Co vlastně snížení ratingu znamená?
Agentura Moody’s dne 16. května 2025 snížila rating Spojených států z nejvyšší úrovně Aaa na Aa1.
Důvod?
Rychle rostoucí dluh, strukturální rozpočtový deficit a nové daňové škrty administrativy Donalda Trumpa bez odpovídajících úspor.
Tímto krokem Spojené státy přišly o nejvyšší rating u všech tří hlavních agentur (S&P, Fitch i Moody’s).
Formálně to znamená, že Spojené státy jsou považovány za o něco méně spolehlivého dlužníka než dříve. Prakticky to ale působí jako výstřel do prázdna. Trhy sice krátce po oznámení klesly – ale během pondělních pár hodin se zvedly zpět.
Z technického pohledu došlo k růstu výnosů na 30letých dluhopisech nad 5 %, což indikuje pokles ceny těchto dluhopisů. Výnosy z 10letých dluhopisů se zvýšily na 4,49 %. Americký dolar mírně oslabil. Ale místo klasického „sell-offu“ přišlo to, čemu se dnes říká „buy the dip“ mentalita.
Proč negativní zprávy už tolik „nefungují“?
Důvodů je víc. A většina z nich není jen technická, ale psychologická.
Trhy dnes nejsou vedeny čistě fundamentem, ale kolektivní vírou, že „všechno se nějak ustojí“. Za poslední roky si investoři zvykli, že i když přijde krize, Fed zasáhne, vláda zareaguje, trhy se zotaví.
Navíc jsme v prostředí, kde špatná zpráva = vyšší šance na uvolnění politiky, případně další fiskální impulzy. A to u části investorů paradoxně vytváří logiku „nakupuj, když to vypadá blbě“ – protože zkušenost z minulosti ukazuje, že trhy stejně půjdou výš.
Je to chování, které může fungovat. Ale má svá rizika.
Kolektivní otupělost vůči riziku?
Snížení ratingu země, která drží status světové rezervní měny, by v roce 2008 znamenalo výrazný přesun kapitálu do jiných aktiv. Dnes to působí skoro jako šum.
To, že trhy reagují „dobře“ na špatnou zprávu, ale neznamená, že zpráva je nedůležitá. Znamená to spíš, že kolektivní trpělivost s realitou zadlužení je pořád vyšší než fundamentální obava.
Ale pokud se tento přístup přehoupne přes určitou mez, může se stát, že trhy začnou reagovat s odstupem – prudce, nečekaně a naráz.
To, že dnes „všichni víme“, že USA mají problém s dluhem, neznamená, že je to zanedbatelné. Znamená to jen, že ten problém ještě nespustil lavinu důsledků.
Co z toho plyne pro tradera?
Ne každý pohyb trhu má odpovídat fundamentu. A ne každá „blbá zpráva“ nutně vede k poklesu. To je fakt.
Ale trader by měl být schopen:
- rozlišit krátkodobý sentiment od dlouhodobého rizika
- nepodlehnout dojmu, že špatné zprávy neznamenají nic
- počítat s tím, že důvěra je plíživá proměnná – tedy že sice drží dlouho, ale pak se rychle zlomí
Reakce na snížení ratingu ukazuje na jedno:
"Většina trhu neobchoduje realitu, ale očekávání, že se to „nějak zvládne“."
A to je důležité vědět.
Protože pokud se z tohoto očekávání jednou stane zklamání, nebude to pomalý pád, ale rychlý pád důvěry.
Závěr
Zpráva o snížení ratingu Spojených států je důležitá. Ale trhy ji vzaly překvapivě v klidu – protože důvěra zatím převažuje nad realitou. A právě tahle mezera mezi důvěrou a fundamentem je dnes pro tradery klíčová.
Kdo si uvědomí, že trhy nereflektují „pravdu“, ale kolektivní očekávání, dokáže se lépe připravit na to, co přijde, až tahle víra začne slábnout.
A zatímco svět hledá nové narativy, trader by si měl hlídat jedno: jestli i jeho rozhodování nestojí víc na naději než na plánu.
Pepa Zeman
Tým FXstreet.cz
