Fed slíbil levné peníze do poloviny roku 2013 - bude to stačit?

Všechny zraky (a naděje?) se upíraly k zasedání Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC), zatímco globální akciové trhy čelily 10dennímu výprodeji. Před zveřejněním výsledku zasedání se devizové trhy stabilizovaly, přestože úlohu bezpečného přístavu i nadále hrál CHF, který vůči EUR i USD vyšplhal na rekordní maxima. Zde si můžete přečíst kompletní prohlášení FOMC, jehož podstata po značném zhoršení ekonomického výhledu tkví ve slibu zachovat do poloviny roku 2013 extrémně umírněný postoj včetně ,,přiměřeného" používání doplňkových nástrojů. Vypadá to, že žádné QE3 se v tuto chvíli nekoná a za zmínku stojí i skutečnost, že proti tomuto novému postoji k měnové politice se postavili tři členové FOMC, konkrétně Plosser, Fisher a Kocherlakota. Znamená to, že cesta pro případné QE3 může být do budoucna trnitá. Tento příslib levných peněz posloužil Wall Street jako odrazový můstek - index DJIA si připsal 3,98 %, S&P +4,74 % a Nasdaq +5,29 %. Na to, abychom poznali, zda se jedná o falešný odraz, nebo začátek udržitelnějšího růstu, si budeme muset počkat. Výnosy z amerických vládních dluhopisů poklesly na rekordní minima a dostaly USD pod tlak - dolarový index se vrátil na minima z nedávné doby.

Po druhé noci nepokojů a rabování ve velkých městech ve Velké Británii a obavách způsobených snížením odhadu ekonomického růstu v dnešní zprávě o inflaci britské centrální banky zůstala pod tlakem i britská libra. Kanadský dolar částečně získal zpět ztracené pozice po té, co ceny ropy zřejmě našly bezprostřední oporu pod úrovní 80 USD za barel.

Asijská seance byla relativně poklidná - USD se držel na včerejších minimech a ostatní měny se obchodovaly v pásmu. Je pravda, že asijské akcie kopírují vývoj na Wall Street, není ale zřejmé, zda se jedná o krátkodobý, pouze chvilkový trend.

Zveřejňované údaje stále zůstávají na vedlejší koleji, i když jsme zaznamenali, že singapurský HDP za 2. čtvrtletí byl revidován mírně nahoru (-6,5 % mezičtvrletně oproti předchozím -7,8 %, i když ve zprávě ze dne oslav státního svátku Singapuru vyplynulo zpomalení růstu v roce 2011 z 5-7 % na 5-6 %. Údaje o obchodní bilanci Číny byly v podstatě lepší, než se čekalo. Export vzrostl o 20,4 % meziročně, což je lepší výsledek než očekávaných 17,0 %; také dovoz překonal očekávání a dostal se na +22,9 % meziročně. V důsledku toho obchodní přebytek vzrostl ze 22,27 mld. USD na 31,48 mld. USD. Jak jsme již uvedli, tato data byla nad očekávání dobrá, zejména s ohledem na slabší index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru na začátku měsíce. Ovšem na to, jak trhy momentálně vypadají, byla reakce vcelku umírněná.

Během asijské seance byl nejvíce volatilní sektor komodit. Zlato se dostalo na rekordní úroveň mezi 1766 a 1740 USD za trojskou unci, trh totiž reagoval na zprávy o pobídce Německa, aby Španělsko a Itálie použily na úhradu svých dluhů zlaté rezervy.

Evropskou seanci zahájí index spotřebitelských cen z Německa a Norska. Co se týče centrálních bank, čeká nás čtvrtletní zpráva o inflaci od Bank of England a rozhodnutí Norges Bank o úrokových sazbách (průzkumy naznačují zvýšení o 25 bazických bodů na 2,5 %; mohly být ovšem provedeny ještě před začátkem momentálního dramatického vývoje na trzích). Americká seance přinese pouze výsledky průzkumu zaměstnanosti JOLTS, informace o velkoobchodních zásobách a pozornost upřenou na Wall Street, abychom zjistili, zda byl včerejší vzestup skutečně jenom dílem náhody.

