Pátek 29. březen 2024 07:46
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Swissquote Bank
reklama
CapXmaster srovnani

Realita eurozóny: Každý sám za sebe

26.02.2013 07:57  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Vývoj posledních měsíců ukazuje, že evropské země již necítí silnou vazbu k Evropě jako celku. Solidarita se zeměmi, které čelí ekonomickým problémům, je slabá. Teoreticky sice můžeme hovořit o tom, že pro potenciální nákup vládních dluhopisů zemí na periferii jsou k dispozici významné zdroje (700 miliard eur v ESM a neomezené zdroje v ECB). V praxi by ale tyto nákupy pravděpodobně musely být mnohem nižší, protože sdílení veřejného dluhu je pro země na severu eurozóny nepřijatelné. Platí to zejména o Německu a jeho Bundestagu, který by takové operace musel schválit. Investoři se tak ve své víře v neomezenou vůli ke stabilizaci finančních trhů v eurozóně mýlí. Podobně jako v minulosti tak pokles výnosů vládních a bankovních dluhopisů neodpovídá tomu, jak nízké by pravděpodobně byly další intervence ECB.

Ekonomická solidarita mezi zeměmi eurozóny pak neexistuje vůbec. Pomoc zemím jižní Evropy byla v oblasti tvorby pracovních míst a zvýšení investic nulová. Na to, aby průmyslové země na severu (Německo, Rakousko, Finsko) dotovaly tvorbu pracovních míst na jihu by přitom bylo potřeba velmi silné solidarity. Tato pomoc by totiž měla za důsledek i pokles zaměstnanosti na severu. V souladu se současným vývojem je i to, že na počátku února padlo rozhodnutí o snížení rozpočtu Evropské unie. Tento krok jde evidentně proti tomu, že by jihu Evropy měla být poskytována větší pomoc.

Nulový pokrok je patrný i ohledně institucionálního vývoje. Francie opakovaně požaduje sdílení vládních dluhů (eurodluhopisy) a větší ekonomickou solidaritu. Sever je proti jakékoliv „transferové unii“, nebo přichází s podmínkami, které jsou nepřijatelné pro jih. Velká Británie zašla ještě dál a zvažuje důsledky odchodu z Evropské unie i přesto, že nepřijala euro a řadu omezení, které musely přijmout země eurozóny. K tomu můžeme přidat evidentní konkurenci v oblasti daní. Sazba daně z příjmů právnických osob je v Irsku 12,5 %, ve Velké Británii bude od příštího roku 21 %. Nepochybným cílem je stáhnout k sobě investice do průmyslu z jiných evropských zemí.

Realistický pohled tedy ukazuje, že Evropané nestojí o více Evropy. Proč? Nabízí se čtyři vysvětlení. Prvním z nich je nedostatek důvěry. Země na severu nevěří tomu, že jih sníží své fiskální deficity a implementuje strukturální reformy, které zvýší produktivitu a dlouhodobý růst. Jinak řečeno, sever se domnívá, že každá pomoc poskytnutá jihu pouze sníží tempo nutných reforem.

Dále je tu problém „hry s nulovým součtem“. Pokud některá evropská země zvýší svou konkurenceschopnost, zvýší kvalitu své produkce a podíl na trhu, bude to pravděpodobně na úkor jiné evropské země, ne na úkor zbytku světa. Jasně to ukazuje příklad Španělska, na jehož rychle rostoucí export doplácejí Francie a Itálie. Země na severu tedy nejsou motivovány k tomu, aby podporovaly oživení na jihu. Některé evropské země také vidí svou budoucnost v užším svazku se zeměmi mimo eurozónu. Jde například o Velkou Británii, která se snaží posílit obchodní vazby s USA, či Německo, které se orientuje na Polsko a Rusko. Tato strategie je pochopitelná, protože nejlepší jsou silné vazby s rychle rostoucími zeměmi, nebo se státy se zdroji energie.

V neposlední řadě jsou tu rozdílné sociální preference. Jak by mohla fungovat ekonomická a monetární unie mezi zeměmi, které mají malou vládu, sociální podporu a nízkou daňovou zátěž (Velká Británie, Španělsko) a zeměmi, které preferují opak (Francie, Itálie). Rozdíly v daňové zátěži (% z HDP) ukazuje graf: 
 
nat.jpg

Uvedené faktory, které vedou k odmítání „Evropy“, jsou dlouhodobé a mají silný efekt. Jak si tedy můžeme představovat, že dojde k nějakému pokroku směrem k většímu propojení evropských zemí?

