Zvyšujeme cílovou cenu na akcie Colt CZ z 698 Kč na 791 Kč, potvrzujeme doporučení „Akumulovat"

Nová analýza na akcie Colt CZ Group: stanovujeme cílovou cenu 791 Kč a doporučení „Akumulovat“.

V naší nové analýze na akcie společnosti Colt CZ zvyšujeme cílovou cenu z 698 Kč na 791 Kč, doporučení ponecháváme na stupni „Akumulovat“.

Akcie Coltu nadále považujeme za atraktivní z následujících důvodů:

Kombinace organického a akvizičního růstu.

Pozitivní vliv nové akvizice v podobě výrobce munice Sellier & Bellot.

Nadále sílící vliv v segmentu ozbrojených složek.

Rostoucí dividendový potenciál.

Hospodaření: Po nevýrazném roce 2023 hospodaření Coltu opětovně nabírá na dynamice. Mix organického a akvizičního růstu bude patrný již v tržbách a provozní ziskovosti za loňský rok, tento efekt bychom pak měli vidět i v roce letošním. Z organického pohledu pozorujeme zlepšující se výsledky na americkém komerčním trhu, pokračující sílící vliv v segmentu ozbrojených složek a díky předchozím investicím do kapacit a inovací již předpokládáme znatelnější dopad do celkového hospodaření i ze strany švýcarského výrobce munice swissAA. Samostatnou kapitolou je pak příspěvek nové akvizice Sellier & Bellot. Tato akvizice významného tuzemského producenta malorážové munice představuje další výrazný mezník v historii Coltu, jenž posouvá jeho celkové tržby, resp. EBITDA zisk z hladiny 15 – 17 mld. Kč, resp. 3 – 3,5 mld. Kč do úrovní kolem 25 mld. Kč, resp. přesahující 5 mld. Kč. Akvizicí Sellieru Colt razantně vstupuje do perspektivního segmentu munice a stává se pro své zákazníky komplexním dodavatelem.

Valuace: K ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných volných hotovostních toků (DCF) s náklady na vlastní kapitál v průměrné výši 8,5 %, jehož výsledkem je odhadovaná hodnota 791 Kč na akcii (12% potenciál). Akcie Coltu se obchodují na 10,3násobku námi očekávané letošní EV/EBITDA, respektive 16násobku letošního P/E.

Rizika: Změny regulatorního prostředí omezující nákupy a držbu zbraní v civilním sektoru. Riziko výpadků zakázek ozbrojeným a bezpečnostním složkám.

Katalyzátory: Výsledky hospodaření za rok 2024, které budou zveřejněny koncem letošního března. Budou obsahovat i letošní výhled hospodaření, management by mohl oznámit i návrh letošní dividendy.

Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.

Čtěte více

• Zvýší výsledek sektoru služeb ISM cenu zlata?
  Předchozí výsledek ze sektoru služeb ISM v USA, který dosáhl 54,7 bodů (při tržním očekávání 53,5) za říjen 2019 z téměř tříletého minima 52,6 v září, přispěl ke zvýšení 10letých amerických výnosů na začátku měsíce listopadu a poklesu zlata pod 1 500 USD.
• Zvýší zdanění prázdných bytů finanční dostupnost nájemního bydlení? Nikoli, napovídá zkušenost ze světa
  Lidé, kteří míní, že vyšší zdanění nemovitostí by zlepšilo finanční dostupnost nájemního bydlení, vycházejí z předpokladu, že prázdné byty jsou prázdné z důvodu takzvané spekulativní neobsazenosti. Odborná literatura však zná i takzvanou frikční neobsazenost.
• Zvyšovanie sadzieb je potrebné na akciách nakupovať. Nie predávať. (porovnanie rôznych stratégií pre držanie akcií)
  S prudko rastúcim úročením v USA (a aj inde vo svete) narastajú obavy, že vyššie úročenie stlmí rast ekonomiky a týmpádom aj akcií. Podľa tejto logiky by mali byť vyššie sadzby pre akcie zlé a nižšie dobré.
• Zvyšování nájmů a inflace. Co řeší inflační doložka ve smlouvě?
  Míra inflace od 2. čtvrtletí 2023 obecně klesá, ale z pohledu nájemného bydlení je situace trochu jiná. Ceny za nájem bytu podle Českého statistického úřadu celorepublikově meziročně vzrostly o 6,2 % a trend posledních let potvrzují i data UlovDomov.cz. I proto se v nájemních smlouvách stále častěji objevuje inflační doložka, která majitelům nemovitostí přidává na jistotě, že jejich byt nebude pronajímán pod cenou. Jak vnímají inflační doložku nájemníci? A řeší inflační doložka pohyb cen v ekonomice komplexně?
• Zvyšování sazeb ze strany ECB firmám prodraží úvěry v eurech
  Evropská centrální banka na dnešním měnově-politickém zasedání stejně jako v září zvýšila svoji základní úrokovou sazbu o 0,75 procentního bodu. Trhy toto rozhodnutí očekávaly i vzhledem k tomu, že inflace v eurozóně dosáhla v září nových maxim a vyšplhala na 9,9 procenta.
• Zvyšování úrokových sazeb nemusí být u konce
  Tuzemská ekonomika je i přes viditelné zpomalení ve stále dobré kondici. Slabší koruna, vyšší růst mezd a spotřeba domácností a rychlejší inflace oproti prognóze ČNB hrají ve prospěch dalšího zvyšování úrokových sazeb. Na druhou stranu ČNB trápí vývoj v zahraničí, který nabízí několik rizik pro tuzemskou ekonomiku. Červnové jednání tak bude mít spíše holubičí vyznění, i přes dva hlasy ve prospěch zvýšení úrokových sazeb. Ve druhé polovině roku by však lepší výhled zahraničního vývoje měl přinést ještě jedno dodatečné zvýšení úrokových sazeb.
• Zvyšování úrokových sazeb není aktuálně ve hře
  Hlavní událostí tohoto týdne bude čtvrteční jednání ČNB, kterého se zúčastní všichni členové bankovní rady. Zvyšování úrokových sazeb není aktuálně ve hře a pozornost tak bude mít situační zpráva a vystoupení guvernéra J. Rusnoka po samotném zasedání. Vzhledem ke slabším číslům z ekonomiky, než s kterými počítala únorová prognóza centrální banky, nelze očekávat jestřábí vyjádření. Poslední statistika HDP je i přes solidní výkon mírně pod očekáváním ČNB a únorová inflace dokonce sklouzla pod dvouprocentní cíl centrální banky. Podle vyjádření členů bankovní rady by tento jednorázový výkyv neměl vést k přehodnocení celé prognózy, ale jestřábího pohledu se určitě ve čtvrtek nedočkáme. Většina členů bankovní rady, kteří se stihli vyjádřit, mluví o zvyšování úrokových sazeb v druhé polovině roku, resp. na jeho konci. Rychlejšímu zvyšování braní, podle slov bankovní rady, stále extrémně uvolněná měnová politika ECB a nevole rozšiřovat už tak vysoký úrokový diferenciál mezi naší ekonomikou a eurozónou. Zbytek utahování měnových podmínek by podle modelu ČNB mělo probíhat skrze silné posilování koruny.
• Zvyšte si své pravidelné příspěvky na penzijko! Za rok můžete od státu dostat i více než 11 280 korun
  Účastníci penzijního spoření a připojištění mohou za rok od státu získat i více než 11 280 korun. Podmínkou je navýšení pravidelných měsíčních příspěvků na 5700 korun. Díky tomu klienti dosáhnou na maximální státní příspěvek a zároveň si budou moci za rok odečíst až 48 tisíc korun ze základu daně.
• Zvyšte své investiční úspěchy: obchodujte v párech
  Pro investory by se dvojka mohla stát kouzelným číslem, pokud se rozhodnou pustit do párování. Tato technika nabízí jak možnost hedgeování, tak i schopnost vytvářet zisk bez ohledu na výkyvy trhu. Kupříkladu Apple a Samsung by mohly představovat zajímavý pár vzhledem k tomu, že Apple ztrácí na síle.
• Zvyšujeme cílovou cenu na akcie Colt CZ ze 791 Kč na 981 Kč, potvrzujeme doporučení "Akumulovat"
  V naší nové analýze na akcie společnosti Colt CZ zvyšujeme cílovou cenu ze 791 Kč na 981 Kč, doporučení ponecháváme na stupni „Akumulovat“.
• Zvyšujeme cílovou cenu na akcie Kofola ze 410 Kč na 484 Kč, potvrzujeme doporučení "držet"
  V naší nové analýze na akcie společnosti Kofola ČeskoSlovensko zvyšujeme cílovou cenu ze 410 Kč na 484 Kč a potvrzujeme doporučení „držet“.
• Zvyšujeme doporučení na akcie Colt CZ z „držet“ na „akumulovat“ při ponechání cílové ceny 981 Kč
  Po lepších než očekávaných výsledcích hospodaření za 2Q 2026 a navýšení letošního výhledu tržeb a provozního zisku EBITDA ze strany managementu Coltu z úrovně 30000 – 33000 mil. Kč, resp. 7400 – 8200 mil. Kč na 31000 – 33000 mil. Kč, resp. 8000 – 8500 mil. Kč zvyšujeme doporučení na akcie Colt CZ z „držet“ na „akumulovat“. Cena akcie se aktuálně nachází zhruba 7 % pod naší cílovou cenou, kterou zatím ponecháváme na úrovni 981 Kč.
• Zvyšujeme doporučení na akcie Colt CZ z „redukovat“ na „držet“, cílovou cenu 981 Kč potvrzujeme
  Akcie Colt CZ poklesly z úrovní kolem 1060 Kč na hladinu poblíž 1000 Kč a přiblížily se naší cílové ceně 981 Kč. Přistupujeme tak ke zvýšení doporučení na tento titul z „redukovat“ na „držet“ a zároveň potvrzujeme cílovou cenu ve výši 981 Kč. Nadále nemáme důvod měnit náš fundamentální pohled na společnost Colt, když potvrzujeme naši predikci letošních tržeb a EBITDA zisku ve výši 30429 mil. Kč, resp. 7877 mil. Kč. Management společnosti stále drží letošní výhled provozního hospodaření v rozmezí 30000 – 33000 mil. Kč, resp. 7400 – 8200 mil. Kč.
• Zvyšuje se pravděpodobnost, že Česká národní banka zvýší sazby
  Poměrně citelné inflační tlaky byly v březnu patrné v oblasti produkce napříč ekonomikou. Zejména kvůli loňské neúrodě, způsobené suchým a teplým počasím, druhý měsíc znatelně, meziročně více než osmiprocentním tempem, rostly ceny zemědělských výrobců. Táhne je zdražování producentů v oblasti rostlinné výroby. Dramaticky rostou ceny zeleniny, například cibule, nebo brambor. Poměrně markantní je rovněž zdražení obilovin, které se pak přenáší do pětiprocentního meziročního růstu cen pekárenských a cukrářských výrobků. Zrychlení inflačních tlaků lze navíc v příštích měsících očekávat také v oblasti živočišné produkce, která v březnu meziročně v zásadě stagnovala. Kvůli epidemii afrického moru prasat v Číně lze totiž očekávat až pětinové zdražení vepřového, které se v jisté míře promítne do zdražení dalších živočišných výrobků.
• Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
  Banky nakupují riziková aktiva a používají k tomu peníze, které jim půjčují lidé ve snaze investovat do bezpečných aktiv. Celý proces tak stojí částečně na určitém klamu a také na explicitní podpoře ze strany vlády, která bankám umožňuje získávat peníze od opatrných střadatelů. Podpora ze strany vlády probíhá mimo jiné tak, že je bankám umožněno získat půjčky od banky centrální, a to v neomezeném množství a za relativně nízkých sazeb. Centrální banka tak vykonává funkci „věřitele poslední instance“ a banky díky ní mohou získat zdroje během paniky. Nemusí pak prodávat riziková aktiva se ztrátou.
• Zvyšující se ceny, kvůli obráceném toku plynu Jamalem
  Již patnáctým dnem proudí plynovodem Jamal ruský plyn v opačném směru, to znamená z Německa do Polska. Tok plynu je mnohem silnější než byl v předchozích dnech. V poledníku hodinách se začala výrazně zvyšovat cena plynu a vykazuje růst o více než 30%, i tak ale zůstává hluboko pod rekordy z konce roku 2021.
• Žádná dohoda
  Včerejší jednání v Doha skončilo bez jakékoli dohody. Saudská Arábie trvá na tom, aby se Írán připojil k dohodě o zmra...
• Žádná dohoda o rušení všech cel není, říká Trump. Trhy však nepanikaří
  Na závěr dalšího pozitivního týdne se už hlavním akciovým trhům nechtělo lámat nové rekordy a převládla konsolidace či lehký výběr zisků. U toho překvapivě zůstalo i poté, co Donald Trump v podvečer prohlásil, že USA nesouhlasily s odstraněním všech cel, jak by si Čína přála. Právě takové vyhlídky přitom udržovaly tržní nadšení v posledních dnech.
• Žádná expanze netrvá věčně
  Už i v předcházejících článcích jsem avizoval, že trh by potřeboval zdravou korekci, aby opět mohl dále růst. Velmi těžko se však odpovídá na to, kdy aktuální pokles, který nyní dosahuje několika procent (5 až 7 procent od vrcholu) skončí. Uvidíme ale něco podobného jako v nedávném období nebo budeme opět růst?
• „Žádná měnová válka", tvrdí Draghi
  Jako důsledek setkání G-20 v Moskvě, vedoucí představitelé centrálních bank spolu s Mezinárodním měnov,...