BREAKING: Zápis z jednání ECB – Obchodní válka vyvolává nouzovou reakci

EUR/USD posiluje po zveřejnění zápisu z jednání ECB, které přichází uprostřed historických tržních otřesů způsobených oznámením nových cel prezidenta Trumpa ze 2. dubna. Jednání z 16.–17. dubna odhaluje reakci centrální banky na bezprecedentní globální narušení, zatímco dezinflační tlaky v eurozóně zrychlují více, než se čekalo.

Zrychlující dezinflační tlaky

• Celková inflace: 2,2 % (předchozí: 2,3 %), složka energií poprvé záporná: -1,0 %
• Jádrová inflace: prudký pokles na 2,4 % z 2,6 %, služby oslabují na 3,5 %
• Mzdy klesají rychleji: podnikové průzkumy ukazují očekávání pro rok 2025 jen 3,0 %
• Trh nacenil inflaci pod 2 % až do konce roku 2025, s poklesem na 1,2 % na začátku 2026

Německo jako fiskální zlomový bod

Reforma dluhové brzdy otevírá prostor pro masivní výdaje na obranu a infrastrukturu v příštím desetiletí. ECB očekává, že tento fiskální impuls pomůže vyvážit negativní dopady obchodní války a podpoří růst ve střednědobém horizontu.

Rozhodnutí ECB: Preventivní snížení sazeb

• Jednomyslné snížení depozitní sazby o 25 bazických bodů na 2,50 %
• ECB vypustila jazyk o „restriktivní“ politice – již netvrdí, že je měnová politika „výrazně restriktivní“
• Někteří členové podporovali snížení o 50 bazických bodů kvůli rostoucímu riziku recese a utažení finančních podmínek
• Zachována strategie „zasedání od zasedání“ kvůli „mimořádné nejistotě“

Protichůdné tlaky

Krátkodobě dezinflační faktory:

• Obchodní nejistota podkopává důvěru
• Posilující euro a propad komodit
• Přetrvávající utažené finanční podmínky i přes snížení sazeb

Střednědobě inflační rizika:

• Spuštění německého fiskálního stimulu
• Možná odvetná cla EU na obtížně nahraditelné zboží
• Fragmentace dodavatelských řetězců zvyšuje strukturální náklady

Shrnutí

ECB zareagovala preventivně na dopady obchodní války, zatímco dezinflační tlaky předbíhají očekávání. Posilující euro a propadající komodity vytvářejí riziko deflace v krátkém horizontu, což ospravedlňuje snížení sazeb navzdory obavám z inflačního dopadu fiskálních stimulů. Trhy očekávají dosažení terminální sazby kolem 1,7 % do května 2026, poté by mohlo dojít k opětovnému zvyšování sazeb v reakci na strukturální změny v ekonomice.

ECB zároveň připouští možnost vzniku „nové globální rovnováhy“ – buď dočasného narušení, nebo trvalé fragmentace s vyšší strukturální inflací.

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

 

Čtěte více

• BREAKING: Zahájená výstavba domů v USA překonala odhady 📈
  14:30, Spojené státy – Zahájená výstavba domů za červen: Skutečnost: 1,321 mil.; Očekávání: 1,290 mil.; Předchozí: 1,263 mil.
• BREAKING: Zahájená výstavba domů v USA překonala odhady 📈 EURUSD mírně klesá
  14:30, Spojené státy – Zahájená výstavba domů (červenec): Skutečnost: 1,428 mil. | Očekávání: 1,290 mil. | Předchozí: 1,358 mil.
• BREAKING: Zahraniční obchod na Slovensku po zpomalení opět roste
  Po dvou neúspěšných měsících se slovenský vývoz opět překlopil do meziročního růstu. Hodnota vývozu dosáhla v dubnu 9 mld. eur, což představuje meziroční růst o 6,3 %. Takový růst byl nejvýraznější od června 2023 a byl způsoben především vyšším vývozem automobilů do zahraničí.
• BREAKING: Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby mírně překonaly očekávání 📌
  Nové zakázky v americkém zpracovatelském průmyslu v červnu klesly o 4,8 % na 611,7 miliardy USD, čímž částečně korigovaly květnový růst o 8,3 %. Zásilky vzrostly druhý měsíc v řadě, a to o 0,5 % na 602,4 miliardy USD. Nedodané zakázky pokračovaly v růstu, když přidaly 1,0 % na 1,47 bilionu USD. Poměr nedodaných zakázek k zásilkám vzrostl z 6,98 na 7,03. Zásoby se zvýšily o 0,2 % na 945,6 miliardy USD, což představuje růst v osmi z posledních devíti měsíců. Poměr zásob k zásilkám zůstal beze změny na úrovni 1,57.
• BREAKING: Zakladatel Binance Changpeng Zhao souhlasí s odstoupením - WSJ
  Zakladatel Binance Changpeng Zhao souhlasí s tím, že odstoupí, a společnost také přizná pochybení a souhlasí se zaplacením pokuty ve výši 4,3 miliardy dolarů za porušení trestních požadavků USA proti praní špinavých peněz, což je dohoda, která může zachovat schopnost společnosti pokračovat v činnosti - uvedl WSJ.
• BREAKING: Zaměstnanost na Slovensku klesá, klesají i průmyslové tržby
  Tržby ve vybraných odvětvích ekonomiky zaznamenaly v listopadu výrazný meziroční pokles o 7 %. Pokles tržeb byl zaznamenán ve 3 z 5 sledovaných odvětví. Nejdůležitější segment ekonomiky, průmysl, zaznamenal výrazný pokles tržeb. Tržby v něm poklesly o 7,6 % a ze 16 odvětví jich celých 10 zaznamenalo meziroční snížení reálných tržeb. Produkce dopravních prostředků se snížila o 6 %, dodávky elektřiny a plynu o 21,9 % a výroba kovů o 13,4 %.
• BREAKING: Zaměstnanost v Kanadě klesá druhý měsíc v řadě 📉
  Změna zaměstnanosti: skutečnost -65,5 tis.; odhad 4,9 tis.; předchozí -40,8 tis.;
• BREAKING: Zápis FOMC – inflace důležitější než zaměstnanost! EURUSD zůstává pod 1,17
  Většina členů FOMC vnímala rizika růstu inflace jako převyšující rizika spojená se zaměstnaností, zejména kvůli přetrvávající nejistotě spojené s clami.
• BREAKING: Zápis z FOMC nepřinesl žádné zásadní překvapení
  Dnes ve 20:00 byl zveřejněn zápis z jednání FOMC. Dokument se týkal zasedání z 12. a 13. prosince 2023, kdy Federální rezervní systém ponechal úrokové sazby beze změny a vydal aktualizované makroekonomické projekce včetně dot-plotu, který ukazuje na tři snížení sazeb o 25 bazických bodů v roce 2024. Klíčové poznatky ze zápisu FOMC:
• BREAKING: Zápis z FOMC ukazuje, že Fed se obává přetrvávající inflace
  Dnes ve 20:00 byl zveřejněn zápis ze zasedání FOMC z března 2024. Níže uvádíme hlavní body z dokumentu.
• BREAKING: Zápis z jednání ECB ukazuje nejistotu bankéřů ohledně dalšího zvyšování sazeb!
  Jednoznačně holubičí zápis z jednání zpochybňuje zářijové zvýšení sazeb, a to i v případě výrazného překvapení v podobě vyšší inflace. Nicméně, jak je vidět, existuje velká šance, že zářijové projekce budou ukazovat na inflaci v rámci cíle ve sledovaném období, což nebude ospravedlňovat další snížení. Měnový pár EUR/USD již testuje blízkost úrovně 1,0850.
• BREAKING: Zápis z posledního zasedání FOMC nemění určený směr měnové politiky v USA
  Zápis z posledního zasedání byl vyvážený. Na jedné straně Fed zvažuje prodej MBS a předpokládá možnost restriktivní měnové politiky. Na druhou stranu ještě před začátkem snižování bilance se Fed obává o likviditu na dluhopisovém trhu. Fed zároveň vidí známky inflačního vrcholu. Ale máme tomu všemu věřit? Stojí za připomenutí, že téměř rok Fed tvrdil, že inflace je dočasného charakteru. Trh reagoval na zápis pouze velmi mírně pozitivně, ale brzy začaly indexy opět slábnout a dolar sílit.
• BREAKING: Zásoby amerických podniků a index NAHB pod očekáváním
  Zásoby amerických podniků meziměsíčně: 0,1 % (odhad: 0,2 %, předchozí: 0,2 %).
• BREAKING: Zásoby plynu v USA jsou nad odhady
  USA, Zpráva EIA o zásobých zemního plynu. Actual: 103 bcf. Expected: 97 bcf. Previous: 77 bcf.
• BREAKING: Zásoby plynu v USA klesly v souladu s odhady
  15:30 - EIA zásoby zemního plynu. Výsledek -72 bcf. Očekáváno: -75 bcf. Předchozí: -58 bcf.
• BREAKING: Zásoby plynu v USA vzrostly nad očekávání!
  Zásoby plynu v USA vzrostly nad očekávání! USA, EIA zásoby zemního plynu. Actual: 60 bcf. Expected: 54 bcf. Previous: 18 bcf.
• BREAKING: Zásoby ropy a benzínu podle EIA rostou více, než se očekávalo
  Ropa OIL.WTI dnes ztrácí 0,8 %, přičemž reakce na americká data je velmi omezená.
• Breaking: Zásoby ropy a produkcia v USA zaznamenali nárast, cena čierneho zlata klesá
  Týždenné údaje o zásobách ropy spôsobili určitý predaj na trhoch s ropou, pričom zásoby vzrástli viac, ako sa očakávalo, a výroba v USA dosiahla rekordnú úroveň.
• BREAKING: Zásoby ropy EIA klesly mnohem více, než se očekávalo
  Zásoby ropy EIA Skutečnost -4,471 mil. (prognóza -1,43 mil., předchozí -1,630 mil.).
• BREAKING: Zásoby ropy EIA výrazně klesají, ropa roste🛎
  Zdá se, že chladné počasí v USA významně ovlivnilo produkci a rafinaci, což vedlo k výraznému poklesu v těchto oblastech. Obecně lze tento scénář považovat za býčí, ale trh jej pravděpodobně přisuzuje povětrnostním podmínkám a nepřikládá mu velkou váhu.