reklama

reklama

reklama

reklama

Makroekonomický výhled pro tento týden: HDP (ČR, Německo), index CPI (Německo)

24.11.2025 14:10 Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

Makroekonomický kalendář pro tento týden je nabitý událostmi na obou stranách Atlantiku. Zatímco Evropa čeká na čísla o HDP a německé inflaci, tak Spojené státy řeší dozvuky vládního shutdownu. Na Wall Street také nadále panuje klíčová otázka: Sníží v prosinci Fed sazby?

Americký shutdown a šance na snížení sazeb

Přestože historicky nejdelší shutdown skončil již 13. listopadu, tak toto uzavření amerických úřadů bude mít nadále vliv na zveřejňování klíčových makroekonomických údajů. V průběhu týdne mohou být zveřejněna další makroekonomická data (která si dnes nepředstavíme) z uplynulých týdnů.

Šance na snížení sazeb v Americe na prosincovém zasedání FOMC v poslední době značně kolísají, když někteří představitelé Fedu byli spíše jestřábí, a to z důvodu přetrvávající inflace nad cílovou hodnotou. Nárůst nezaměstnanosti v září společně s komentáři prezidenta newyorské pobočky Fedu Johna Williamse však navýšily šance na prosincové snížení sazeb o 25 bazických bodů na aktuálních 68,1 %. Toto zasedání FOMC se bude konat 9. až 10. prosince. Fedu v rozhodnutí určitě nepomáhá fakt, že další report z trhu práce (za říjen a listopad) bude zveřejněn až 16. prosince.

Vývoj HDP v ČR a Německu za 3Q

Domácí ekonomika podle prvních předběžných dat meziročně vzrostla o více, než se očekávalo. Ekonomové dotázáni agenturou Bloomberg očekávají ve druhém vydání potvrzení tohoto vyššího růstu.

Vývoj HDP v ČR a Německu
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
GE	25. 11.	Vládní výdaje (q-q)	3Q	0,7 %	0,8 %
GE	25. 11.	HDP (sezónně očištěno) (q-q)	3Q - konečný	0,0 %	0,0 %
GE	25. 11.	HDP (bez sezónního očištění) (y-y)	3Q - konečný	0,3 %	0,3 %
GE	25. 11.	HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y)	3Q - konečný	0,3 %	0,3 %
GE	25. 11.	Osobní spotřeba (q-q)	3Q	0,2 %	0,1 %
GE	25. 11.	Kapitálové investice (q-q)	3Q	0,4 %	-1,4 %
CZ	28. 11.	HDP (q-q)	3Q - předběžný	0,7 %	0,7 %
CZ	28. 11.	HDP (y-y)	3Q - předběžný	2,7 %	2,7 %

Index spotřebitelských cen v Německu

Podle Bloombergu inflace v Německu mírně zrychlila. Za touto vyšší hodnotou bude pravděpodobně stát volatilní složka organizovaných zájezdů. K tlaku na růst cen mohlo přispět i zdražení pohonných hmot.

Index CPI v Německu - listopad - předběžný
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
GE	28. 11.	CPI (m-m)	listopad - předběžný	-0,2 %	0,3 %
GE	28. 11.	CPI (y-y)	listopad - předběžný	2,4 %	2,3 %
GE	28. 11.	CPI - harmonizováno dle EU (m-m)	listopad - předběžný	-0,6 %	0,3 %
GE	28. 11.	CPI - harmonizováno dle EU (y-y)	listopad - předběžný	2,4 %	2,3 %

Důvěra napříč regiony

Dnes ráno byla zveřejněna spotřebitelská a podnikatelská důvěra v ČR. Spotřebitelská důvěra překonala očekávání ekonomů, zatímco podnikatelská důvěra za očekáváními zaostala.

V USA ukončení vládního shutdownu pravděpodobně přinese jen nepatrné oživení spotřebitelské důvěry. Hlavními hybnými silami nálady na trhu zůstávají pracovní místa a příjmy. Ekonomové z Bloombergu se domnívají, že trh práce se během shutdownu zhoršil a zotavovat se bude zřejmě jen pomalu, což udrží sentiment utlumený.

Důvěra napříč regiony
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	25. 11.	Spotřebitelská důvěra podle Conference Board	listopad	93,4 b.	94,6 b.
GE	27. 11.	Spotřebitelská důvěra GfK	prosinec	-23,5 b.	-24,1 b.
EC	27. 11.	Spotřebitelská důvěra	listopad - konečný	-- b.	-14,2 b.
EC	27. 11.	Ekonomická důvěra	listopad	97 b.	96,8 b.
EC	27. 11.	Důvěra v průmyslu	listopad	-8,3 b.	-8,2 b.
EC	28. 11.	Důvěra ve službách	listopad	4,4 b.	4 b.

Index výrobních cen v USA

Celkové i jádrové ceny výrobců v září pravděpodobně vzrostly. Přenos cel do cen se zřejmě téměř nezměnil poté, co v srpnu v důsledku nových tarifů mírně zrychlil. Respondenti v průzkumech mezi výrobci uvedli, že růst nákladů na vstupy v září mírně polevil. Průzkumy u poskytovatelů služeb ukázaly podobné tlaky na ceny vstupů jako v předchozích měsících, zatímco růst jimi účtovaných cen mírně zpomalil.

Index výrobních cen v USA - září
Datum	Makroekonomický ukazatel	Odhad*	Předchozí
25. 11.	Index výrobních cen (m-m)	0,3 %	-0,1 %
25. 11.	Jádrový PPI (m-m)	0,2 %	-0,1 %
25. 11.	Index výrobních cen (y-y)	2,6 %	2,6 %
25. 11.	Jádrový PPI (y-y)	2,7 %	2,8 %

Maloobchodní tržby v USA a Německu

V USA maloobchodní tržby v září pravděpodobně vzrostly, přičemž růst táhl především prodej automobilů, jelikož kupující spěchali s nákupem elektromobilů před zářijovým vypršením federálních dotací. Spotřebu pravděpodobně podpořily také zbytné výdaje domácností s vyššími příjmy, jejichž čisté jmění posílil letní růst na akciových trzích.

Maloobchodní tržby v USA a Německu
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	25. 11.	Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný)	září	0,4 %	0,6 %
GE	28. 11.	Maloobchodní tržby (m-m)	říjen	0,1 %	0,2 %
GE	28. 11.	Maloobchodní prodeje (bez sezónního očištění) (y-y)	říjen	-0,2 %	2,8 %

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti se pravděpodobně držel v blízkosti čtyřtýdenního klouzavého průměru 224 tisíc, zatímco počet pokračujících žádostí zůstal zřejmě zvýšený. Znatelný dopad měl odchod federálních zaměstnanců, kteří přijali nabídku Trumpovy administrativy na předčasný důchod a v říjnu tak byli vyřazeni z evidence zaměstnanců.

Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
US	26. 11.	Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti	22. listopadu	226 tis.	220 tis.
US	26. 11.	Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti	15. listopadu	1965 tis.	1974 tis.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
Region	Datum	Makroekonomický ukazatel	Sledované období	Odhad*	Předchozí
EC	25. 11.	Registrace nových aut (EU27)	říjen	-- %	10,0 %
US	25. 11.	Index cen domů FHFA (m-m)	září	0,1 %	0,4 %
US	25. 11.	Podnikové zásoby	srpen	0,0 %	0,2 %
US	25. 11.	Index výrobní aktivity richmondského Fedu	listopad	-4 b.	-4 b.
US	25. 11.	Pokračující prodeje domů (m-m)	říjen	0,1 %	0,0 %
US	26. 11.	Index žádostí o hypotéky MBA	21. listopadu	-- %	-5,2 %
US	26. 11.	Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby	září - předběžný	0,5 %	2,9 %
US	26. 11.	Zakázky na kapitálové statky bez zbraní a letadel	září - předběžný	0,3 %	0,4 %
US	26. 11.	Změna zásob surové ropy podle EIA	21. listopadu	-- tis	-3426 tis.
EC	27. 11.	Peněžní zásoba M3 (y-y)	říjen	2,8 %	2,8 %
GE	28. 11.	Index importních cen (m-m)	říjen	0,0 %	0,2 %
GE	28. 11.	Index importních cen (y-y)	říjen	-1,6 %	-1,0 %
GE	28. 11.	Změna počtu nezaměstnaných	listopad	4,0 tis.	-1,0 tis.
GE	28. 11.	Míra nezaměstnanosti (sezónně očištěno)	listopad	6,3 %	6,3 %
CZ	28. 11.	Měnová zásoba M2 (y-y)	říjen	-- %	3,2 %

*Odhady analytiků se v průběhu týdne mohou měnit.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Zdroj: Bloomberg

Sdílení článku:

Čtěte více

Makroekonomický výhled na tento týden: Zápis ze zasedaní FOMC (USA), index CPI (ČR, Německo, USA),..
Tento týden bude zveřejněn menší počet makroekonomických dat, to však neubírá na jejich důležitosti. Pohled investorů bude upřen na zápis ze zasedání FOMC a na vývoj spotřebitelských cen v ČR, v Německu a v USA. Zápis ze zasedání FOMC a data o vývoji jádrového indexu CPI v USA by mohla napovědět ohledně budoucího snižování sazeb ze strany Fedu. Trh aktuálně očekává čtyřnásobné nebo pětinásobné snížení letos, avšak Jerome Powell minulý týden naznačil přísnější postoj k inflaci a úrokovým sazbám.
Makroekonomický výhled na tento týden: Zápis ze zasedání FOMC (USA), index PPI (Německo)
Mezi významné makroekonomické události tohoto týdne patří data o zahájené výstavbě, nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti a prodeje stávajících domů v USA. Ve středu bude rovněž zveřejněn zápis ze zasedání FOMC. V Německu se tento týden očekává publikování indexu výrobních cen (PPI).
Makroekonomický výhled na tento týden: Zápis ze zasedání FOMC (USA), konečná data o CPI (eurozóna)
Mezi významné makroekonomické události tohoto týdne patří konečná data o indexu spotřebitelských cen v eurozóně, vývoj indexu výrobních cen v Německu či předběžná vydání indexu nákupních manažerů PMI v Německu, eurozóně a USA. Ve středu bude rovněž zveřejněn zápis ze červencového zasedání FOMC.
Makroekonomický výhled na tento týden: Zasedání ČNB, Fedu i ECB, index CPI (eurozóna)
Tento týden bude převážně patřit centrálním bankám. O nastavení úrokových sazeb bude rozhodovat americký Fed, Evropská centrální banka i domácí ČNB. Zatímco ekonomové očekávají ponechání sazeb na současných úrovních, bedlivě trhy budou sledovat doprovodné komentáře, a to zejména kvůli rostoucím cenám komodit a geopolitickému napětí na Blízkém východě.
Makroekonomický výhled na tento týden: Zasedání ČNB, index CPI (ČR), report z amerického trhu práce
Nadcházející týden nabídne klíčovou sadu makroekonomických dat, která ukážou, jak si tuzemská i globální ekonomika radí s pokračujícím napětím na Blízkém východě. Zatímco od bankovní rady ČNB trhy očekávají stabilitu úrokových sazeb, ve Spojených státech bude hlavním tématem kondice tamního trhu práce a dopady vyšších cen energií na obchodní bilanci a spotřebitelskou důvěru.
Makroekonomický výhled na tento týden: Zasedání Fedu a ČNB, index CPI v eurozóně,..
V tento předvánoční týden bude největší zaměření na zasedání Fedu a ČNB. V USA se očekává snížení sazeb, naopak v ČR pravděpodobně bude zachována repo sazba na 4,00 %. V eurozóně se dozvíme konečná data indexu CPI a v USA třetí a konečné vydání HDP za 3Q.
Makroekonomický výhled: Neřízená střela jménem dolar
Rok 2019 si budou investoři pamatovat jako začátek konce největšího měnového experimentu v historii. Měnová politika se dostala na konec své dlouhé cesty, která končí jejím selháním.
Makroekonomický výhled pro tento týden: CPI (ČR, Německo, USA), růst HDP (USA)
Z makroekonomického hlediska se bude jednat o „náročný“ týden. Trhy bedlivě sledují vývoj válečného konfliktu na Blízkém východě a také především cenu ropy, která šplhá vzhůru. Jako klíčová komodita se ropa propisuje do nákladové inflace a bude ovlivňovat rozhodnutí centrálních bank. V úterý se také budou sledovat výsledky hospodaření největší ropné společnosti na světě z hlediska těžby i zásob ropy – Saudi Aramco.
Makroekonomický výhled pro tento týden: CPI (napříč regiony), HDP (Německo), PPI (USA, ČR)
Tento týden bude zveřejněno spíše méně klíčových makroekonomických dat. Pozornost se zaměří především na prosincové indexy spotřebitelských cen (CPI) napříč regiony. Kromě CPI lze vyzdvihnout také údaje o HDP v Německu za rok 2025 a indexy výrobních cen (PPI) v USA a ČR.
Makroekonomický výhled pro tento týden: CPI (USA, Německo), HDP (eurozóna), PPI (USA)
Tento týden nás čeká menší počet makroekonomických událostí, přesto přinese několik důležitých ukazatelů. Investoři budou sledovat především červencový index spotřebitelských cen (CPI) v USA a Německu, údaje o HDP eurozóny a index cen výrobců (PPI) v USA.
Makroekonomický výhled pro tento týden: HDP, (jádrový) deflátor výdajů na osobní spotřebu (USA),..
Tento týden nabídne spíše menší počet makroekonomických dat. Z těch nejvýznamnějších lze zmínit zejména čtvrteční údaje o HDP za 3. čtvrtletí a (jádrový) deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA. Zveřejněny budou rovněž každotýdenní nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti či indexy nákupních manažerů PMI napříč regiony.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (ČR, eurozóna), index PPI (USA),..
