Pondělí 22. července 2024 15:34
reklama
CapXmaster
reklama
CapXmaster
reklama
InstaForex
reklama
InstaForex

ČNB snižuje sazby opět o 50 bb, navzdory slabé ekonomice a inflaci na cíli

20.03.2024 15:33  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Česká národní banka dnes podruhé v řadě snížila úrokové sazby o 50 bb. Základní repo sazba tak klesla na 5,75 %. Toto rozhodnutí bylo zejména po výrocích od některých centrálních bankéřů z minulého týdne poměrně široce očekáváno.

Vývoj ekonomiky a inflace by opodstatňoval ještě výraznější pokles sazeb. Ekonomika se jako jediná v EU stále nachází hluboko za svou předpandemickou úrovní, když tuzemský HDP byl při srovnání s koncem roku 2019 v posledním loňském čtvrtletí nižší o 1,4 %. Důvodem byla hlavně domácí poptávka, která i přes drobné oživení zůstává slabá. Po loňském poklesu ekonomiky o 0,4 % pro letošek očekáváme pouze mírný růst o 0,8 %. Meziroční inflace v únoru klesla na dvouprocentní cíl centrální banky. Ta jádrová sice zůstala nad ním, i tak se ale nacházela v tolerančním pásmu ČNB, tedy pod 3 %. Celková i jádrová inflace podle naší prognózy pravděpodobně setrvají v tolerančním pásmu až do konce roku.

Bankovní rada chce zůstat opatrná a pokračovat v pouze pozvolném snižování sazeb. Podle centrálních bankéřů není kam spěchat, když k uvolnění měnových podmínek podle jejich výroků přispělo nedávné oslabení české koruny. Dalším argumentem pro obezřetný přístup je podle nich pokračující rychlý růst cen služeb, který v únoru v meziročním vyjádření přesáhl 5 %. Právě ceny služeb jsou důvodem, proč jádrová inflace zůstává nad dvouprocentním cílem. Ceny zboží naproti tomu meziročně zhruba stagnovaly. Rizikem pro přetrvávající svižný růst cen služeb je především napjatý trh práce. Navzdory němu a předešlé vysoké inflaci ale mzdy zatím rostou relativně umírněným tempem. Rychlý růst cen služeb a napjatý trh práce jsou relevantní argumenty pro přísnější měnovou politiku po delší dobu, ne nutně ale pro úrokové sazby setrvávající poblíž vysokých šesti procent.

Snížení o 50 bb očekáváme rovněž na následujících třech zasedáních ČNB, tedy v květnu, červnu a srpnu. Tím by mělo dojít ke zmírnění nesouladu mezi výší úrokových sazeb a vývojem ekonomiky a inflace. Z nedávných výroků centrálních bankéřů lze usuzovat, že k výraznějšímu snížení o více než 50 bb pravděpodobně nedojde. Další zasedání by pak podle nás už měly být ve znamení snížení sazeb o standardních 25 bb. Na konci roku tedy očekáváme základní repo sazbu na úrovni 3,5 % a politicky neutrální hladiny 3 % by podle naší prognózy měla dosáhnout v březnu příštího roku. Bankovní rada ale dlouhodobě uvádí, že politicky neutrální hladina ve výši 3 % je z jejího úhlu pohledu příliš nízká. Je tak možné, že pokles tuzemských sazeb se nakonec zastaví na 3,5 % či dokonce na 4 %. Tak či onak ale vše nasvědčuje tomu, že snižování úrokových sazeb bude oproti prognóze ČNB pomalejší než by podle ní bylo optimální. Poslední prognóza ČNB ze začátku února na přelomu prvního a druhého letošního čtvrtletí očekávala repo sazbu poblíž 5 % a do konce roku její pokles na 3 %. Opatrný přístup ke snižování sazeb se ve výsledku může projevit v pozvolnějším oživení ekonomiky či v poklesu celkové inflace pod 2 %.

Autor: Martin Gürtler, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ČNB snížila sazbu o 75 bps až na 0,25 %, ekonomika má letos klesnout o 8 %
    Bankovní rada České národní banky na svém dnešním zasedání snížila dvoutýdenní repo sazbu o 75 bps na 0,25 %. Současně rozhodla o snížení lombardní sazby na 1,00 % a diskontní sazba zůstala nezměněna na 0,05 %. Trh očekával snížení sazby repo sazby o 50 bps na 0,5 %. Jedná se už o třetí snížení sazeb v řadě a aktuální sazba je nejnižší od srpna 2017. Bankovní rada ČNB už měla k dispozici první tvrdá data maloobchodních tržeb (-9,3 % y/y), průmyslové produkce (-10,8 % y/y) i míry nezaměstnanosti za duben (+3,4 %).
  • ČNB snížila sazby o 25bb, po 18 měsících stability
    Bankovní rada České národní banky rozhodla na dnešním zasedání o snížení sazeb o 25bb a základní úroková sazba tak poklesla na 6,75 %. Snížení je v souladu s naší prognózou i s většinovým odhadem analytiků na finančním trhu. Reakce investorů i díky tomu byla v prvních minutách relativně umírněná, kdy koruna vůči euru oslabila jen o několik haléřů na 24,55 EUR/CZK.
  • ČNB snížila sazby o 25bb, rozhodnutí bylo jednomyslné
    V souladu s naší prognózou i očekáváním trhu dnes bankovní rada ČNB rozhodla o snížení úrokových sazeb o 25bb. Dvoutýdenní repo sazba tak poklesla na 6,75 % a po 18 měsících opustila stabilní úroveň 7,00 %. Pro snížení sazeb o 25bb hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. Očekáváme, že snižování bude pokračovat i na únorovém zasedání a v současné chvíli nelze vyloučit ani snížení o více než 25bb.
  • ČNB snížila sazby o 25bps
    Centrální banka snížila svoji úrokovou sazbu podle očekávání o 25bps na 6,75 %. Koruna ztratila 10 haléřů.
  • ČNB snížila sazby o 50bps
    Česká národní banka snížila svoji hlavní úrokovou sazbu o 50bps na 6,25 %. Trhy očekávaly snížení o 25bps na 6,50 %.
  • ČNB snížila sazby o 50 bps, koruna oslabuje na denní minima
    Rada České nárobní banky snížila na mimořádném jednání jednomyslně základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 1,75 procenta. Hlavním cílem je zmírnit dopady epidemie koronaviru. Rada uvedla, že je připravena reagovat na případné nadměrné výkyvy kurzu koruny. Změna sazeb je účinná od úterý 17. března 2020. Česká měna v reakci na snížení úrokových sazeb klesla na denní minimum. Půl hodiny po rozhodnutí ČNB se kurz dostal až na úroveň 27,20 korun za euro. Koruna je tak nejslabší od roku 2017, když po konci intervencí následovalo několik seancí volatilního obchodování.
  • ČNB snížila úrokové sazby
    Bankovní rada ČNB včera na mimořádném jednání snížila jednomyslně základní úrokovou sazbu o 0,5 procentního bodu na 1,75 %. Opatření má podpořit ekonomiku v době šířící se epidemie koronaviru. ČNB zároveň avizovala připravenost pokračovat ve snižování sazeb, pokud si to situace vyžádá. Nadměrné výkyvy kurzu koruny pak může tlumit za použití devizových rezerv. Součástí opatření bylo i ponechání tzv. proticyklické kapitálové rezervy na 1,75 % (původně ji chtěla zvýšit). Další jednání bankovní rady je naplánováno na 26. března.
  • ČNB snížila znovu sazby o 50bb, koruna pod 25 EUR/CZK
    Bankovní rada ČNB potřetí v řadě snížila úrokové sazby o 50bb, na čemž panoval mezi analytiky konsensus. Základní úroková sazba tak aktuálně činí 5,25 %. Pro tento krok se vyslovilo všech 7 členů bankovní rady. Inflace se vyvíjí velmi příznivě na začátku letošního roku, ale bankovní rada stále identifikuje proinflační rizika.
  • ČNB snižuje sazby o dalšího půl procentního bodu
    Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla o snížení úrokových sazeb o dalšího půl procentního bodu, tedy stejně jako v únoru a březnu. Základní repo sazba tak klesla na 5,25 procenta. Toto rozhodnutí bylo v souladu s naší prognózou i konsensem analytiků. Finanční trh však před dnešním zasedáním zaceňoval mírnější snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu.
  • ČNB snižuje sazby opět o 50 bb, i přes slabou ekonomiku a inflaci na cíli
    Česká národní banka na březnovém zasedání snížila úrokové sazby opět o 50 bb a potvrdila odhodlání nadále pokračovat v pouze pozvolném uvolňování měnové politiky. Hlavními důvody jsou slabší koruna a přetrvávající rychlý růst cen služeb. Oba tyto faktory budou podle guvernéra Michla rozhodující pro další vývoj úrokových sazeb. Na každém ze zasedání v květnu, červnu a srpnu očekáváme jejich snížení o 50 bb, čímž by se zmírnil současný nesoulad mezi výši úrokových sazeb a vývojem ekonomiky a inflace. Do konce roku by podle naší prognózy měla repo sazba klesnout na 3,5 %. Bankovní rada nadále označuje politicky neutrální úroveň sazeb ve výši 3 % za příliš nízkou. V této souvislosti by centrální banka měla v květnu zveřejnit analýzu, která se neutrální úrovni bude věnovat.
  • ČNB snižuje sazby 0,5 procentního bodu. Výraznější redukci brání slabší koruna
    Bankovní rada České národní banky dnes rozhodla o snížení své základní úrokové sazby o 0,50 procentního bodu, na 5,75 procenta. Většina trhu takový krok předpokládala. Koruna proto bezprostředně po oznámení rozhodnutí nijak výrazněji nereagovala. Drží se na úrovni kolem 25,30 za euro. České národní bance se tak daří zastavit její předchozí oslabování.
  • ČNB snižuje úrokové sazby na rekordně nízkou úroveň - komentář a výhled Patrie
    Bankovní rada ČNB naplnila očekávání a snížila své úrokové sazby. Dvoutýdenní repo sazba klesla o 25 baz...
  • ČNB snižuje úroky nejvýrazněji od krizového roku 2008, koruna mírně oslabuje
    Bankovní rada České národní banky na svém dnešním řádném měnověpolitickém zasedání snížila základní úrokovou sazbu více než se čekalo, a to rovnou o 0,75 procentního bodu.
  • ČNB - sólo hlas pro "hike"
    Dnešní zasedání bankovní rady nakonec přineslo malé překvapení: jeden z radních hlasoval pro zvýšení repo sazby na 1 %. Tento osamělý hlas potěšil korunu, která v reakci na to posílila o 8 haléřů a dál posiluje. Nová makroekonomická prognóza ČNB nedoznala až na inflaci velkých změn. Dnešní jednání nás utvrdilo v naší prognóze dvou zvýšení úrokových sazeb ve druhé polovině letošního roku a dalších dvou v roce 2019.
  • ČNB spoléhá na posilující kurz koruny
    Česká koruna se dnes odpoledne pohybuje kolem úrovně EUR/CZK 25,60 a oproti začátku minulého týdne koruna i přes vysokou volatilitu jen mírně posílila. Vůči dolaru se koruna obchoduje poblíž hladiny USD/CZK 22,08 a ve srovnání s předchozím týdnem se tak kurz nezměnil.
  • ČNB srší optimismem, datům navzdory
    Koruna v poslední době neprožívá nejlepší období. Po předchozím oslabení zahájila týden v okolí EUR/CZK 25,57, což byla nakonec její nejsilnější hodnota, když ve zbytku týdne pokračovala ve ztrátách, které zastavila až na dnešních EUR/CZK 25,77
  • ČNB stále věří v silnou ekonomiku a silnou korunu
    Bankovní rada ČNB dnes na svém srpnovém zasedání rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 2 %. Ani lombardní a diskontní sazby nedoznala změn. Od posledního zvýšení nás dělí jen 3 měsíce. Výsledek rozhodnutí není pro trh ani analytiky žádným překvapením.
  • ČNB stále věří, že ještě zvýší úrokové sazby
    Pro ponechání úrokových sazeb beze změny (2T repo sazba na 1,75 %) hlasovalo 5 členů bankovní rady, 2 členové hlasovali pro zvýšení sazeb.
  • ČNB startuje cyklus uvolňování měnové politiky
    ČNB snížila na svém včerejším zasedání úrokové sazby v souladu s naším očekáváním o 25bps na 6,75 %. Jde o první pohyb sazeb směrem dolů od června 2022. V příštím roce podle nás půjdou úrokové sazby vzhledem k nižší inflaci dál dolů, i když pravděpodobně ne tak agresivně, jak předpokládá poslední prognóza centrální banky. Tomu také odpovídá komunikace guvernéra Michla po zasedání ČNB. Ten na jedné straně zdůraznil, že je bankovní rada přesvědčena o viditelném poklesu inflace v příštím roce, který tak ospravedlňuje pokles sazeb ze včerejších 7 %.
  • ČNB - s trpělivostí nejdál dojdeš, aneb kdo si počká, ten se dočká
    Bankovní rada ČNB dnes rozhodla ponechat základní úrokovou sazbu na 0,75 %. Nic jiného ani trh nečekal. Je to první „velké“ měnově politické zasedání s novou prognózou, které v novém cyklu zpřísňování měnové politiky nepřináší změnu úrokových sazeb. „Důvodem je nižší než očekávaná inflace a stále uvolněná měnová politika Evropské centrální banky, která krotí ambice českých centrálních bankéřů zvyšovat sazby.“ Přesto věříme, že ČNB v průběhu druhé poloviny roku zvedne dvoutýdenní repo sazbu ještě dvakrát a to na úroveň 1,25 % p.a.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple trading AI