➡️EURUSD pod úrovní 1,17 před zveřejněním CPI

Dnešní údaje o CPI za srpen 2025 mohou být klíčové pro formování očekávání trhu ohledně politiky Fedu a budoucího vývoje páru EUR/USD. Zatímco předchozí konsenzus naznačoval vyšší hodnotu inflace, včerejší překvapivě nízký údaj o PPI naznačuje možnost nižšího než očekávaného výsledku. Pokud by inflace skutečně zaostala za očekáváním, pravděpodobně by to zvýšilo šanci na výraznější snížení sazeb ze strany Fedu.

Údaje o PPI mohou naznačovat příznivější scénář pro inflaci CPI, i když korelace není dokonalá. Inflace PPI od začátku roku klesá výrazněji, zatímco CPI se nedávno odrazila. Nedávný vzestup PPI se také jeví jako jednorázový. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Očekávání před klíčovou zprávou o inflaci
Bloomberg Intelligence upozorňuje na riziko mírně vyšší srpnové inflace CPI, což by mohlo oslabit očekávání ohledně většího snížení sazeb ze strany Fedu. Zajímavé je, že podle Bloombergu hlavními tahouny inflace nebudou cla, ale spíše vyšší tlak v sektoru pohostinství a rostoucí ceny letenek.

Odhady Bloomberg Intelligence:

• Meziměsíční jádrová inflace CPI: +0,33 % (červenec: +0,32 %)
• Meziměsíční celková inflace CPI: +0,37 % (červenec: +0,20 %)
• Meziroční jádrová CPI: 3,1 % (beze změny)
• Meziroční celková CPI: až 3,0 % (z 2,7 %)

Tržní konsenzus:

• Jádrová CPI m/m: +0,3 %
• Celková CPI m/m: +0,3 %
• Jádrová CPI y/y: 3,1 %
• Celková CPI y/y: 2,9 % (předchozí 2,7 %)

Struktura růstu cen bude klíčová: Hlavními tahouny inflace mají být služby, konkrétně letecká doprava a ubytování. Bloomberg očekává nárůst cen letenek o 3 % m/m a ubytování o 2 %. Jde o ekonomický paradox – růst cen turistických služeb není běžný v době ekonomického zpomalení, což může naznačovat, že obavy Fedu o zdraví ekonomiky jsou možná přehnané.

Navíc index Manheim (ojetá auta) naznačuje zpomalení cenového růstu v tomto segmentu.

Manheim Index naznačuje menší nárůst cen ojetých vozů. V červenci tento segment přispěl k roční míře inflace 0,12 procentního bodu a ojeté vozy přispěly také k měsíčnímu oživení inflace. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Inflace spojená s dopravními službami může i nadále růst v návaznosti na vývoj cen ropy. V červenci přispěla dopravní inflace k celkové inflaci 0,22 procentního bodu.
Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Slábnoucí vliv cel, rostoucí problémy v oblasti potravin

Vliv cel na inflaci slábne – index propadl z 0,23 v červenci na odhadovaných 0,21 v srpnu. V některých kategoriích, jako jsou domácí spotřebiče, osobní počítače, sportovní potřeby a oděvy, analytici očekávají deflaci. Na druhou stranu USA dováží více potravin, což může přispět k dalšímu růstu inflace v této kategorii. Klíčovým problémem je rostoucí cena hovězího masa, což se odráží v cenách futures na skot. Naopak klesající ceny vajec mohou potravinovou inflaci částečně zmírnit.

Dopady na politiku Fedu

Trhy aktuálně počítají se 100% pravděpodobností snížení sazeb o 25 bazických bodů, zatímco šance na snížení o 50 bodů je minimální. Zasedání Fedu je naplánováno na příští týden, 16.–17. září. Fed by měl sazby snížit kvůli oslabujícímu trhu práce, na což upozornil i Jerome Powell na sympoziu v Jackson Hole, a následoval další negativní NFP report za srpen a výrazná revize roční zaměstnanosti směrem dolů.

Přestože trh práce by letos mohl ospravedlnit více než jedno snížení – trhy oceňují téměř tři snížení do konce roku 2025 – Bloomberg varuje, že "horký" údaj CPI dnes, následovaný silným údajem o PCE na konci měsíce, by mohl způsobit, že nadcházející snížení sazeb bude prvním a zároveň posledním v tomto cyklu. Inflace zůstává nad cílem, přičemž jádrová PCE inflace za srpen by měla být na úrovni 3 %. Je však důležité připomenout si dvojí mandát Fedu: cenovou stabilitu a maximální zaměstnanost. Pokud bude hrozit výrazný nárůst nezaměstnanosti, Fed musí jednat.

Trh předpokládá pouze 8% šanci na větší snížení sazeb v příštím týdnu. Slabší údaje o CPI mohou tento názor změnit. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Co EURUSD?

Je důležité připomenout, že 15 minut před zveřejněním americké inflace (CPI) zveřejní ECB své rozhodnutí o úrokových sazbách a 15 minut po datech bude mít Christine Lagarde tiskovou konferenci. Pohyb měnového páru EURUSD po zveřejnění CPI tak může být buď neutralizován, nebo naopak zesílen, v závislosti na tónu rozhodnutí ECB.

V základním scénáři by se EURUSD měl udržet nad úrovní 1,1670 v pokračujícím růstovém trendu, navzdory nedávnému dvoudennímu výprodeji. ECB se aktuálně cítí komfortně se stávající úrovní sazeb, inflace se nachází mírně nad cílem.

Pokud by inflace výrazně překonala očekávání a dosáhla 3 % nebo více, mohl by pár klesnout hlouběji směrem k úrovni 1,1600. V takovém případě by zářijové snížení sazeb Fedu mohlo být jediným nebo by další krok přišel až v prosinci.

Růstový scénář pro EURUSD by nastal v případě, že ECB zůstane neutrální a CPI bude 2,8 % nebo méně. V tomto případě bychom mohli vidět návrat na úroveň 1,1700, a poté i test 1,1800 během září, což by znamenalo proražení na nová čtyřletá maxima.

EURUSD ztrácí hodnotu již třetí den v řadě. Dnešní události – rozhodnutí ECB a zveřejnění amerického CPI – by mohly přinést novou, vyšší volatilitu tohoto měnového páru. Stojí za zmínku, že nedávný pokles výnosů v USA naznačuje potenciál pro růst tohoto měnového páru. Nicméně v případě vyšší inflace by pokles TNOTE mohl také stáhnout EURUSD směrem k 1,1600. Zdroj: xStation5

Klíčová strukturální rizika

Agentura Bloomberg varuje před možným nástupem stagflace, tedy situace, kdy vysoká inflace koexistuje s oslabujícím trhem práce, což by donutilo Fed čelit nemožné volbě mezi bojem s inflací a podporou zaměstnanosti.

Další rizika zahrnují:

• Fiskální nejistotu v USA, kde rozpočtový schodek dosahuje 4,1 bilionu dolarů.
• Politickou nejistotu ve Francii, která může narušit stabilitu eurozóny.
• Incident s ruskými drony nad Polskem, který oslabil polský zlotý a může podkopat důvěru v evropskou geopolitickou stabilitu.

 

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

 

Kromě široké nabídky instrumentůod nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Investování do měn
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Forex a trh s úrokovými sazbami

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

 

Čtěte více

• EUR/USD: Plán pro obchodování během americké seance dne 1. listopadu (přehled dopoledních obchodů). Euro před zveřejněním klíčových údajů klesá
  Ve své dopolední prognóze jsem jako rozhodující bod pro vstup do trhu označil úroveň 1,0866. Podívejme se na 5minutový graf, abychom zjistili, co se stalo. Pokles, po kterém následovalo falešné proražení, nabídl vynikající vstupní bod pro nákup, ale pár se nedočkal výrazného pohybu vzhůru. Technický výhled byl pro druhou polovinu dne mírně upraven.
• EUR/USD: Plán pro obchodování během americké seance ze dne 31. října (přehled dopoledních obchodů)
  Ve své dopolední předpovědi jsem upozornil na úroveň 1,0870 a plánoval jsem na jejím základě učinit rozhodnutí o vstupu do trhu. Podívejme se na 5minutový graf, abychom analyzovali, co se stalo. Pohyb vzhůru a následné falešné proražení poskytly vynikající vstupní bod pro prodej, ale nevedly k výraznému poklesu. Technický obrázek pro druhou polovinu dne se nezměnil.
• EUR/USD. PMI, Lagardeová a odolný dolar
  Pár EUR/USD nemůže určit směr svého pohybu. Býčí dynamika, vyvolaná zprávou o inflaci v USA, postupně slábne. Býci se nedokázali usadit nad úrovní rezistence 1,0950 (horní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu). Následně iniciativu předvídatelně převzali medvědi. Ani jim se však nepodařilo předvést žádné působivé úspěchy. Lokální minimum bylo zaznamenáno na úrovni 1,0853.
• EURUSD po americkom HDP pokračuje v preapade, už je pri méte 1,16
  EURUSD padá už druhý deň po sebe. Kým včera za tým stála holubičia ECB, dnes je dôvod na americkej strane. HDP rástlo v treťom kvartáli anualizovane o 3%, čo bolo podstatne viac ako očakávaných 2,5%. Navyše, rast v druhom kvartáli bol revidovný prudko nahor z 2,6% na 3,1%. Americká ekonomika teda pokračuje v solídnom raste a to aj napriek tomu, že aktivitu na juhu a juhovýchode na určitý čas utlmili hurikány. To otvára FEDu priestor pre pokračovanie pozvoľného zvyšovania úročenia.
• EURUSD po downgradu Španělska zpět na klíčové pivotní úrovni
  Včerejší vývoj na hlavním měnovém páru EURUSD již nepokračoval do dalších ext...
• EUR/USD pod tlakem fundamentálních novinek
  Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA nečekaně minulý týden klesl. Žádostí od posledního měř...
• EURUSD pod tlakem 📌Komentáře Goolsbeeho a Schmida z Fedu k měnové politice USA
  Bankéři Fedu Goolsbee a Schmid dnes komentovali ekonomiku USA a politiku Federálního rezervního systému. Níže jsou jejich vyjádření.
• EURUSD pod tlakem navzdory jestřábímu projevu Laneho
  EUR/USD dnes prodlužuje sestupný pohyb, a to i přes jestřábí prohlášení hlavního ekonoma ECB a nižší americké výnosy. Lane poukazuje na to, že inflační tlak naznačuje potřebu dalších zvýšení po rozhodnutí ECB v březnu (které se uskuteční příští týden).
• EUR/USD pod tlakem, trh se blíží klíčové podpoře
  EUR/USD pokračuje ve ztrátách již čtvrtou seanci po sobě a obchoduje se poblíž dolní hranice několikaměsíčního rozpětí, které se od konce června udržuje mezi srpnovými a zářijovými minimy kolem 1,1570. Na euro nadále doléhá politická nejistota ve Francii spolu s celkovým posílením amerického dolaru, což udržuje tlak na měnový pár. I přes pokles pod klíčové jednoduché klouzavé průměry zůstává širší vzestupný trend zatím zachován.
• EURUSD pod trendovou linií 📉 Harker a Williams komentují měnovou politiku USA 💵
  Americký dolar vůči euru posiluje poté, co americká inflace včera vykázala nižší tempo poklesu a členové Federálního rezervního systému se vyjadřovali poměrně jestřábím tónem, což signalizuje prodloužení cyklu zvyšování sazeb. Kromě toho vůdce republikánů McDonell včera naznačil, že strana nebude stát v cestě zvýšení dluhového limitu a sníží tak riziko "defaultu" USA. Mírně holubičí zprávu Patricka Harkera, šéfa filadelfského Fedu, vyvážil jestřábí Thomas Williams, šéf newyorského Fedu.
• 📉EURUSD pod 1,03 před zveřejněním zápisu Fedu
  Přestože Fed na prosincovém zasedání snížil sazby, rozhodnutí bylo vnímáno jako jestřábí. Fed snížil očekávání budoucích poklesů sazeb a uvedl, že v roce 2025 budou sazby sníženy pouze dvakrát. Je však důležité zmínit aktuální situaci v USA před Trumpovou inaugurací. Nově zvolený prezident ve svém nedávném projevu uvedl, že úrokové sazby jsou příliš vysoké. Mezitím Michael Barr, místopředseda Fedu pro dohled, rezignoval na své místo v Radě guvernérů, což by teoreticky mohlo otevřít cestu k méně přísnému regulačnímu přístupu.
• EUR/USD pod 1,07, sterling posílil po slovech člena BOE, čekáme na zápis FOMC; analýza EUR/AUD, ZLATA, AUD/USD
  V pondělí a úterý reagovaly překvapivě evropské burzy posílením na události ve Francii, protože investoři sázejí na to, že Evropská centrální...
• EURUSD pod 1,095 📉 Slabší údaje z Francie
  Nečekaná rally amerického dolaru a slabší než očekávané údaje z Francie podpořily slabší náladu na EURUSD. Dříve zveřejněné silnější údaje nizozemských a německých maloobchodních tržeb evropskou měnu nepodpořily. Tento měnový pár se již posunul o více než 0,3 %. Zároveň na TNOTE nevidíme poklesy (zvýšení výnosů), ale naopak dolarový index (USDIDX) velmi zřetelně získává. Lze tedy poukázat na to, že se jedná částečně o pohyb na euru, ale hlavně na dolaru.
• 📣 EURUSD pod 1,18 před NFP
  Dnes, ve čtvrtek, budou nezvykle zveřejněny údaje z amerického trhu práce, a to z důvodu zítřejších oslav Dne nezávislosti v USA. Dnes se očekává i několik dalších údajů z USA a americká obchodní seance skončí o něco dříve. Po včerejším negativním překvapení z údajů ADP si investoři mohou klást otázku, zda by negativní údaj NFP mohl připravit půdu pro snížení sazeb na červencovém zasedání.
• EURUSD po Fed Minutes maže poklesy📈
  Jak vyplývá ze zápisu z posledního zasedání FOMC zveřejněného ve 20:00, bankéři se jednomyslně shodli, že v této fázi cyklu je vhodné ponechat úrokové sazby beze změny. Na druhou stranu všichni bankéři uvedli, že sazby by měly být ponechány na vyšší úrovni po delší dobu a že další rozhodnutí je třeba přijímat opatrně. Ponechání sazeb na současné úrovni pomůže bankéřům získat čas na seznámení se s novými makrodaty, která budou hrát klíčovou roli při dalším rozhodování. Pokud nebude proces boje s inflací uspokojivý, bankéři deklarovali ochotu úrokové sazby dále zvýšit (zejména v souvislosti se snížením jádrové inflace bez inflace na trhu s bydlením).
• EURUSD po FOMC minutes mírně posiluje📈
  Reakce trhu po zveřejnění zápisu nebrala jasný směr, i když v počáteční reakci dolar oslabil. Riziková aktiva po komentářích bankéřů obsažených v zápisu z jednání FEDu mírně získala na hodnotě. Celkově je tón zprávy konzervativní; bankéři naznačují, že v současné době je třeba pečlivě analyzovat vhodnost dalšího zvyšování, protože se zmenšuje nepoměr mezi potřebou dalšího boje s inflací a ekonomickou situací (zejména na trhu práce). Rozhodující činitelé naznačili, že další rozhodování bude záviset na příchozích makrodatech, takže pro další rozhodování FOMC může být závislé na zítřejším zveřejnění inflace z USA.
• EUR/USD. Pochmurné výsledky indexu ZEW vyvíjejí tlak na euro
  Navzdory relativně optimistickým prognózám euro po zveřejnění indexů ZEW oslabilo, protože data naznačila výrazný pokles sentimentu napříč evropskou podnikatelskou sférou. Ukazatele se propadly do negativních hodnot – poprvé po dlouhé době.
• 🔽 EURUSD po jestřábím FOMC klesá!
  Prohlášení z lednového zasedání FOMC se ukázalo jako jestřábí. Trhy doufaly, že americká centrální banka připraví půdu a nastaví očekávání snížení sazeb na březnovém nebo květnovém zasedání. Z prohlášení byla sice odstraněna zmínka o dalším zpřísnění měnové politiky, ale bylo uvedeno, že centrální bankéři nepředpokládají, že by bylo vhodné snížit cílové rozpětí, dokud nebude větší jistota, že inflace se udržitelně přibližuje k dvouprocentnímu cíli. Navíc nedošlo k úpravě tempa kvantitativního zpřísňování, které někteří očekávali. Souhrnně lze říci, že prohlášení bylo jestřábí, protože neobsahovalo žádný holubičí zvrat, ve který trhy doufaly.
• EUR/USD: pokles německé inflace, jestřábí komentáře ECB, problém s plynem a očekávání zápisu z jednání Fedu
  Americký dolarový index v úterý dosáhl třítýdenního maxima uprostřed rostoucího rizikového sentimentu, klesajícího amerického akciového trhu, pesimistických komentářů od vedení MMF, neuspokojivých zpráv z Číny a politických turbulencí ve Sněmovně reprezentantů. Všechny tyto fundamentální faktory umožnily dolarovým býkům, aby se znovu projevili - také ve spojení s eurem, které se ocitlo pod dalším tlakem na pozadí neúspěšných německých inflačních údajů. Po krátkém růstu do oblasti 7. čísla začátkem tohoto týdne pár EUR/USD v úterý klesl na 1,0520, čímž aktualizoval třítýdenní cenové minimum.
• 📉 EURUSD poklesol pod hladinu 1,2040
  EUR/USD po zverejnení skvelých amerických údajov klesol pod hlainu 1,2040. Údaje o maloobchodnom predaji za január poukázali nárast predaja o 5,3% MoM, čo ľahko prekonalo konsenzus trhu na úrovni 1,1% MoM. Maloobchodný predaj bez automobilov sa zvýšil o 5,9% MoM! Zatiaľ čo zvýšenie by nemalo byť prekvapením, pretože Američanom začalo prichádzať druhé kolo stimulačných šekov v hodnote 600 dolárov, miera rastov je pôsobivá. Dnešné údaje ukázali najväčší mesačný nárast celkového maloobchodného predaja od októbra 2001. Reakcie na akciových trhoch a drahých kovoch boli dosť tlmené, ale veľké pohyby nastali na devízových a dlhopisových trhoch.