Forex: Zlotý i forint tento týden posílily, koruna mírně zaostala

10.02.2014 10:21 Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

V uplynulém týdnu se středoevropské měny vzpamatovávaly z výprodejů, které se na rozvíjejících trzích rozběhly ještě o týden dříve. Vzhledem k tomu, že české koruně se výprodeje víceméně vyhnuly, tak ani v minulém týdnu se výrazně nepodílela na posilování. Polský zlotý si polepšil o 1,8 % a vymazal tak všechny ztráty, které vznikly během zmíněných výprodejů. Maďarský forint posílil o 1,61 %, ale ve srovnání s polskou měnou byly jeho předchozí ztráty výrazně vyšší. Koruna se od pondělí pohybovala v úzkém pásmu deseti haléřů mezi 27,48 a 27,58 CZK/EUR bez výrazného trendu.

V minulém týdnu jsme se v regionu dočkali zveřejnění zajímavých statistik. Dobré zprávy z české ekonomiky v pondělí zahájil PMI z průmyslu, který zesílil z 54,7 bodů na 55,9 bodů. To, že se průmyslu daří, potvrdila také čtvrteční statistika průmyslové produkce z konce loňského roku, která ukázala na růst o 9,3 % y/y, což je nejvyšší přírůstek za poslední 21 měsíců. Navíc statistika nových objednávek, které vzrostly o silných 20,5 %, předznamenává dobrý výkon domácího průmyslu i v následujících měsících. Největší podíl na nových objednávkách má automobilový průmysl, jež zaznamenal jejich růst o 38,7 %. Většina nových objednávek pochází ze zahraničí, když objednávky mimo domácí ekonomiku vzrostly o 28,3 %. Silná zahraniční poptávka se projevila i ve vysokém růstu exportu o 18,3 % y/y. Vzhledem k tomu, že domácí export je silně importně náročný, tak i dovoz výrazně rostl o 16,8 % y/y. Obě čísla byla navíc nafouknuta oslabeným kurzem, který zvýšil jejich hodnotu v nominálním vyjádření. Bilance zahraničního obchodu dosáhla v prosinci slušného přebytku 9,6 mld. CZK. Zahraniční obchod i průmysl byly taženy hlavně automobilovým průmyslem. Tomu se dařilo i na domácím trhu, když již druhý měsíc za sebou vykázal jejich prodej výrazný růst, tentokrát o 16,8 %. Výrazně tak přispěl k celkovému růstu maloobchodních tržeb, který činil 5,2 %. Tomuto růstu také pomohla devizová intervence ČNB, která přiměla spotřebitele vyrazit do obchodů, než ty upraví své ceny. S koncem loňského roku se tak ekonomika rozloučila hezky. Začátek roku by již tak hezký, alespoň pro spotřebitele, být neměl. Čekáme propad domácí poptávky a s ním i maloobchodních tržeb.

Ve čtvrtek se navíc konalo zasedání Bankovní rady ČNB. Ta v naprostém souladu s tržním konsensem rozhodla ponechat svou klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou na 0,05 % a rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek udržovat kurz poblíž hladiny 27,0 CZK/EUR. Guvernér M. Singer na následné tiskové konferenci uvedl, že prognóza ukazuje, že ke standardní politice by se ČNB měla vrátit na počátku roku 2015. Podle něj nejdříve opustí intervenční režim, uvidí, co kurz koruny udělá a následně může ČNB začít zvyšovat sazby.

Nově zveřejněná prognóza centrální banky je ve srovnání s tou naší optimističtější. Není to však velké překvapení. Optimističtější byla již alternativní listopadová prognóza, která brala v úvahu intervence. Od té doby data z ekonomiky rozhodně nezklamala, pro revizi prognózy centrální banky směrem dolů tak důvod nebyl. Nicméně my se domníváme, že zejména u spotřeby domácností došlo kvůli intervencím k přesunu v čase (silnější Q413 a kvůli tomu slabší Q114 a možná i Q214). Domníváme se, že z pohledu ČNB budou data v průběhu letošního roku spíše zklamávat a dojde k posunu očekávaného ukončení intervenčního režimu do poloviny příštího roku.

