Denní komentář IronFX - 15/05/2014

• V centru pozornosti trhy dluhopisů. Hlavní tržní pohyb se včera odehrával na světových trzích s dluhopisy. Příčinou byl propad výnosů britských, německých a amerických obligací na letošní minima. Zpráva o vývoji inflace Bank of England byla méně jestřábí, než mnozí očekávali, prognózy inflace na základě tržních úrokových sazeb hovoří o růstu cenové hladiny mírně pod cílovanou hodnotou v horizontu dvou až tří let. Znamená to, že banka by měla prostor pro zvyšování úrokových sazeb pomalejším tempem, než trh doposud očekával. Výnosy britských dluhopisů reagovaly poklesem po celé délce výnosové křivky (výnosy 10letých obligací se prudce propadly o 10 bps) a pokud jde o GBP/USD, útok na handle 1,70 je prozatím odkládá, i když technická analýza stále dává býčí signály - viz EUR/GBP níže.
• Výnosy jak základních, tak periferních evropských dluhopisů klesly, protože trh pokračoval v započítávání dopadů uvolňování měnové politiky, které by dle očekávání mělo být vyhlášeno po zasedání ECB příští měsíc. Člen Výkonné rady ECB Yves Mersch včera potvrdil, že poznámka guvernéra Draghiho o tom, že ECB "vyhovuje" přijmout opatření v červnu byla skrytou zprávou pro trh, že může v brzké budoucnosti očekávat změnu politiky banky. Zároveň člen Rady Praet řekl deníku Die Zeit, že ECB zvažuje celou řadu měnově-politických opatření, včetně nových dlouhodobých refinančních operací (LTRO) a nastavení záporných úrokových sazeb. Výnosy desetiletých dluhopisů reagovaly  poklesem o 5 bps, čímž se dostaly na nejnižší úroveň od loňského roku, kdy Fed začal hovořit o "zpomalování" nákupů.
• Dokonce i výnosy amerických dluhopisů se přidaly ke globální rally, a to i přesto, že výrobní CPI za duben dosáhl dvouletého maxima. 10-leté pokladniční poukázky spadly o 7 bps. a Fed Funds na konci výnosové křivky o 7,5 bps.
• Důsledky tohoto globálního rally dluhopisů pro FX trhy jsou jasné:  Nastupují carry trades a EM měny by měly posilovat, jelikož rally znamená nižší tlak na centrální banky těchto zemí ke zvyšování sazeb. Například nejvíce během posledních 24 hodin posiloval RUB, a to i přes zhoršující se situaci na Ukrajině, kterou ruský ministr zahraničí bez zjevného přehánění označil za "nejbližší k občanské válce, jak jen to je možné".Mezi EM měnami by to mělo přinést posílení pro TRY, RUB, INR, IDR, ZAR a BRL, i když je jasné, že je zde víc rizikových faktorů než jen úrokové sazby. TRY byl nejslabší ze sledovaných EM měn v průběhu posledních 24 hodin a ze zřejmých důvodů bych aktuálně nedoporučoval ani RUB. Na rozvinutých trzích by z rostoucí popularity carry trades měli profitovat NZD, AUD a NOK, osobně ale pochybuji o udržitelnosti jakékoliv rally AUD.
• Během čtvrtečního asijského rána zveřejnilo Japonsko svou zprávu o vývoji HDP.  Předběžná hodnota za 1. čtvrtletí ukázala zrychlení z 0,2 % na 1,5 %, čímž překonala i optimistický konsenzuální odhad 1,0 %. Výsledek je ale bezpochyby zkreslen zvýšením spotřební daně, které způsobilo nárůst maloobchodních tržeb a pokles vývozu. Nárůst spotřebních výdajů a kapitálových investic před zvýšením daně byl vyšší, než se očekávalo. Nyní si musíme počkat, zda se jednalo jen o přesuny vydání na bližší termín, nebo o udržitelný růst poptávky. Trh očekává první variantu a odhad pro 2. čtvrtletí je 3,3 % pokles HDP.
• Během evropského dne budou zveřejněny údaje o HDP Francie, Itálie, Německa a eurozóny jako celku. Předběžný HDP eurozóny dle očekávání zrychlil mezičtvrtletně růst z 0,2 % na 0,4 %, čímž zvýšil meziroční tempo z 0,5 % na 1,1 %. Zveřejněn bude také finální CPI eurozóny za duben. Odhaduje se, že meziročně vzrostl o 0,7 %. Navíc ECB vydává svou měsíční zprávu spolu s výsledky průzkumu mezi odborníky na inflaci. Většina indikátorů, zejména ceny komodit, naznačují, že inflační prognózy by měly být beze změny, případně hovořit pro ještě rychlejší růst cenové hladiny. Pokud by tak byly odhady naopak sníženy, bylo by to signálem pro ECB, že inflační očekávání trhu poklesla. Pro Radu by to bylo silným impulzem jednat.
• Řada údajů dnes bude zveřejněna v USA. Headline CPI dle očekávání v dubnu meziročně zrychlil z 1,5 % na 2,0 %, což by mělo vést k posílení USD, jelikož jestřábi ve Fed budou pravděpodobně argumentovat pro dřívější utahování politiky (i když je třeba mít na paměti, že na tento ukazatel se Fed nezaměřuje - banka cíluje výdajový deflátor osobní spotřeby, jehož meziroční růst je aktuálně kolem 1,1 %). Průzkum Empire State sledujícího produkci dle odhadů za květen vykáže nárůst, zatímco u indexu podnikatelské aktivity sestavovaného filadelfským Fedem se očekává pokles. Výsledný dopad těchto dvou indikátorů se tak může vykrátit. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA za týden končící 10. květnem zůstal dle očekávání oproti předchozímu týdnu více méně nezměněn. U průmyslové výroby za duben se očekává meziměsíční stagnace, přičemž z březnu byl vykázán 0,7 % nárůst.
• Na dnešek jsou naplánována vystoupení tří představitelů finančních institucí. Během asijského rána vystoupil guvernér Bank of Japan Haruhiko Kuroda v Tokiu. Pokud jde o Evropský den, projevy budou mít viceprezident ECB Vitor Constancio a člen Výkonné rady ECB Yves Mersch.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr ve forexovém obchodování.