Zatímco americký Fed čelí dilematu mezi inflací a zaměstnaností, válka s Íránem vyhnala ceny energií vzhůru po celém světě. Klíčová data o inflaci v ČR i eurozóně a výrobních cenách v USA tento týden přinesou náznaky toho, jak hluboce se ropný šok propisuje do ekonomik na obou stranách Atlantiku.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (ČR, eurozóna), PCE (USA)
Makroekonomický kalendář na tento týden je plný zásadních událostí. Zatímco v USA se hraje o prosincové snížení sazeb na pozadí doznívajícího shutdownu a slabších dat z trhu práce, Evropa a ČR vyhlíží předběžný index spotřebitelských cen.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (ČR, Německo, USA), PPI (USA),..
Tento týden nás čeká několik klíčových makroekonomických zpráv. Budou zveřejněna data o inflaci v ČR, USA a Německu. V USA se ještě můžeme těšit na velmi sledovaný index výrobních cen, který dle agentury Bloomberg už bude ovlivněn celní politikou ze strany Donalda Trumpa. V pondělí dopoledne Úřad práce ČR zaznamenal trend pomalu rostoucí nezaměstnanosti v únoru. Ten však dle slov generálního ředitele Daniela Krištofa na jaře zmírní nastupující sezónní práce.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (ČR, Německo), vývoj HDP v eurozóně
Tento týden bude nadále ovlivněn probíhajícím shutdownem v USA, který by se však mohl blížit svému konci. Pod drobnohledem investorů budou konečná data o vývoji indexu spotřebitelských cen v ČR a Německu a druhé vydání vývoje HDP za 3Q v eurozóně.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (eurozóna, Německo), HDP (Německo), PPI (USA)
Tento týden nabídne kombinaci důležitých předstihových indikátorů z USA a Evropy spolu s klíčovými inflačními daty. V centru pozornosti budou regionální indexy výrobní aktivity amerických Fedů (Dallas, Richmond a Kansas City). Pozornost investorů se zaměří také na spotřebitelskou důvěru v USA a na vývoj žádostí o podporu v nezaměstnanosti jako indikátory kondice domácí poptávky a trhu práce. V Evropě bude klíčovým údajem finální inflace v eurozóně za leden a předběžná inflace v Německu za únor, které mohou upřesnit výhled měnové politiky ECB. Doplní je německé HDP za 4Q, české indexy důvěry a index výrobních cen. Závěr týdne pak přinese americký index výrobních cen (PPI), důležitý z pohledu dalšího vývoje jádrové inflace a očekávání kroků Fedu.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI napříč regiony, index PPI v ČR a USA,..
Tento týden nabídne menší počet makroekonomických dat. Již dnes dopoledne byl zveřejněn vývoj indexu CPI v ČR, který bude dále zveřejněn napříč všemi sledovanými regiony, tedy v Německu, eurozóně a v USA. Dále tento týden nabídne index importních cen v ČR a v USA, v těchto regionech se dozvíme i vývoj indexu PPI. Ve středu se dozvíme meziroční vývoj HDP v Německu.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (Německo, eurozóna), HDP napříč regiony
Tento týden nabídne relativně vysoký počet klíčových makroekonomických dat, přičemž pozornost investorů se soustředí především na zasedání Fedu a ECB, americký HDP a inflační indikátory v USA i eurozóně. Hlavním tématem zůstává dopad konfliktu na Blízkém východě na inflaci, zejména skrze ceny energií, a reakce centrálních bank. Data by měla potvrzovat přetrvávající inflační tlaky při postupném zpomalování ekonomické aktivity, což drží měnovou politiku ve vyčkávacím režimu.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI (Německo), HDP (USA)
Nadcházející týden nabídne řadu zásadních makroekonomických dat, přičemž pozornost investorů se zaměří zejména na kombinaci amerických inflačních dat a zpřesněného odhadu růstu americké ekonomiky. Klíčové budou páteční údaje o HDP USA za 4Q spolu s deflátorem HDP a zároveň prosincová statistika osobních příjmů a výdajů včetně sledovaného jádrového deflátoru PCE, který je preferovaným inflačním ukazatelem Fedu. V Evropě bude stěžejní německá inflace (CPI) a výrobní ceny (PPI), doplněné o únorové předběžné indexy PMI napříč hlavními ekonomikami.
Makroekonomický výhled pro tento týden: Index CPI, oznámení repo sazby (ČR), trh práce (USA)
Tento týden bude ve středu pozornosti rozhodnutí prezidenta Donalda Trumpa zavést od úterý 25% cla na Kanadu a Mexiko, dva klíčové obchodní partnery USA. Kromě toho bude zveřejněna řada makroekonomických ukazatelů. Dnes byl již publikován index CPI v eurozóně. Ve čtvrtek bude v ČR zveřejněna lednová inflace a zároveň poprvé v tomto roce zasedne bankovní rada ČNB. Analytici očekávají, že ČNB sníží úrokové sazby o 0,25 procentního bodu. Závěr týdne pak přinese report z amerického trhu práce.

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.40 %		USD	3.75 %
	GBP	3.75 %		AUD	4.35 %
	CAD	2.25 %		NZD	2.25 %
	CHF	0.00 %		JPY	1.00 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: