Euro (paradoxně) kvůli slábnutí Číny roste

Euro k dolaru roste k nedělnímu závěru obchodování 1,2 % na 1,151. Trh přechází v rozsáhlejší konsolidaci: vedle účinných dlouhobých podpor eura je měnový trh hlavně ve vleku propadu světových akciových indexů kvůli zpomalení růstu HDP Číny, prudkému oslabení tamního akciového trhu a obavám z dopadu na světovou ekonomiku. Tyto aspekty dodávají další silný impuls růstu trhu, neboť poněkud mění i dlouhodobý fundamentální výhled trhu EUR/USD. Pomalejší růst čínského hospodářství může totiž alespoň soudě dle vývoje čínské burzy být výraznější. Navíc prudké poklesy amerického akciového trhu a jeho možná trvalejší korekce jednak přímo oslabují spotřebitelský i firemní sentiment, zvyšují nejistotu ek. subjektů investovat a spotřebovávat a mohou tak signalizovat významější oslabení americké ekonomiky. Potenciálně nižší růst americké ekonomiky v příštích čtvrtletích může odložit zvyšování hlavní úr. sazby Fedu, což je jeden z pilířů dlouhodobého posilování dolaru, nepříznivý dopad oslabení růstu čínské ekonomiky na hospodářství Německa/eurozóny a tím i pro euro je tak v tuto chvíli pro forex sekundární. Také proto byť paradoxně euro km dolaru posiluje.  

Ek. informace USA minulého týdne, která mimochodem  byla s výjimkou propadu srpnového Indexu průmyslu Fedu New Yorku spíše příznivá (např. decentní růst trhu domů, zápis ze zasedání Fedu 28.-29. července) na trh momentálně vliv nemají – ek. data jsou nyní pro trhy zpožděnou informací, teprve budou reflektovat zmíněné tlaky ze zahraničí na oslabení růstu americké ekonomiky.

Technický pohled: Trh agresivně velmi rychle pod vlivem dění na světových akciových trzích a přehodnocení očekávání světové ekonomiky útočí na rezistenční pásmo 1,144 – 1,154. Případné potvrzené překonání by trh vedlo k hlavní rezistenci 1,213 případně 1,23. Tento scénář lze hodnotit jako pravděpodobný, byť záležet bude na zhodnocení dopadu ze zahraničí na americkou ekonomiku. Jejich případné znovuzískání by obnovilo dlouhodobý významnější růstový moment, nicméně z pohledu eura z důvodů poškození dekádního technického pohledu a rovněž nepříznivého fundamentálního vývoje a výhledu postup přes 1,213 není preferován. Hlavní podpory eura se profilují na 1,138, 1,12 a 1,116 a dále pak 1,081, 1,068  a 1,06. V případě selhání zmíněných podpor by trh zamířil ke komplexu další, a z hlediska grafického prostoru na dlouho poslední, silné podpůrné bariéry tvořené mimo jiné podporou konsolidačního trojúhelníku z let 2000 – 2001: jde o pásmo 1,034 – 1,051. Pokles skrz ně by euro vedl k dlouhodobým cílům: 0,991 a 0,854.

Fundamentální pohled: V prvním pololetí ek. růst USA zpomalil, naopak v eurozóně zrychlil. Dlouhodobě ale přetrvává diferenciál i očekávání růstu HDP a úr. sazeb USA a eurozóny. Ek. aktivita USA roste solidně. To vede k očekávání zahájení zvyšování úr. sazeb. Eurozóna pak naopak přes oživení v posledních měsících vykazuje spíše slabší růst ek. aktivity, ECB pak teprve nastoupila na počátek dlouhé cesty kvantitativního uvolňování. Navíc euru stále škodí nejistota spojená s krizí na Ukrajině, respektive s řešením ekonomických a finančních otázek Řecka.

Celkový pohled: Euro si v posledních týdnech do druhého pololetí stále udržuje hlavně technicky, zčásti fundamentálně růstový moment. Dlouhodobě je ale technicky i fundamentálně pro euro výhled nepříznivý.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.