přibližně 4 miliardy USD. V kontextu těchto plánů působí objem kapitálu z kótování ADR méně dramaticky, jelikož se jedná o financování dlouhodobého investičního cyklu, jehož cílem je udržet a rozšířit technologický náskok v oblasti pamětí pro umělou inteligenci i v prostředí rostoucí konkurence a geopolitických tlaků.

Přehodnocení ratingu na americkém trhu a možný vstup do indexů polovodičových společností

Klíčovým motivem k uvedení na burzu není pouze samotné navýšení kapitálu, ale také snaha o přehodnocení ratingu společnosti v očích globálních investorů, zejména ve Spojených státech. Obchodování na burze Nasdaq pod tickerem SKHY umožní srovnávat SK Hynix v reálném čase s americkým konkurentem Micron a dalšími výrobci polovodičů. Úspěšný vstup na burzu může zároveň v průběhu času otevřít dveře i do indexů, jako je Philadelphia Semiconductor Index, který slouží jako benchmark pro širokou škálu pasivních ETF fondů zaměřených na sektor polovodičů. Zařazení do těchto indexů by znamenalo automatický nákup akcií ze strany pasivních investorů a další stabilní zdroj poptávky po ADR, což by posílilo likviditu a snížilo transakční náklady jak pro institucionální, tak pro retailové investory. Velký zájem investorů, mezi nimiž figurují například Baillie Gifford nebo Coatue Management s indikovaným zájmem až o 7 miliard USD v ADR, naznačuje, že trh již dnes vnímá SK Hynix jako kandidáta na dlouhodobou součást globálních portfolií v segmentu infrastruktury umělé inteligence.

Rizika, ocenění a co investoři sledují při vstupu

Navzdory extrémnímu zájmu a silné fundamentální pozici v oblasti umělé inteligence s sebou uvedení na burzu přináší také řadu rizik a otázek, které budou investoři v nejbližších týdnech podrobně zvažovat. Prudký růst akcií společnosti SK Hynix v Soulu, který vedl k několikanásobnému zvýšení tržní kapitalizace již před samotným uvedením na burzu, vyvolává diskusi o tom, zda očekávání ohledně poptávky po HBM a datových centrech nejsou v krátkodobém horizontu přehnaná. Cyklus polovodičů je tradičně velmi volatilní a případné zpomalení investic do infrastruktury umělé inteligence, regulační zásahy nebo geopolitické napětí v dodavatelských řetězcích mohou vést k rychlému přehodnocení současných ocenění. Na druhou stranu banky jako HSBC vidí potenciál pro další prémiové ocenění v USA oproti korejskému trhu, což by mohlo podpořit pokračování růstového příběhu společnosti i po IPO, pokud firma zrealizuje plánovanou expanzi kapacit a udrží si technologický náskok v segmentu HBM.

Závěr

Společnost SK Hynix dnes nestojí pouze před prostým vstupem na americký trh, ale před strategickým zlomem, který může zásadně předefinovat její postavení v globální infrastruktuře umělé inteligence. Vstup na burzu Nasdaq s emisí v objemu téměř 29 miliard USD posouvá společnost z pozice regionálně dominantního výrobce pamětí do kategorie globálních technologických šampionů, jejichž tržní hodnota závisí především na tom, jak hluboce jsou zakořeněni v dlouhodobém trendu umělé inteligence a datových center. Investoři zde nekupují pouze současnou ziskovost ani krátkodobý cyklus paměťových čipů, ale přímý podíl na infrastruktuře, která pohání růst největších platforem umělé inteligence na světě a která může v následujících letech určovat limity výpočetního výkonu.

Adam Austera, analytik Ozios