Čtěte více

• Fed signalizuje sadzby blízko nuly do roku 2023!
  Rozhodnutie Fedu bolo v súlade s očakávaniami trhu. Bodový graf ukazuje, že sadzby by sa mali držať blízko nuly do roku 2023 a dlhodobá sadzba je na úrovni 2,5%. Fed udrží tempo QE programu nezmenené. Fed vidí zlepšenie hospodárskej činnosti a trhu práce, v strednodobom horizonte však stále vidí značné riziká. Je tiež potrebné poznamenať, že 4 členovia očakávajú zvýšenie sadzieb v roku 2023, ale medián zostáva blízko nuly.
• Fed signalizuje snížení sazeb
  Americký Fed na dnešním zasedání v souladu s očekáváním ponechal úrokové sazby beze změny v pásmu 2,25 % – 2,50 %. Klíčové ovšem je, že Fed vyslal jasný signál o ochotě snížit sazby dle potřeby.
• Fed si není jistý JPMorgan a Goldman Sachs. Další banky chystají růst dividend a zpětné odkupy
  Nepříjemným terčem, na který ukázal Fed po výsledku amerických zátěžových testů bank, se staly dvě prestižní...
• Fed si ohledně úrokových sazeb ponechává jestřábí výhodu
  Přestože Fed letos v červnu ponechal úrokové sazby beze změny a ponechal je v rozmezí 5,00 % až 5,25 %, zachoval si jestřábí postoj a připravuje se na potencionální další dvě zvýšení v tomto roce.
• Fed si pravdepodobne dá so zvyšovaním sadzieb v septembri pauzu
  Investori, ktorí obchodujú možnosť zvyšovania sadzieb na jednotlivých zasadnutiach Fedu sú vždy najviac vystavení zmenám na trhu eurodolárových futures. Podľa zmeny cien týchto inštrumentov sa dajú prepočítavať tzv. pravdepodobnosti zvyšovania sadzieb na zasadnutiach FOMC. Aktuálne tento trh očakáva zvyšovanie sadzieb v USA v nasledujúcom týždni, ale ďalšie, teda tretie zvyšovanie tento rok, by malo prísť až v decembri. Fed by si mal dať podľa eurodolárových futures pauzu v septembri.
• Fed si pripravuje cestu k znižovaniu sadzieb, no chce viac dôkazov
  Fed udržal úrokové sadzby nezmenené, ale z vyhlásenia odstránil „trpezlivý“ postoj a dodal, že rastie neistota a Fed musí konať, aby podporil expanziu. Prezident Powell na konferencií po zasadaní dodal, že väčšina členov očakáva uplatňovanie akomodatívnej politiky, ale Fed chce vedieť, či neistota bude mať vplyv na ekonomiku.
• Fed si s růstem úrokových sazeb dává na čas, dnes zásoby ropy a první zápis ze zasedání ECB; analýza EUR/USD, AUD/NZD
  Australský dolar (AUD) v noci oslabil poté, co se trhem prohnaly zprávy, že ratingová agentura S&P zamýšlí snížit rating Austrálie. Samotná agentura později...
• FED si svoji práci již udělal, teď je řada na parlamentu
  Robert Heller, bývalý guvernér americké centrální banky, v rozhovoru pro média uvedl, že uvolňování měnové politiky...
• Fed si večer pootevře komunikační vrata k zářijovému zvýšení úroků
  Už dlouho se Fed nemohl přát hezčí počasí na signalizaci zvýšení úroků - posuďte sami: míra nezaměstnaností pod 5 %, akcie na historických maximech, ceny nemovitostí čtvrtým rokem rostou a jádrová inflace kotví na dostřel 2% cíle. Přepíše tedy za této konstelace dnes vedení americké centrální banky (FOMC) své hodnocení americké ekonomiky takovým způsobem, že bude prakticky všem jasné, že se příště - tedy 21. září - dočkáme dalšího zvýšení oficiálních úrokových sazeb o 25 bazických bodů? Tak čitelný Fed večer asi nebude. Mezi řádky by nicméně mělo být zřejmé, že FOMC otevírá komunikační vrata k tomu, aby úroky v září mohly být bez velkého překvapení zvýšeny. Tedy samozřejmě pokud bude Fed chtít, resp. data a vnější okolí mu to dovolí.
• Fed sleduje výsledky trhu práce USA
  Koniec tohto týždňa bude už plne v znamení pracovného trhu USA, ktorého dnešné výsledky budú o to ...
• Fed slyší růst fiskální trávu a tak přitvrdil
  Celý rok nás američtí centrální bankéři kolébali, resp. tlumili tržní očekávání ohledně toho jak rychle mají růst úrok...
• Fed: směr monetární politiky příznivý pro dolar
  Meziroční inflace podle odhadu Eurostatu v srpnu klesla na 0,3% z 0,4% v červenci. Inflaci táhne ke dnu pokles cen energií a potravin. I jádrová inflace po...
• Fed snížením sazeb přilil olej do ohně
  Šéf Fedu věří, že americká ekonomika je v dobrém stavu. Situace na akciových trzích však připomíná rok 2000 před prasknutím dot.com bubliny. Aktuální čísla o zaměstnanosti za říjen totiž zklamala a průměr za uplynulých šest měsíců je nejslabší od roku 2010. Následující tři měsíce proto budou kritické.
• Fed snížil dle očekávání sazby o 25 bazických bodů na rovná 2 %
  Fed snížil dle očekávání hlavní úrokovou sazbu o 25 bp na 2,00 % z 2,25 %. Navíc dle tečkového grafu (dot chart) očekává 7 členů FOMC další snížení do konce roku. Medián výše sazeb na rok 2019 a 2020 však klesl pouze na 1,9 %, což by indikovalo, že žádné další změny sazeb se už nechystají. Makroekonomický výhled zůstal podobný předchozímu vydání. Americký dolar bezprostředně po rozhodnutí o sazbách roste.
• Fed snížil dle očekávání sazby o 25 bazických bodů, zároveň projektuje dvojí snížení do konce roku
  Americký Fed včera snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, a to dle očekávání trhu. Zároveň byla zveřejněna projekce, která počítá se snížením sazeb o 50 bazických bodů do konce tohoto roku.
• Fed snížil podle očekávání sazby o 25 bazických bodů
  Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez) (29. října): aktuální hodnota: 4,00 %.
• FED snížil Program o uvolňování monetární politiky o dalších 10 miliard
  Zasedání FED nepřineslo žádné překvapení, účastníci trhu si byli téměř jisti, že program kvantitativního uvolňování bude snížen o dalších 10 miliard. Úroková sazba byla udržována na stejné úrovni v normálním rámci od 0 % -0,25 %. Než jsme dostali výsledky jednání, mohli jsme sledovat publikací údajů o hrubém domácím produktu v USA, který se podle předběžných údajů zvýšil pouze o 0,1%, zatímco se očekával růst ve výši 1,2%. Chicago index podnikatelské aktivity za dube mezitím výrazně překonal tržní očekávání o 56,7 bodů poté, dosáhnul tak 63 bodů. Dobnový indikátor zaměstnanosti podle ADP dosáhl maximální úrovně od listopadu a ukázal číslo 220 000.
• Fed snížil sazby o 0,25 procentního bodu v souladu s očekáváním
  Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez) (7. listopadu): aktuální hodnota: 4,75 %, očekávání trhu: 4,75 %, předchozí hodnota: 5,00 %.
• Fed snížil sazby, trhy ale nenadchl
  Zámořské indexy včera vyčkávaly na místě a ihned po zveřejnění rozhodnutí Fedu silně reagovaly směrem dolů. Hlavní zámořské indexy tak ihned po zveřejnění sazeb, a i v průběhu tiskové konference bez přerušení klesaly a hledaly své dno, drobný obrat pak nastal až v samotném závěru obchodní seance, kdy dokázaly trhy obrátit a posilovat. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 -2,93 %, Nasdaq 100 -3,60 % a Dow Jones -2,63 %.
• Fed snížil sazby, trhy ale reagovaly vlažně
  Americké akcie včera prošly zvýšenou volatilitou poté, co Fed podle očekávání snížil sazby o 25bps. Index S&P 500 osciloval mezi zisky a ztrátami. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 -0,10 %, Nasdaq 100 -0,21 % a Dow Jones +0,57 %.