Záznam: ČNB vyhodnotila nastavení měnové politiky jako adekvátní

Bankovní rada České národní banky vyhodnotila minulý týden současné nastavení měnové politiky jako adekvátní. Červnové zvýšení úrokových sazeb podle guvernéra Aleše Michla zpřísnilo měnové podmínky, což podle něj nyní umožňuje postupně vyhodnocovat nová data a působení měnové politiky. Vyplývá to ze zápisu z jednání rady, který dnes ČNB zveřejnila. Rada na jednání ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstala na 3,75 procenta. Pro rozhodnutí hlasovalo jejích všech sedm členů.

Člen rady Jan Frait vyslovil názor, že souhrnné nastavení měnové politiky je v souladu s celkovými makroekonomickými a finančními trendy. Další člen Jakub Seidler řekl, že důvody pro přísnější měnovou politiku stojící za zvýšením sazeb na červnovém jednání ČNB zůstávají. Souvisejí zejména s přetrvávajícími poptávkovými inflačními tlaky v domácí ekonomice v kombinaci s možnými sekundárními dopady vyšších cen komodit následkem konfliktu v Íránu. Od posledního měnového jednání ale podle něj přišla data, která jsou z pohledu domácích proinflačních rizik nepatrně optimističtější, snižují akutní potřebu další reakce, a umožňují tak vyčkat na další vývoj.

Členka rady Karina Kubelková upozornila na to, že měnová politika nyní působí restriktivně v úrokové i kurzové složce. Zároveň je podle ní rizikem, že kurz koruny setrvá na současných silnějších hodnotách. Podle Jana Kubíčka má pokračování stability úrokových sazeb nyní tři podmínky, a to že pomine příliš rychlý růst mezd, započne dlouho očekávaná dezinflace u jádrové inflace a přestane akcelerovat tvorba úvěrů.

Diskuse o stavu reálné ekonomiky se týkala zejména poptávkové situace a vlivu zahraničí na domácí ekonomický růst. Bankovní rada vyhodnotila růst domácí poptávky jako solidní. Podle Kubíčka byly však údaje o růstu HDP od začátku roku spíše zklamáním, které je patrně spojeno se zahraniční poptávkou, protože domácí agregátní poptávka roste vcelku rychle.

Člen rady Jan Procházka souhlasil, že výraznější růst české ekonomiky nelze očekávat bez uklidnění globálního vývoje a oživení zahraniční poptávky. Kubelková upozornila na solidní růst českého průmyslu, přičemž zejména automobilový průmysl si vede relativně dobře v kontextu vývoje tohoto sektoru v Evropě.

Při diskusi o trhu práce se rada zaměřila zejména na mzdový růst jako důležitý inflační faktor. Členové rady konstatovali, že mzdový vývoj je nyní obestřen datovou nejistotou. Tu dal Procházka do souvislosti se spuštěním jednotného měsíčního hlášení zaměstnavatele. Zároveň upozornil na poslední odhady mzdového růstu, které stále naznačují pokračující vysoký růst mezd. Podle členky rady Evy Zamrazilové je i přes velkou datovou nejistotu zřejmé, že současný růst mezd je stále výrazně nad rovnovážnou úrovní konzistentní s inflačním cílem. S tím souhlasil i Seidler, který doplnil, že růst mezd je nutné hodnotit v kontextu slabého růstu produktivity v poslední době.

Zdroj: Reuters, ČTK, ČNB

Čtěte více

• Záznam ČNB: Pro zvýšení sazeb hlasovali opět Benda a Michl
  Pro zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu hlasovali na jednání bankovní rady ČNB minulý týden členové bankovní rady Vojtěch Benda a Aleš Michl. Pro rozhodnutí ponechat úrokové sazby beze změny hlasovalo pět zbylých členů rady. Vyplývá to ze záznamu z jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Rada tak úrokové sazby nezměnila. Základní úroková sazba, od níž se odvíjí úročení komerčních úvěrů, zůstala na 1,75 procenta. Benda i Michl hlasovali pro růst sazeb i na únorovém zasedání rady ČNB. I tehdy rada sazby nezvýšila.
• Záznam ČNB: Rozpočtová opatření mohou kompenzovat dopady pandemie
  Dodatečná rozpočtová opatření zvažovaná vládou jsou podle většiny členů bankovní rady České národní banky faktorem, který může částečně kompenzovat ekonomické dopady zhoršené epidemické situace. Vyplývá to ze zveřejněného záznamu z jednání bankovní rady ČNB ve středu 23. září. Rada tehdy nechala úrokové sazby beze změna. Základní úroková sazba tak zůstala na 0,25 procenta.
• Záznam ČNB: Rusnok a Michl navrhovali větší snížení sazeb
  Na mimořádném jednání bankovní rady České národní banky v pondělí 16. března se členové rady shodli, že je potřeba snížit úrokové sazby o více než 0,25 procentního bodu. Guvernér ČNB Jiří Rusnok a člen bankovní rady Aleš Michl přitom navrhovali snížit sazby o 0,75 procentního bodu. Vyplývá to z dnes zveřejněného záznamu z jednání rady. Ta nakonec snížila jednomyslně úrokové sazby o 0,5 procentního bodu. Základní úroková sazba tak klesla na 1,75 procenta.
• Záznam ČNB: Růst ekonomiky je robustní
  Růst české ekonomiky je poměrně robustní, když je rozložen rovnoměrně mezi domácí a zahraniční...
• Záznam ČNB: S delší válkou v Íránu bude zřejmě nutné zvýšit úroky
  Pokud se bude prodlužovat konflikt na Blízkém východě, bude pravděpodobně nutné upravit české úrokové sazby. Shodla se na tom část bankovní rady České národní banky (ČNB) na svém jednání minulý týden. Vyplývá to ze záznamu z jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Bankovní rada minulý týden jednomyslně rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 3,5 procenta, na stejné úrovni je sazba od loňského května.
• Záznam ČNB: Silný růst cen bydlení je překvapivý v ČR i dalších zemích
  Silný růst cen bydlení i nově poskytovaných hypoték je podle členů bankovní rady České národní banky (ČNB) překvapivý. To přitom podle rady platí pro ČR i pro většinu vyspělých zemí. Zároveň se ale domnívají, že v následujících čtvrtletích s vysokou pravděpodobností růst zpomalí. Vyplývá to ze záznamu z jednání bankovní rady ČNB 27. května k otázkám finanční stability. Podobně vyzněl již i záznam z jednání rady po projednání problematiky finanční stability loni v listopadu.
• Záznam ČNB: Snížit sazby půjde až po odeznění domácích inflačních tlaků
  Prostor pro snížení úrokových sazeb se otevře teprve po odeznění domácích inflačních tlaků. Převod plateb za obnovitelné zdroje energie (OZE) ze spotřebitelů na stát, který v lednu skokově snížil inflaci, důvodem pro pokles sazeb není. Vyplývá to ze záznamu z jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) o nastavení sazeb z minulého týdne. Záznam dnes centrální banka zveřejnila na svých internetových stránkách.
• Záznam ČNB: Současný vývoj pandemie ukazuje na pozdější růst sazeb
  Podle většiny členů Bankovní rady ČNB současný vývoj pandemie naznačuje ve srovnání s aktuální prognózou banky delší útlum ekonomiky, což by mohlo vést k pomalejší a delší normalizaci měnové politiky, tedy zvyšování úrokových sazeb. Podle většiny členů rady je větším rizikem zvýšit sazby předčasně než opožděně. Vyplývá to ze zveřejněného záznamu z jednání bankovní rady ČNB ve středu 24. března. Rada tehdy nechala jednomyslně úrokové sazby beze změny. Základní úroková sazba tak zůstala na 0,25 procenta. Aktuální únorové prognóze ČNB přitom odpovídá nejprve stabilita tržních úrokových sazeb následovaná jejich postupným nárůstem zhruba od poloviny letošního roku.
• Záznam ČNB: Udržování závazku neodpovídalo ekonomickým podmínkám
  Na jednání bankovní rady ČNB už minulý týden převažoval názor, že za současné situace neodpovídá udržování kurzového závazku makroekonomickým podmínkám. Vyplývá to ze záznamu z jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Podle záznamu rada právě velkou část diskuse věnovala optimálnímu načasování konce kurzového závazku. Ten nakonec zrušila tento týden ve čtvrtek na svém mimořádném měnověpolitickém jednání.
• Záznam ČNB: Úrokové sazby chtěli zvýšit Hampl, Benda a Mora
  Na jednání Bankovní rady České národní banky ve středu 27. září hlasovali pro zvýšení úrokových sazeb viceguvernér banky Mojmír Hampl a členové bankovní rady Vojtěch Benda a Marek Mora. Vyplývá to z dnes zveřejněného záznamu z jednání rady. Rada nakonec sazby nezvýšila, protože pro jejich ponechání beze změny hlasovali zbylí čtyři členové rady. Základní úroková sazba, od které se odvíjí úročení komerčních úvěrů, tak zůstala na 0,25 procenta.
• Záznam ČNB: Vyšší sazby přispějí k tlumení rizik na trhu hypoték
  Zvyšování úrokových sazeb přispěje k tlumení rizik spojených s růstem hypotečních úvěrů, na něž již ČNB reagovala některými svými nástroji. Vyplývá to ze záznamu z jednání bankovní rady ve čtvrtek 29. června, který dnes centrální banka zveřejnila. V této souvislosti zazněl návrh, aby při měnově-politických úvahách a jejich komunikaci byl více zohledňován vývoj na realitním trhu.
• Záznam ČNB: Vývoj ekonomiky směřuje nyní k potřebě zvýšit sazby
  Ekonomický vývoj se podle většiny členů bankovní rady ČNB aktuálně obrací spíše k potřebě méně uvolněné měnové politiky, tedy k růstu úrokových sazeb ve střednědobém horizontu. Zároveň podle guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka první prognóza, nad kterou bude moci rada vést zásadnější debatu o budoucím směřování měnové politiky, bude na začátku května. Vyplývá to ze zveřejněného záznamu z jednání bankovní rady ČNB ve čtvrtek 17. prosince. Rada tehdy nechala jednomyslně úrokové sazby beze změny. Základní úroková sazba tak zůstala na 0,25 procenta. Ještě před květnovou prognózou zveřejní ČNB novou prognózu na počátku února.
• Záznam ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek příjmů
  Většina členů Bankovní rady České národní banky souhlasila s tím, že pokračující svižný růst cen zřejmě odráží snahu firem kompenzovat si výpadek příjmů z období administrativního uzavření ekonomiky a související růst nákladů. Členové bankovní rady se také shodovali na tom, že tento faktor je dočasný. Vyplývá to z dnes zveřejněného záznamu z jednání rady.
• Záznam ČNB: Zvýšení sazeb přispělo i k finanční stabilitě
  Na měnovém jednání Bankovní rady ČNB ve čtvrtek 1. února několikrát členové rady uvedli, že zvýšení úrokových sazeb je žádoucí nejen z pohledu měnové politiky, ale i z pohledu finanční stability. Vyplývá to z dnes zveřejněného záznamu z jednání bankovní rady. Rada na jednání minulý týden zvýšila úrokové sazby. Základní úroková sazba, od které se odvíjí úročení komerčních úvěrů, stoupla o 0,25 procentního bodu na 0,75 procenta. Pro zvýšení úrokových sazeb hlasovala bankovní rada jednomyslně.
• Záznam jednání ČNB: Bilance rizik prognózy je mírně protiinflační
  Většina členů bankovní rady České národní banky vyhodnotila bilanci rizik její prognózy jako mírně protiinflační. Shodovala se v tom, že tímto směrem působí zejména riziko výraznějšího zpomalení růstu poptávky v zemích hlavních obchodních partnerů ČR. Vyplývá to ze záznamu jednání rady z 1. srpna, který dnes ČNB zveřejnila.
• Záznam jednání ČNB: Není potřeba dále uvolňovat měnovou politiku
  Členové bankovní rady České národní banky se shodli na tom, že v aktuální situaci není potřeba dále uvolňovat měnovou politiku. Její razantní uvolnění, k němuž došlo na minulých jednáních, bylo podle většiny z nich adekvátní a vytváří dostatečně uvolněné měnové podmínky odpovídající situaci. Vyplývá to z dnes zveřejněného záznamu z jednání rady.
• Záznam: Rada ČNB se shodla, že válka změnila strukturu inflačních tlaků
  Členové bankovní rady se na zasedání minulý čtvrtek shodli, že struktura inflačních tlaků se kvůli válce na Ukrajině výrazně vychýlila, a to od domácích poptávkových tlaků k vnějším nabídkovým a nákladovým vlivům. Vyplývá to ze záznamu z jednání bankovní rady ČNB ve čtvrtek 5.května, který dnes zveřejnila centrální banka. Z něj dále vyplývá, že pro ponechání úrokových sazeb beze změny opět hlasovali členové bankovní rady Oldřich Dědek a Aleš Michl, kterého tento týden prezident Miloš Zeman jmenoval od července guvernérem. Zbylých pět členů rady hlasovalo pro zvýšení sazeb o 0,75 procentního bodu. Základní úroková sazba stoupla na 5,75 procenta, tedy na nejvyšší hodnotu od roku 1999.
• Za zrychlením inflace stojí dle analytiků ceny potravin
  Za říjnovým zrychlením meziroční inflace na 2,5 procenta ze zářijových 2,3 procenta stojí ceny potravin. Shodli se na tom analytici, podle nich bylo meziměsíční zdražení potravin nečekaně silné. Inflační vývoj ale nijak neovlivní čtvrteční rozhodování České národní banky (ČNB) o nastavení úrokových sazeb, řekli ČTK.
• Za zvolněním inflace jsou podle analytiků potraviny
  Za listopadovým zvolněním meziroční inflace na 2,1 procenta ze říjnových 2,5 procenta stál vývoj cen potravin. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Celková inflace se podle nich i přes přetrvávající rychlejší zdražování služeb zklidnila. Přesto neočekávají, že by bankovní rada České národní banky (ČNB) na svém zasedání příští týden snížila základní úrokovou sazbu ze současných 3,5 procenta.
• Z Bílého domu odchází Trumpův hlavní ekonomický poradce Cohn
  Hlavní ekonomický poradce amerického prezidenta Donalda Trumpa Gary Cohn rezignoval na svou funkci. Přesný datum jeho odchodu z Bílého domu zatím není jasný, podle úřadu prezidenta USA ale zůstane ještě několik týdnů. Cohn v prohlášení označil možnost sloužit své zemi za čest, Trump mu za jeho službu poděkoval. Podle agentury Reuters rezignace souvisí s Cohnovým odporem k prezidentovu plánu na zavedení cla na dovoz oceli a hliníku do USA.