Výhľad na komodity na 15. týždeň

Drahé kovy

Po silnej rely na zlate od začiatku tohto roka prišlo vytriezvenie a veľká korekcia. Zlato sa však zastavilo na úrovni 100MA (cca. 1274/75) a dokázalo sa vrátiť nad 200MA (1297) a udržať sa tam. To môže byť do ďalších dní dôležité a v hre je útok na bývalý strednodobý rastový trend, ktorý sa začína nad 1325. Momentálne zlato dostáva oporu v rastúcich očakávaniach ďalšieho uvoľňovania menovej politiky ECB, takže nevadí ani silnejší USD. Práve možno posilnenie USD (Fed obmedzuje stimuly, ECB ich zvažuje) a slabé fundamenty (vyššia produkcia ako je dopyt po zlate) je hlavným faktorom za pokles zlata, podobne ako rastúce výnosy dlhopisov pri nízkej inflácii. Nateraz má však slovo ECB a preto očakávame testovanie úrovne 1325. Výhľad sa mení pod 100MA, teraz na úrovni 1274.

Striebro čaká na to, čo urobí zlato. Posledné dni konsoliduje v pásme. Ak by sa zlato pohlo vyššie, striebro by mohlo vyštartovať nad 100MA, teda nad 20.20 s cieľom 20.60. Ak zlatu obrat nevyjde, neutrálny výhľad na striebro ostáva v platnosti. Suport 19.60.

Energie

Ropa Brent sa s ťažkosťami, ale predsa len udržala nad 3-ročným rastovým trendom (opora na 105.30). Vzhľadom na obavy o rýchlejšie rastúcu produkciu v porovnaní s dopytom však nečakáme rast nad 108. To čo očakávame, je rast spreadu medzi Brent a WTI (viď naše obchody). Práve WTI má priestor na väčší prepad (pokojne k úrovni 96/97 v najbližších týždňoch), rast nad 102 momentálne nečakáme. Po zhodnotení fundamentov na rope očakávame stabilný Brent a pokles WTI, alebo rýchlejší pokles WTI v porovnaní s Brent. To platí, kým nenastanú obavy o Blízky východ alebo sa nevyostrí napätie medzi Ukrajinou a Ruskom.

Na zemnom plyne máme už pomaly mesačný klesajúci trend. Vzhľadom na fundamenty na americkom zemnom plyne očakávame jeho udržanie a nie je vylúčené, že poklesneme na 4.20 na májovom kontrakte. Tento výhľad platí, kým sme pod 4.50/55. Naďalej však očakávame nástup obáv o zásoby a to najneskôr v lete, keď nastúpi silnejšia spotreba v dôsledku dopytu elektrární (čím väčšie horúčavy, tým viac dopytu po chladení a spotreba elektrickej energie). Kým porastieme, ešte o niečo poklesneme. Ten pokles však bude dobrým vstupom do dlhých pozícií na letných a neskorších kontraktoch. Pre energie je kľúčový dnešný report EIA vo večerných hodinách. Dôležitý je výhľad produkcie a spotreby ropy a výhľad zásob plynu na jeseň. Postupne budeme sledovať, či producenti stíhajú doplniť zásoby po silnej zime. Americké zásoby zemného plynu sú najnižšie za posledných 10 rokov a posledný mesiac sa to ignorovalo. Zásoby sa začali výraznejšie dopĺňať až v týchto dňoch.

Plodiny

Pre plodiny bol začiatok roka úspešný, po troch rokoch poklesu sa začal odraz. Pri práve kukurica je našou preferovanou plodinou. Fundamenty na americkej kukurici sú totiž najlepšie. Obchodníci postupne tlačia trh nahor a očakávame udržanie suportu 485. Pásmo 485/495 na májovom kontrakte je zaujímavé na nákup, júl je o 5 centov na bušel drahší, takže tam je pásmo 490 a vyššie zaujímavé na nákup. Pšenica v posledných dňoch výrazne padla, pretože do polovice marca rástla najrýchlejšie. Dažde na Veľkých pláňach spustili výber ziskov, avšak úroda by mala byť poškodená zimou. Nakoľko, to sa dozvieme dnes večer, keď USDA prvý krát zverejní stav úrody po zime. Očakávame udržanie suportov 650/660, avšak do nákupov by sme šli až keď sa zverejní stav úrody a suporty budú udržané. Pretože doteraz sme mali obavy o úrodu a tie sa upokoja zverejnením skutočného stavu. Ak si porovnáme dopyt po kukurici a pšenici, kukurica vedie. Tá má okrem toho výhodu v silnom dopyte od producentov etanolu, ktorý tvoria takmer polovicu domácej spotreby najväčšieho exportéra na svete (USA). Sója sa doteraz držala hore za pomoci obáv o brazílske suchá, avšak tam sa situácia postupne zlepšuje. Dopyt po amerických exportoch slabne a cenu nahor drží len výhľad obmedzenia brazílskej úrody v dôsledku súch. Brazília je najväčším exportérom, preto má svoju váhu. Avšak v stredu je aktualizácia reportu WASDE a tam tvrdé dáta ukážu, nakoľko boli obavy opodstatnené. Aj tu hrozí podobná situácia ako pri pšenici. Najskôr obavy a potom výber ziskov po reálnych dátach. Suport 1430/40. Zatiaľ je trend rastový s cieľom 1500.