Prognóza ČNB, její změna a srovnání s prognózou KB

I v tomto týdnu se dočkáme dat z domácí ekonomiky. Výhled na trh práce začíná být optimističtější, konkrétně se to týká především míry nezaměstnanosti. Ta se na sezónně očištěné bázi začala zvyšovat v dubnu 2012 ze 6,6 % na 7,7 % v květnu 2013 (metodika MPSV). Poté míra nezaměstnanosti už jen mírně vzrostla na prosincových 7,99 %. Marginální růst očekáváme i v lednu na 8,03 %. Míra nezaměstnanosti bez sezónního očištění by se měla v lednu zvýšit z 8,2 % na 8,7 %. Za tímto růstem stojí zejména pokračující ukončení některých sezónních prací.

Spotřebitelská inflace v roce 2013 dosáhla v průměru 1,4 % y/y. Od října 2012, kdy inflace dosáhla ještě vysokých 3,4 %, jsme byli svědky relativně rychlého poklesu. V prosinci 2013 se již inflace nacházela pouze na úrovni 1,4 %. V lednu očekáváme, že se ceny oproti předchozímu měsíci v průměru zvýší pouze o 0,1 %, meziroční inflace by tím měla spadnout na 0,2 %. Z meziměsíčního pohledu očekáváme růst cen potravin o 1,5 % (+0,7 % po sezónním očištění), cen pohonných hmot o 0,3 % a výrazný pokles regulovaných cen o 2,2 % (snížení cen elektřiny okolo 10 %, pokles regulovaných cen plynu, tepla, konec poplatků v nemocnicích). Ceny ostatního zboží a služeb (jádrové ceny) by se měly zvýšit o 0,39 % (+0,25 % SA), když vyšší by měly být ceny alkoholických nápojů, povinného ručení motoristů a směrem nahoru bude také působit oslabení koruny z konce loňského roku (výraznější přecenění na začátku roku). Meziroční jádrová inflace by se měla dostat z červených číslech do černých (+0,08% v lednu po -0,45 % v prosinci).

Běžný účet platební bilance by měl v prosinci skončit v deficitu 19,1 mld. CZK, což by představovalo meziroční zlepšení o 6,0 mld. CZK. Největší negativní příspěvek čekáme od bilance výnosů (deficit 25,0 mld. CZK). Na druhou stranu bilance se zbožím by měla vykázat přebytek 5,2 mld. CZK, relativně slušný přebytek lze očekávat i od bilance služeb (+4,2 mld. CZK). V poměru k HDP by měl běžný účet dosáhnout deficitu 1,3 %, což je ve srovnání s rokem 2012 výrazné zlepšení (-2,4 %).

Česká ekonomika se ve druhém čtvrtletí minulého roku dostala z recese, která trvala šest čtvrtletí s kumulativním propadem HDP ve výši 2,8 %. Ve druhém kvartále si už ekonomika polepšila o 0,3 % q/q a ve třetím o 0,2 % (předběžný odhad ČSÚ sice ukázal nejdříve na propad o 0,5 %, následné revize ovšem celý příběh změnily – více o revizích HDP lze nalézt v našich Ekonomických výhledech ). Na pokračující oživení ukazují měsíční data, když vyšší byla ve čtvrtém čtvrtletí dle našich odhadů průmyslová výroba i maloobchodní tržby. Stavebnictví se patrně příliš nezměnilo. Očekáváme, že HDP si v Q4 13 polepšilo o 0,6 % mezikvartálně, když pozitivní impuls by také mělo přinést předzásobení tabákovými výrobky kvůli vyšší spotřební dani platné od počátku letošního roku.

Česká swapová křivka za minulý týden nedoznala velkých změn, když v pátek uzavřela na hodnotách podobných těm, na kterých v pondělí otevírala.

