Zapojí se Bělorusko do války?

Může Bělorusko přímo vstoupit do války proti Ukrajině na straně Ruska?

Tento scénář stále není základním scénářem, ale zároveň už přestal být fantazií. Pro trhy by znamenal růst geopolitického rizika, tlak na regionální měny, možné posílení amerického dolaru a návrat kapitálu do obranného sektoru.

Návrat hrozby ze severu?

Téma plného zapojení Běloruska do války proti Ukrajině na straně Ruska se v médiích pravidelně vrací od roku 2022. Tehdy byly poslední ruské jednotky vytlačeny ze severních ukrajinských území po neúspěšné ofenzivě vedené z běloruského směru.

Od té doby Bělorusko podporuje Rusko mnoha způsoby. Poskytlo vojenskou infrastrukturu, kasárna, nemocnice, logistické zázemí a operační prostor. Podílelo se také na aktivitách podporujících ruské údery. Přesto se režim v Minsku snažil udržet své zapojení pod hranicí otevřené války.

Proto mohou další náznaky, že Bělorusko stále může vstoupit do konfliktu, vyvolávat únavu. V praxi však scénář přímé účasti Minsku už není čistou spekulací. Stal se tématem, které je třeba analyzovat, sledovat a případně započítat do cen.

Otázka, kdy dojde k eskalaci

Klíčová otázka zní: proč by Kreml čekal více než 4 roky, než jeho nejbližší spojenec vstoupí do války až nyní?

Zdroj: Bloomberg Finance

Odpověď může spočívat ve zhoršující se situaci Ruska na frontě. Stále více analytických center upozorňuje, že ruská válečná mašinérie ztrácí momentum. V čistém vyjádření Rusko území neztrácí, ale dostupné síly a zdroje se skutečně zmenšují. Kreml může dojít k závěru, že pokud Bělorusko nevstoupí do války v blízké době, nemusí se do ní zapojit vůbec.

Tichá mobilizace je důležitější než jaderné zbraně

Přibývá náznaků pomalé, ale konzistentní změny postoje Běloruska. Zprávy o postupné mobilizaci běloruských sil se objevily už na začátku roku. Od té doby nabývají na rozsahu, i když způsobem, který nepřitahuje velkou mediální pozornost.

V kontextu jaderných cvičení za účasti Běloruska a Ruska je potřeba chladné hodnocení. Jaderné zbraně zůstávají především nástrojem rétorického tlaku. Taková cvičení však mohou odvádět pozornost od praktičtějších prvků eskalace, tedy mobilizace záloh a rozšiřování infrastruktury.

Pro NATO je důležitější než samotná jaderná rétorika to, zda Minsk skutečně zvyšuje připravenost k operacím poblíž ukrajinské hranice. Podle ukrajinských vojenských představitelů probíhá rozšiřování infrastruktury směrem k Ukrajině.

To je významnější signál než samotná propagandistická prohlášení.

USA a diplomatický tlak

Zájem o Bělorusko nyní neprojevují pouze ukrajinští vojenští představitelé, ale také Spojené státy. Dne 21. května prezident Ukrajiny varoval, že jakýkoli přímý pokus Běloruska zapojit se na straně Ruska by se setkal s ničivou odpovědí.

Důležité jsou také zprávy agentury Bloomberg. Podle nich měly USA údajně požádat Ukrajinu o zmírnění sankcí na vývoz běloruských hnojiv. Cílem by bylo snížit závislost Minsku na Rusku. To ukazuje, že nejde pouze o bojiště, ale stejně tak o ekonomiku a obchod.

Právě v takových momentech bývá riziko často špatně oceněno. Trh předpokládá, že jeden konflikt částečně slábne, protože pozornost se přesouvá jinam. Eskalace zahrnující Bělorusko by proto nebyla jen vojenskou událostí, ale také narativním šokem pro investory.

Má Bělorusko reálnou kapacitu k útoku?

Navzdory rostoucímu riziku zůstávají praktické schopnosti Běloruska omezené. Běloruské ozbrojené síly jsou malé a ve stavu částečného úpadku. Rusko zase už nemá rezervy, které by mu umožnily snadno obsadit dalších několik set kilometrů hranice.

Terén mezi Běloruskem a Ukrajinou je velmi obtížný. Husté lesy, bažiny, řeky a omezený počet zpevněných silnic výrazně ztěžují rychlý manévr. Jedna z klíčových tras vede přes černobylskou vyloučenou zónu.

