Úterý 16. července 2024 06:26
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Fintokei Payout
reklama
FTMO férovost
reklama
FTMO král

Ozvěny trhu: Příběh české ekonomiky prošel mírnou revizí

04.07.2024 18:53  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Minulý pátek Český statistický úřad doplnil zveřejnění finálního odhadu HDP za první letošní čtvrtletí o revizi národních účtů. Tradičně méně sledovaný údaj tak upoutal pozornost, když ne zcela zanedbatelnou mírou změnil kvalitativní obrázek české ekonomiky v posledních letech.

Skutečnost, že česká ekonomika jako jediná v rámci zemí EU nedosáhla na pomyslnou metu předpandemické úrovně HDP z posledního čtvrtletí roku 2019 výraznou měrou přispěla k pěstování „blbé nálady“ v tuzemsku. To ale také souvisí s jedním z nejhlubších propadů kupní síly domácností v rámci zemí OECD, což omezilo spotřebu domácností. Po revizi data ovšem odkryla novou skutečnost. Česká ekonomika podle všeho předcovidové mety dosáhla již ve druhém čtvrtletí roku 2022 a drží se nad ní doposud.


Na vzestupné revizi ekonomické aktivity se významně podílela spotřeba domácností, byť od roku 2022 to částečně souvisí se způsobem zachycení ukrajinských uprchlíků. Ta je sice stále hlavním důvodem slabšího růstu domácí ekonomiky, ale propad, který dříve dosahoval úrovní z pandemie, je nyní daleko mírnější. Její úroveň ale zůstává velmi nízko, když za předpandemickou úrovní ze čtvrtého čtvrtletí roku 2019 zaostává o 5,5 %. Z části to vysvětluje i vysoká míra úspor domácností, která na začátku letošního roku dosáhla 18 %. To je sice významný pokles o téměř dva procentní body oproti předcházejícímu čtvrtletí, ale stále vysoko nad tím, co si tuzemské domácnosti běžně odkládaly a spořily před pandemií. Tehdy se míra úspor pohybovala dlouhodobě kolem 12 %. S ohledem na obnovený růst reálných mezd a uvolňování měnové politiky, a tudíž nižší motivaci ke spoření, by spotřebitelská poptávka měla dále oživovat a postupně tak dohnat zmíněnou předpandemickou metu, které ekonomika jakožto celek již docílila.

Zvyšující se spotřeba domácností bude hlavní hnací silou ekonomiky, která by se tak měla vymanit ze sevření „blbé nálady“ a praktické stagnace. Revize dat HDP sice lehce zamávala s příběhem české ekonomiky a ukázala, že poslední roky poznamenané vysokou inflací ustála v lepší formě. Nemění to však nic na tom, že se Česko potýkalo jen s anemickým růstem. Navíc i po revizi se po boku Německa řadí na chvost zemí s nejslabším oživením ekonomiky po pandemii. Na závěr je nutno dodat, že revize dat HDP směrem vzhůru není v poslední době příliš neobvyklým jevem. V eurozóně od roku 2016 zpravidla dochází k revizi HDP v průměru 0,2 pb směrem nahoru.


Kevin Tran Nguyen, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Ozvěny trhu - Po výsledkové sezóně se růst letošních zisků nečeká
    První výsledková sezóna letošního roku je téměř za námi, když v USA a Evropě již více jak 90 % zveřejnilo své hospodářské výsledky, v asijskopacifickém regionu jsou to pak tři čtvrtiny. Celkově však příliš pozitivních překvapení nepřinesla a konsensus na výši letošního zisku se zhoršil. Rok 2016 by tak měl z pohledu růstu ziskovosti vyznít naprázdno.
  • Ozvěny trhu: Pražský akciový trh má co nabídnout
    Pohled na letošní vývoj akciových titulů na pražské burze mi příliš radosti nedělá. Vezmeme-li v potaz vyplacené dividendy, akcie v rámci indexu PX přinesly vlastníkům doposud zhruba devět procent. To sice není špatné, ale ve srovnání s hlavními trhy je to mizérie. A je nutné podotknout, že téměř dvě třetiny dosavadního zisku obstaraly právě dividendy. V tom je pražský trh zase oproti světovým trhům nadprůměrný. Vina tak padá na cenový růst akcií, což do velké míry ovlivnila i postupná rebalance indexů MSCI v neprospěch středoevropských rozvíjejících se trhů. Přitom výsledky firem za první polovinu letošního roku rozhodně špatné nebyly.
  • Ozvěny trhu - Proč palladium?
    Ve svých posledních Ozvěnách trhu jsem psal o palladiu jako jedné z atraktivních variant pro investici na komoditních trzích. Během týdne se sešlo několik dotazů, proč by palladium nemělo zůstat mimo okruh investičních příležitostí. Tento drahý kov šedivě bíle barvy je uplatňován především při výrobě průmyslových katalyzátorů, která tvoří zhruba 60 % celosvětové poptávky. Pětina globální spotřeby tohoto kovu míří na výrobu elektroniky, v omezené míře se také využívá jako součást slitin pro výrobu šperků či ve zdravotnictví jako náhrada dražších dentálních slitin na bázi zlata.
  • Ozvěny trhu: Proč se centrální banky nemusí připravovat na recesi zvyšováním sazeb
    Americká centrální banka podruhé v tomto roce zvýšila sazby, a už se ozývají hlasy, že by si i ECB měla pospíšit. Argumentují, že budou-li úrokové sazby vyšší, budou se mít centrální banky odkud odrazit v případě ekonomického zpomalení. Jako kdyby měly teď brzdit rozjetý vlak, aby mohly později šlápnout na plyn. Avšak i při současném zvyšování podle své projekce bude Fed na předpokládané přirozené úrokové sazbě tak za dva roky. S velkou pravděpodobností v té době už teď nejdelší ekonomický cyklus skončí a americká ekonomika bude ve fázi zpomalení. To znamená, že Fed bude muset sazby v té době znovu snižovat.
  • Ozvěny trhu: Produktivita v Itálii musí vzrůst
    Poslední týdny je Itálie opět ve středu dění. Roztržky s Evropskou komisí ohledně návrhu státního rozpočtu na příští rok nenechávají trhy klidnými. Výprodeje na italských státních dluhopisech je výnosově vrací do roku 2013, kdy zuřila evropská dluhová krize. A euro je i kvůli Itálii nejslabší za posledních 16 měsíců.
  • Ozvěny trhu - Prostor pro růst akcií spíše v Evropě než v USA
    Výsledková sezóna se blíží do finále. Z pěti set amerických firem v rámci indexu S&P 500 již svoje výsledky reportovalo zhruba...
  • Ozvěny trhu - Průmyslníkům se objevuje vráska na čele
    Vstup do letošního roku byl ve znamení turbulencí na finančních trzích, když se pod silným prodejním tlakem ocitly akciové i komoditní trhy a zvýšily se požadované rizikové prémie na straně investorů. Výsledkem zpřísněných podmínek na finančních trzích bylo například odložení dalšího zvýšení dolarových úrokových sazeb.
  • Ozvěny trhu: Průmysl v unii jede naplno
    Ve včerejší záplavě domácích inflačních čísel a statistik z trhu práce poněkud zapadly výsledky květnové průmyslové výrově v Evropě jako celku. A nutno podotknout, že čísla byla, a to ne překvapivě, opravdu povzbudivá. Za samotný květen produkce průmyslu v EU 28 přidala 1,2 %, za eurozónu bylo číslo ještě o desetinu procentního bodu vyšší. V meziročním vyjádření růst dosáhl 4 %, a to v EMU i EU. V takto dobré kondici byl průmysl na starém kontinentě naposledy před téměř šesti lety.
  • Ozvěny trhu: Před trhy stojí další výzvy
    Máme za sebou téměř dva pracovní týdny roku 2021 a na finančních trzích se žádná katastrofa kvůli přechodu ze starého do nového roku nekonala. Naopak nálada na trzích byla v prvních pracovních dnech optimistická. Toho, čeho se bát, přitom nebylo v Evropě s koncem roku zrovna málo.
  • Ozvěny trhu - Překvapí americká centrální banka?
    Dlouho očekávaná událost na finančních trzích je tady. Již včera začalo dvoudenní zasedání americké centrální...
  • Ozvěny trhu - Přichází čas Evropy na akciové scéně?
    Americký prezident Donald Trump minulý týden v první reálné zkoušce prosazování volebních slibů s reformou zdravotnictví v kongresu tvrdě narazil. Vznikla tak první trhlina motoru, který od loňských prezidentských voleb hnal americké akcie k závratnému růstu. S akciovými indexy na historických maximech se akcie na druhé straně oceánu zdají nadhodnocené a v kombinaci s první srážkou velkolepých volebních plánů s tvrdou realitou schvalovací mašinérie neposkytují optimistický výhled pro další výrazný růst.
  • Ozvěny trhu: Přijde do USA recese?
    Trh je jednoznačně přesvědčen o tom, že američtí centrální bankéři na zasedání, které se uskuteční na konci tohoto měsíce, sníží úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Naposled se přitom dolarové sazby snižovaly před dlouhými více než deseti lety, kdy panovala globální finanční krize. Po jejich poklesu na nulu, musel Fed přijít s nestandardním opatřením v podobě programu kvantitativního uvolňování. Řítíme se do obdobných problémů či nikoliv?
  • Ozvěny trhu - Pyrrhovo vítězství pro japonský jen
    Rozhodnutí Britů opustit EU bylo šokem pro finanční trhy, ten devizový nevyjímaje. Není překvapením, že měnou, která na výsledek referenda nejvíce doplatila, byla britská libra. Ta se vůči dolaru dokonce propadla na nejslabší úroveň za posledních 35 let. Která měna ale naopak ze situace profitovala?
  • Ozvěny trhu: Raději hodnotové než růstové akcie
    Růstové akcie se v letošním roce těší většímu zájmu než ty hodnotové. Zatímco první zmíněné si letos polepšily o více jak 11 %, ty druhé jsou vesměs na nule. V rámci indexu Russell 1000 Growth mapující vývoj růstových akcií nalezneme i všechny největší technologické společnosti jako Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet nebo Facebook. Těchto pět společností se v půlce letošního roku podílelo na celém indexu 27 % a byly jeho hlavním tahounem. Dominance růstových akcií by bez těchto titulů nebyla tak zcela jednoznačná.
  • Ozvěny trhu: Recese do Ameriky přijde, ale později
    Americká ekonomika spadla během první poloviny letošního roku do recese, když zaznamenala dva mezičtvrtletní poklesy za sebou. Tamní centrální banka přesto celkem svižně zvyšovala úrokové sazby, přestože Fed má v popisu práce nejenom hlídat inflaci ale i hospodářský růst kvůli trhu práce. Dolar pak mířil do výšin, kde nebyl několik desetiletí. Je tedy hospodářství Spojených států v recesi?
  • Ozvěny trhu: Recese na obzoru
    Již tento čtvrtek se k projednání měnové politiky sejde bankovní rada ČNB. Debata nového guvernéra a zbytku bankovní rady včetně tří nových členů bude probíhat na podkladě nové makroekonomické prognózy. Jak bude nejbližší ekonomická budoucnost pohledem centrálních bankéřů přesně vypadat nevíme, ale jak ji vidíme my v Komerční bance, to jsme odhalili před pár dny.
  • Ozvěny trhu - Rekordy tu s námi byly a budou
    V posledních týdnech zaujal na finančních trzích americký akciový index S&P 500, který několikrát překonal své historické maximum. Je rekordní úroveň předzvěstí blížícího se pádu?
  • Ozvěny trhu: Rizika oslabení koruny rostou
    Měny rozvíjejících se trhů byly v loňském roce pod tlakem především z důvodu celkem výrazně se utahující měnové politiky ze strany americké centrální banky a stále atraktivnějších dolarových úrokových sazeb. Nijak zásadně se to ale nedotklo středoevropských měn.
  • Ozvěny trhu - Ropa na vzestupu
    Ceny ropy od svého lednového minima vzrostly již o téměř 80 %. Ropa Brent se tak na trzích v posledních dnech obchoduje poblíž 50 USD za barel, zatímco v polovině ledna se nacházela pod hranicí 30 USD. Zdá se tak, že se pomalu dostavuje dlouho očekávané narovnávání ropného trhu. Zatímco globální zásoby ropy a jejích derivátů zůstávají nadále velmi vysoké, je patrný pokles produkce nečlenů OPEC, zejména pak ve Spojených státech.
  • Ozvěny trhu - Rostoucí inflace otřese kurzovým závazkem
    Dosavadní letošní vývoj inflace překvapuje svou dynamikou. Zatímco na počátku roku činil meziroční růst spotřebitelských cen 0,1 %...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
Vipro Markets
FXGiants
NAGA
reklama
InstaForex ETF