Viktor Zeisel
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komercni banka, a. s.
Societe Generale Group

Sdílení článku:

Čtěte více

Forex: Zlepšující se sentiment v tuzemské ekonomice
Dubnový konjunkturální průzkum ukázal, že tuzemská důvěra v ekonomiku opět vzrostla. Ke zlepšení došlo jak u podnikatelů, tak i spotřebitelů. Zatímco dubnový nárůst vrátil indikátor podnikatelského sentimentu poblíž dlouhodobých průměrů, u spotřebitelů došlo ke zaznamenání nejvyšší úrovně od října 2021, byť je stále výrazně pod historickými průměry.
Forex: Zlotému pomohly data z průmyslu
Dopoledne koruna k euru prudce vystřelila z 25,35 na 25,43 CZK/EUR, impulzem byly komentáře guvernéra...
Forex: Zlotému pomohly intervence
Koruna do nového týdne příliš dobře nevstoupila, když v pondělí ztratila ze své hodnoty vůči euru zhruba 0,20 %. Přesto však bylo...
Forex: Zlotý a forint posilují, koruna naráží na kurzový závazek
I včera se domácí měna držela blízko kurzového závazku. V dopoledních hodinách na něj ještě nenarážela. Nicméně v odpoledních hodinách...
Forex: Zlotý a forint vyhlížejí příměří na Ukrajině a posilují
Včerejší zprávy o tom, že by se mohla rýsovat trojstranná dohoda USA-Rusko-Ukrajina ohledně možného příměří učinily forint a zlotý velmi atraktivním zbožím, neboť riziková prémie u těchto měn má šanci výrazně klesnout. Připomeňme, že D. Trump se údajně s ruským prezidentem Putinem dohodli, že okamžitě zahájí jednání o ukončení války na Ukrajině. Lídři se dohodli na osobním setkání, které se zřejmě uskuteční v Saúdské Arábii (termín není jasný). Americký prezident si včera rovněž telefonoval se svým ukrajinským protějškem. Zelenskyj následně napsal, že s Trumpem vedl dlouhou konverzaci o možnostech dosažení míru. Ukrajina si podle Zelenského přeje mír víc než kdokoliv jiný. Dodejme, že podle trhů vzrostla šance na uzavření příměří mezi Ruskem a Ukrajinou do léta nad 50 % (viz Polymarket).
Forex: Zlotý a forint - zranitelné měny
S ohledem na válečnou situaci na východní Evropě mezi zranitelné měny v tuto chvíli patří také zlotý a především forint. Zlotý proto, že holubičí vedení NBP není ochotno dále pokračovat v cyklu zvyšování sazeb, a forint naopak trpí vysokým deficitem v kombinaci s nejistotou ohledně budoucího přílivu peněz z fondů EU. Zranitelnější měnou je v tuto chvíli však rozhodně forint a tak není divu, že se zde nákaza z britské libry projevuje výrazněji. Obrana MNB vůči dalším ztrátám maďarské měny začíná být problematická, neboť devizové rezervy jsou nízké a oficiální úrokové sazby byly v úterý zvýšeny na prohibitivních 13 %!
Forex: Zlotý ani v stredu neprerušil desaťdňovú rastovú sériu
Poľský zlotý ani v stredu neprerušil rastovú sériu, keď za posledných desať dní voči spoločnej mene posil...
Forex: Zlotý bude sledovat výsledky zářijové inflace
Polský zlotý bude dnes dopoledne pečlivě sledovat výsledky zářijové inflace, která zřejmě bude stále velmi vysoká - tudíž na úrovni srpnového čísla 5,5 % meziročně. Reakce od centrálních bankéřů z NBP nečekejme, neboť před zasedáním příští týden by měli držet “bobříka mlčení”. Zlotý tak bude žít i po inflaci v nejistotě a čekejme další ztráty.
Forex: Zlotý doplatil na výraznější než očekávané snížení sazeb
Polský zlotý byl včera nejhůře se vyvíjející měnou středoevropského regionu, když prosti euru ztratil více než čtvrt procenta. Hlavním důvodem bylo...
Forex: Zlotý i forint pod tlakem, koruna odolává
Uplynulý týden byl ve znamení výprodejů na globálních rozvíjejících se trzích (GEM), když se investoři začali obávat negativního vlivu snižování...
Forex: Zlotý má další dva problémy
Rostoucí úrokové sazby ve vyspělých zemích nepřejí středoevropským měnám, přičemž speciálně zlotý má dva další problémy: 1. rostoucí počty nakažených COVIDem a s ohledem na nízkou proočkovanost i mrtvých; 2. konflikt s EU ohledně zpochybňované nadřazenosti unijního práva, který po úterním sebevědomém vystoupení polského premiéra v parlamentu EU neutichá a komise stále připravuje legální kroky, které pozastaví příliv peněz z fondů EU do Polska (na její pozici nic nezměnil ani včerejší summit EU).