 
(Zdroj: Natixis)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Reakce na tvrzení JUDr. Jana Langmeiera v textu: "JUDr. Jan Langmeier: Chceme výměnu insolvenčního správce Arca Investments a nový reorganizační plán."
    Za skutečnou motivaci JUDr. Langmeiera volající po mém odvolání v insolvenčním řízení Arca Investments, budou velmi pravděpodobně zcela jiné důvody, než neopodstatněná kritika mého působení v roli insolvenčního správce této firmy. Musím je jednoznačně odmítnout a považuji je za lživá nařčení, která mají pravděpodobně vyvolat negativní nálady vůči mé osobě na první schůzi věřitelů, která se koná 5.10. Na četných jednáních prozatímního věřitelského výboru (PVV), kterých se insolvenční správce pravidelně účastní ani jednou nevyjádřil jakékoliv své výhrady vůči své osobě. Proto je s podivem, že taková nařčení používá pan Langmeier až několik dní před jednáním schůze věřitelů a navíc jen v mediálním prostoru.
  • Reakce průmyslu na pandemii: Firmy začaly vyrábět nové dezinfekční přístroje a respirátory
    České a slovenské průmyslové firmy ze sektoru malého a středního podnikání pružně reagují na aktuální situaci. Ve snaze zamezit dalšímu šíření onemocnění COVID-19, vyvinuly nové přístroje, které zabíjí koronaviry. Rovněž začaly vyrábět vysoce účinné respirátory, které chrání před jejich šířením.
  • Reakce trhu na Walmart
    Jak se Bitcoin připravuje na další vzrůst na 46 000 USD. Polkadot vzrostl za den téměř o 10%, dosáhl tak nejvyšší cenové hranice od května. V uplynulých 24 hodinách bylo pro bitcoiny a alternativní měny velmi volatilní. BTC vidělo několik tisíc dolarů v obou směrech, než se cena ustálila kolem 46 000 dolarů. Na druhou stranu kryptoměny Polkadot a Solana zaznamenaly působivé zisky.
  • Reakce USD na optimistické údaje o žádostech o podporu a údaje Philly Fed je malá
    Počet Američanů, kteří požádali o podporu v nezaměstnanosti, činil v týdnu končícím 14. ledna 0,190 milionu, zatímco v předchozím týdnu jich bylo 0,205 milionu. Dnešní údaj byl výrazně pod očekáváním trhu, který očekával 0,214 milionu. 
  • Reakce USD na projev Yellenové zatím mírně negativní
    Komentář je tak docela vyvážený a zase až tolik se od posledního zasedání americké centrální banky nezměnil. Yellenová tento projev přečte americkým zákonodárcům v 16 hod. a následovat budou její odpovědi na otázky kongresmanů, kdy bychom se mohli dozvědět o jejím výhledu pro vývoj měnové politiky více. Reakce na dolaru je zatím vlažná a jeho mírné oslabení považujeme za výsledek lehkého zklamání z toho, že se projev Yellenové výrazněji neodchýlil od doprovodného komentáře, který Fed zveřejnil ke svému poslednímu rozhodnutí.
  • Reakce zlata na duel Biden vs Trump
    Jeden z nejočekávanějších dnů roku 2020: americké prezidentské volby. První projekce ukazují, že duel mezi Joe Bidenem a Donaldem Trumpem neprobíhá podle původního očekávání trhu, a že konečný výsledek může být trvat hodiny, ale možná i dny.
  • Reakce zlata na zprávy o nemovitostech v USA
    Ceny zlata opět testují úroveň 1 800 USD za unci. Analytici upozorňují, že nízké objemy obchodů o svátcích mohou na trhu vyvolat volatilní pohyby. Ekonomové věnují údajům o prodeji domů velkou pozornost, protože tento index je považován za slibný barometr trhu s bydlením. Mezi uzavřením smlouvy a dokončením prodeje bývá obvykle prodleva jednoho až dvou měsíců.
  • Reakcia trhu po FOMC vs. naše očakávania
    V stredu sme zverejnil analýzu s názvom "Čo očakávam od zajtrajšieho FOMC". V krátkom sumáre si zhrňme či boli naplnen...
  • Reakciu trhov po amerických voľbách najlepšie vysvetľujú očakávania vyššieho rastu ekonomiky
    Pokračujeme v seriáli, čo sa stalo po amerických voľbách na trhoch. V tomto poste sa pozriem na rôzne teórie o tom, prečo reagovali trhy tak ako reagovali a porovnám to s teoretickým scenárom, ako by za daných okolností mali jednotlivé segmenty trhov reagovať. Pozrel som sa na reakciu na akciách, dlhopisoch, dolári, drahých kovoch, kovoch a emerging markets (EM) aktívach.
  • Realistické prognózy úrokových sazeb Bank of England v roce 2024
    Téma úrokových sazeb zůstává hlavním tématem měnového trhu. Zatímco trh už víceméně pochopil úrokové sazby Evropské centrální banky a Federálního rezervního systému (i když kolem nich panuje stále mnoho nejasností), "úplnou neznámou" zůstává Bank of England. Začněme tím, že britská centrální banka nevydala žádné prohlášení týkající se plánovaných změn měnové politiky na rok 2024. Samozřejmě jsme vyslechli několik projevů guvernéra BoE Andrewa Baileyho a některých jeho kolegů, kteří oznámili připravované snížení úrokových sazeb během letošního roku. Rok je ale dlouhá doba a trh potřebuje jasnou odpověď.
  • Realitní boom v USA je zpět: Ceny vyskočily nejvíce za 7 let
    Oživení v oblasti residenčních nemovitostí ve Spojených státech nabírá na síle. Svědčí o tom meziroční skok cen...
  • Realitní firma WeWork začne přijímat platby ve vybraných kryptoměnách
    Americká realitní společnost WeWork, která se zabývá sdílením kancelářských prostor a oznámila záměr vstoupit na akciovou burzu, začne přijímat platby ve vybraných kryptoměnách. Naváže proto spolupráci s kryptoměnovou burzou Coinbase Global a s platební aplikací Bitpay. WeWork to podle agentury Reuters uvedla ve svém dnešním sdělení.
  • Realitní fond NEMO loni přinesl jedno z nejlepších zhodnocení na trhu. Počet investorů narostl o polovinu
    Realitní fond NEMO v roce 2023 dosáhl zhodnocení 7,21 %. Zařadil se tak mezi nejvýkonnější retailové nemovitostní fondy na českém trhu. Celkový výnos od založení fondu v červnu 2019 již překročil hranici 30 %. Úspěch navíc NEMO zaznamenal také co do přílivu nových investorů. Těch je nyní přes 8 600, o polovinu více než před rokem.
  • Realitní fondy od WOOD & Company letos úspěšně bojují s inflací. Retail podfond si za tři kvartály připsal více než 15 %
    Stabilní výkonnost Realitního fondu WOOD & Company pokračuje i v letošním roce. Za první tři čtvrtletí eviduje podfond orientovaný na kancelářské budovy (WOOD & Company Office podfond) v korunové třídě výnos 7,89 % a v případě podfondu zaměřeného na nákupní centra (WOOD & Company Retail podfond) je to za stejné období dokonce 15,24 %.
  • Realitní skupina CPI Property Group v Dublinu vydala dluhopisy za 8 miliard korun
    Realitní skupina CPI Property Group podnikatele Radovana Vítka pro své investory na burze v Dublinu vydala dluhopisy za 350 milionů dolarů, přepočtu za 8 miliard korun.
  • Realitní trh a diverzifikace portfolia
    Diverzifikace je v případě investic důležitým nástrojem. Díky ní lze dosáhnout snížení míry rizika, aniž by současně došlo ke znatelnému snížení výnosu. Nebo opačně: při zachovaném riziku lze diverzifikací zvýšit výnos. Proto by diverzifikace měla být základním pravidlem každého investora, i toho, který chce investovat jen a pouze do realit.
  • Realitní trh v ČR ožil, prodeje bytů stouply během loňska o desítky procent
    Realitní trh v ČR zažívá od loňského jara z pohledu počtu transakcí růst u všech typů nemovitostí. Prodeje u novostaveb v posledním čtvrtletí roku 2023 meziročně vzrostly téměř dvojnásobně, u starších bytů to bylo o 49 procent a rodinných domů o 45 procent. Ve druhé polovině roku 2022 ale trh skokově propadl. Vyplývá to z dat, která novinářům představily Česká bankovní asociace a společnost Dataligence.
  • Realitní trh v roce 2024
    Realitní a hypoteční trh může z řady důvodů čekat v tomto roce oživení. Předpokládáme, že však bude pozvolné - ceny budou růst jen mírně a přes nárůst nově poskytnutých hypoték budou jejich objemy pravděpodobně stále výrazně zaostávat za předpandemickými léty. Jaké jsou tedy důvody k opatrnému optimismu? Za prvé, české domácnosti po dvou letech opět zažijí růst reálné mzdy. Současně vstupují do roku 2024 s velmi vysokou mírou úspor.
  • Realitní trh – výhled a změny
    V roce 2017 jsou klíčové hnací síly výstavba a cenová politika, zatímco poptávka po bydlení pro jednu rodinu (jednogenerační standardní byt, dům) je i nadále silná – zrcadlí se do ní rok 2016. Pozitivní přírůstek pracovních míst a přitažlivé úrokové sazby nadále přinášejí kupující na trh; problémem některých lokálních trhů může být cenová bublina, kdy cena neodpovídá nárůstu příjmů a v případě změny ekonomického kurzu tato bublina rychle praskne s katastrofálními následky jak pro kupující, tak i pro finanční instituce. Důvěra spotřebitelů se zlepšuje, protože růst zaměstnanosti zůstává pozitivní, úrokové sazby zůstávají přitažlivé a spotřebitelé nadále mohou počítat s růstem reálné životní úrovně.
  • Reality – Menší byty jsou v kurzu
    Pokud investujete do realit, zaměřte se na menší byty. Levnější malé byty jsou nejvíce žádané a představují cestu k dostupnému bydlení. Investoři při výstavbě cílí na studenty a seniory.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader