Bude pokračovat výprodej na technologiích?

Technologické akcie navázaly na horší minulý týden a vstoupily do nového týdne výprodejem, který i druhou seanci v tomto týdnu akceleruje. Důvodem jsou opět vyšší výnosy z amerických vládních dluhopisů a přeliv kapitálu do hodnotových akcií, kde investoři vidí mnohem větší prostor pro růst. Kam až bude propad na technologiích pokračovat? Nebo jsme teprve na začátku většího propadu? To jsou hlavní otázky posledních dní.
 

Vyšší výnosy na začátku korekce

Pokud technologický index Nasdaq uzavře dnešní seanci v červených číslech, půjde o šestou po sobě jdoucí ztrátovou seanci. Bude to nejdelší propad od října, kdy index korigoval poté, co se přiblížil rekordnímu maximu. Od začátku minulého týdne už Nasdaq oslabil o 5,8 %, podobný propad zaregistroval na začátku září. Důvodem propadu jsou především rostoucí výnosy z amerických vládních dluhopisů. Desetiletý výnos už překročil 1,37 % a znepokojující je především tempo růstu. Právě technologické tituly jsou totiž silně závislé na nízkých výpůjčních nákladech a od během šlo o extrémně oblíbené tituly, které se několikrát dostaly na nová historická maxima.
 

Odraz lepšího očekávání

Vyšší výnosy však neznamenají pouze růst sazeb ekonomice, ale také odráží všeobecnou náladu na trhu. Investoři už nechtějí držet bezpečné státní dluhopisy a s klesající poptávkou roste výnos. To odráží lepší očekávání rychlejšího ekonomického oživení a investoři tak přesouvají svou pozornost k hodnotovým akciím, kde stále vidí zajímavý prostor pro růst. Vyšší výnosy také předpovídají rychlejší inflaci a řada investorů se obává, že FED může být donucen začít zvyšovat úrokové sazby, ačkoliv dopředu avizoval, že to neplánuje. Zároveň se cyklickým a hodnotovým akciím začne v následujících měsících nejspíše více dařit díky postupné vakcinaci a teplejším měsícům, které uvolní plošné restrikce. Trhy tudíž opět ukazují, jak pracují s očekáváním a reagují na postupný přeliv kapitálu z předražených technologických titulů.

Korekce jako příležitost?

Pod silným tlakem se ocitly společnosti jako Apple, Amazon, Facebook, Netflix nebo Tesla. Zde se však dostáváme k otázce, jak dlouho může výprodej pokračovat a jestli vůbec pokračovat bude. Není vůbec žádný pochyb o tom, že technologické tituly, především ve Spojených státech, jsou extrémně předražené. Korekce tak skutečně dává smysl, ačkoliv tradiční ukazatele jako P/E, které ukazují na extrémní předraženost, už nejsou pro budoucí vývoj tolik stěžejní. Nicméně nesmíme zapomínat na nedávno zveřejněné výsledky za 4Q. Technologické tituly sice těžily z pandemie, ale nelze očekávat nějakou masivní změnu v chování spotřebitelů. Amazon a Apple za poslední čtvrtletí překonaly tržby o velikosti 100 miliard dolarů a těžko si představit, že bude jejich růst najednou zpomalovat. Nižší ceny těchto titulů budou nejspíše lákat investory, kteří využijí nižších ocenění. Je potřeba se dostat přes úvodní nervozitu, ale pokud někdo má podobné tituly v portfoliu, bude postupně navyšovat svou pozici.

 

_{Graf: Denní graf indexu Nasdaq (Zdroj: PurpleTrading cTrader)}

Vyšší výnosy tak mohou trhy krátkodobě vystrašit a skutečně by mohly při rychlejším růstu způsobit i větší výprodej. Z dlouhodobého hlediska by si s nimi však měl trh dokázat poradit a vyšší zisky díky ekonomickému oživení dokážou vykompenzovat vyšší sazby v ekonomice. V případě indexu Nasdaq se tak vyplatí ještě chvíli počkat a začít budovat pozici na jedné z nejbližších cenových supportů, jako je například kulaté číslo 13 000 bodů.

Čtěte více

• Budeme v roce 2024 utrácet za nákupy více než vloni?
  Obchodníci v České republice zaznamenali v letech 2022 a 2023 meziroční pokles tržeb, a to o 3,9 %, resp. 4,2 %. Propad tržeb během uplynulého roku byl nejvýraznější minimálně od začátku milénia. Otázkou zůstává, jaký bude z pohledu obchodníků a spotřebitelů rok 2024. Dobrou zprávou je, že nálada mezi spotřebiteli se už několik měsíců v řadě zlepšuje a březnový indikátor spotřebitelské důvěry dosáhl nejvyšší hodnoty od jara 2021. V nejnovější analýze se Eva Sadovská, analytička WOOD & Company, podívala na důvody poklesu loňských tržeb maloobchodu, na to, jak Češi nakupovali v nákupních centrech, zda se spotřebitelé vrátili do kamenných obchodů, ale především na to, co má vliv na utrácení Čechů v roce 2024.
• Bude mít Ethereum hodnotu 10 000 dolarů dříve než Bitcoin 100 000 dolarů
  Ethereum a Bitcoin jsou rozhodně největší hvězdy kryptotrhu. Tyto dvě měny s celkovou tržní kapitalizací 1,4 bilionu dolarů ovládají více než polovinu kryptotrhu ve výši ceny 2,4 bilionu dolarů.
• Bude mít FC Liverpool vlastního krypto sponzora?
  Už nějakou dobu svět digitálních aktiv spolupracuje se sportem a díky několika sponzorským projektům se tak utvrzuje vzájemná důvěra a vznikají tak i nové projekty. S trochou nadsázky můžeme říci, že sportovnímu týmu, který nějakým způsobem nepracuje s NFT nebo některou z kryptoburz, chybí vlak zisků a popularity.
• Bude mít Kazatomprom - největší producent uranu prospěch ze spolupráce s Čínou?
  Největší světový producent uranu, kazašská společnost Kazatomprom (KAP.UK), kótovaná na londýnské burze cenných papírů, minulý týden oznámila, že první várka jaderného paliva AFA 3G TM byla odeslána ze závodu na výrobu jaderného paliva Ulba do Číny. Akcie společnosti si vedou o něco lépe než průměr indexu FTSE:
• Bude nová předpověď ceny BTC Edwarda Snowdena opět přesná?
  V pondělí Edward Snowden svým fanouškům na Twitteru sdělil „poprvé po nějaké době začínám pociťovat touhu vrátit se” s cenou bitcoinu pohybující se okolo 16 500 dolarů.
• Bude Nvidia spasitelem nebo ničitelem?
  Ačkoliv se výsledková sezóna chýlí ke konci, čeká nás možná její nejdůležitější okamžik. Ve středu večer reportuje výsledky za třetí čtvrtletí Nvidia, nejhodnotnější společnost světa. Její čísla budou mít dopad daleko za hranice technologického sektoru, protože Nvidia se stala symbolem celé AI revoluce i barometrem sentimentu investorů.
• Bude obranný sektor profitovať z napätia?
  Prízrak ozbrojeného konfliktu, často spôsobený expanzívnou politikou mocností ako Rusko, bol vždy príčinou paniky medzi investormi a viedol k výpredajom na burzách. Ozbrojené konflikty vždy zaručovali vysoké zisky spoločnostiam z obranného sektora, ktoré poskytujú technológie a vybavenie potrebné na vedenie vojny vo veľkom meradle.
• Bude Palantir znovu na 50$? 🎥
  Michael Burry nedávno zveřejnil, že drží put opce na akcie Palantir což znamená, že vsází na pokles jejich ceny. Burry argumentuje, že některé technologické společnosti včetně Palantiru a Nvidie nadhodnocují své zisky tím, že prodlužují účetní životnost hardwaru a manipulují s vykazovanými maržemi. Celá situace přitahuje pozornost investorů, protože Burry je známý svými úspěšnými předpověďmi tržních bublin a jeho kroky často signalizují možné rizikové oblasti v technologickém sektoru.
• Bude pokračovat spekulativní mánie kolem kryptoměn?
  Kryptoměny v roce 2017 rozdrtily veškeré předpovědi a ovládly novinové titulky. Rok 2018 bude však pro tento dospívající obor mnohem složitější, přestože doteď rostl milníkovými skoky. Buď bude rozvíjející se trh s krypto aktivy „zničen“ nebo nadále poroste. Optimisté čekají, že se trh dostane až k bilionu USD, zatímco pesimisté předpokládají rostoucí vliv regulace a možná i přímý zákaz kryptoměn. To v případě, že se monetární orgány rozhodnou, že se tato oblast vymkla kontrole a představuje přímé ohrožené monopolu na peníze.
• Bude pokračovat volatilita na burze z minulého týdne?
  V uplynulém týdnu jsme byli svědky vysoké volatility, která odstartovala začátkem týdne propadem na čínské burze. Násl...
• Bude pokračovat vzestupný trend ceny bitcoinu?
  Cena bitcoinu se pokouší o nový růst nad úroveň 42 200 USD. Jakmile BTC překoná zónu odporu 43 350 dolarů, mohl by v nejbližší době prudce vzrůst.
• Bude poptávka z Číny hnacím motorem nového investičního trendu v oblasti dopravy? 🚢
  Světové ceny nákladní dopravy zůstávají na nízké úrovni, a to i navzdory otevření čínské ekonomiky po pandemii. Čína však vykazuje zlepšení v měkkých údajích, jako jsou indexy PMI, a slabé údaje o dovozu výrobků mohou souviset s využitím vlastních zásob. Jak těchto informací využít a které společnosti se vyplatí sledovat?
• Bude prezident Pavel vetovat „balíček“?
  Tento týden začíná Sněmovna projednávat takzvaný konsolidační balíček. Prezident Petr Pavel do jednání o něm nehodlá vystupovat, počká si na výsledek. A když by balíček – jenž je zatím spíše balíčkem daňovým než konsolidačním – neozdravoval veřejné finance, pokud by nevedl ke snížení deficitu státního rozpočtu, nebo pokud by ve výrazné míře dopadal na lidi, kteří už dnes mají sociální potíže, prezident by jej vetoval.
• Bude příští rok skutečnou výzvou pro zadlužené státy
  Poslední týdny nám dávají určité vodítko, jak by mohly vypadat průvodní jevy v následujícím období. V roce 2026 totiž může přijít „účet za éru levných peněz“ a tvrdě dopadnout na předlužené západní státy. Které země to jsou a proč? A jak to může skončit?
• Bude pro další kolo kvantitativního uvolňování rozhodující britské HDP za 3. čtvrtletí?
  Co se děje?Evropské akciové trhy otevřou dnes s největší pravděpodobností o 0,3 % níže, protože uzav...
• Bude projekt Nord Stream pokračovat? "Dvojka" vzbuzuje obavy východu Evropy
  Plynovod Nord Stream, který přivádí plyn z Ruska po dně Baltského moře do Německa, funguje právě pět let. Plynovod vede z ruského Vyborgu do německého Lubminu, který leží nedaleko Greifswaldu na severovýchodě Německa. Jeho délka dosahuje 1 224 kilometrů a první větev plynovodu byla uvedena do provozu v listopadu 2011, druhá v říjnu 2012. Celková kapacita plynovodu je 55 miliard krychlových metrů plynu ročně (každá větev 27,5 miliardy). Klíčovým zdrojem plynovodu je obří pole Južno-Russkoje v severozápadní Sibiři.
• Bude rally eura na forexovém trhu pokračovat? (Ceny zlata a WTI mají šanci na další růst)
  Euro se ve čtvrtek pokusilo prodloužit růst, který začal 4. března, podpořeno zprávami o rozhodnutí lídrů EU výrazně navýšit financování pro vytvoření evropské armády spolu s opatřeními na podporu německé ekonomiky. Dynamika eura vůči americkému dolaru nicméně patrně zpomaluje, hlavně kvůli rozdílnosti trajektorií úrokových sazeb ECB a Fedu.
• Bude rast výnosov z dlhopisov pokračovať?
  Október je globálne dlhopisy zatiaľ mimoriadne slabým mesiacom. Index výkonnosti dlhopisov zaznamenal v doterajšom priebehu mesiaca jeden z najväčších poklesov v posledných rokoch. A keďže ceny a výnosy sa vyvíjajú inverzne, tak to pre výnosy znamená rast (@queenofchartz):
• Bude rok 2023 rokem vodíku?
  Vodík mnozí považují za řešení, které během nadcházející dekády umožní dekarbonizaci ekonomiky. Akcie, které mají co do činění s vodíkem, zahájily letošní rok výrazným posílením, za nímž stojí několik velkých průmyslových objednávek. To naznačuje, že by se mohl vodík v tomto roce konečně prosadit ve velkém. Obnovitelné zdroje je sice možné budovat rychleji než jaderné elektrárny a ve srovnání se spalováním zemního plynu jsou ekologičtější, nepředstavují ale stabilní zdroj energie.
• Bude rok 2024 rokem drahých kovů?
  Rok 2023 byl pro drahé kovy náročný. Ačkoli zlato zaznamenalo 13% nárůst hodnoty, stříbro stagnovalo, platina klesala a palladium ztratilo až polovinu své hodnoty.* Tato spíše pesimistická nálada se může v roce 2024 změnit. Hlavními faktory, které by měly působit ve prospěch růstu, jsou politika centrálních bank, která naznačuje postupné uvolňování, a poptávka investorů po investičních produktech, které sledují vývoj tržních cen těchto komodit.