Forex: Zlotý má problém - polský ústavní soud se postavil nad legislativu EU
Včerejší tiskovku guvernéra NBP Glapinského, která navíc neposkytla zásadnější info k dalším kroku banky, zastínil výrok polského ústavního soudu. Ten rozhodl, že některé články základních smluv o Evropské unii odporují polské ústavě. Zpochybnil tak nadřazenost práva EU nad tím polským, s čímž Varšava souhlasila při svém vstupu do unie v roce 2004. Pro zlotý to může být velký problém, protože instituce EU mohou proti Polsku využít nového nátlakového prostředku, který může být aplikován proti zemím, jež nedodržují (právní) principy EU. Ten spočívá v zablokování transferů peněz z unijních fondů do Polska. To je přitom největším příjemcem zdrojů z rozpočtu EU, které představují okolo 3,5 % polského HDP ročně.
Forex: Zlotý má zaděláno na oslabení
Polská centrální banka včera překvapila a ponechala úrokové sazby beze změny. Zlotý, který počítal se zvýšením o 25 bazických bodů, následně oslabil, byť ztráty byly relativně kontrolované. Vzhledem k tomu, že NBP ve svém komentáři k rozhodnutí o sazbách nepřinesla žádné převratné informace, tak o to zajímavější bude poslechnout si tiskovou konferenci prezidenta Glapinského, která se uskuteční dnes odpoledne a zřejmě se ponese ve velmi holubičím duchu.
Forex: Zlotý na rozhodnutí NBP nereagoval
Polská centrální banka včera v souladu s očekáváním zvýšila úrokové sazby o 75 bazických bodů. Zlotý na rozhodnutí NBP jakož i následný komentář prakticky nereagoval a to přesto, že se NBP nijak nepřihlásila k tomu, že by měla i nadále pokračovat v cyklu zvyšování sazeb. Na druhou stranu ovšem NBP počítá s posilující měnou, což může být jeden z důvodů, proč na rozdíl od forintu ignoruje tlak na měny v emerging markets - speciálně na tureckou liru.
Forex: Zlotý nereagoval na návrhy řešení polských politických témat
Kurzy středoevropských měn byly včera v podstatě beze změny. Česká koruna se během celého den pohybovala mezi 27,02-27,025 CZK/EUR. Ve víkendovém vystoupení budoucího guvernéra Jiřího Rusnoka nezazněla žádná překvapivá informace, na kterou by trhy reagovaly.
Forex: Zlotý nereagoval na zvýšení sazby
Polská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním včera zvýšila oficiální úrokovou sazbu ze 6,50 % na 6,75 %. Přiložený komentář NBP vyzněl vcelku neutrálně, takže zlotý neměl důvod reagovat. Vyšší volatilitu můžeme očekávat dnes odpoledne, neboť přibližně ve stejnou dobu, kdy bude probíhat tiskovka ECB, bude mít sraz s novináři i prezident NBP Glapinski.
Forex: Zlotý podpořen jestřábími výroky prezidenta NBP
Zlotý včera dále rozšířil svoje zisky - tentokrát podpořen i domácími faktory. Na včerejší tiskové konferenci po středečním rozhodnutí NBP guvernér Glapinski naznačil, že debata o snížení sazeb by mohla být odložena až na říjen 2025. Důvodem má být to, že polská spotřebitelská inflace by mohla koncem roku 2025 opět zrychlit.
Forex: Zlotý pod výprodejním tlakem
Koruna byla včera nejúspěšnější měnou regionu, když vůči euru v podstatě stagnovala. Kurz CZK/EUR se totiž na mezibankovním trhu...
Forex: Zlotý pokračuje v spanilej jazde voči spoločnej mene
Zlotý v utorok ďalej pokračoval v optimistickom ťažení voči spoločnej mene, keď sa dostal až na...
Forex: Zlotý po výsledkoch priemyselnej produkcie ďalej spevňuje
Po dobrých makroekonomických správach z minulých dní zlotý pokračoval v spevňovaní voči spoločnej mene. Zlotý otváral ...

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.15 %		USD	4.50 %
	GBP	4.25 %		AUD	4.10 %
	CAD	3.00 %		NZD	3.50 %
	CHF	0.00 %		JPY	0.50 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: