Pátek 29. březen 2024 07:22
reklama
CapXmaster
reklama
InstaForex Ebook
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Dukascopy new

Forex: Změny ve vedení ČNB ovlivní taktiku boje s inflací

11.05.2022 08:00  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Hlavní domácí událostí je dnes avizované jmenování nového guvernéra prezidentem. Jeho jméno dosud oficiálně nebylo sděleno, informace z médií však vidí jako nejpravděpodobnějšího nástupce dosluhujícího Jiřího Rusnoka člena bankovní rady Aleše Michla. Jeho jmenování by mohlo v případě, že by v bankovní radě získal většinu, znamenat výrazný posun směrem k opatrnějšímu přístupu k utahování měnové politiky. Globální trhy dnes budou sledovat především inflaci v USA, která by podle nás mohla zpomalit k 8 %.

Prezident dnes jmenuje nového guvernéra ČNB

Pro korunové investory bude dnes nejvýznamnější událostí jmenování nového guvernéra ČNB. To by mělo proběhnout v průběhu dopoledne. Hrad dosud jméno nového šéfa centrální banky neoznámil, koncem minulého týdne však Seznam zprávy přinesly informaci, že by se novým guvernérem měl stát člen bankovní rady Aleš Michl. Ten patří mezi zaryté odpůrce zvyšování úrokových sazeb v rámci současného cyklu zpřísňování měnové politiky. Pro zvýšení sazeb naposledy zvedl ruku (stejně jako Oldřich Dědek) na začátku května 2019. Následujících 24 zasedání již vždy hlasoval buď pro stabilitu úrokových sazeb (21 x) nebo jejich snížení (3 x), a patří tak mezi největší holubice současného vedení tuzemské centrální banky. Do 1. července jsou navíc ve hře další tři místa v celkem sedmičlenné bankovní radě. V případě, že by prezident Zeman výrazně obměnil i zbytek osazenstva tak, aby zajistil Michlovi většinu, existuje nezanedbatelné riziko příklonu ČNB k výrazně opatrnějšímu zpřísňování měnové politiky, ať už skrze úrokový kanál nebo prostřednictvím použití kurzu jako nástroje měnové politiky (kterému Michl dle svých dřívějších vyjádření rovněž není nakloněn).

Meziroční inflace v USA by mohla být již za vrcholem. Kombinace stabilizace cen energií a vysoké srovnávací základny minulého roku by mohly vyústit v to, že celková inflace pravděpodobně již dosáhla vrcholu. V dubnu tak podle nás meziroční růst spotřebitelských cen zpomalil na 8 % (z předchozích 8,5 %). Vysoká nejistota však stále panuje okolo vývoje cen energií a dopadů opětovného narušení dodavatelských řetězců do inflace.

Inflační tlaky v ČR nepolevují

Spotřebitelské ceny v ČR opět překvapily výraznějším růstem. Meziměsíční inflace v dubnu dosáhla 1,8 %, tedy obdobně rychlého tempa jako v březnu (1,7 %). Ve srovnání s tržním konsensem ve výši 0,9 % se jedná o výrazné překvapení. Meziroční inflace současně vyšplhala na 14,2 %, čímž předčila nejen tržní konsenzus (13,3 %), ale i základní scénář nové prognózy ČNB, který počítal v dubnu s inflací ve výši 13,8 %. Překvapení pro centrální banku pramenilo hlavně z rychlejší jádrové inflace a regulovaných cen. Zejména jádrová složka má přitom značnou setrvačnost, což bude podle nás stimulovat ČNB k dalšímu růstu úrokových sazeb. Včera byly zveřejněny také maloobchodní tržby za březen, které s přispěním vysokého růstu cen v reálném vyjádření oproti únoru mírně poklesly a zaostaly za očekáváním. Koruna na zveřejněná data příliš nereagovala. Stále se tak pohybovala kolem 25 EUR/CZK, kam oslabila v závěru minulého týdne po zprávách o pravděpodobném jmenování Aleše Michla novým guvernérem ČNB, který je v rámci současného cyklu utahování měnové politiky výrazným odpůrcem zvyšování úrokových sazeb.

Německý ZEW index očekávání investorů za květen přinesl mírné zlepšení výhledu. Složka hodnotící současnou situaci se sice dále zhoršila, což patrně odráželo hlavně rostoucí inflační tlaky, které snižují kupní sílu domácností. Subindex očekávání se však naproti tomu poměrné výrazně zlepšil, přestože tržní konsenzus předpokládal jeho další zhoršení. Celkově však zůstávají oba ukazatele negativní, což indikuje odsunutí ještě nedávno očekávaného výrazného post-pandemického ekonomického oživení.

Evropské akciové trhy včera mírně korigovaly přechozí výrazné ztráty. K těm vedly především obavy z dopadů vysoké inflace, zpřísňování měnové politiky a hrozba ekonomického útlumu. Americké akcie jasný trend neměly. Nepříznivě však reagovaly především na výroky členky FOMC Mesterové, která nevyloučila zvýšení sazeb o 75 bb. Několik dalších představitelů amerického Fedu se včera pokoušelo trhy naopak ujistit, že budou ve zpřísňování měnové politiky postupovat obezřetně a současný boj proti inflaci tak nemusí být spojen s recesí americké ekonomiky. Dolar v tomto prostředí po pondělním oslabení naopak lehce posílil, v páru s eurem k 1,0540 EUR/USD.

Autor: Jaromír Gec, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Zlotý včera viditelně zpevnil
    Zlotý včera viditelně zpevnil, když dva členové Výboru pro měnovou politiku NBP (v čele s guvernérem Glapinskim) uvedli, že napříště by centrální banka při snižování úrokových sazeb měla postupovat opatrně.
  • Forex: Zlotý včera zpevnil
    Zlotý včera zpevnil, takže se měnový pár vrací pod hranici 4,5000. Posílení nastartovala především deeskalace napětí na Ukrajině, ale svoji roli měla i zveřejněná makro data: velmi dobrý výsledek HDP za 4. kvartál a inflace za leden. Ta dále zrychlila, byť zůstala v meziročním srovnání jen jednociferná. Lednové inflační číslo (9,2 %) totiž nebylo dvouciferné jen díky tomu, že vláda snížila sazby DPH u některých klíčových položek spotřebitelského koše (benzín, elektrická energie či potraviny).
  • Forex: Zlotý v pátek viditelně posílil
    Zlotý v pátek viditelně posílil v reakci na velmi vysokou zářijovou inflaci, která vyšplhala na hodnotu 5,8 %. Trh viditelně spoléhá na to, že takto vysoká hodnota konečně rozhoupá holubičí NBP k tomu, aby svůj přístup k měnové politice přehodnotila. Prostor k tomu bude již na zasedání tuto středu.
  • Forex: Zlotý v reakci na předběžné výsledky zpevnil o téměř dvě procenta
    Polská pro-evropská liberální opozice podle předběžných povolebních odhadů získala většinu v novém Sejmu. Konzervativní Právo a spravedlnost, které v Polsku vládne osm let a udržuje dost napjaté vztahy s Bruselem, sice ve volbách zvítězilo, ale většinovou koalici zřejmě nedokáže postavit (byť patrně dostane od prezidenta první pokus). Zlotý v reakci na předběžné výsledky zpevnil o téměř dvě procenta. Trh zjevně sází na to, že nová vláda (vedená bývalým předsedou Evropské rady Tuskem) urovná spory s EU a tím se Polsko dostane k levným půjčkám a grantům unijního fondu obnovy.
  • Forex: Zlotý významně zpevnil
    Zlotý na konci minulého týdne významně zpevnil, což může odrážet naději na zlepšování vztahů s EU. Sejm totiž minulý čtvrtek schválil zrušení sporné disciplinární komory nejvyššího soudu, což byla jedna z hlavních výtek EU na adresu Polska v otázce dodržování práva zákona. V důsledku ustanovení této komory mělo Polsko platit jako penalizaci 1 milion eur denně do rozpočtu EU.
  • Forex: Zlotý znovu na slabších úrovních
    Společná intervence ČNB a NBP ve prospěch koruny a zlotého možná přinesla jistou stabilizaci koruně, ale zlotý se již obchoduje na slabších úrovních než před zásahem centrálních bank (totéž platí i forintu, který se s páteční intervencí lehce svezl, ačkoliv MNB se nezapojila).
  • Forex: Zlotý ztrácí
    Po Velikonocích polský zlotý relativně ztrácí jak na maďarský forint, tak na českou korunu. Důvodem může být nejenom start nové ruské ofenzivy, ale také poměrně dramatický výprodej polských vládních dluhopisů. Ty čelí dokonalé bouři, která zahrnuje hrozbu agresivního boje NBP s inflací, globální výprodej dluhopisů a v neposlední řadě radikálně expanzivní fiskální politiku polské vlády.
  • Forex: Zlotý ztrácí a málo naočkovanému Polsku hrozí další covidová vlna
    Ve střední Evropě pokračuje v oslabování zlotý. Kromě nízkých reálných úrokových sazeb, napjatých vztahů s EU se na horizontu rýsuje další problém, a to je zřejmě další COVIDová vlna. Čísla nově nakažených začínají růst, přičemž míra proočkovanosti v Polsku je relativně nízká (48,5 %) a navíc stagnuje.
  • Forex: Zlotý ztrácí nejen vinou NBP, ale v důsledku napětí ve vztazích s EU
    Ve střední Evropě ztrácí polský zlotý, který kromě toho, že trpí nejnižšími (nejvíce zápornými) reálnými úrokovými sazbami v regionu, tak se musí potýkat i s politikou. Na domácí scéně se stále intenzivněji řeší vztahy s EU, které jsou s polskou vládou dlouhodobě napjaté. Opozice postoj vlády kritizuje s tím, že Polsku jednak hrozí uzavření kohoutů z dotačních fondů EU a jednak může být ve vzduchu i tzv. Polexit - tedy odchod Polska z unie. Popularita EU přitom u Poláků klesá.
  • Forex: Zlotý zůstává v klidu
    Zlotý zůstává v klidu navzdory tomu, že Soudní dvůr EU rozhodl ve čtvrtek v neprospěch polských bank ve staré kauze hypoték poskytovaných ve švýcarských francích. Soud se postavil na stranu dlužníků, kteří byli údajně pobízeni k tomu, aby akceptovali kurzové riziko. Rozhodnutí soudu umožní další žaloby na polské komerční banky ze strany dlužníků, což jim pravděpodobně přinese dodatečné ztráty v řádu miliard zlotých. Na druhou stranu polské banky si již proti možným negativním rozhodnutím soudů vytvořily značné rezervy, což vysvětluje umírněnou reakci zlotého.
  • Forex: Změny ve vedení ČNB v hlavní roli
    Domácí událostí tohoto týdne bylo bezesporu jmenování nového guvernéra ČNB. Zprávy o tom, že se jím pravděpodobně stane Aleš Michl, se sice objevily již koncem minulého týdne, po středečním jmenování však korunový trh zareagoval ještě výraznějším oslabením, v páru s eurem až k 25,50 EUR/CZK. Na to hned ve čtvrtek reagovala centrální banka zahájením devizových intervencí na posílení koruny. I s jejím přispěním se tak dnes odpoledne koruna vrátila pod 24,80 EUR/CZK.
  • Forex: Zmírnění napětí na Ukrajině regionálním měnám pomohlo
    Středoevropské měny zůstávají v zajetí měnícího se investorského sentimentu, když hlavním kurzotvorným faktorem zůstává situace kolem rusko-ukrajinského konfliktu. Včerejší ranní telefonát mezi ruským a ukrajinským prezidentem vyústil ve zprávu naznačující možné zklidnění situace, na což trhy reagovaly výrazně pozitivně. O téměř dvě třetiny procenta ruku v ruce posílily polský zlotý a maďarský forint, česká koruna se ziskem necelého půl procenta pouze mírně zaostávala. Zatímco včerejší ranní zahajovací kurz na mezibankovním trhu činil 27,74 CZK/EUR, v průběhu dne byla česká měna o téměř deset haléřů silnější. Koruna se tak dostala na měsíční maximum, kfdyž atakovala svou nejsilnější hodnotu od 5. srpna.
  • Forex: Zpomalení prosincové inflace ohrožuje korunu
    Koruna včera pokračovala v oslabování, když její kurz proti euru dokonce atakoval úroveň 27,95 CZK/EUR. Během odpoledního obchodování...
  • Forex: Zpomalující inflace podpořila sázky na snížení sazeb ČNB
    Meziroční inflace se v červnu v souladu s tržním konsenzem i naší prognózou snížila z květnových 11,1 % na 9,7 %. Jádrová inflace, která je očištěná o ceny energií, pohonných hmot a potravin pak zpomalila z 8,6 % y/y na 7,5 % y/y. To bylo hlavně důsledkem vysoké srovnávací základny loňského roku, když se po sezónním očištění jádrové ceny zvýšily stejně jako v květnu meziměsíčně o mírných 0,1 %. Jednalo se tak již o druhý měsíc v řadě, kdy se meziměsíční růst jádrových cen nacházel v anualizovaném vyjádření pod cílem centrální banky. To z našeho pohledu svědčí o průsaku slabé poptávky do cenové dynamiky.
  • Forex: Zprávy z Řecka a Portugalska poslaly euro dolů
    Z eurozóny dnes nepřijdou žádné důležité fundamentální zprávy. Ve Spojených státech se očekává v 16:30 SEČ pravid...
  • Forex: Z průběžných výsledků voleb těží americký dolar
    Prozatímní výsledky amerických voleb ukazují na těsný souboj a dlouhé sčítání hlasů. Finanční trhy doposud vyhodnocují průběh voleb pozitivně. Poptávka po amerických dluhopisech roste, dolar posiluje a pozitivní signály vysílají i akciové trhy. Rozvíjející trhy zatím vycházejí ze souboje s mírnými ztrátami. Dlouhé sčítání hlasů napovídá, že lze očekávat zvýšenou volatilitu na trhu. PMI v eurozóně by si ve finálním zveřejnění měly lehce polepšit. Naopak zhoršení či stagnaci by měly ukázat čísla z USA.
  • Forex: Zpřesněné odhady posunou inflaci v eurozóně a HDP v USA nepatrně výše
    Finální odhad lednové inflace v eurozóně by měl přinést mírnou revizi o 0,1 pb výše na konečných 8,6 % y/y (-0,2 % m/m) s ohledem na již známou německou inflaci. Zároveň zveřejněná struktura by měla více rozklíčovat perzistenci jádrových inflačních tlaků, které budou podle nás ve velké míře doprovázet ekonomiku eurozóny i po celý letošní rok. Zpřesněný odhad HDP v USA by měl také přinést nepatrnou revizi směrem nahoru.
  • Forex: Zpřísňování měnové politiky bude pokračovat
    Průmyslová produkce v ČR za únor ukáže na slabou výrobu aut v důsledku nedostatku komponent. Mírný pokles by podle nás měly zaznamenat i tovární objednávky v Německu za stejný měsíc. Únorové ceny průmyslových výrobců potvrdí sílu inflačních tlaků v eurozóně, což bude důležitá informace i pro ČNB. Zvýšené cenové tlaky sehrají hlavní roli i v dnes zveřejněném rozhodnutí polské centrální banky, která patrně zvýší klíčovou úrokovou sazbu o dalších 50 bb na 4 %. Zápis z posledního zasedání americké centrální banky potom naznačí, jakým způsobem bude Fed snižovat svoji obří bilanční sumu.
  • Forex: Zpřísňující se pandemická opatření korunu k silnějším úrovním nepustila
    Česká koruna vstoupila do dnešního dne s vervou, když atakovala nejsilnější hodnoty od počátku minulého týdne. Krátce se dokonce obchodovala za ceny pod hladinou 27,10 CZK/EUR. Ještě během dopoledne ale začala opět ztrácet a po poledni již atakovala 27,25 CZK/EUR. Důvodem je zejména vývoj pandemické situace, a to nejenom u nás, kde vláda rozhodla o dalším zpřísnění restriktivních opatření. Covid-19 je na vzestupu v celé Evropě. Tlak na oslabování měn tak byl patrný v celém regionu.
  • Forex: Zraky investorů směřují k volebnímu víkendu
    Globální ekonomický kalendář toho pro dnešek moc nenabídne. Trhy vnímají zvýšené riziko politické nejistoty ve světle německého referenda v SPD a italských parlamentních voleb. Z domova se dočkáme struktury růstu HDP za Q4 17.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank