ČNB spoléhá na posilující kurz koruny

06.11.2017 20:08  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Česká koruna se dnes odpoledne pohybuje kolem úrovně EUR/CZK 25,60 a oproti začátku minulého týdne koruna i přes vysokou volatilitu jen mírně posílila. Vůči dolaru se koruna obchoduje poblíž hladiny USD/CZK 22,08 a ve srovnání s předchozím týdnem se tak kurz nezměnil.

Ve čtvrtek minulého týdne rozhodla bankovní rada ČNB zvýšit dvoutýdenní repo sazbu o 0,25 p.b. na 0,50 %, což bylo plně v souladu s naším očekáváním. Lombardní sazba byla zvýšena o 0,50 p.b. na 1,00 % a diskontní sazba ponechána na své současné hodnotě 0,05 %. ČNB tak pokračuje v rozšiřování rozdílu mezi jednotlivými sazbami tak, jak tomu bylo v předkrizovém období. Rozhodnutí rady bylo jednomyslné. Nečekaně silný růst ekonomiky, akcelerující mzdy a inflace, stále více utažený trh práce nebo nejrychlejší růst cen nemovitostí v EU přece jen donutily centrální banku přehodnotit své kroky a navzdory srpnovým slovům o izolovaném zvýšení přistoupila k dalšímu růstu úrokových sazeb. Podle naší prognózy bude bankovní rada se zvyšováním sazeb pokračovat i v příštím roce a to hned dvakrát už v první polovině roku. Dvoutýdenní repo sazba se tak dostane ke konci června na úroveň 1,00 %. Kurz koruny před rozhodnutím rady i přes vysokou volatilitu stagnoval na EUR/CZK 25,55 a až v průběhu tiskové konference guvernéra J. Rusnoka oslabil k EUR/CZK 25,70. Projevilo se tak zklamání části trhu, která očekávala výraznější zvýšení sazeb.

Dále byla zveřejněna nová prognóza ČNB, která počítá s dalším zvyšováním úrokových sazeb přibližně na začátku a na konci roku 2018. Podle našich odhadů by však zvyšování sazeb mohlo být rychlejší. ČNB tak v současné době spoléhá spíše na posilující kurz koruny než na vyšší úrokové sazby pro utahování měnových podmínek v ekonomice. Dalšímu posílení koruny nahrává i současný stav ekonomiky. V případě kdyby kurz neposiloval dostatečně, přistoupila by k dodatečnému růstu úrokových sazeb. Podle viceguvernéra V. Tomšíka může ČNB v případě potřeby zvyšovat úrokové sazby i na kterémkoli běžném jednání bankovní rady. V pátek tohoto týdne bude zveřejněn záznam z posledního měnověpolitického jednání bankovní rady a kompletní Zpráva o inflaci.

Ve středu minulého týdne proběhlo také měnověpolitické jednání Fedu. Podle očekávání nebyla provedena žádná změna v aktuálním nastavení měnové politiky. Nicméně bylo vylepšeno hodnocení tamní ekonomiky i přes dopady letních hurikánů. Americký dolar reagoval mírným posílením vůči euru. I nadále očekáváme společně s trhem, že zvýšení úrokových sazeb proběhne v prosinci tohoto roku.  S tím, že v následujícím roce budou sazby zvýšeny nejméně o 0,75 procentního bodu. V tomto pohledu se RBI shoduje s projekcí jednotlivých členů bankovní rady Fedu, s čímž ale podle očekávání trh nepočítá a Fedu tak nevěří jeho jestřábí pohled. Listopadové jednání bylo upozaděno výběrem kandidáta na budoucího šéfa Fedu. Pokud bude schválen senátem, tak by se jím od února příštího roku měl stát současný člen bankovní rady J. Powell. Americkou centrální banku zřejmě podruhé v historii povede člověk bez ekonomického vzdělání. Powell je vystudovaný právník s velkou praxí z privátního sektoru. Díky jeho aktuálnímu působení v bankovní radě nelze očekávat nějaká razantní změna ve směřování měnové politiky.

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • ČNB se na trhu rozhodně nenudí
    Už srpnové číslo o devizových obchodech ČNB naznačovalo, že se centrální banka musí stále více snažit, aby udržela korunu nad intervenční hranicí, a září to jen potvrdilo. To už ČNB musela na trhu nakoupit skoro 3,7 mld. eur, čímž dále výrazně zvýšila likviditu v českém finančním světě.
  • ČNB se opět ozvala proti koruně, euro se stabilizovalo, trhy teď sledují Bernankeho
    Česká měna za dnešek mírně oslabuje, když se před závěrem vůči euru pohybuje na 25,57. Slabší je i zbytek regionu. V...
  • ČNB se podařilo dostat korunu do bezpečné vzdálenosti od hranice kurzového závazku
    Kurz koruny proti euru se po většinu minulého týdne pohyboval v úzkém pásmu kolem úrovně 27,40. Tomu učinilo přítrž čtvrteční zasedání...
  • ČNB se silnějšího vzedmutí inflace nebojí. Čísla prý zhruba naplňují prognózu
    Prognóza vývoje ekonomiky a cenových tlaků se v dnes ráno zveřejněných datech o inflaci za červen zhruba naplňuje, uj...
  • ČNB si dá oddech před dalším růstem sazeb
    Po čtyřech zvýšení sazeb v řadě za sebou si nyní dá ČNB pauzu. Bankovní rada vnímá, že je kurz koruny zřejmě ovlivněn efektem konce roku a nehodlá se kvůli němu unáhlit. Data zveřejněná od posledního zasedání byla spíše slabší, přesto v sobě skrývají nárůst střednědobých inflačních tlaků. Pomalejší růst HDP v Q3 znamená vyšší jednotkové mzdové náklady a indikuje silnější nákladové tlaky. Nižší inflace byla způsobena volatilními položkami cen potravin a pohonných hmot, zatímco jádrová inflace překvapila dalším zrychlením. Napjatý trh práce bude podporovat cenový růst i nadále. Po pauze v příštím týdnu se tak ČNB v příštím roce vrátí ke zvyšování sazeb, to čekáme v únoru, květnu a září. 2T repo se tak dostane na 2,5 %, tedy na dolní hranici odhadů neutrálních sazeb.
  • ČNB si dává v utahování měnové politiky krátkou pauzu
    Dnešní zasedání změnu úrokových sazeb nepřineslo, přesto se ale nejednalo o nudnou událost. Dva členové bankovní rady dokonce pro růst úroků hlasovali. Diskuze se vedla i o kurzu a jeho překvapivém pohybu na konci roku. Bankovní rada podle slov guvernéra Rusnoka neviděla palčivou nutnost sazby zvedat, nicméně se shodla, že sazby půjdou i nadále směrem ke své neutrální úrovni. Tempo však bude pozvolnější než letos. My se domníváme, že v příštím roce bankovní rada zvedne sazby třikrát.
  • ČNB si dnes dala pauzu ve zvyšování sazeb, na chvíli
    Česká národní banka dnes na svém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Čtyři poslední zasedání byly ve znamení zvyšování sazeb. ČNB tak reagovala na rostoucí inflační tlaky. Jedním z nich byl kurz koruny, který od jara v podstatě přestal centrální bance pomáhat v utahování měnových podmínek. Poslední statistiky o cenovém růstu však ukázaly slabší inflaci. Ta je nyní výrazně pod listopadovou prognózou ČNB. Koruna navíc koncem listopadu a v prosinci překvapivě posílila, ačkoliv se očekávalo její oslabení pod vlivem efektu konce roku v důsledku plateb bank do Rezolučního fondu. Nicméně ani tato čísla nejsou úplně černobílá. Za zpomalením inflace stojí zejména pokles cen potravin a pohonných hmot. To jsou velmi nestálé položky a centrální bankéři mají tendenci inflaci o jejich vývoj očišťovat. Očištěná jádrová inflace pak ukazuje další zrychlování. Dlouhodobé inflační tlaky tak rozhodně neoslabují. Někteří centrální bankéři to mohli ocenit tím, že i tentokrát hlasovali pro zvýšení sazeb. Zejména nová jména v bankovní radě podle nás budou mít tendenci prosazovat vyšší sazby. Dnešní rozhodnutí tak možná bylo zajímavější, než se zatím zdá.
  • ČNB si s dalším zvýšením sazeb počká na březen
    ČNB loni v pěti krocích zvýšila základní úrokovou sazbu a zařadila se tak na třetí místo v žebříčku nejagresivnějších centrálních bank světa. Naposledy ČNB zvýšila sazbu v listopadu loňského roku a to na 1,75 %. Od té doby si vyžádala pauzu. Nicméně na prosincovém zasedání ještě dva členové bankovní rady hlasovali pro další zvýšení sazeb. I záznam z tohoto jednání hovořil o vůli bankovní rady dále utahovat měnové podmínky v ekonomice. Opět zazněl i argument slabší koruny, která otevírá prostor pro další „normalizaci“ měnové politiky po letech nulových úrokových sazeb. Ještě o měsíc dříve si dokonce několik členů rady dokázalo představit růst sazeb o padesát bazických bodů.
  • ČNB snižuje úrokové sazby na rekordně nízkou úroveň - komentář a výhled Patrie
    Bankovní rada ČNB naplnila očekávání a snížila své úrokové sazby. Dvoutýdenní repo sazba klesla o 25 baz...
  • ČNB - sólo hlas pro "hike"
    Dnešní zasedání bankovní rady nakonec přineslo malé překvapení: jeden z radních hlasoval pro zvýšení repo sazby na 1 %. Tento osamělý hlas potěšil korunu, která v reakci na to posílila o 8 haléřů a dál posiluje. Nová makroekonomická prognóza ČNB nedoznala až na inflaci velkých změn. Dnešní jednání nás utvrdilo v naší prognóze dvou zvýšení úrokových sazeb ve druhé polovině letošního roku a dalších dvou v roce 2019.
  • ČNB stále věří, že ještě zvýší úrokové sazby
    Pro ponechání úrokových sazeb beze změny (2T repo sazba na 1,75 %) hlasovalo 5 členů bankovní rady, 2 členové hlasovali pro zvýšení sazeb.
  • ČNB - s trpělivostí nejdál dojdeš, aneb kdo si počká, ten se dočká
    Bankovní rada ČNB dnes rozhodla ponechat základní úrokovou sazbu na 0,75 %. Nic jiného ani trh nečekal. Je to první „velké“ měnově politické zasedání s novou prognózou, které v novém cyklu zpřísňování měnové politiky nepřináší změnu úrokových sazeb. „Důvodem je nižší než očekávaná inflace a stále uvolněná měnová politika Evropské centrální banky, která krotí ambice českých centrálních bankéřů zvyšovat sazby.“ Přesto věříme, že ČNB v průběhu druhé poloviny roku zvedne dvoutýdenní repo sazbu ještě dvakrát a to na úroveň 1,25 % p.a.
  • ČNB svou jestřábí otočku úplně nedotočila
    Dnešní zasedání centrální banky přineslo očekávané a jednomyslné zvýšení sazeb, ale výhled pro příštím rok zaostal za očekáváním. Pro letošní rok ČNB očekává ještě jedno až dvě zvýšení sazeb, zatímco příští rok prognóza ČNB indikuje sazby beze změny. Korunu centrální banka vidí ještě chvíli slabší, nicméně brzy by se podle nové prognózy měla znovu vydat na bezhlavou jízdu směrem dolů. Celkově ČNB vidí v podstatě stejné utahování měnových podmínek jako my. Naše prognóza předpokládá více utahování sazeb (čtyři v ročním horizontu), zatímco ČNB vidí posilující korunu.
  • ČNB svým hrozbám nakonec dostála
    Domácí finanční trhy včera zaznamenaly velmi rušné odpoledne. Česká národní banka zahájila intervence a nakoupila 0,5 mld. EUR okolo...
  • ČNB: týden poté
    Ze záznamu z posledního jednání ČNB vyplývá, že pro zvyšování úrokových sazeb hlasoval M. Hampl. Záznam také potvrzuje naši prognózu dvou zvýšení úrokových sazeb ve třetím a čtvrtém čtvrtletí. „Slabší úroveň kurzu po delší dobu by tak umožnila zpřísnit měnové podmínky úrokovým kanálem o něco dříve, než prognóza předpokládá.“ Podle našeho názoru bude koruna slabší, než naznačuje květnová prognóza ČNB a vytvoří tak prostor pro další zvýšení úrokových sazeb.
  • ČNB ukončila devizové intervence, kurz koruny ponechán na vůli trhu
    Bankovní rada České národní banky dnes s okamžitou platností ukončila režim devizových intervencí. Informoval o tom mluvčí centrální banky Marek Zeman.
  • ČNB v adventních časech
    Koruna za poslední týden oslabila až k úrovni EUR/CZK 25,70, kde se drží i dnes odpoledne. Vůči americkému dolaru koruna za posledních sedm dní nepatrně oslabila a v současnosti se pohybuje na úrovni USD/CZK 21,80.
  • ČNB včera nakoupila eura za miliardy. Jak intervence fungují a kdy skončí?
    Česká národní banka včera ve snaze podtrhnout důvěryhodnost svých slov a oslabit domácí měnu začala na trhu nakupovat ...
  • ČNB včera nic nezměnila; v srpnu čekáme odklad ukončení kurzového závazku
    Koruna se včera pohybovala v pásmu 27,10-27,15 CZK/EUR. Na konci obchodního dne se ovšem obchodovala na úrovni 27,12.
  • ČNB ve středu počtvrté v tomto roce zvýší své úrokové sazby
    Ve středu proběhne šesté měnověpolitické jednání ČNB v tomto roce. Podle předchozích zpráv se ho zúčastní všichni členové bankovní rady. Jedná se pouze o malé jednání, nebude tedy představena nová makroekonomická prognóza. Nicméně v souladu s tou současnou by mělo dojít k opětovnému zvýšení úrokových sazeb. Dvoutýdenní repo sazba se tak s velkou pravděpodobností dostane na úroveň 1,50 % a obdobně budou zvýšeny i sazby diskontní a lombardní. Výsledek jednání tak pokládáme za hotovou věc. Ve zbytku roku pak proběhnout ještě dvě jednání v listopadu a prosinci. Předpokládáme, že ČNB přistoupí ke zvýšení sazeb ještě jednou a to hned v listopadu.

Nejčtenější zprávy

 
reklama
XTb Krypto
 
XTb Krypto

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.50 %
GBPGBP0.75 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.75 %NZDNZD1.75 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

úno
23

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Bře
23

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Dub
13

Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy na FOREXu

FXstreet.cz představuje unikátní seminář s hostem - Patrikem Urbanem, který působil jako profesionální trader na Wall Streetu. Praktické použití technické analýzy, Price Action a obchodní systémy ziskových traderů. Kromě Patrika Urbana na semináři jako host vystoupí také full-time trader Jakub Hodan.

Kvě
18

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
XTb Krypto
reklama
Bossa mentoring
reklama
Purple Trading HS
reklama
Bernstein Bank - seminar