Ukrajina během let války výrazně opevnila svou severní hranici. Pokus o průlom by mohl pro Bělorusko a Rusy skončit katastrofou. Vstup Běloruska do války by proto nutně neznamenal efektivní ofenzivu.

Pro Rusko by však eskalace přes Bělorusko mohla být pokusem vynutit si politické, diplomatické a vojenské ústupky dříve, než ztratí iniciativu nebo schopnost řízené eskalace.

Co by to znamenalo pro trh?

Pro finanční trhy by přímý vstup Běloruska do války znamenal především signál eskalace konfliktu, který někteří investoři už považovali za částečně deeskalovaný nebo směřující ke konci.

Reakce by mohla být rychlá, i když její rozsah by závisel na skutečných vojenských krocích.

Nejpravděpodobnější dopady jsou:

Pokles cen dluhopisů v regionu a růst geopolitické rizikové prémie.
Tlak na měny střední a východní Evropy, včetně polského zlotého.
Posílení amerického dolaru jako měny „bezpečného přístavu“.
Výprodej akciových indexů, zejména lokálních.
Návrat kapitálu do obranných společností, hlavně těch, které v posledních měsících zaznamenaly výrazné poklesy.

Nízká pravděpodobnost, vysoké riziko

Vstup Běloruska do války stále není základním scénářem. Riziko zůstává omezené slabostí běloruské armády, obtížným terénem, ukrajinským opevněním a potenciálně velmi vysokými politickými náklady pro režim v Minsku.

To ale neznamená, že lze toto téma ignorovat. Bělorusko by nemuselo vyhrát jedinou bitvu, aby změnilo geopolitický a tržní kontext.

 

 

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• Zápis z jednání Riksbank: snižování sazeb ve druhé polovině roku📉
  Měnověpolitické zasedání Riksbank v červnu 2024 zdůraznilo několik klíčových bodů. Základní úroková sazba byla ponechána na úrovni 3,75 %, přičemž diskuse naznačují možné postupné snižování sazeb ve druhé polovině roku, pokud se inflace vyrovná s prognózami. Rsikbank zaznamenala oslabení ekonomiky, zejména na trhu práce, a také ochlazení inflace v blízkosti 2% cíle. Bankovní rada zdůraznila opatrný přístup k úpravám měnové politiky s ohledem na globální ekonomické nejistoty a domácí rizika pro finanční stabilitu včetně tlaků na zadlužení domácností a podniků.
• Zápis z posledního zasedání ČNB zmiňuje především proinflační rizika
  Česká národní banka na svém posledním zasedání v minulém týdnu ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny, překvapivý byl však těsný poměr hlasů. Stabilitu úrokových sazeb podpořili pouze čtyři centrální bankéři, zatímco zbylí tři hlasovali pro zvýšení o čtvrt procentního bodu. Dnes zveřejněný zápis z tohoto zasedání ukazuje, že pro stabilitu úrokových sazeb hlasovali guvernér A. Michl, viceguvernéři E. Zamrazilová a J. Frait a člen bankovní rady J. Kubíček. Zvýšení o čtvrt procentního bodu nadále prosazoval T. Holub a nově také K. Kubelková a J. Procházka.
• ✍️ Zápis z posledního zasedání ECB - klíčové body
  Dnešní zápis z posledního zasedání ECB nepřinesl mnoho překvapení. Během posledního zasedání diskutovala bankovní rada o tom, že pandemie by mohla mít dlouhodobý negativní efekt na poptávkové i nabídkové straně ekonomiky. Potenciál růstu by tak mohl být dále redukován. Centrální bankéři zdůraznili, že jakýkoliv pocit uspokojení ze současné situace by mohl být škodlivý. Bankéři současně vidí současné stimuly jako efektivní, nicméně existuje riziko vedlejších efektů a "klesajících výnosů" z těchto opatření. Celkově vidí bankovní rada zvýšená rizika okolo dalšího ekonomického vývoje. Inflace by měla klesnout do negativního teritoria na delší dobu, než kde je ECB viděla ještě v zářijových projekcích.
• Zápis z posledního zasedání Fedu posílá akcie dolů
  Začátek včerejší americké seance nebyl pro akcie úspěšný, když index S&P 500 ztrácel až jedno procento. Nicméně se mu ztráty podařilo poměrně rychle vymazat a nakonec včerejší obchodování zakončil bez výraznějších změn. Oproti úternímu zavíracímu kurzu ztratil pouhé tři setiny procenta. Pomohly mu k tomu především finanční tituly, které si polepšily o 0,9 %. Po zveřejnění zápisu z posledního zasedání Fedu byla patrná tendence k mírnému vyprodávání akciových titulů, když ten poukázal na více jestřábí rétoriku ohledně vrcholu úrokových sazeb. Klíčová úroková sazba by se měla v letech 2020 i 2021 držet nad jejich odhadem dlouhodobé sazby.
• Zápis z RBA ovlivnil AUDUSD
  V zápisu z jednání RBA bylo uvedeno, že inflace v Austrálii zůstává vysoká a napjatý trh práce naznačuje potenciál pro nadprůměrný růst cen a mezd. Bankovní rada se nicméně rozhodla ponechat hotovostní sazbu beze změny na úrovni 4,1 % s ohledem na výrazné zpřísnění měnové politiky, ke kterému již došlo, a nejistotu spojenou s hospodářským výhledem. Rada guvernérů připustila, že v budoucnu bude nutné další zpřísnění, aby se inflace vrátila k cíli, ale že situaci znovu posoudí na svém srpnovém zasedání na základě dalších údajů a aktualizovaných prognóz. RBA je i nadále odhodlána vrátit inflaci k cíli v přiměřeném časovém horizontu.
• Zaplatit za rande kryptem? Zájem generace Z roste, brzdí ho chybějící terminály i předsudky
  Kryptoměny postupně pronikají do světa seznamování a randění. Nový průzkum společnosti Pollfish, zpracovaný pro kryptoburzu OKX, ukazuje, že část mladé generace vnímá digitální aktiva nejen jako investici, ale i jako praktickou součást každodenního života – včetně placení za schůzky. Přesto mezi zájmem a skutečným využitím zůstává výrazná propast.
• Záplava dat z Japonska, Asijské a Americké akcie mírně pod tlakem
  Asijské seanci dnes ráno naprosto dominovalo makro z Japonska. Celkový výstup je ale smíšený. Na jednu stranu jsme se dočkali pádu průmyslová produkce, která klesla o 0,9 %, což je největší meziměsíční propad za poslední čtyři roky, který znamená, že meziročně produkce klesá už o 4,6 %. Tento report je v kontrastu s výsledky z Číny, kde průmyslová produkce začala výrazně zrychlovat.
• Záplavy, hurikán a severokorejské rakety sráží fundamentální ukazatele
  Pokračující záplavy v Houstonu, čtvrtém největším americkém městě se zhruba 6-7 miliony lidí, představují natolik obrovskou katastrofu, že možná dojde k alespoň dočasnému zvýšení dluhového stropu. Tato situace změnila vyhlídky, protože přetrvávající hurikán – který zřejmě ještě několik dní potrvá – zasáhl statisíce lidí, kteří nemají přístřeší a potřebují nutnou pomoc. Federální fondy budou muset platit, protože řada okresů je prohlášena za oblast federální katastrofy, a proto bude třeba z veřejných zdrojů financovat místní infrastrukturu i federální budovy.
• Zaplněná letiště jsou dobrým znamením především pro investory
  Evropská letiště během prázdnin překypují cestujícími. Na malých a středně velkých letištích je dokonce už teď více cestujících, než tomu bylo před pandemií. Varšavské letiště má za sebou historicky nejlepší červenec. Hůře si vedou pouze ta největší letiště, která stále trpí nižším počtem cestujících za byznysem. Oživení je vidět i na výkonech leteckých společností.
• Započal formální odchod Velké Británie z EU
  Americké akciové trhy v poslední seanci minulého týdne uzavřely v červeném, přesto ale celkově za týden přidaly zisky více než 1 %. Pakliže bychom se podívali na to, jak se trhům dařilo první kvartál roku 2017, pak si investoři nemají příliš na co stěžovat. První kvartál byl úspěšný a indexy připsaly zhruba 5 % zisk. Podle některých analytiků se nicméně americká ekonomika začne brzy potýkat s problémy, budou které více či méně spojeny s kontrovezrními kroky nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa.
• Za poklesem burzovního indexu byly hlavně akcie Erste a ČEZ
  Pražská burza dnes poprvé v tomto týdnu oslabila, index PX klesl o 0,86 procenta na 1058,89 bodu. Dolů ho táhly především akcie Erste Bank a energetické společnosti ČEZ. Vyplývá to z údajů burzovního webu. Koruna dnes mírně zpevnila vůči oběma hlavním světovým měnám.
• Za poklesem kryptoměn mohou být akcie
  Korekce ceny BTC o17%, která začala na konci minulého roku, nebyla pro analytiky ani investory velkým překvapením, zároveň však byly důvody pro pokles ceny nejasné.
• Za poklesem na Wall Street stojí technologický sektor a sazby Fedu
  Globální akciový index v pátek rovněž vykázal pokles, čímž se po sedmi týdnech růstu v řadě vydal na cestu směrem k týdennímu poklesu, zatímco dolar posílil a směřoval k nejvýraznějšímu týdennímu zisku od poloviny ledna, neboť nejnovější údaje o inflaci v USA podpořily nové naděje na snížení úrokových sazeb.
• Za poklesom pracovnej sily v USA nie je demografia
  Dnešné NFP ukázali pokles participácie obyvateľstva na pracovnej sile na najnižšiu úroveň od roku 1977. A aj vďaka tom...
• Zapomeňte na bitcoin, je tu Zcash
  Spekulanti houfně nakupují novou virtuální měnu nazvanou Zcash. Tu vytvořili univerzitní akademici a transakce vypořádané s pomocí této měny by nemělo být možné nijak vysledovat. Investoři platili na konci října za jednu jednotku měny Zcash 1000 dolarů i přesto, že fungovala pouze několik dní. Tvůrcem měny je Zooko Wilcox, se kterým spolupracují vědci z Johns Hopkins University a Massachusetts Institute of Technology. Jeho společnost už získala financování od fondů rizikového kapitálu ze Silicon Valley, které se zaměřují na svět virtuálních měn.
• Zapomeňte na bitcoin, je tu Zcash
  Spekulanti houfně nakupují novou virtuální měnu nazvanou Zcash. Tu vytvořili univerzitní akademici a transakce vypořád...
• Zapomeňte na euro. Nejdříve v roce 2034
  Do otevření volebních místností v Česku zbývá přesně týden. K vítězství zdá se směřuje hnutí ANO a klíčovou otázkou se tak stává výběr jeho koaličních partnerů, který ovlivní konkrétní podobu jednotlivých politik. V jednom je však jasno ještě před samotnými volbami – ani další čtyřletý volební cyklus nepřinese žádný posun v otázce vstupu do eurozóny.
• Zapomeňte na MAGA – tohle je příležitost vybudovat znovu mocnou a nezávislou Evropu!
  Evropa se celá desetiletí spokojila s tím, že do značné míry spoléhala na partnery, jako jsou Spojené státy a Čína. Nedávné šoky způsobené pandemií, chaosem v dodavatelských řetězcích, válkou na Ukrajině a proměnou strategických partnerství však dramaticky změnily situaci. Celý kontinent náhle mluví o „evropské nezávislosti“. A nejde jen o politické řeči – je to nové významné investiční téma, které začíná být nebezpečně atraktivní.
• Zapomeňte na technologické giganty? Novým hitem investorů jsou akcie zbrojařů
  V době, kdy akcie technologických gigantů klesají a různé virálně populární akcie ztrácejí lesk i hodnotu o desítky procent, obracejí investoři svou pozornost ke zbrojařským společnostem. Firmy jako Rheinmetall či BAE Systems zaznamenaly raketový růst, lákajíc i ty, kteří z různých důvodů dříve do tohoto odvětví investovat váhali. Co stojí za tímto trendem a jaké příležitosti nabízí obranný průmysl pro vaše portfolio?​
• Zapomnělo euro na paritu?
  Na konci roku 2024 mnoho analytiků diskutovalo o tom, že by EUR/USD mohl dosáhnout parity. Americká ekonomika byla znatelně silnější než její evropský protějšek a prosincové projekce Federálního rezervního systému naznačovaly dvě snížení sazeb namísto čtyř. Trh s deriváty navíc předpokládal, že Evropská centrální banka v roce 2025 sníží svou depozitní sazbu o 100 bazických bodů. Rally vyvolaná umělou inteligencí posunula americké akciové indexy výrazně před evropské akcie. Co by tedy ještě mohl dolar udělat pro další oslabení eura? Ukazuje se, že situace není tak jednoduchá.